Предварительные данные по ВВП Великобритании за 1 квартал 2025: макроанализ и прогнозы

Макроэкономическая картина и основные тенденции

Экономика Великобритании показала рост валового внутреннего продукта (ВВП) на 0,7% к/кв в первом квартале 2025 года, что выше прогноза (0,6%) и значительно превысило 0,1% в предыдущем квартале. Годовой темп роста составил 1,3%, также превысив ожидания (1,2%), хотя ниже показателя 1,5% год к году в четвертом квартале 2024 года. Эти данные указывают на ускорение, за счёт сектора услуг и резкого роста деловых инвестиций (порядка +5,9% за квартал) при ослаблении промышленности. Фундаментальный анализ указывает на продолжающиеся риски в мировой экономике, однако рост внутренних расходов и инвестиций поддерживают восстановление.

В условиях снижения инфляции и умеренного спроса потребителей деловая активность остаётся на устойчивом уровне. Адаптация бизнеса к торговым барьерам после Brexit продолжается, а фискальные инициативы правительства направлены на поддержку инфраструктуры и ключевых отраслей. В совокупности эти факторы создают основу для умеренно позитивного сценария экономики Великобритании.

Монетарная политика Банка Англии и инфляция

Рост ВВП и стабильная инфляция влияют на политику Банка Англии. В мае 2025 года регулятор впервые за долгое время снизил базовую ставку до 4,25% (с 4,50%). Несмотря на снижение инфляции до уровня около 2,5–3%, руководство Банка Англии посчитало нужным смягчить денежно-кредитные условия в ответ на новые риски (торговые напряжённости и давление на экономический рост). Рынки оценивают вероятность ещё одного снижения ставки до конца 2025 года.

Низкие ставки делают кредиты доступнее, что стимулирует корпоративные инвестиции и потребительские расходы. Однако инвесторы должны учитывать, что длительная мягкая политика может разогреть внутренний спрос и ускорить инфляцию во второй половине года. В целом монетарная политика остаётся стимулирующей для активов с фиксированным доходом и поддерживает рынок акций.

Краткосрочный технический анализ FTSE 100

Тренд и уровни: Индекс FTSE 100 находится в восходящем тренде около отметки 8 000 пунктов. Уровень поддержки проходит в районе 7 700–7 800 пунктов (около 200-дневной скользящей средней), сопротивление — около 8 200 пунктов.
Сигналы индикаторов: Осцилляторы RSI и MACD демонстрируют умеренный позитивный импульс, без явных признаков перекупленности или разворота.
Рекомендации: С учётом текущей технической картины можно рассматривать покупки индекса от зоны поддержки (~7 700–7 800). Целями будут ближайшие уровни 8 200–8 500 пунктов. Стоп-лосс при этом можно устанавливать чуть ниже отметки 7 700.

Фондовый рынок (FTSE 100)

Индекс FTSE 100 остаётся привлекательным для долгосрочных инвесторов. Компании индекса получают доход как от внутреннего рынка, так и от экспорта, что особенно важно на фоне мировой волатильности. Рост ВВП и стабилизирующаяся инфляция поддерживают котировки: дивидендная доходность корпораций FTSE (~4–5%) заметно превышает текущие доходности облигаций, что привлекает покупателей акций.

Учитывая укрепление фунта, акции экспортёров чувствительны к валютным колебаниям: сильный фунт снижает конвертированную выручку. В то же время банковский и энергосектор могут выигрывать от экономической стабилизации. Мы сохраняем позитивный взгляд на FTSE 100, но ожидаем повышенной волатильности на фоне возможных внешних шоков. Сбалансированный портфель в акциях с фокусом на дивиденды (банки, энергетика, телекомы) может защитить от рыночных рисков.

Курс британского фунта (GBP)

Укрепление экономики Великобритании оказывает поддержку фунту, однако краткосрочная волатильность сохраняется. Во втором квартале 2025 года пара GBP/USD торгуется в диапазоне 1,30–1,34. Несмотря на позитивный сюрприз по ВВП, реакция фунта была умеренной: инвесторы учитывают глобальную неопределённость и ожидания последующих действий центробанков.

Краткосрочный технический анализ GBP/USD

Уровни и тренд: Поддержка пары находится около 1,30–1,31, сопротивление — у 1,34. Скользящие средние (20/50) указывают на лёгкий восходящий тренд.
Рекомендации: В краткосрочной перспективе стоит фиксировать позиции по фунту при тесте уровня поддержки ~1,31. Пробой 1,34 может привести к отскоку к 1,35. Стоп-лосс рекомендуется ставить ниже 1,30.

GBP сильно реагирует на ожидания по процентным ставкам как в США, так и в Великобритании. Для инвесторов из СНГ фунт может быть интересен как диверсифицирующий актив, однако следует учитывать риск краткосрочных колебаний и при необходимости использовать хеджирование валютного риска.

