Новости экономики — воскресенье, 29 июня 2025: рекордные индексы, замедление инфляции и сигналы корпоративной отчётности

В воскресенье внимание инвесторов направлено на ключевые события, завершающие неделю и второе квартал. Финансовые рынки по всему миру демонстрируют смешанную динамику: в США фондовые индексы обновили исторические максимумы на фоне умеренного снижения инфляции и устойчивого спроса, тогда как в Азии сохраняется осторожность из-за слабых данных из Китая. В Европе геополитическая неопределённость несколько спала – саммит ЕС завершился без введения новых санкций, а последние экономические показатели указывают на замедление роста цен. Одновременно корпоративные новости внушают оптимизм: отчётность ряда крупнейших публичных компаний (от технологических до потребительских) оказалась сильной, сигнализируя о стабильном спросе. Совокупность этих факторов формирует настроения инвесторов на рубеже новой недели и полугодия.

Европа: отсутствие новых санкций и замедление роста цен

Саммит ЕС – санкции против России: Двухдневная встреча лидеров Евросоюза в Брюсселе завершилась без утверждения планировавшегося 18-го пакета санкций. Из-за разногласий между странами (в частности, против высказались Словакия и Венгрия) было решено лишь продлить действующие ограничения ещё на 6 месяцев, отложив новые меры. Жёсткие предложения – например, снижение потолка цен на российскую нефть с $60 до $45 и запрет операций с некоторыми трубопроводами и банками – не приняты, что показало ограниченность единства ЕС в усилении давления. Для рынков это означало отсутствие немедленного шока: цены на нефть и газ избежали скачка, рубль сохранил стабильность около 78 за доллар, а европейские энергетические компании не испытали нового удара. Однако тема санкций остаётся актуальной: работа над новым пакетом продолжится, и любые более жёсткие ограничения в будущем способны встряхнуть сырьевые рынки и европейские активы с экспозицией на РФ.
Великобритания – ВВП за 1-й квартал (финальная оценка): Британская экономика в начале года оказалась крепче ожиданий. Окончательная оценка роста ВВП Великобритании в 1-м квартале составила +0,7% кв/кв, подтвердив предварительные данные (для сравнения, в 4-м кв. 2024 рост был лишь +0,1%). Страна избежала зимней рецессии благодаря оживлению сферы услуг и восстановлению промышленности, несмотря на высокую инфляцию (~6% г/г) и серию повышений ставки Банком Англии. Уверенный рост усиливает ожидания, что регулятор продолжит ужесточение денежно-кредитной политики для обуздания инфляции, не опасаясь резкого спада активности. Если бы финальные цифры оказались ниже (например, пересмотр до ~0,5%), это охладило бы оптимизм и породило сомнения в дальнейшем повышении ставок. Реализация же позитивного сценария поддерживает доверие инвесторов к британскому рынку и фунту.
Еврозона – потребительское доверие и цены: Последние данные от Еврокомиссии отражают устойчивый пессимизм европейских домохозяйств, но вместе с тем – снижение инфляционных опасений. Июньский индекс доверия потребителей окончательно зафиксирован около –15,3 пункта (против –15,1 в мае), подтверждая стабильно осторожные настроения населения. При этом инфляционные ожидания в Еврозоне остались сравнительно умеренными после резкого падения в мае: прогнозируемый рост цен на год вперёд удержался на уровне ~5%, тогда как месяцем ранее ожидания снизились с ~6,6% до ~5,1%. Сдержанные ценовые ожидания – обнадёживающий сигнал для Европейского центробанка: снижение опасений населения по поводу удорожания жизни уменьшает давление на ЕЦБ. Регулятор может повышать процентные ставки более осторожно, не опасаясь раскручивания инфляционной спирали. Дополнительным позитивом стали признаки замедления реальной инфляции в крупных экономиках региона. Так, по предварительным оценкам, в Германии в июне потребительские цены снизились сильнее ожиданий, что укрепило надежды на скорое достижение инфляцией целевых уровней. Все эти факторы вместе поддержали европейские фондовые рынки, заложив основу для умеренно оптимистичного настроя инвесторов.

