Новости экономики — суббота, 28 июня 2025: срыв санкций ЕС, инфляция PCE в США и оптимизм потребителей

В субботу внимание инвесторов сосредоточено на итогах важнейших событий конца недели в сфере экономики и финансов. Двухдневный саммит лидеров Евросоюза завершился без принятия нового пакета санкций против России, что стало заметным геополитическим фактором. Одновременно вышел блок ключевой макростатистики: Великобритания представила окончательную оценку ВВП за 1-й квартал, Еврокомиссия – индексы настроений европейских потребителей, а в США опубликованы свежие данные по инфляции PCE и итоговый индекс доверия от Мичиганского университета. Дополняют картину корпоративные новости: несмотря на то, что на последний день торговой недели пришлось мало отчётов, инвесторы продолжают оценивать результаты крупнейших компаний, вышедшие накануне (включая отчётность Nike). Совокупность этих факторов формирует настроение финансовых рынков в конце недели и определяет точку отсчёта для начала новой.

Ключевые события 28 июня 2025 года

Саммит ЕС и новый пакет санкций (Брюссель, итог): Лидерам Евросоюза не удалось утвердить планировавшийся 18-й пакет санкций против России из-за разногласий между странами-членами (в частности, своего добился ряд оппонентов во главе со Словакией и Венгрией). Вместо новых ограничений саммит согласовал лишь продление уже действующих мер еще на 6 месяцев. Таким образом, более жёсткие шаги, ожидавшиеся от Европы (например, снижение потолка цен на российскую нефть с $60 до $45 или запрет транзакций с некоторыми газопроводами и банками), были отложены. Этот исход показывает, что решимость ЕС усиливать давление ограничена внутренними противоречиями. Для рынков отсутствие нового санкционного удара означает, что немедленного шока в сырьевом секторе не последовало: цены на нефть и газ избежали скачка, которого можно было бы ожидать при введении жёстких мер. «Мягкий» результат саммита был воспринят спокойно. Тем не менее, работа над пакетом продолжается – возможность новых санкций в ближайшее время сохраняется, что удерживает геополитическую неопределённость в повестке инвесторов.
Великобритания – ВВП за 1 квартал 2025 г. (финальная оценка): Бюро национальной статистики подтвердило уверенный рост британской экономики в начале года. По окончательной оценке, ВВП Великобритании в 1-м квартале увеличился на 0,7% кв/кв, как и показывала предварительная статистика (для сравнения, в 4-м кв. 2024 прирост составлял лишь +0,1%). Это свидетельствует об неожиданной стойкости экономики Соединённого Королевства на фоне повышенной инфляции (~6% годовых) и серии повышений процентной ставки Банком Англии. Ускорение роста обеспечили оживление сферы услуг и восстановление промышленного производства, что помогло стране избежать рецессии зимой. Такой результат укрепляет ожидания, что Банк Англии сможет продолжать ужесточение денежно-кредитной политики для обуздания инфляции, не опасаясь резкого спада деловой активности. Если бы финальные данные оказались пересмотрены вниз (например, до ~0,5% или ниже), это указывало бы на менее динамичное восстановление и остудило бы оптимизм – тогда возникли бы сомнения, насколько далеко регулятор способен зайти в повышении ставки, не задушив экономический рост. Однако реализация позитивного сценария (подтверждение высокого роста) поддерживает доверие инвесторов к британскому рынку.
Еврозона – потребительское доверие и инфляционные ожидания (июнь): Еврокомиссия опубликовала финальные результаты ежемесячных опросов, отражающих настроения домохозяйств. Индекс доверия потребителей в июне окончательно зафиксирован на уровне около –15,3 пункта, что совпадает с предварительной оценкой и практически равно показателю мая (–15,1). Глубоко отрицательное значение указывает на сохранение пессимизма среди европейцев – потребители по-прежнему оценивают перспективы осторожно. В то же время опрос показал важный позитив: инфляционные ожидания жителей Еврозоны остаются сравнительно умеренными после резкого снижения в предыдущем месяце. Напомним, в мае прогнозируемый европейцами рост цен на год вперёд упал с ~6,6% до ~5,1% – свидетельство ослабления страхів по поводу удорожания жизни. По данным июня, этот тренд удержался: ожидания инфляции на горизонте года сохранились около новых пониженных уровней, что вселяет оптимизм в ЕЦБ. Снижение инфляционных опасений среди населения укрепляет веру в замедление реальной инфляции в обозримом будущем. Для Европейского центробанка это означает меньше давления – он может продолжать осторожное повышение ставок, не опасаясь разгулы инфляционных ожиданий. Если бы вместо этого настроения ухудшились – например, индекс доверия упал бы ещё глубже или инфляционные ожидания вдруг вновь пошли вверх – рынки отреагировали бы настороженно. Рост пессимизма или возвращение ценовых страхов усилили бы продажи на европейских фондовых площадках и подняли доходности облигаций, так как инвесторы закладывали бы более агрессивные шаги ЕЦБ.
