Новости ТЭК — пятница, 6 июня 2025 года: планы Саудовской Аравии, рост цен на газ и новые рекорды НПЗ

Пятничное утро встречает насыщенным новостным фоном для топливно-энергетического комплекса (ТЭК). Нефтяной рынок демонстрирует волатильность на фоне сигналов о возможном наращивании добычи Саудовской Аравией, в Европе газовые цены устремились вверх из-за замедленного пополнения запасов, а нефтепереработчики фиксируют рекордную прибыльность. Ниже — обзор ключевых тенденций для инвесторов, топливных и нефтяных компаний, а также участников энергетических рынков.

1. Глобальный нефтяной рынок: планы Саудовской Аравии и ценовая волатильность

• Саудовская Аравия, ключевой участник ОПЕК+, стремится ускорить восстановление добычи нефти. По инсайдерской информации, Эр-Рияд добивается увеличения совокупных квот ОПЕК+ не менее чем на 411 тыс. барр./сут. в августе (и, возможно, в сентябре), чтобы как можно быстрее снять добровольные ограничения и воспользоваться пиковым летним спросом на сырье.
• Нефтяные котировки отреагировали резким снижением: Brent опустился до середины $60 за баррель на ожиданиях переизбытка предложения. Давление усилили сигналы о слабом спросе — Saudi Aramco заметно снизила июльские цены для азиатских клиентов — а также данные о росте запасов топлива в США, подтверждающие угрозу избыточного предложения.
• Для нефтяных компаний сейчас особенно важен тонкий баланс. С одной стороны, расширение предложения давит на цену, с другой — летний рост мирового спроса на топливо поддерживает рынок. В этих условиях нефтяники уделяют особое внимание эффективному хеджированию рисков и сдержанной инвестиционной политике.

2. Российский нефтегаз: снижение доходов бюджета и экспортные тенденции

• Нефтегазовые доходы российского бюджета в мае 2025 года сократились примерно на 35% г/г, до 512,7 млрд ₽. Причины — умеренное снижение цены на марку Urals и сохранение санкционных скидок при продаже российской нефти, что создаёт дополнительную нагрузку на бюджет.
• Экспорт природного газа трубопроводами из России в Европу демонстрирует оживление. В мае объёмы поставок выросли на около 10% м/м (по сравнению с апрелем) благодаря устойчивой работе южного маршрута («Турецкий поток») и высокому спросу со стороны итальянских электростанций. Хотя транзит через территорию Украины официально прекращён, ряд южноевропейских стран продолжает получать российский газ по альтернативным каналам.
• Для инвесторов в российские нефтегазовые активы ключевыми факторами остаются величина ценового дисконта на российскую нефть, условия экспорта газа (тарифы и доступные маршруты) и курс рубля. Эти параметры напрямую влияют на доходность отрасли и учитываются рынком при оценке перспектив компаний сектора.

3. Газовый рынок Европы и Азии: замедленная закачка и риск дефицита

• Европейские подземные хранилища газа (ПХГ) заполнены чуть более чем наполовину, что почти на треть ниже уровня прошлого года на ту же дату. Темпы закачки отстают от обычных: в мае объём пополнения ПХГ оказался ниже среднестатистического, усложняя достижение цели заполнить хранилища на 90% к 1 ноября.
• Замедленное восполнение запасов на фоне летних профилактических работ на газовой инфраструктуре (включая норвежский шельф и СПГ-терминалы) вызывает обеспокоенность. Цены на газ в Европе подскочили: фьючерсы TTF в начале июня достигали ~$440 за 1000 м³, сигнализируя риск дефицита к осени.
• На азиатском рынке СПГ ситуация стабильнее: спотовый индекс JKM держится вблизи $11 за MMBtu. Основные импортёры (Южная Корея, Япония) пока выжидают, рассчитывая на господдержку формирования зимних резервов.

4. Электроэнергетика: рост генерации и реформа тарифов

• Электроэнергетика США фиксирует рост производства. За январь–май 2025 года выработка электроэнергии увеличилась примерно на 2% г/г, достигнув рекордного объёма. Основной вклад в прирост дали газовые ТЭС и солнечные электростанции.
• В Европе обсуждаются изменения в энерготарифах. Новый министр экономики и климата Германии инициировал аудит действующей тарифной модели, стремясь снизить издержки энергоперехода для промышленности.
• Инвесторам следует учитывать:
  • вероятность пересмотра правил оплаты сетевых услуг в ЕС, что повлияет на доходы электроэнергетических компаний;
  • рост доли гибких газовых мощностей в энергосистеме США для балансировки возобновляемых источников;
  • ускоренное развёртывание систем накопления энергии на ключевых рынках, что станет новым драйвером инвестиций.