США: рекордный рынок акций на фоне противоречивых сигналов инфляции

Инфляция PCE (май): По данным Министерства торговли США, индекс цен личного потребления (PCE) – ключевой инфляционный индикатор для ФРС – в мае указывает на неоднозначную динамику ценового давления. Годовая инфляция PCE немного ускорилась до ~2,3% с апрельского минимального уровня ~2,1% (самого низкого с 2021 г.), главным образом из-за подорожания энергоносителей в начале лета. Базовый индекс PCE (исключающий продукты питания и энергию) застыл примерно на уровне 2,6–2,7% г/г, существенно превышая целевые 2%. Эти данные несколько разочаровали рынки: ожидаемое продолжение замедления инфляции не материализовалось в полной мере. Фактически, приостановка дезинфляционного тренда означает, что ФРС не считает задачу борьбы с ростом цен завершённой. Возросли ожидания более «ястребиной» позиции – инвесторы допускают дополнительное повышение ставки уже летом, чтобы вернуть инфляцию на нисходящий тренд. Перспектива ужесточения монетарной политики вызвала определённую нервозность: опасения, что продолжительный цикл повышения ставок может продолжиться, ограничили аппетит к риску на американских рынках.
Доверие потребителей (индекс Мичиган, июнь): В противоположность инфляционным рискам, настроения американских домохозяйств существенно улучшились. Окончательный индекс потребительского доверия от Мичиганского университета подскочил до 60,7 пункта (с ~52 в мае), превысив полугодовой максимум и подтвердив предварительный всплеск оптимизма. Американцы стали заметно позитивнее оценивать своё финансовое положение и перспективы экономики – росту уверенности способствовали весеннее ослабление инфляции и устойчиво сильный рынок труда. Укрепление доверия важно для экономики США, так как поддерживает ожидания относительно расходов населения: ритейлеры и компании сферы услуг могут рассчитывать на оживление спроса летом. Также опрос зафиксировал резкое снижение инфляционных ожиданий американцев: прогнозируемая населением инфляция на ближайший год упала с ~6,6% до ~5,1%, а долгосрочные (5-летние) ожидания снизились до ~4,1%. Хотя ожидаемые ~5% инфляции все ещё выше целевых 2%, сам тренд на снижение ожиданий позитивен для ФРС – умеренные инфляционные ожидания облегчают сдерживание реальной инфляции. В целом, сильный потребительский оптимизм частично компенсировал влияние умеренно повышенных ценовых показателей, что придало американскому фондовому рынку дополнительный импульс.
Банковский сектор – стресс-тесты ФРС: Дополнительный позитив для финансовой стабильности пришёл из банковского сектора. Федеральная резервная система опубликовала результаты ежегодных стресс-тестов, показавшие, что все крупнейшие банки США обладают достаточным запасом капитала для выдерживания гипотетических кризисных сценариев. Успешное прохождение тестов позволило ряду банков объявить о повышении дивидендов и программах обратного выкупа акций, что укрепило доверие инвесторов к банковской системе. Надёжность финансового сектора снижает системные риски и поддерживает благоприятный фон на американских рынках, поскольку опасения насчёт скрытых проблем в банках ослабли.

Азия: экономика Китая давит на настроения рынков

Китай: замедление роста и слабый рынок: На азиатских площадках преобладали осторожные настроения из-за экономических сигналов из КНР. Шанхайский композитный индекс за неделю снизился почти на 2%, продемонстрировав худшую динамику за последний месяц. Давление на рынок оказали свежие данные, указывающие на трудности в экономике Китая: продолжилось падение прибыли промышленных предприятий, рост розничных продаж оказался слабее ожиданий, а индексы деловой активности сигнализируют о стагнации. Инвесторы скептически оценивают усилия властей стимулировать рост – новые программы кредитования для регионов и госпредприятий пока не рассеяли опасения. В результате сохраняется отток капитала: например, индекс Гонконга Hang Seng упал примерно на 2,2% за неделю, причем сильнее всего пострадали акции технологических гигантов. Бумаги Alibaba и Tencent потеряли более 3% на фоне регуляторного давления и вялого спроса. Кроме того, продолжающийся кризис в секторе недвижимости Китая подрывает доверие: цены на жильё стагнируют, что негативно сказывается на смежных отраслях. Слабость китайской экономики тянет вниз азиатские рынки в целом, усиливая востребованность защитных активов в регионе.
Япония: коррекция после роста: Японский Nikkei 225 немного откатился (примерно –0,6% за неделю) после ралли последних месяцев. Инвесторы зафиксировали часть прибыли, учитывая сохраняющиеся внешние риски. Банк Японии продолжает сверхмягкую монетарную политику и контроль доходности облигаций, что держит иену слабой, однако эффект дешёвой валюты для экспортеров начал уменьшаться из-за общего спада глобального спроса. Несмотря на небольшое снижение индекса, техническая картина остаётся благоприятной: Nikkei торгуется выше 200-дневной средней, указывая на сохранение долгосрочного восходящего тренда. Японский рынок по-прежнему привлекает внимание инвесторов как один из самых стабильных в Азии, хотя и чувствителен к колебаниям внешнего спроса и цен сырья.

