Новости экономики — суббота, 12 июля 2025: торговые ультиматумы США, инфляция в Китае и старт сезона отчётности

Глобальные рынки: рост индексов на фоне осторожности

Мировые финансовые рынки завершили неделю преимущественно ростом, однако инвесторы сохраняют осторожность из-за геополитической неопределённости. Американские фондовые индексы обновили максимумы: сильные корпоративные отчёты отдельных компаний и ожидания паузы в повышении ставок ФРС поддержали спрос на акции. Доходности казначейских облигаций США немного снизились, отражая уверенность, что период ужесточения монетарной политики близок к завершению. На этом фоне доллар оставался у локальных минимумов, тогда как евро и иена укрепились за счёт сокращения дифференциала ставок. В целом аппетит к риску вырос, но продолжающиеся торговые споры и другие риски сдерживали излишний оптимизм участников рынка.

Геополитика: торговые ультиматумы США и новые тарифы

После истечения дедлайна 9 июля США переходят к жёсткой фазе торговой политики. Администрация Дональда Трампа разослала “ультимативные” письма 12 странам-партнёрам, угрожая повышенными тарифами (20–30%) на их экспорт в США, начиная с августа, если соглашения не будут достигнуты. Ряду государств удалось избежать худшего сценария: ранее были заключены новые торговые сделки с США, в том числе с Великобританией (сохранён базовый тариф 10% и особые условия для автопрома и авиадвигателей) и Вьетнамом (сокращение пошлин на вьетнамские товары до 20% вместо грозивших 46%). Индонезия, стремясь избежать 32%-ных тарифов, подписала меморандум о закупках американской продукции на $34 млрд, рассчитывая на смягчение условий торговли. Тем не менее крупные экономики, такие как ЕС, Япония и Индия, договориться с Вашингтоном до срока не успели. Евросоюз заявил об отсутствии прорыва в переговорах, а Индия готовит ответные пошлины в рамках ВТО. Угроза введения США драконовских тарифов (до 70% с 1 августа для несогласных стран) нагнетает напряжённость в мировой торговле. Инвесторы закладывают в цены возможное замедление мировой торговли и роста, особенно для развивающихся рынков, в случае эскалации тарифной войны, что повышает волатильность на валютных рынках и сырьевых площадках.

Азия: Китай выходит из дефляции, рынки надеются на стимулы

Азиатские фондовые биржи демонстрировали смешанную динамику, опираясь на внутренние новости. В Китае появились первые признаки оживления цен: июньский индекс потребительских цен (CPI) вышел из отрицательной зоны, показав рост около +0,1% год к году после нескольких месяцев нулевой или отрицательной инфляции. Формальное прекращение дефляции вселяет уверенность, что экономика КНР стабилизируется, однако темпы роста цен остаются минимальными. Слабость спроса и предыдущие мягкие данные (экспорт, кредитование) усиливают ожидания, что правительство Китая и Народный банк предпримут дополнительные стимулирующие меры – от снижения ставок до фискальных программ – чтобы поддержать экономический рост. Эти надежды помогли удержать основные китайские индексы в плюсе, несмотря на торговые риски. Японский Nikkei после ралли скорректировался: укрепление иены (благодаря падению глобальных доходностей) побудило инвесторов зафиксировать прибыль. Тем временем индийские рынки продолжили обновлять исторические максимумы на фоне бурного роста сектора услуг и притока иностранных инвестиций. В целом азиатские инвесторы действуют осторожно в преддверии начала сезона корпоративной отчётности и публикации ключевых данных (включая ВВП Китая за II квартал), которые покажут реальную картину здоровья экономики региона.

