Новости экономики — воскресенье, 13 июля 2025 года: эскалация торговых споров, инфляция в США и старт банковской отчётности

Воскресенье, 13 июля 2025 года, завершает неделю умеренного роста на глобальных рынках, несмотря на сохраняющиеся риски и новую волну торговой напряжённости. Инвесторы балансируют обнадеживающие сигналы (замедление инфляции, устойчивые корпоративные результаты) с новыми вызовами, включая эскалацию торговых споров США с ключевыми партнёрами. Предстоящая неделя обещает быть насыщенной: выйдут важные макроэкономические данные и начнётся сезон корпоративной отчётности, которые зададут тон финансовым рынкам на ближайшее время.

Глобальные рынки: рост с оглядкой на риски

Мировые фондовые индексы в конце недели продемонстрировали преимущественно позитивную динамику. Американский S&P 500 закрепился вблизи максимальных значений года, а технологический Nasdaq вновь опережал рынок. Этому способствовали ожидания паузы в повышении ставок ФРС и сильные отчёты отдельных компаний. Европейские биржи закрылись разнонаправленно: замедление инфляции обнадёживает инвесторов, но вялый экономический рост сдерживает оптимизм. Доходности облигаций ведущих стран продолжили плавное снижение на фоне надежд на мягкую денежно-кредитную политику. В то же время ряд экспертов предупреждает о чрезмерном самоуспокоении рынков: даже глава JPMorgan Джейми Даймон отметил признаки «комплацентности» среди инвесторов. Таким образом, аппетит к риску вырос, но участники рынка остаются настороженными перед чередой важных событий ближайших дней.

Геополитика и торговые споры: тарифы и ответные меры

После истечения ультиматума США 9 июля мировая торговля вступает в период обострения. Администрация Дональда Трампа готовится с 1 августа ввести повышенные тарифы (до 70%) на импорт из стран, не достигших сделок с Вашингтоном. Крупнейшие экономики — Евросоюз, Япония, Индия — не успели заключить новые соглашения до дедлайна, и теперь разрабатывают ответные меры. Индия уже пригрозила встречными пошлинами и обратилась в ВТО, защищая свои интересы. Евросоюз, не добившись прорыва в переговорах, рассматривает варианты ограничений в ответ на американский протекционизм. Вместе с тем некоторые партнеры пошли на уступки: Канада отменила планируемый цифровой налог, стремясь избежать конфликта с США, а ряд стран Юго-Восточной Азии подписали двусторонние соглашения, смягчив условия торговли. Тем не менее, новая волна тарифных угроз охватывает все больше отраслей: обсуждаются экстраординарные тарифы (например, до 200% на фармацевтику из Австралии и 50% на импорт промышленных металлов), что вызывает обеспокоенность бизнес-сообщества. Инвесторы закладывают в цены рост издержек и возможное замедление мировой торговли, поскольку эскалация торговой войны грозит ударить по глобальному росту и повысить волатильность на валютных и сырьевых рынках.

Азия: противоречивые сигналы и надежды на стимулы

Азиатские рынки завершают неделю неоднородно. В Китае экономические индикаторы посылают смешанные сигналы. С одной стороны, июньская потребительская инфляция вышла из дефляционной зоны (CPI слегка вырос после месяцев около 0%), сигнализируя о стабилизации цен. С другой стороны, внешнеторговые показатели Китая указывают на сохраняющуюся слабость спроса: экспорт в июне замедлился, а импорт остаётся вялым, отражая как осторожность глобальных потребителей, так и умеренный внутренний спрос. Эти данные усиливают ожидания, что власти КНР примут новые стимулирующие меры — от снижения ставок Народным банком Китая до фискальных программ по поддержке промышленности и потребления. Некоторые отрасли уже демонстрируют локальное оживление: так, продажи строительной техники в Китае в первом полугодии резко выросли, что может говорить об ускорении инфраструктурных проектов. Японский Nikkei после ралли последних месяцев взял паузу: укрепление иены на фоне снижения мировых доходностей спровоцировало фиксацию прибыли инвесторами. В Индии же продолжается бычий тренд: индийские фондовые индексы обновляют рекордные максимумы благодаря бурному росту сектора услуг и притоку зарубежных инвестиций. В целом в Азии сохраняется осторожный оптимизм: рынки надеются на шаги регуляторов и правительства, способные поддержать экономический рост во втором полугодии.

