Финансовые итоги ПАО «НМТП» за I полугодие 2025 г.: выручка выросла на 6%, чистая прибыль – на 2,6%

ПАО «Новороссийский морской торговый порт» (НМТП) опубликовало отчет по РСБУ за первое полугодие 2025 года, продемонстрировав рост выручки и сохранение высокой прибыли. Ключевые финансовые показатели остались на устойчивом уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на изменение налоговой ставки и сложный макроэкономический фон. Ниже приведены основные результаты деятельности компании за январь–июнь 2025 года и их сравнение с прошлогодними:

Основные финансовые показатели (1П2025 vs 1П2024)

• Выручка: 18,78 млрд руб. (+6,2% г/г)
• Валовая прибыль: 11,67 млрд руб. (+0,8% г/г)
• Прибыль от продаж (операционная): 10,63 млрд руб. (≈0% г/г)
• Доходы от участия в др. организациях: 19,07 млрд руб. (–2,2% г/г)
• Прибыль до налогообложения: 33,49 млрд руб. (+7,1% г/г)
• Чистая прибыль: 29,81 млрд руб. (+2,6% г/г)

Выручка и валовая прибыль

Выручка НМТП за первое полугодие 2025 года составила 18,78 млрд рублей, что на 6,2% больше, чем годом ранее. Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на перевалку грузов и изменением структуры грузооборота: компания смогла компенсировать небольшое снижение физических объемов перевалки повышением ставок и увеличением доли высокомаржинальных грузов. Особенно заметно выросли тарифы на обработку сухих грузов, что частично нивелировало влияние снижения экспортных объемов нефти и нефтепродуктов в порту Новороссийска. Себестоимость продаж при этом увеличилась быстрее выручки (до 7,11 млрд руб., +16,7% г/г) из-за роста цен на ресурсы и операционных затрат, включая энергию и материалы. В результате валовая прибыль компании выросла лишь на 0,8% – до 11,67 млрд руб. против 11,58 млрд руб. годом ранее, что означает небольшое сжатие валовой рентабельности. Тем не менее, валовая маржа осталась на высоком уровне порядка 62%, свидетельствуя о сохранении прочной позиции НМТП в ценообразовании на портовые услуги.

Операционные расходы и прибыль от продаж

Административные (управленческие) расходы компании в первом полугодии 2025 г. составили 1,04 млрд руб., увеличившись на 8,6% по сравнению с 0,96 млрд руб. годом ранее. Увеличение затрат связано главным образом с индексированием зарплат и общим ростом издержек в экономике. Тем не менее, НМТП сумел удержать прочие операционные расходы под контролем и не допустил их опережающего роста. В результате прибыль от продаж (операционная прибыль) практически не изменилась: 10,63 млрд руб. против 10,62 млрд руб. в первом полугодии 2024 г. Таким образом, операционная рентабельность по РСБУ снизилась незначительно – до ~57% выручки (с ~60% годом ранее). Стабильность показателя «прибыль от продаж» говорит о том, что базовый портовый бизнес остается высокорентабельным, несмотря на инфляционное давление на затраты.

Внеоперационные доходы: участие в капитале и проценты

Основной вклад в совокупную прибыль НМТП традиционно вносят доходы от участия в других организациях. За отчетный период компания получила 19,07 млрд руб. таких доходов (дивиденды и доля прибыли дочерних и зависимых обществ), что лишь немного ниже уровня прошлого года (19,50 млрд руб. в 1П2024). Этот показатель эквивалентен примерно 57% совокупной прибыли до налогообложения НМТП, отражая существенную роль портфельных инвестиций и дочерних предприятий в финансовых результатах компании. Незначительное снижение доходов от участия (–2,2% г/г) можно объяснить высокой базой прошлого года или изменением графика выплаты дивидендов дочерними структурами.

Процентные доходы НМТП за полугодие резко возросли на фоне конъюнктуры высоких ставок: компания заработала на процентах 4,67 млрд руб., почти втрое больше, чем год назад (1,60 млрд руб.). Существенный рост финансовых доходов связан с повышением ключевой ставки Банка России в конце 2024 – начале 2025 гг. до многолетних максимумов (ставка достигала 20% весной 2025 г.), что привело к росту доходности по банковским депозитам и облигациям. НМТП, обладающий значительным объемом свободных денежных средств (денежная позиция компании превышала 40 млрд руб. к началу года), смог извлечь выгоду из размещения ликвидности под высокий процент. Одновременно процентные расходы остались незначительными – 0,32 млрд руб. (+10% г/г), что свидетельствует о невысокой долговой нагрузке и эффективном управлении заемными ресурсами. Чистый финансовый результат (проценты полученные минус уплаченные) положительно сказался на прибыли, увеличившись более чем в три раза относительно прошлого года.