Россия: инфляция остаётся высокой при стабильном рубле

Российская экономика завершает неделю без резких колебаний на финансовых рынках. Курс рубля остаётся относительно стабильным в узком диапазоне около 77–78 за доллар США, чему способствует благоприятная конъюнктура цен на сырьё и продуманные действия регулятора. Банк России в начале июля объявил параметры валютных интервенций на месяц, совпавшие с ожиданиями рынка, продолжая практику нетто-продажи иностранной валюты для сглаживания волатильности. Однако на макроэкономическом фронте сохраняется напряжённость: по данным Росстата, годовая инфляция в июне составила около 9,4% (против 9,9% в мае), что более чем вдвое выше целевого ориентира ЦБ РФ. При этом в первую неделю июля потребительские цены подскочили на аномально высокие 0,8%, частично из-за сезонного роста тарифов и ослабления рубля в предыдущие месяцы. Упрямо высокая инфляция пока не даёт Банку России пространства для смягчения денежно-кредитной политики: ставка остаётся повышенной, а риторика регулятора – жёсткой. Темпы роста цен, в том числе на продовольствие и услуги, постепенно замедляются к лету, и некоторые эксперты не исключают эпизодической дефляции в июле–августе благодаря новому урожаю. Несмотря на это, на внутренних рынках настроения сдержанные: российские фондовые индексы движутся разнонаправленно. Акции сырьевых компаний получают поддержку на фоне высоких цен на нефть, тогда как бумаги банковского и потребительского секторов стагнируют – инвесторы ждут более ясных сигналов и драйверов роста.

Европа: замедление инфляции усиливает ожидания паузы ЕЦБ

Европейская экономика подаёт новые сигналы ослабления инфляционного давления. Окончательные данные по потребительским ценам в Германии за июнь подтвердили замедление инфляции до примерно 2,0% в годовом выражении – минимального уровня за последние несколько лет, достигнутого благодаря падению цен на энергоносители и эффекту высокой базы. Показатели по ценам производителей (PPI) еврозоны также указывают на ощутимое охлаждение – рост оптовых цен практически остановился. Эти тенденции являются благоприятным знаком для Европейского центрального банка: снижение ценового давления поддерживает доводы в пользу осторожного подхода. На прошедшей неделе ряд представителей ЕЦБ, включая главу Кристин Лагард, отметили, что хотя борьба с инфляцией ещё не завершена (базовый индекс все ещё превышает цель), регулятор будет внимательно оценивать поступающие данные. Рынки расценили такие комментарии как сигнал о приближении пика процентных ставок в Европе. Доходности государственных облигаций стран еврозоны продолжили плавное снижение, отражая ожидания скорой паузы в цикле ужесточения. Европейские фондовые индексы завершили неделю без единой динамики: с одной стороны, замедление инфляции поддерживает перспективу более мягкой политики ЕЦБ, с другой – экономический рост остаётся вялым. Дополнительное беспокойство внёс отчет ВБ о том, что экономика Великобритании неожиданно сократилась на 0,1% в мае (после спада на 0,3% в апреле), тогда как ждали небольшой рост. Эти новости усилили опасения рецессии в Британии, но также могут заставить Банк Англии задуматься о темпах дальнейшего повышения ставки. В целом в Европе преобладает выжидательный настрой: инвесторы ждут решений ЕЦБ позже в июле, а пока оценивают поступающие сигналы о замедлении цен и экономики.

США: слабая статистика и сигналы паузы от ФРС

В Соединённых Штатах макроэкономическая картина даёт основания для сдержанного оптимизма на рынках. После резкого охлаждения рынка труда (в июне прирост новых рабочих мест существенно замедлился, безработица чуть повысилась до ~3,8%, а рост зарплат стал самым медленным за год) инвесторы уверены, что Федеральная резервная система (ФРС) возьмёт паузу в повышении процентных ставок. Опубликованные протоколы июньского заседания ФРС подтвердили наличие разногласий среди чиновников: часть выступала за сохранение жёсткой риторики из-за инфляционных рисков, однако некоторые участники прямо заговорили о возможности снижения ставки ближе к концу года при условии дальнейшего ослабления экономики. В итоге регулятор сигнализировал готовность проявлять гибкость, следя за данными – это рынки восприняли как подтверждение того, что цикл повышения ставок, вероятно, завершён. На фоне этих ожиданий американский фондовый рынок выглядел уверенно: индекс S&P 500 завершил неделю вблизи максимальных значений за год, а высокотехнологичный Nasdaq показал опережающую динамику. Госбюджет США по итогам июня, по предварительным данным, вновь исполнен с крупным дефицитом, отражая высокий уровень государственных расходов. Хотя месячная бюджетная статистика мало влияет на краткосрочные торги, продолжающийся рост дефицита подчеркивает долгосрочные фискальные риски: увеличение заимствований грозит со временем повышением доходностей облигаций и давлением на доллар. Пока же финансовые рынки сосредоточены на ближайших ориентирах: в преддверии публикации свежих данных по инфляции в США (индекс CPI за июнь ожидается на следующей неделе) и старта сезона корпоративных отчётов инвесторы переоценивают стратегии. Сочетание мягкой статистики и устойчивых потребительских расходов подкрепляет надежды на «мягкую посадку» экономики, что позволило американским акциям и облигациям одновременно показать позитивную динамику.