США – индекс цен PCE (май): Министерство торговли США обнародовало майский индекс цен расходов на личное потребление (PCE) – ключевой инфляционный индикатор, ориентир для Федеральной резервной системы. Данные указали на лишь частичное охлаждение ценового давления: после достижения в апреле ~2,1% г/г (минимума с 2021 г.) годовая инфляция PCE в мае немного ускорилась, по оценкам, до ~2,3%. Сказался рост цен на энергоносители в начале лета. Базовый индекс PCE (без учёта продовольствия и энергии) остался примерно на прежнем уровне – около 2,6–2,7% г/г, то есть уверенно выше целевых 2%. Такие результаты несколько разочаровали рынки. Хотя инфляция по историческим меркам сейчас низкая, её замедление не продолжилось столь уверенно, как надеялись инвесторы. Фактически, отсутствие дальнейшего снижения базового индекса означает, что ФРС может не считать борьбу с ростом цен завершённой. Если усилия регулятора пока не привели к устойчивому спаду инфляции, может потребоваться возобновление повышения процентной ставки уже летом. Перспектива дополнительного ужесточения политики встревожила участников рынка: возросла вероятность более «ястребиной» позиции Федрезерва. В аналогичной ситуации – если бы инфляция преподнесла неприятный сюрприз (скажем, месячный рост цен превысил бы ожидания на уровне >0,3% м/м) – реакцией наверняка стала бы распродажа акций и рост доходностей гособлигаций. Напротив, подтверждение тренда на замедление (например, снижение базового PCE до новых минимумов) порадовало бы инвесторов, укрепив уверенность в близком завершении цикла повышения ставок. В мае, однако, этого не произошло, и умеренно повышенные показатели инфляции удерживают нервозность на финансовых рынках США.
США – индекс доверия потребителей Мичиганского университета (финальный за июнь): Окончательное значение индекса потребительских настроений в США за июнь подтвердило резкий скачок уверенности американцев. Показатель вырос до 60,7 пункта с исторически низких ~52 пунктов в мае, прервав полугодовой период ухудшения настроений. Финальные данные лишь слегка превысили предварительные и однозначно указывают на заметное улучшение оценок домохозяйствами своего финансового положения и перспектив экономики. Главные факторы – ощутимое замедление инфляции весной и по-прежнему устойчивый рынок труда – помогли приободрить потребителей. Рост оптимизма важен для экономики: он поддерживает ожидания относительно расходов населения. Сильное доверие сигнализирует ритейлерам и компаниям сферы услуг о возможном оживлении спроса летом. Помимо основного индекса, исследование Мичиганского универститета отражает инфляционные ожидания американцев. Предварительно в июне произошёл их резкий спад: прогноз потребителей по росту цен на ближайший год упал с ~6,6% до ~5,1%, а долгосрочные (5-летние) ожидания тоже слегка снизились (до ~4,1%). Финальные цифры подтвердили тенденцию к снижению ожиданий, что позитивно воспринято ФРС. Умеренные инфляционные ожидания населения упрощают задачу регулятора по сдерживанию реальной инфляции. В то же время, инвесторы учитывают, что даже нынешние ~5% ожидаемой инфляции на год вперёд – всё ещё значительно выше цели 2%. Это означает: несмотря на улучшение настроений, потребители остаются настороженными относительно роста цен. Если бы итоговый опрос вдруг пересмотрел скачок настроений вниз или показал более высокие инфляционные опасения, рынки могли бы отреагировать негативно – опасаясь за устойчивость потребительских расходов. Фактическое же укрепление доверия стало благоприятным сигналом, частично компенсировавшим влияние инфляционных рисков.
Корпоративные отчёты: В завершение недели поток крупной корпоративной отчетности оказался скромным — многие публичные компании уже отчитались ранее, а часть перенесла публикации. В США в пятницу результаты представили лишь отдельные средние компании (например, Apogee Enterprises), поэтому влияние корпоративных новостей на общий рыночный фон было ограниченным. Тем не менее, инвесторы продолжали следить за реакцией рынка на свежие отчёты лидеров, вышедшие днём ранее. В центре внимания оставался квартальный отчёт Nike (обнародованный поздно вечером в четверг): результаты крупнейшего в мире производителя спортивной экипировки традиционно служат барометром глобального потребительского спроса. На этот раз Nike превзошёл ожидания аналитиков по выручке и прибыли. Так, квартальная выручка составила ~$11,1 млрд (–12% год к году, но падение оказалось меньше прогнозов), а прибыль на акцию достигла $0,14 (против ожидавшихся $0,12). Руководство Nike отметило, что негативное влияние программы реструктуризации достигло пика и далее будет ослабевать – это сигнал о более оптимистичных перспективах бизнеса. Позитивная отчётность Nike поддержала котировки самой компании и ряда ритейлеров, усилив веру инвесторов в то, что потребительские расходы остаются устойчивыми даже в условиях высокой инфляции. Для сравнения, если бы результаты Nike оказались слабее прогнозов или менеджмент дал осторожный прогноз, настроение в секторе могло бы ухудшиться: акции предприятий розничной торговли, производителей одежды и обуви попали бы под давление из-за опасений замедления покупательской активности. В Европе и Азии на 28 июня не пришлось публикаций отчётности крупнейших корпораций, поэтому в фокусе участников рынков региона оставались в первую очередь макроэкономические факторы.