Прочие доходы и расходы в отчете по РСБУ оказали сдержанное влияние на итоговую прибыль. Прочие доходы НМТП составили 94,5 млн руб. (+10,7% г/г), прочие расходы – 651,6 млн руб., что существенно выше уровня прошлого года (248,6 млн руб.). Увеличение прочих расходов в 2,6 раза, вероятно, связано с курсовыми разницами и разовыми списаниями активов. В частности, укрепление курса рубля в начале 2025 года могло привести к переоценке валютных активов и задолженностей, вызвавшим курсовый убыток. Несмотря на рост прочих расходов, их абсолютный объем (около 0,65 млрд руб.) невелик на фоне остальных статей и не существенно ухудшил финансовый результат.

Структура прибыли до налогообложения

Прибыль до налогообложения ПАО «НМТП» в первом полугодии 2025 года достигла 33,49 млрд руб., увеличившись на 7,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (31,27 млрд руб.). Структура прибыли до налогообложения свидетельствует о диверсификации источников дохода компании. Около одной трети прибыли до налога обеспечено основным операционным бизнесом порта (прибыль от продаж – 10,63 млрд руб.), тогда как более половины – результат инвестиционной деятельности (дивиденды от дочерних компаний на 19,07 млрд руб.). Еще около 14% прибыли сформировано за счет чистых процентных доходов, обусловленных выгодным размещением свободных средств. Прочие операционные факторы суммарно оказали незначительное отрицательное влияние. Такая структура говорит о том, что НМТП успешно комбинирует высокую рентабельность основной деятельности с существенными поступлениями от инвестиций и финансовых инструментов. Доля портового бизнеса в прибыли остается значимой, но инвестиционные доходы значительно усиливают совокупную рентабельность компании.

Налоги и чистая прибыль

По итогам полугодия НМТП уплатил налог на прибыль в размере 3,74 млрд руб., что на 59% больше, чем годом ранее (2,35 млрд руб. в 1П2024). Существенный рост налоговых отчислений объясняется изменением налогового законодательства: с 1 января 2025 года базовая ставка налога на прибыль организаций в России была повышена с 20% до 25%. Для НМТП (как и для других крупных компаний) это означало увеличение эффективной налоговой нагрузки, несмотря на наличие льгот по некоторым видам доходов. В частности, значительная часть прибыли НМТП формируется за счет дивидендов от дочерних компаний, которые могут облагаться по сниженным ставкам или не облагаться при определенных условиях участия – это частично сдерживало рост налоговых выплат. Тем не менее, общий коэффициент налогообложения вырос, что отразилось на динамике чистой прибыли.

Чистая прибыль ПАО «НМТП» за первые шесть месяцев 2025 г. составила 29,81 млрд рублей, увеличившись на 2,6% относительно уровня прошлого года (29,04 млрд руб. в 1П2024). Фактически, чистая прибыль осталась практически на уровне рекордного показателя прошлого года, что можно рассматривать как сохранение стабильности после периода бурного роста. Следует отметить, что чистая рентабельность по РСБУ у компании чрезвычайно высока – около 159% от объема выручки. Этот необычно высокий показатель обусловлен значительными поступлениями от участия в капитале других организаций: прибыль НМТП в отчетности по РСБУ существенно превышает выручку, поскольку включает дивидендные доходы от дочерних структур. Таким образом, даже при умеренном увеличении чистой прибыли, ее абсолютный размер и маржа остаются высокими, отражая финансовую эффективность бизнеса.

Отраслевой и макроэкономический контекст

Результаты НМТП следует рассматривать с учетом макроэкономических и отраслевых условий, складывающихся в 2025 году. Транспортно-логистический сектор России проходит через этап структурной перестройки, адаптируясь к изменениям внешнеэкономической конъюнктуры. Международные санкции и перераспределение торговых потоков заставили российские порты перенаправлять грузопотоки на дружественные рынки в Азии, на Ближнем Востоке и в Африке. В случае Новороссийского морского порта это означает рост доли экспортных операций в южном направлении и поиск новых партнеров взамен традиционных европейских клиентов. Несмотря на геополитическую напряженность в Черноморском регионе, портовая отрасль демонстрирует устойчивость: грузооборот российских портов остается близким к историческим максимумам, хотя структура экспортно-импортных потоков изменилась.