Сырьевые рынки: решение ОПЕК+ и погодный фактор

На нефтяном рынке сохраняется относительный баланс. Альянс ОПЕК+, как и ожидалось, принял решение увеличить добычу нефти с августа – совокупная квота будет повышена примерно на +0,55 млн баррелей в сутки. Это ускоренное восстановление предложения до докризисных уровней уже во многом было заложено в котировки. Цена Brent колеблется около $70 за баррель, практически не изменившись за неделю: с одной стороны, нефтяные быки черпают поддержку в устойчивом спросе (летний авто-сезон в США в разгаре, а Китай наращивает импорт сырья), с другой – свежий ежемесячный отчет МЭА охладил рынок, указав на замедление роста мирового спроса в 2025 году до минимальных темпов за последнее десятилетие. Инвесторы тщательно сопоставляют оценки МЭА и ОПЕК: если появятся сигналы о формировании избытка предложения (например, рост запасов или слабый спрос), котировки могут пойти вниз. Пока же балансовая ситуация выглядит нейтрально, что удерживает нефть в узком коридоре. В то же время на рынке природного газа вновь проявил себя погодный фактор. Аномальная жара в Северном полушарии продолжает стимулировать спрос на электричество для кондиционирования, а значит – повышает потребление газа. В США запасы газа пополняются медленнее прогнозов: последняя еженедельная статистика показала меньшее, чем ожидалось, увеличение хранилищ. В результате спотовые цены на газ в Европе и Северной Америке пошли вверх, так как трейдеры оценивают риски дефицита топлива, если жара затянется. На рынке промышленных металлов неделя прошла относительно спокойно: медь и другие базовые металлы консолидировались, балансируя между надеждами на китайские стимулы и опасениями замедления мировой промышленности. В целом сырьевой сегмент занял выжидательную позицию, реагируя на краткосрочные факторы (решения ОПЕК+, погода) в ожидании более фундаментальных сигналов по спросу.

Корпоративные отчёты: первые результаты и ожидания

На корпоративном фронте завершается затишье перед бурей нового квартального сезона. Хотя основные отчёты за II квартал крупные компании представят на следующей неделе, уже сейчас отдельные публикации дают рынку ориентиры в ключевых секторах экономики:

Авиаперевозки: американская Delta Air Lines отчиталась о сильных итогах весеннего квартала, превзойдя ожидания аналитиков по выручке (~$15,5 млрд, +1% г/г) и прибыли. Высокий спрос на авиаперелёты и заполненность рейсов обеспечили Delta мощный приток наличности и позволили вернуть акционерам выплаты (компания возобновила выплату дивидендов). Акции авиасектора резко выросли, сигнализируя об устойчивом восстановлении туристической активности даже в условиях более высоких цен и ставок.
Розничная торговля: производитель джинсовой одежды Levi Strauss & Co. порадовал инвесторов неожиданно крепкими результатами. Во II квартале Levi’s увеличил продажи на ~6% и улучшил рентабельность, чему способствовал рост собственного розничного канала и устойчивый спрос на фирменную одежду. Более того, руководство компании повысило прогноз на год, несмотря на тарифные издержки, заявив, что потребители остаются лояльны бренду. Эти новости развеяли опасения о спаде потребительских расходов и поддержали акции компаний сектора моды и ритейла.
Потребительские товары: результаты пищевого концерна Conagra Brands оказались слабыми – квартальная выручка сократилась примерно на 4%, а прогноз на новый финансовый год был сдержанным. Это привело к падению акций Conagra до многолетних минимумов и показало, что даже товары повседневного спроса испытывают давление: покупатели начинают экономить на брендовых продуктах в условиях высокой инфляции. Контраст с успехами более премиальных сегментов подчёркивает неравномерность потребительского спроса.
Банки Уолл-стрит: крупнейшие финансовые институты США завершают подготовку к публикации отчётов, которая стартует уже в ближайшие дни. После успешного прохождения стресс-тестов ФРС банки, такие как JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, укрепили доверие рынка – они объявили о повышении дивидендов и масштабных байбэках, демонстрируя избыточный капитал. Теперь внимание инвесторов сосредоточено на том, как рекордно высокие процентные ставки и замедление экономики отразились на прибыли банков во II квартале. Ожидается умеренное снижение инвестиционно-банковских доходов, но рост процентной маржи на фоне подорожания кредитов может поддержать результаты. Итоги банков зададут тон всему сезону отчётности, который покажет, насколько корпоративная Америка справляется с новыми экономическими условиями.

