Новости экономики — суббота, 7 июня 2025 года: рынки переваривают снижение ставки ЦБ РФ и данные Non‑Farm Payrolls США

Краткое вступление

Экономические новости к выходным формируют умеренно‑позитивный фон для глобальных финансовых рынков. Ключевыми событиями стали:
— неожиданное снижение ключевой ставки Банком России с 21 % до 20 % годовых;
— публикация отчёта по рынку труда США (Non‑Farm Payrolls) за май, зафиксировавшего рост занятости на 139 тыс. при стабильной безработице 4,2 %;
— обсуждение законопроекта Конгресса США о регулировании стейблкоинов, способного изменить структуру спроса на короткие облигации Казначейства;
— ожидание речей представителей ЕЦБ и Банка Японии в субботу, что поддерживает интерес инвесторов к темам денежно‑кредитной политики.

Макроэкономический фон США

Отчёт по рынку труда (Non‑Farm Payrolls)

• Занятость: +139 тыс., темпы прироста замедляются вторые месяцы подряд, что подтверждает постепенное охлаждение рынка труда.
• Уровень безработицы: 4,2 % — без изменений, остаётся выше циклического минимума 2024 года (3,7 %).
• Средняя почасовая оплата: рост 0,3 % м/м и 3,9 % г/г, сохраняет давление на инфляцию, но не указывает на «перегрев».

Для ФРС отчёт предоставляет пространство для выдержанной паузы в повышении ставок: с одной стороны, замедление найма снижает срочную потребность в дополнительном ужесточении, с другой — устойчивый рост зарплат оставляет риски вторичного инфляционного импульса.

Денежно‑кредитная политика России

Банк России снизил ключевую ставку до 20 %, объяснив решение устойчивым замедлением инфляции и ожиданием дальнейшего охлаждения потребительского спроса. Понижение стало первым с 2022 года и оказалось неожиданным для большинства аналитиков. 
Реакция рынка:

1. Короткие ОФЗ укрепились на 25–40 б. п.; дальний конец кривой отыграл лишь 8–10 б. п., отражая премию за долгосрочные риски.
2. Курс рубля к доллару колебался в диапазоне 80–82,5, оставаясь поддержанным высоким экспортным валютным предложением.
3. Банковские депозитные ставки для населения могут снизиться уже с вторника, однако регулятор подчёркивает «длительный период жёстких условий кредита».

Европейская повестка дня

• ЕЦБ: Член Исполкома Изабель Шнабель выступит на конференции по финансовой устойчивости (07.06). Инвесторы ждут оценки последствий майского повышения ставки по депозитам до 4,25 % и намёков на темп сокращения баланса.
• Фискальные переговоры ЕС: министры финансов продолжат неформальные консультации по обновлённому Пакту стабильности, которые могут определить бюджетные лимиты на 2026–2028 гг.

Азиатская повестка

• Япония: Заместитель главы Банка Японии Синъити Учида в Токио представит доклад о влиянии цифровых иен на денежный рынок; комментарии могут оттенить ожидания сворачивания контроля кривой доходности.
• Китай: Народный банк Китая проведёт регулярный семидневный репо‑аукцион, объём которого инвесторы используют в качестве опережающего индикатора ликвидностной поддержки.

Сырьевые рынки

Нефть: Решение ОПЕК+ от 31 мая увеличить добычу в июле на 411 тыс. б/с остаётся в фокусе. Brent стабилизировалась около 77 долл./барр. Баланс спрос/предложение смещается к профициту во II полугодии, что ограничивает рост котировок.
Газ: Европейские цены TTF удерживаются ниже 30 €/MWh на фоне заполненных ПХГ более чем на 70 %.
Металлы: Медь торгуется у 9 200 $/т, поддерживаемая перспективами сокращения предложения из Чили.

Валютный рынок и криптовалюты

• Индекс доллара DXY вернулся к 104,5, отражая пересмотр ожиданий по политике ФРС после NFP.
• Рубль остаётся в коридоре 80–82,5, поддержанный высокими ценами на сырьё и замедлением импорта.
• Биткоин закрепился выше 72 000 $, реагируя на движение законопроекта о стейблкоинах и рост интереса институциональных инвесторов.
• Стейблкоины: новый законопроект в США предусматривает жёсткое обеспечение резервами US Treasuries, что может увеличить спрос на короткие выпуски и снизить премию к ставке ФРС на денежном рынке.

Корпоративные отчёты и события

В субботу традиционных публикаций квартальной отчётности на фондовых биржах нет. Однако инвесторы отслеживают:

• предварительные данные о продажах Saudi Aramco за май (пресс‑релиз ожидается в понедельник);
• газовые показатели «Газпрома» за пять месяцев 2025 г., которые могут быть раскрыты в рамках отраслевой конференции в Санкт‑Петербурге;
• дополнительные материалы по итогам годовых собраний акционеров Alphabet и Walmart, прошедших накануне.

Ключевые события дня

• 07:00 МСК — размещение семидневных репо ПБК (Китай).
• 09:30 CET — выступление Изабель Шнабель (ЕЦБ).
• 13:00 JST — речь заместителя главы БЯ Синъити Учиды.
• В течение дня — парламентские обсуждения стейблкоин‑закона в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей США (неформальные слушания).
• Вечер — публикация недельного отчёта Baker Hughes по буровым установкам (перенесён на 8 июня из‑за праздников в США).

В центре внимания инвесторов остаются макроэкономические сигналы, подтверждающие сценарий «плавного приземления» экономики США и ослабление инфляционного давления в России. Снижение ставки Банком России создаёт пространство для умеренного удлинения дюрации в портфелях ОФЗ, а публикация NFP смещает глобальный спрос в сторону риска. Тем не менее, сезон отчётности возобновится уже в понедельник, а речи центральных банков в выходные зададут тон открытию недели. Инвесторам рекомендуется:
— пересмотреть долю «коротких» рублёвых облигаций, учитывая трансформацию кривой;
— сохранять умеренный овервейт в долларовых активах, хеджируя валютные риски;
— следить за ходом обсуждения стейблкоинов в США, которое способно изменить структуру долларовой ликвидности.
Таким образом, на 7 июня 2025 года рынок остаётся «конструктивно‑осторожным»: позитивные сигналы соседствуют с геополитическими и структурными рисками, требующими аккуратного управления позициями.