Россия: высокая инфляция и стабильный рубль

Российская экономика окончила неделю без резких потрясений на финансовых рынках. Курс рубля остаётся относительно стабильным, торгуясь в узком диапазоне около 77–78 за доллар США. Этому способствует благоприятная конъюнктура цен на сырьё и активные валютные интервенции Центробанка, продолжающего политику сглаживания колебаний курса. Однако макроэкономический фон остаётся напряжённым: инфляция хотя и замедлилась с майских пиков, всё ещё держится на высоком уровне. По данным Росстата, годовой рост цен в июне составил около 9,4% (против 9,9% в мае), что более чем вдвое выше целевого ориентира ЦБ. В первые недели июля потребительские цены вновь демонстрируют ускорение – сказался ежегодный сезонный рост тарифов и предшествующее ослабление рубля. Упрямо высокая инфляция не оставляет Банку России пространства для смягчения денежно-кредитной политики: ключевая ставка остаётся повышенной, а риторика регулятора жесткой. Темпы роста цен на продовольствие и услуги постепенно замедляются к середине лета, и некоторые аналитики допускают эпизодическую дефляцию в летние месяцы благодаря новому урожаю. На рынке акций РФ настроения сдержанно-позитивные: индексы движутся без единой динамики. Акции экспортно-ориентированных сырьевых компаний получают поддержку от высоких цен на нефть и газ, тогда как банковский и потребительский сектора стагнируют – инвесторы ждут более ясных сигналов для перетока капитала. Внешние условия остаются сложными: санкционное давление и отток капитала продолжают влиять на долгосрочные ожидания. Согласно свежему исследованию, за последние три года власти РФ конфисковали активы на сумму до $50 млрд, усиливая модель «крепость Россия» в ответ на санкции. Хотя официально экономика адаптировалась к новым условиям, такие меры повышают неопределённость для инвестклимата и заставляют бизнес осторожнее оценивать перспективы.

Европа: замедление инфляции и экономическая слабость

В Европе наметилось ослабление ценового давления, но рост экономики остаётся хрупким. Окончательные данные показали, что годовая инфляция в Германии снизилась в июне до ~2,0% – минимального уровня за последние годы благодаря удешевлению энергоносителей и эффекту высокой базы. Аналогично, рост цен производителей (PPI) в еврозоне практически остановился, указывая на охлаждение инфляции на входе производственного цикла. Эти тренды укрепляют ожидания, что Европейский центральный банк близок к паузе в цикле ужесточения политики. Ряд представителей ЕЦБ во главе с Кристин Лагард в последние дни сигнализировали о готовности учитывать замедление инфляции в решениях по ставке. В результате доходности гособлигаций еврозоны снижаются, отражая предположения о скором достижении пика ставок в Европе. При этом фондовые рынки ЕС не демонстрируют единого направления: с одной стороны, перспектива мягкой монетарной политики поддерживает акции, с другой – экономика региона стагнирует, что ограничивает рост котировок. Дополнительное беспокойство вызывают признаки рецессии в Великобритании: экономика Британии неожиданно сократилась на 0,1% в мае (после спада на 0,3% в апреле), тогда как ожидался небольшой подъём. Это усиливает риски, что агрессивное повышение ставок Банком Англии начинает давить на активность. Инвесторы переключают внимание на предстоящие данные по британской инфляции за июнь – если темпы роста цен наконец пойдут на ощутимое снижение с двузначных уровней, Банк Англии может смягчить риторику. В целом по Европе настроения выжидательные: рынки хотят убедиться, что инфляция устойчиво берётся под контроль, и одновременно опасаются, что ужесточение политики уже охладило экономику сильнее, чем планировалось.