5. Возобновляемая энергетика: офшорный ветер и борьба за субсидии

• Великобритания готовит седьмой раунд аукционов Contracts for Difference (AR7) для офшорной ветроэнергетики объёмом до 6 ГВт — рекордным по масштабу. Приём заявок пройдёт с 7 по 27 августа. Эксперты отмечают, что такой крупный конкурс необходим для достижения цели 50 ГВт морского ветра к 2030 году.
• В континентальной Европе продолжается рост инвестиций в ветропарки на шельфе. Польша утвердила окончательные инвестиционные решения по проектам «Балтык-2» и «Балтык-3» (суммарно 1,44 ГВт), а Эстония объявила тендер на развитие 700 МВт мощностей ветра в Балтийском море (старт 10 июня).
• На уровне ЕС лоббисты добиваются сохранения налоговых льгот для зелёной энергетики; в то же время повышение процентных ставок в США удорожает капиталы для ВИЭ, усложняя финансирование новых проектов.

6. Уголь: фокус Китая на внутренний рынок и ценовое давление

• Китай сокращает импорт угля и делает ставку на собственную добычу. Правительство КНР поручило госкомпаниям наращивать закупки отечественного угля на фоне снижения внутреннего энергопотребления. В апреле импорт угля в страну снизился на 16% г/г, до 35,1 млн тонн. Эти меры отражают стремление сократить зависимость от импортного топлива и поддержать национальных добытчиков.
• Стратегия «поддержи свои шахты — урежь закупки за рубежом» усиливает давление на цены на азиатском рынке. Снижение китайского импорта уже сказалось на котировках: экспортёры из Австралии и Индонезии отмечают падение спроса и сужение маржи. Избыточное предложение перенаправляется на другие рынки Азии по более низким ценам, заставляя поставщиков конкурировать за покупателей.

7. Нефтепереработка и нефтепродукты: высокие маржи и ремонты

• Глобальный сектор нефтепереработки переживает период рекордной рентабельности. Средняя мировая маржа НПЗ в мае достигала около 8,4 $/барр. — максимума с марта 2024 г. Это во многом объясняется тем, что плановые остановки и аварийные сбои на нескольких крупных заводах в США, Европе и Нигерии сократили предложение бензина и дизтоплива, а спрос на нефтепродукты вырос с началом летнего сезона.
• В Индии крупнейший перерабатывающий комплекс Jamnagar (Reliance Industries) вывел одну из сырьевых колонн и часть установок в плановый 21-дневный ремонт. Это временно сократит экспорт дизельного топлива из Индии на азиатский рынок, что дополнительно сокращает предложение дизеля в регионе в период пикового спроса.
• Летний рост потребления автомобильного топлива обострил региональные дисбалансы. Наблюдается активизация экспортных арбитражных поставок: например, увеличились продажи бензина и дизеля из Сингапура на Западное побережье США, а также отгрузки с Ближнего Востока в Европу, где ощущается дефицит.

8. Ключевые риски и возможности для инвесторов

Главные риски

1. Эскалация торговых разногласий США–Китай с введением новых пошлин, способная ограничить мировой спрос на сырьевые товары.
2. Затяжные профилактические остановки добычи газа на норвежском шельфе или внеплановые отключения АЭС во Франции, способные спровоцировать дефицит энергоресурсов в регионе.
3. Высокая волатильность валют развивающихся стран, затрудняющая финансовое планирование сырьевых компаний.

Приоритетные возможности

• Активное использование стратегий хеджирования для НПЗ на фоне высоких крэкинг-марж — фиксация прибыли сейчас поможет пережить возможный спад маржинальности в будущем.
• Инвестиции в производителей оборудования для офшорных ветропарков (турбины, подводные кабели и др.). Ожидаемый бум строительства морских ВИЭ-электростанций в ближайшие годы откроет для таких компаний перспективы ускоренного роста.
• Развитие гибридных проектов, сочетающих газовую генерацию и ВИЭ с накопителями энергии, особенно в Европе и на Ближнем Востоке. Такие решения обеспечивают стабильное энергоснабжение и позволяют извлекать выгоду как из традиционных, так и из возобновляемых источников.

Топливно-энергетический комплекс входит в лето с разнонаправленными тенденциями. Нефть под давлением избытка предложения, газ — под угрозой дефицита к зиме, ВИЭ сталкиваются с удорожанием капитала, а нефтепереработка получает сверхприбыли. В этой ситуации инвесторам стоит активно использовать инструменты хеджирования и искать новые точки роста, сохраняя осторожность на фоне экономической и геополитической неопределённости.