В 2025 году на деятельность НМТП влияли также глобальные факторы, такие как колебания цен на сырьевые товары и замедление мировой экономики. Сокращение добычи нефти Россией в рамках соглашений ОПЕК+ в начале года временно снизило объем перевалки нефти через порт, однако во второй половине года ожидается некоторое восстановление экспортных объемов сырья по мере отмены ограничений. В сегменте сухих грузов (например, уголь, зерно, минеральные удобрения) наблюдается стабильный спрос со стороны азиатских и ближневосточных покупателей, что поддерживает загрузку мощностей НМТП. Кроме того, государство стимулирует развитие инфраструктуры и логистики – реализуются проекты по расширению мощностей портов, модернизации железнодорожных подходов и упрощению торговых процедур, что создает благоприятный фон для участников отрасли.

Внутренние макроэкономические условия в России в 2025 г. характеризовались повышенной волатильностью. Для борьбы с инфляцией и стабилизации курса рубля Центральный банк существенно повышал ключевую ставку в конце 2024 г. – начале 2025 г., доведя ее до 20% годовых. На практике это привело к удорожанию заемных ресурсов для бизнеса, но одновременно позволило компаниям с избыточной ликвидностью (таким как НМТП) получать высокий процентный доход от размещения свободных денег. Во второй половине 2025 года отмечается постепенное смягчение денежно-кредитной политики (ставка ЦБ снижена до 18% к концу июля), что должно облегчить финансовое бремя для реального сектора. Также с 2025 года вступила в силу налоговая реформа, увеличившая ставку налога на прибыль: это сократило чистую прибыль многих предприятий, однако правительство ввело и стимулирующие меры (например, право на инвестиционный налоговый вычет для затрат на капитальные вложения), что может позитивно сказаться на компаниях, активно инвестирующих в развитие.

Перспективы и значение для инвесторов

Финансовые показатели ПАО «НМТП» за первое полугодие 2025 года отражают зрелость и устойчивость бизнеса компании. Умеренный рост прибыли на фоне значительно возросших налоговых выплат и сохранение высокой рентабельности свидетельствуют о мощном запасе прочности. Для инвесторов НМТП остается привлекательным эмитентом: компания имеет стабильный денежный поток, отрицательный чистый долг (объем денежных средств превышает задолженность) и продолжает щедро делиться прибылью с акционерами. Согласно дивидендной политике, НМТП направляет не менее 50% чистой прибыли на дивиденды, и рекордные результаты последних периодов транслируются в высокую доходность для держателей акций. В 2024 году акционерам был рекомендован дивиденді в размере 0,9573 руб. на акцию, и по итогам текущего года рынок ожидает сохранения крупных выплат, учитывая масштаб полученной прибыли по РСБУ.

Компания также инвестирует в расширение своего бизнеса: реализуется совместный с партнерами проект строительства нового перегрузочного терминала в Новороссийске, рассчитанного на увеличение пропускной способности порта. Общий объем инвестиций в этот проект оценивается в десятки миллиардов рублей (НМТП принадлежит 75% доли), и его запуск запланирован на 2027 год. Новый терминал ориентирован на работу с сухими грузами объемом до 12 млн тонн в год и призван повысить диверсификацию и маржинальность бизнеса. Активное участие НМТП в подобных инфраструктурных проектах говорит о долгосрочной стратегии роста, направленной на укрепление позиций компании в транспортной отрасли.

В целом, финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 г. подтверждают статус ПАО «НМТП» как одной из ведущих и наиболее устойчивых компаний транспортного сектора России. Несмотря на внешние вызовы и изменение регуляторной среды, порт демонстрирует способность генерировать стабильную прибыль и адаптироваться к новым условиям. Для инвестиционного сообщества такие показатели означают предсказуемость и надежность: НМТП сохраняет потенциал для дальнейшего роста и стабильных дивидендных выплат. Инвесторы, ориентированные на транспортную инфраструктуру и сырьевой экспорт, будут продолжать внимательно следить за динамикой финансовых показателей НМТП, учитывая его ключевую роль в логистической цепочке страны и способность создавать ценность даже в непростой рыночной конъюнктуре.