США: пауза ФРС на фоне мягкой статистики

В Соединённых Штатах складывается картина умеренно позитивная для рынков. Последние макроэкономические данные указывают на ослабление перегрева экономики: июньский отчёт по рынку труда показал резкое замедление прироста рабочих мест, небольшое повышение безработицы (~3,8%) и самое медленное за год увеличение зарплат. Эта «охладившаяся» статистика укрепила уверенность инвесторов, что Федеральная резервная система возьмёт паузу в повышении процентных ставок. Опубликованные на неделе протоколы заседания ФРС подтвердили разногласия среди чиновников: часть выступала за дальнейшую жёсткость из-за инфляционных рисков, но некоторые уже допускают снижение ставки ближе к концу года при условии замедления экономики. Рынки восприняли это как сигнал о близком завершении цикла ужесточения. На фоне таких ожиданий американские акции сохраняют восходящий тренд, а казначейские облигации растут в цене. Индекс S&P 500 завершил неделю около максимума, продемонстрировав уверенность в сценарии «мягкой посадки» экономики США. Впереди – ключевой тест: на следующей неделе выйдут свежие данные по инфляции (CPI за июнь). Экономисты прогнозируют дальнейшее замедление роста цен по сравнению с маем, что в случае подтверждения усилит аргументы в пользу сохранения ставки ФРС без изменений. Однако любой неожиданный скачок инфляции способен резко изменить настроение рынка и вернуть разговоры о возобновлении повышения ставок. Ещё один фактор риска – состояние государственных финансов: по итогам июня федеральный бюджет США вновь исполнен с крупным дефицитом, отражая рост расходов. Хотя краткосрочно фискальные проблемы мало влияют на рыночную конъюнктуру, постоянно растущий долг и дефицит создают долгосрочные риски (включая возможное повышение доходностей облигаций и давление на доллар в будущем). Пока же внимание Уолл-стрит сосредоточено на предстоящей статистике и корпоративных новостях, которые либо подтвердят оптимизм о замедлении инфляции без рецессии, либо скорректируют эту благоприятную картину.

Сырьевые рынки: баланс нефти и скачок цен на газ

На сырьевых площадках сохраняется относительная устойчивость цен. Нефтяной рынок удерживает баланс спроса и предложения. Цена эталонной нефти Brent колеблется около $70 за баррель, практически не изменившись за неделю: с одной стороны, поддержку ценам оказывает устойчивый спрос (летний сезон поездок в разгаре, а Китай наращивает импорт сырья), с другой – недавние обзоры ОПЕК и МЭА указывают на замедление роста мирового спроса на нефть в 2025 году до минимальных темпов за последнее десятилетие. Альянс ОПЕК+ подтвердил решение увеличить добычу с августа примерно на +0,55 млн баррелей в сутки, что ускорит восстановление предложения до докризисных уровней. Однако этот шаг был ожидаем и уже заложен в котировки, поэтому не вызвал заметной реакции рынка. Трейдеры внимательно следят за соотношением оценок МЭА и ОПЕК: при первых признаках перенасыщения рынка (рост запасов или слабый спрос) цены могут пойти вниз, но пока ситуация выглядит сбалансированной. Заметное движение произошло на рынке природного газа: аномальная жара, накрывшая Северное полушарие, стимулировала спрос на электроэнергию для кондиционирования, что подстегнуло потребление газа. В США темпы заполнения газовых хранилищ оказались ниже прогнозов – последняя еженедельная статистика показала меньшее увеличение запасов, чем ожидалось. В Европе спотовые цены на газ также пошли вверх на фоне опасений, что в случае продолжительной жары ресурсов может не хватить к концу лета. На рынке промышленных металлов особых изменений не наблюдалось: цены на медь и другие базовые металлы консолидируются, балансируя между надеждами на китайские стимулы и опасениями глобального промышленного спада. Золото торгуется возле исторических максимумов, привлекая внимание как «тихая гавань» для капитала. Инвесторы продолжают держать значительные позиции в драгоценных металлах, хеджируя риски – от геополитики до непредсказуемости инфляции – и выигрывая от ослабления доллара. В целом сырьевой сегмент занял выжидательную позицию, реагируя на краткосрочные факторы (погода, заявления регуляторов) в ожидании более определённых сигналов о перспективах мировой экономики.

Корпоративные отчёты: первые итоги и большие ожидания

На корпоративном фронте начинается «жаркий» сезон квартальных отчётов. Хотя основные результаты за II квартал крупные компании представят в ближайшие дни, уже на прошлой неделе некоторые отчётности задали тон. В частности, американская авиакомпания Delta Air Lines приятно удивила рынки сильными итогами весеннего квартала: высокий спрос на авиаперелёты обеспечил рост выручки (~+1% г/г до $15,5 млрд, выше прогнозов) и солидную прибыль, что позволило Delta возобновить выплату дивидендов. Акции авиасектора взлетели на ожиданиях устойчивого восстановления туристической активности. Производитель джинсовой одежды Levi Strauss & Co. также превзошёл ожидания, увеличив продажи во II квартале примерно на 6% и улучшив маржинальность благодаря росту собственного розничного канала и лояльности покупателей к бренду. Компания даже повысила прогноз на год, развеяв опасения относительно снижения потребительского спроса. В то же время появились и настораживающие сигналы: пищевой концерн Conagra Brands отчитался о снижении квартальной выручки (~–4% г/г) и дал сдержанный прогноз на новый финансовый год. Это обрушило акции Conagra до минимумов за несколько лет и показало, что даже производители товаров повседневного спроса ощущают давление: потребители начинают экономить на брендовых продуктах в условиях высокой инфляции. Этот контраст между успехами премиальных сегментов и проседанием массового рынка подчёркивает неравномерность потребительского поведения.

