Новости ТЭК — 5 июня 2025 года: решения ОПЕК+, рекордные маржи НПЗ и замедление спроса на уголь
Четверг открывается насыщенным новостным фоном для топливно-энергетического комплекса (ТЭК). Цены на нефть реагируют на дополнительное увеличение добычи ОПЕК+, в Европе усиливаются дискуссии о стоимости «зелёного» перехода, а в секторе нефтепереработки наблюдаются максимальные за 14 месяцев маржи. Ниже — развёрнутый обзор ключевых тенденций для инвесторов, энергетических компаний и участников сырьевого рынка.
1. Глобальный нефтяной рынок: дополнительный прирост добычи и волатильные цены
• ОПЕК+ подтвердил очередное увеличение совокупных квот на июль ещё на 400 тыс. барр./сут., что суммарно доводит запланированный прирост с апреля до 1,37 млн барр./сут. Показатель уже покрывает 62 % намеченного объёма восстановления добычи.
• Параллельно масштабные лесные пожары в Канаде ограничивают поставки тяжёлой нефти, но рост коммерческих запасов бензина и дизеля в США давит на котировки. К утру 5 июня Brent колеблется в диапазоне 74–75 $/барр., а WTI — 70–71 $/барр.
• Для нефтяных компаний актуален балансирующий фактор: ценовое давление со стороны растущего предложения компенсируется всё ещё устойчивым мировым спросом на топливо.
2. Российский нефтегаз: падение бюджетных доходов и оживление газового экспорта
• Нефтегазовые поступления в российский бюджет в мае сократились на 35 % г/г до 512,7 млрд ₽ из-за умеренного снижения цен Urals и действия санкционных дисконтов.
• Одновременно экспорт трубопроводного газа в Европу вырос на 10 % м/м в мае благодаря стабильным заявкам через Украину и высокому спросу итальянских электростанций.
• Для инвесторов в российские нефтегазовые активы ключевыми остаются: дисконты на нефть, тарифы на транзит газа и курс рубля.
3. Газовый рынок Европы и Азии: заполнение ПХГ и риски дефицита осенью
• Европейские ПХГ приближаются к 50 % заполненности, но скорость инъекций замедлилась из-за ограничений норвежских поставок и профилактики на LNG-терминалах во Франции и Бельгии.
• На азиатском рынке спотовые цены JKM стабилизировались вблизи 11 $/MMBtu: игроки выжидают решения правительств Южной Кореи и Японии по резервам на зиму.
• Сценарий «ранний дефицит» станет реальным, если летний ремонт на норвежском шельфе совпадёт с жаркой погодой в Европе.
4. Электроэнергетика: рост выработки в США и пересмотр тарифной модели в Германии
• За январь–май 2025 года производство электроэнергии в США увеличилось на 2 % г/г до рекордных 69,3 млн МВт·ч. Наибольший вклад дали газовые ТЭС и солнечная генерация.
• В Германии новый министр экономики и климата инициировал комплексный аудит здешней тарифной модели с целью снизить издержки энергоперехода для промышленности.
• Инвесторам следует учитывать:
- вероятность реформы сетевых платежей в Еврозоне,
- увеличение доли гибких газовых мощностей в США,
- ускоренный ввод систем накопления энергии.
5. Возобновляемая энергетика: офшорный ветер и борьба за субсидии
• Великобритания готовит седьмой раунд CfD-аукционов (AR7) на рекордные 6 ГВт офшорного ветра; заявки примут с 7 по 27 августа. Аналитики оценивают, что именно столь крупный объём необходим для достижения цели 50 ГВт к 2030 г.
• В континентальной Европе Польша утвердила финальное инвестиционное решение по проектам «Балтык-2» и «Балтык-3» суммарной мощностью 1,44 ГВт, а Эстония запустит тендер на 700 МВт в Балтийском море 10 июня.
• На уровне ЕС лоббисты ускоряют кампанию в Брюсселе за сохранение налоговых льгот для чистой энергии; ожидания ФРС США по учётной ставке также влияют на стоимость капитала для ВИЭ-проектов.
6. Уголь: Китай сокращает импорт, но поддерживает генерацию
• Китайские власти поручили госкомпаниям увеличить закупки отечественного угля на фоне падения потребления: импорт в апреле снизился на 16 % г/г до 35,1 млн т.
• Стратегия «поддержать шахты — сократить закупки за рубежом» усиливает ценовое давление на азиатский рынок и ограничивает маржу австралийских экспортёров.
• Для трейдеров важно следить за изоляцией угольных маршрутов в Юго-Восточной Азии и курсами валют экспортёров.
7. Нефтепереработка и нефтепродукты: исторические маржи и плановые ремонты
• Средние глобальные маржи НПЗ в мае достигли 8,4 $/барр. — максимума с марта 2024 г., чему способствуют закрытия и нештатные остановки заводов в США, Европе и Нигерии.
• В Индии крупнейший комплекс Jamnagar вывел одну сырьевую колонну и часть вторичных установок в плановый ремонт на 21 день, что ограничит поставки дизеля в Азию.
• Сезонный дефицит бензина и дизеля повышает привлекательность экспортных арбитражей Сингапур → Западное побережье США и Ближний Восток → Европа.
8. Ключевые риски и возможности для инвесторов
Главные риски
- Эскалация тарифных войн США — Китай, ограничивающих спрос на сырьевые товары.
- Длительные профилактики на норвежском газовом шельфе и у ядерных блоков Франции.
- Высокая волатильность валют развивающихся стран.
Приоритетные возможности
- Стратегии хеджирования для НПЗ на фоне высоких крэкинг-маржей.
- Инвестиции в производителей офшорных турбин и кабельных систем.
- Гибридные проекты газ + ВИЭ с накопителями для рынков Европы и Ближнего Востока.
Рынок ТЭК вступает в летний сезон с многополюсной картиной: нефть испытывает давление от избыточного предложения, газ — угрозу дефицита осенью, ВИЭ — растущий спрос на капитал, а нефтепереработка — рекордную прибыль. Инвесторам следует фокусироваться на ликвидных стратегиях хеджирования и проектных возможностях в созревших сегментах, сохраняя осторожность к макроэкономическим и геополитическим рискам.
