Cisco Systems: отчетность за III квартал 2025 года и анализ

Ключевые финансовые показатели

В третьем квартале фискального 2025 г. выручка Cisco выросла до $14,1 млрд (на 11 % г/г). Чистая прибыль по GAAP составила $2,5 млрд (что эквивалентно прибыли на акцию, EPS, $0,62, +35 % г/г), скорректированная прибыль – $3,8 млрд (EPS $0,96, +9 % г/г). Показатели превысили верхнюю границу прогнозов руководства. Общая валовая маржа (GAAP) выросла до 65,6 % (против 65,1 % в III кв. 2024), а операционная маржа увеличилась до 22,6 % (GAAP, +46 % к прошлому году). Инвесторы отмечают, что рост прибыли и выручки подтверждает сильные фундаментальные показатели (фундаментальный анализ) компании: спрос на её сетевые и безопасностные решения остаётся высоким.

Выручка: $14,1 млрд (+11 % г/г).
Прибыль (GAAP): $2,5 млрд; EPS: $0,62 (+35 % г/г).
Скорректированная прибыль: $3,8 млрд; EPS (non-GAAP): $0,96 (+9 % г/г).
Валовая маржа (GAAP): 65,6 % (против 65,1 % годом ранее).
Операционная маржа (GAAP): 22,6 %; non-GAAP: 34,5 % (плюс 12 % г/г).

Сегментный анализ и маржинальность

По бизнес-сегментам заметен устойчивый рост в ключевых направлениях. Товарная выручка (продажи продуктов) увеличилась на 15 % г/г, сервисный сегмент добавил 3 %. География продаж: Америки +14 %, EMEA +8 %, Азиатско-Тихоокеанский регион +9 %. Внутри продуктового портфеля лидирует направление Security (рост +54 % г/г) и подразделение Observability (+24 %). Решения Networking и Collaboration принесли более скромный рост (соответственно +8 % и +4 %). Целевая маржа по продуктам составила 64,4 % (против 63,5 % годом ранее), по сервисам – 68,7 % (незначительное снижение с 69,2 %). Высокая эффективность бизнеса и контроль расходов позволили компании сохранить высокую валовую и операционную маржинальность.

Денежные потоки и капитал

Cisco по-прежнему генерирует сильный денежный поток. Операционный денежный поток за квартал достиг $4,1 млрд (+2 % г/г). Остаточные обязательства (RPO) выросли до $41,7 млрд (+7 % г/г), в том числе в продуктовой части +10 %, что указывает на устойчивый портфель заказов.

Компания активно возвращает капитал акционерам: в III кв. FY2025 суммарно $3,1 млрд направлено на дивиденды и выкуп акций. Выплачены дивиденды по $0,41 на акцию (текущая дивидендная доходность около 0,7 %), и выкуплено ~25 млн акций на $1,5 млрд (средняя цена ~$59,78). Оставшаяся разрешённая сумма выкупа составляет $15,4 млрд. Это укрепляет привлекательность Cisco для долгосрочных инвесторов – публичная компания сочетает стабильный дивиденд с рекордным выкупом собственных акций, повышая общую доходность акций.

Прогнозы менеджмента

Руководство при публикации отчёта повысило прогноз на FY2025. Консенсус ожидал выручку ~$56,5 млрд, а руководство теперь прогнозирует $56,5–56,7 млрд (ранее $56,0–56,5 млрд). Аналогично, скорректированная EPS пересмотрена в диапазон $3,77–3,79 (предыдущее $3,68–3,74). На IV квартал заявлены цели: выручка $14,5–14,7 млрд, GAAP EPS $0,62–0,67, non-GAAP EPS $0,96–0,98. Таким образом, менеджмент учёл более сильную, чем ожидалось, динамику спроса (особенно на решения для AI и безопасности). Высокие прогнозы отражают уверенность компании в удержании темпов роста: инвесторы подают такие данные как позитивный сигнал для прогноза акций на ближайшее будущее, ожидая сохранения тренда роста.

Реакция рынка

На фоне опубликованных результатов аналитики отметили значительное превзошение ключевых метрик, что привело к укреплению биржевых котировок CSCO. На торгах после закрытия рынка акции Cisco выросли (NYSE NASDAQ: CSCO), отыгрывая результаты отчёта выше ожиданий. По итогам дня стоимость бумаг заметно подросла, прибавив несколько процентов от уровня перед отчетом (данные рынка США, Nasdaq). Это типично для Cisco: инвесторы полагают, что сильная отчетность усилит позицию компании в технологическом секторе, а высокая рентабельность бизнеса и щедрые дивиденды делают ценные бумаги CSCO востребованными. Взаимодействие фундаментальных факторов (рост продаж, дивиденды, выкуп) с растущим спросом на AI-инфраструктуру поддерживает восходящий тренд котировок.

Технический анализ

С технической точки зрения акции Cisco торгуются в диапазоне 59–64 доллара. Ближайшие уровни поддержки находятся около $58–59 (потолки предыдущих коррекций), сопротивление — в зоне $64–65 (исторические максимумы февраля–марта) и в районе $68 (годовые максимумы). На дневном графике цена приблизилась к 50-дневной скользящей средней, что говорит о сглаживании недавних колебаний. Индикаторы RSI и MACD в нейтральной зоне, без явных сигналов перекупленности или перепроданности. Объёмы торгов заметно возросли в день публикации отчёта, что подтверждает высокий интерес трейдеров. В целом текущий технический анализ CSCO не указывает на резкие развороты, а указывает на возможное продолжение умеренного восходящего тренда. При этом, учитывая фундаментальные драйверы, многие скептики придерживаются прогноза продолжения умеренного роста акций компании.