Теперь внимание инвесторов переключается на предстоящие отчёты тяжеловесов рынка. Новый квартальный сезон стартует в полную силу в понедельник, 14 июля, и на авансцену выйдут крупнейшие банки Уолл-стрит и другие корпорации первой величины. Своими результатами за II квартал поделятся финансовые гиганты JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Эти отчёты покажут, как рекордно высокие процентные ставки и замедление экономики сказались на банковских прибылях: аналитики ожидают умеренного снижения доходов от инвестиционно-банковских услуг, но рост процентной маржи на фоне подорожания кредитов может поддержать результаты. Помимо банков, в первых рядах отчитывающихся — промышленные и технологические лидеры. В начале недели инвесторы увидят квартальные цифры от Johnson & Johnson, PepsiCo, Abbott Laboratories и тайваньского чипмейкера TSMC, а чуть позже к ним присоединится и медиагигант Netflix (со своим отчётом после закрытия рынка). Такой каскад отчётностей из разных секторов даст комплексную картину состояния экономики. Ранние ожидания в целом сдержанно оптимистичны: после сильных результатов отдельных компаний в секторе путешествий и устойчивого спроса на потребительские товары инвесторы надеются, что корпоративная Америка в целом успешно адаптируется к новым условиям. Тем не менее, любое разочарование в показателях может быстро скорректировать позитивный настрой рынка, поэтому участники торгов будут особенно тщательно разбирать отчёты на детали и прогнозы руководства.

На что обратить внимание инвестору

1. Данные по инфляции в США: на новой неделе выйдет индекс потребительских цен (CPI) за июнь. Продолжение тренда на замедление роста цен укрепит ожидания скорого снижения ставок ФРС, тогда как неожиданный скачок инфляции вернёт на повестку ужесточение политики.
2. Старт сезона отчётности: с 14 июля свои результаты за II квартал начинают публиковать крупнейшие публичные компании США. В фокусе — отчёты ведущих банков, технологических гигантов и промышленных лидеров, которые зададут тон рынкам на остаток лета. Инвесторы оценят, как высокие ставки и замедление экономики отразились на доходах бизнеса.
3. ВВП Китая за 2-й квартал: на следующей неделе Китай опубликует данные по экономическому росту. Прогнозируется умеренное замедление темпов по сравнению с началом года. Слабые цифры усилили бы давление на Пекин с требованием стимулов, тогда как позитивный сюрприз внушит уверенность в устойчивости мировой экономики.
4. Инфляция в Великобритании: в середине июля станут известны показатели британской инфляции за июнь. После недавнего неожиданного снижения ВВП внимание переключается на цены – если рост цен наконец замедлится с двузначных значений, Банк Англии может смягчить агрессивный настрой по ставкам.
5. Развитие торговых споров: рынки будут следить за реакцией стран на тарифные угрозы США. Возможные встречные меры со стороны ЕС, Китая или других партнёров способны повлиять на настроения в отдельных отраслях (автопром, технология, сырьё) и скорректировать динамику валют развивающихся стран. Любые намёки на компромисс или продление переговоров снизят градус напряжённости, тогда как эскалация тарифной войны станет новым источником рисков для глобальных инвестиций.

Начало второй половины 2025 года ставит перед инвесторами множество противоречивых факторов. С одной стороны, макроэкономические сигналы – от замедления инфляции до охлаждения рынка труда – указывают на возможную паузу или даже разворот политики крупнейших центробанков, что традиционно благоприятно для акций и облигаций. С другой стороны, геополитическая неопределённость и торговые конфликты продолжают держать рынки в напряжении. В таких условиях инвесторам из стран СНГ важно сохранять диверсифицированный подход: пристально следить за динамикой цен на сырьё (ключевым драйвером региональных экономик), решениями ведущих ЦБ и корпоративными новостями. Смешанные тренды – когда позитивные ожидания по процентным ставкам сталкиваются с рисками замедления экономики – диктуют необходимость держать сбалансированный портфель и быть готовыми оперативно реагировать на новые данные. Выверенное сочетание осторожности и умения использовать открывающиеся возможности поможет пройти через текущую турбулентность и извлечь максимальную выгоду в случае улучшения ситуации.