На что обратить внимание инвестору

В завершение недели рынкам одновременно пришлось переварить блок важных макроданных и результаты политических решений, поэтому инвесторам следует оценивать их в совокупности. Во-первых, тон задают макроэкономические сигналы. Если инфляция (индекс PCE в США) демонстрирует дальнейшее замедление, а потребительские настроения оказываются крепче ожиданий, формируется благоприятный фон: усиливается уверенность, что экономика остывает без резкого спада спроса. В такой обстановке вероятен рост аппетита к риску – фондовые индексы получают поддержку, особенно акции цикличных компаний и секторов, зависимых от расходов населения. Одновременно ослабевает давление на центральные банки (в частности, на ФРС), что может снизить доходности казначейских облигаций и курс доллара. Наоборот, если данные разочаровывают (например, инфляция PCE перестаёт снижаться или даже ускоряется, либо индекс доверия падает, сигнализируя об обеспокоенности потребителей), настроения мгновенно ухудшаются. Усиливается страх, что регуляторам придётся действовать жёстче, а экономика теряет импульс. В этой ситуации вероятна распродажа рискованных активов, уход инвесторов в защитные инструменты (золото, иена, швейцарский франк), а также рост доходностей облигаций из-за пересмотра ожиданий по процентным ставкам.

Во-вторых, геополитические и корпоративные факторы дополняют общую картину. Решения саммита ЕС о санкциях против России (точнее, отсутствие новых мер) влияют на отдельные сегменты рынка: мягкий исход встречи снял часть давления с сырьевых цен в краткосрочной перспективе, однако тема санкций остаётся актуальной. Любое ужесточение ограничений в перспективе способно вновь взбудоражить рынки – подтолкнуть стоимость энергоносителей и металлов вверх, одновременно ухудшив прогнозы для европейских компаний с экспозицией на РФ или с высоким энерго-потреблением. Инвесторам важно следить за этим контекстом и его влиянием на валюты и товарные рынки. Что касается корпоративного фона, хотя крупных отчётов в эти дни мало, новости от отдельных компаний локально влияют на настроения в секторах. Успешные квартальные результаты (и позитивные прогнозы менеджмента) служат противовесом макро-рискам, укрепляя веру в устойчивость деловой активности. Особенно это касается компаний-индикаторов спроса – таких как Nike в потребительском секторе или ведущих технологических фирм – чей стабильный спрос на продукцию сигнализирует о здоровье экономики. Напротив, любые негативные сюрпризы от бизнеса (слабые продажи, снижение маржи или пессимистичные прогнозы) усилят настороженность инвесторов. В условиях высокой неопределённости концa июня разумным подходом для инвестора станет сбалансированная стратегия: хеджирование рисков и внимательный мониторинг всех поступающих сигналов помогут уверенно пройти через насыщенный событиями период, завершающий текущую неделю и квартал.