Государственные облигации Великобритании (Gilts)

Доходности гособлигаций Великобритании находятся под давлением, так как экономический рост умеренный, а инфляция идёт на снижение. После снижения ставки BoE доходность 2-летних Gilts поднялась к уровню около 3,9%, а 10-летних — к ~4,0%. Эти уровни делают Gilts привлекательными для инвесторов, ищущих более высокую доходность по сравнению с, например, немецкими облигациями.

Технические ориентиры для Gilts (10-летние)

Уровни доходности: Ключевой уровень поддержки доходности — около 3,8%. Дальнейшее снижение инфляции может привести к падению доходности к 3,5–3,6% (рост цен облигаций).
Рекомендации: В краткосрочной перспективе имеет смысл покупать Gilts, если доходность опустится ниже 3,8%. Если же доходность пробьёт сопротивление 4,1% (динамика вверх), вероятен отскок доходности.

Gilts традиционно считаются защитным активом. На фоне мировых рисков и смягчения денежно-кредитной политики они сохраняют свою привлекательность в диверсифицированном портфеле.

Банковский сектор

Банки Великобритании тесно связаны с экономическим ростом и формой кривой доходности. Умеренное оживление экономики может стимулировать кредитование, но снижение процентной маржи (из-за удешевления фондирования) будет давить на доходы. В краткосрочной перспективе динамика банковских акций зависит от формы кривой доходности: её сужение может сдерживать рост банков, а расширение (при ускорении экономики) — поддерживать сектор.

Для инвесторов банковский сектор остаётся интересен высоким дивидендным потенциалом и недооценённостью по мультипликаторам. Среди рисков — изменение регуляции и кредитные потери при непредвидённых шоках. Мы рекомендуем внимательно следить за фундаментальными показателями банков и использовать защитные стоп-лоссы.

Строительный сектор

Сектор строительства и недвижимости чувствителен к уровню ставок и потребительскому спросу. Снижение ставок стимулирует ипотеку и жилищное строительство, но рост цен на строительные материалы и высокие цены на жильё ограничивают спрос. В краткосрочной перспективе предприятия сектора демонстрируют осторожный рост активности.

С технической точки зрения многие строительные компании торгуются около среднесрочных минимумов. При улучшении макроэкономической ситуации они могут начать расти. Инвесторам стоит обратить внимание на новостройки и инфраструктурные проекты, а также на государственные программы поддержки рынка жилья.

Потребительский сектор

Экономика Великобритании остаётся сфокусирована на услугах и потреблении. Уровень потребительских расходов зависит от динамики реальных доходов и инфляции. По мере её снижения у домохозяйств может оставаться больше средств на покупки, однако рост стоимости жизни пока сдерживает спрос.

Компании розницы и FMCG продолжают показывать стабильные денежные потоки и дивиденды. Однако сильная конкуренция и сезонность способны увеличить волатильность сектора. Инвесторам рекомендуется диверсифицировать вложения внутри сектора (например, сочетать акции супермаркетов и производителей товаров повседневного спроса) и следить за индексами потребительского доверия для своевременного входа на рынок.

Риски и ожидания инвесторов

Ожидания инвесторов сосредоточены на сигналах центральных банков и данных о росте экономики. Устойчивый рост ВВП поддержит рынок акций и фунт, а его замедление усилит опасения. Основные риски:

Глобальное замедление и торговые войны, снижающие экспортный спрос.
Инфляционные риски: резкий рост цен может заставить BoE ужесточить политику.
Валютная волатильность: неожиданные колебания фунта повлияют на доходность портфеля.
Политическая нестабильность: изменения в фискальной политике или регуляторных норм.

Инвесторы из СНГ в краткосрочной перспективе склонны усиливать долю защитных активов (Gilts, дивидендные акции) и внимательно следят за техническими точками входа/выхода.

Краткое резюме и инвестиционные идеи

Диверсификация портфеля. Сбалансируйте вложения между акциями FTSE 100 и облигациями Gilts.
Фокус на дивиденды. Компании FTSE 100 платят высокие дивиденды. При неблагоприятной волатильности акции банков и энергетики могут быть защитными.
Gilts как защита. Низкая инфляция и снижение ставок поддерживают рост цен гособлигаций. Gilts стоит рассматривать как защитный актив при сохранении рисков.
Валютный риск. Фунт может укрепляться при позитивной статистике, но возможна коррекция. Рассмотрите хеджирование валютного риска.
Технические сигналы. Покупка FTSE около 7 700–7 800, накопление Gilts при снижении доходности, а также мониторинг уровней GBP/USD помогают оптимизировать входы.

Фундаментально британская экономика демонстрирует умеренный рост и устоявшуюся инфляцию. Инвесторам рекомендуется делать ставку на качество активов, диверсификацию и адаптивный подход, контролируя риски в условиях неопределённости.