Новости ТЭК — понедельник, 9 июня 2025 года: нефть держится выше $66 и рекордная маржа нефтепереработки поддерживают отрасль

Мировой энергетический сектор начинает новую неделю на позитивной ноте: Brent удерживается выше $66 за баррель, цены на природный газ в Европе стабилизировались около 37 €/МВт·ч, а глобальная маржа нефтепереработки достигла максимума более чем за год на фоне высокого летнего спроса. Ниже — разбор ключевых событий для инвесторов, нефтегазовых и топливных компаний, а также участников рынков угля, электроэнергии и ВИЭ.

1. Глобальный обзор сырьевых рынков

• Brent (06.06): $66,47 (+1,7 % за день, +2,8 % за неделю).
• WTI: $64,58 (+1,9 % за день).
• TTF газ (06.06): 36,5 €/МВт·ч (+6,6 % месяц к месяцу).
• Henry Hub: $3,78 / MMBtu (+4,5 % за месяц).
• EU ETS — 72,3 €/т CO₂ на аукционе EEX.

2. Нефтяной рынок: баланс спроса и предложения

Рост потребления топлива в летний сезон (активный дорожный трафик в Северном полушарии), а также контролируемые объёмы добычи со стороны ОПЕК+ продолжают поддерживать цены на нефть. Дополнительную поддержку котировкам оказали временные перебои добычи в Канаде из-за лесных пожаров. Хотя к IV кварталу прогнозируется избыток предложения порядка 2,6 млн барр./сут., низкие коммерческие запасы и «бычья» структура backwardation сигнализируют о настрое рынка на дальнейшее ужесточение баланса. Внутри альянса ОПЕК+ выделяется политика Саудовской Аравии: июньские контрактные цены на пропан и бутан снижены до $600 и $570 за тонну, усиливая конкурентоспособность королевства на азиатском рынке.

Ключевые драйверы

1. Плановое увеличение добычи ОПЕК+ на 411 тыс. барр./сут. с июля.
2. Вероятность усиления санкционного давления на Иран, способная убрать до 1,5 млн барр./сут. с рынка.
3. Слабая инвестиционная активность сланцевых компаний в США при ценах Brent ≲ $60 (ограничивает рост предложения).

3. Природный газ: европейская стабилизация и азиатский спрос

Запасы газа в европейских ПХГ восстановились примерно до 70 % от ёмкости, а умеренный спрос на СПГ позволил ценам удержаться ниже 40 €/МВт·ч. Одновременно азиатские премии на СПГ остаются «плоскими», что сдерживает реэкспорт топлива из Северо-Западной Европы. На американском рынке продолжается рост цен Henry Hub на фоне жары на Юге США и увеличения выработки электроэнергии для кондиционирования.

4. НПЗ и нефтепродукты: маржа на пике

Средняя глобальная маржа нефтепереработки в мае достигла $8,37 за баррель — максимум с марта 2024 г. Старт летнего туристического сезона поддерживает повышенный спрос на реактивное топливо и бензин (а также на нафту для нефтехимии), а низкие запасы дистиллятов в США продолжают обеспечивать высокие значения crack-спрэдов.

• Комплексные НПЗ на US Gulf Coast: маржа порядка $12,5 за баррель.
• Простые НПЗ: около $4,3 за баррель.

5. Уголь: корректировка импорта в Азии

Импорт энергетического угля в Китай за январь–май снизился на 13,6 % год к году (до ~116,6 млн т) благодаря рекордной добыче внутри страны и росту выработки ГЭС. Индия сократила импорт на 4,7 % г/г. Снижение азиатского спроса ослабило давление на фрахтовые ставки и спотовые цены угля марки Newcastle. В Европе уголь также дешевеет: котировки в портах ARA удерживаются около $100/т на фоне энергоперехода и доступности более дешёвого газа.

6. ВИЭ и декарбонизация: инвестиционный бум продолжается

Согласно отчёту МЭА, глобальные инвестиции в чистую энергетику в 2025 г. вырастут до $2,2 трлн — это более чем вдвое превышает вложения в углеводородный сектор (~$1,1 трлн). Крупнейшим драйвером остаётся солнечная энергетика (около $450 млрд инвестиций). Европа ускоряет реализацию проектов: утверждение инвестиций в польские офшорные ветропарки Bałtyk 2–3 и ввод в портфель британского проекта «Dogger Bank D» подняли объём новых офшорных мощностей до 5,6 ГВт (+107 % к 2024 году).

Региональные тренды

• США ввели в эксплуатацию 7,4 ГВт солнечных, ветровых и storage‑мощностей в I кв. 2025 года.
• ЕС планирует запустить до 89 ГВт новых ВИЭ к концу года (в том числе ~70 ГВт солнечной генерации).
• Великобритания обсуждает скидки на электроэнергию для владельцев тепловых насосов, чтобы стимулировать переход на экологичное отопление.
• Россия и СНГ: инвестиции в электроэнергетику выросли примерно на 27 % в I кв. 2025 г. благодаря вводу новых мощностей (госпрограмма ДПМ ВИЭ поддерживает строительство ветропарков и СЭС).

7. Углеродное регулирование и цены на выбросы

Очередной аукцион квот в Германии зафиксировал цену EUA (европейских квот на выбросы) на уровне 72,3 €/т при cover ratio 1,74, что свидетельствует об устойчивом спросе со стороны участников рынка. Еврокомиссия готовит новую цель по сокращению выбросов на 90 % к 2040 году, одновременно рассматривая смягчённый вариант плана с допуском международных углеродных кредитов. Европейский бизнес настаивает на скорейшей стыковке британской системы торговли выбросами (UK ETS) с европейской, чтобы избежать действия трансграничного углеродного налога с 2026 года.

8. Корпоративные события и M&A

• Saudi Aramco стремится нормализовать спрэды на рынке сжиженных газов (LPG) в Азии, снижая контрактные цены на пропан и бутан.
• Vattenfall одобрила крупнейший в Германии офшорный ветропарк мощностью ≥ 1 ГВт, укрепляя свои позиции в возобновляемой энергетике.
• Европейские нефтепереработчики рассматривают варианты хеджирования маржи на III–IV кв. из-за высокой волатильности crack-спрэдов.

9. Перспективы и рекомендации для инвесторов

1. Нефть: рассматриваем покупки в диапазоне $64–67 за баррель с целевой ценой ~$70, если не возникнет новых санкционных шоков.
2. Газ: фиксируем прибыль по TTF при ценах > 40 €/МВт·ч; следим за погодным фактором и результатами спотовых тендеров на СПГ в Азии.
3. ВИЭ: наращиваем долю «солнечных» акций, делая упор на производителей инверторов с высокой экспортной выручкой, чтобы воспользоваться ускорением энергоперехода.
4. Уголь: избегаем длинных позиций — слабый импортный спрос из Китая и Индии продолжит оказывать понижательное давление на котировки.
5. Нефтепереработка (акции НПЗ): сохраняем нейтральную позицию до публикации квартальных отчётов в конце июля, чтобы оценить устойчивость рекордной маржи.

В фокусе участников рынка ТЭК остаётся поиск баланса между краткосрочной доходностью углеводородного бизнеса и стратегией перехода к низкоуглеродной модели. Стабильность цен на нефть и газ поддерживает текущую рентабельность компаний, тогда как рекордные инвестиции в чистую энергетику и новые проекты ВИЭ открывают долгосрочные точки роста. В такой ситуации инвесторам рекомендуется диверсифицировать портфель — от нефтепереработки до возобновляемой генерации — и внимательно отслеживать регуляторные изменения (например, в углеродной политике), способные повлиять на рыночные условия.