В целом первые ласточки сезона отчётности внушают сдержанный оптимизм: сильные показатели в авиаперевозках и устойчивость спроса в некоторых потребительских нишах сигнализируют, что экономика адаптируется. Однако инвесторы остаются внимательны к деталям – впереди раскрытие полной картины прибыли за квартал, и любое разочарование может скорректировать текущий рыночный настрой.

На что обратить внимание инвестору

Индексы инфляции в США (CPI за июнь): на следующей неделе выйдут свежие данные по американской инфляции. Продолжение тренда на замедление роста цен укрепит ожидания скорого снижения ставок ФРС, тогда как неожиданный скачок CPI может вернуть на повестку ужесточение политики.
Старт сезона квартальной отчётности: в ближайшие дни (с 14 июля) свои результаты за II квартал начнут публиковать крупнейшие компании США. В фокусе – отчёты ведущих банков Уолл-стрит, технологических гигантов и промышленных лидеров. Они дадут тон рынкам на остаток лета: инвесторы оценят, как высокие ставки и замедление экономики сказались на корпоративных прибылях.
ВВП Китая за 2-й квартал: Китай опубликует данные по экономическому росту. Ожидается умеренное замедление темпов по сравнению с началом года. Слабые цифры усилили бы давление на Пекин с требованием стимулирующих мер, тогда как позитивный сюрприз внушит уверенность в устойчивости мировой экономики.
Данные по инфляции в Великобритании: в середине июля станут известны показатели британской инфляции за июнь. После неожиданного снижения ВВП внимание переключается на цены – если рост цен начнёт существенно снижаться с двузначных уровней, Банк Англии может ослабить агрессивный настрой по ставкам.
Развитие торговых переговоров: рынки будут следить за реакцией стран на американские тарифные угрозы. Возможные встречные меры со стороны ЕС, Китая или других партнёров США способны повлиять на настроения в отдельных секторах (автопром, сельское хозяйство, технологии) и скорректировать динамику валют развивающихся стран. Любые намёки на компромисс или продление переговоров снизят градус напряжённости, тогда как эскалация тарифной войны станет новым источником рисков для глобальных инвестиций.

Начало второго полугодия 2025 года приносит инвесторам немало поводов для переоценки стратегий. Макроэкономические сигналы (замедляющаяся инфляция, охлаждение рынка труда) указывают на возможную паузу или разворот в политике крупнейших центробанков, что традиционно благоприятно для активов развивающихся рынков и облигаций. Одновременно геополитические факторы – от торговых споров до энергетической политики – продолжают вносить элемент неопределённости. Инвесторам из стран СНГ важно сохранять диверсифицированный подход: внимательно следить за ценами на сырьё (ключевой драйвер региональных экономик), решениями ведущих ЦБ и корпоративными новостями. В условиях смешанных трендов – где позитивные ожидания по ставкам сталкиваются с рисками замедления экономики – разумным выглядит удержание сбалансированного портфеля и готовность оперативно реагировать на новые данные и события.