Развивающиеся рынки: разнонаправленная динамика

Индия и Бразилия: На рынках крупных развивающихся экономик неделя сложилась нейтрально-негативно. Индийский Nifty 50 слегка снизился (~–0,3%), поскольку инвесторы зафиксировали прибыль после сильного роста ранее в июне. Резервный банк Индии сохранил нейтральную позицию, ожидая новых данных по инфляции в июле. Бразильский индекс Bovespa потерял около 0,9% на фоне ослабления реала и внутренних политических споров вокруг налоговой реформы. Снижение валюты повысило инфляционные риски в Бразилии, что сдерживает аппетит к местным активам.
Ближний Восток и другие EM: Нефтезависимые рынки Персидского залива, напротив, показали позитивную динамику благодаря росту цен на энергоносители. Саудовский индекс Tadawul прибавил порядка 1,4% за неделю: акции энергетических и нефтехимических компаний выросли вслед за нефтью марки Brent, подорожавшей до ~$85 за баррель (+3% за неделю). В других развивающихся странах ситуация остаётся сложной: высокие цены на нефть поддерживают экспортеров сырья, но в ряде импортёров энергия и продовольствия усиливается инфляционное давление. Некоторые уязвимые экономики (Турция, Аргентина) столкнулись с давлением на национальные валюты, вынуждая центробанки проводить интервенции и резко повышать ставки. В целом, сегмент emerging markets демонстрирует разнонаправленность – от роста на сырьевых рынках до сохраняющихся проблем с инфляцией и оттоком капитала в более хрупких экономиках.

Корпоративная отчётность: уверенные результаты лидеров рынка

Nike – потребительский спрос: Квартальный отчёт Nike, крупнейшего в мире производителя спортивной одежды и обуви, порадовал инвесторов и стал индикатором устойчивости глобального потребительского спроса. Компания отчиталась поздно вечером в четверг, превзойдя прогнозы аналитиков по ключевым показателям. Выручка Nike за квартал составила ~$11,1 млрд (–12% год к году, падение оказалось менее значительным, чем ожидалось), а чистая прибыль на акцию достигла $0,14 (против прогноза ~$0,12). Руководство отметило, что негативный эффект программы реструктуризации достиг пика и будет ослабевать, что улучшает перспективы бизнеса во второй половине года. На фоне отчётности акции Nike выросли, подтянув за собой и котировки ряда розничных компаний: рынок воспринял результаты как сигнал, что потребительские расходы остаются достаточно прочными даже при высокой инфляции. Если бы Nike разочаровала – например, показала более резкое падение продаж или дала осторожный прогноз – настроения в секторе розницы могли бы заметно ухудшиться. Фактически же сильные результаты Nike укрепили веру инвесторов в стабильность спроса на товары массового потребления.
Micron – технологический бум спроса на память: Отчёт американского чипмейкера Micron Technology (финансовый 3-й квартал) стал одним из главных событий недели в технологическом секторе. Компания сообщила о рекордной квартальной выручке в $9,3 млрд, что не только значительно выше уровня прошлого года ($6,8 млрд), но и превышает показатели предыдущего квартала. Micron вернулась к прибыльности после убытков годом ранее: чистая прибыль за квартал составила ~$1,9 млрд (или $1,68 на акцию по GAAP). Бум спроса, связанный с развитием искусственного интеллекта, стал драйвером результатов – особенно выросли продажи высокопроизводительной памяти (HBM для AI-систем), практически на 50% кв/кв. Руководство Micron дало оптимистичный прогноз на следующий квартал, ожидая роста выручки ещё на ~15% последовательного. Позитивная отчётность Micron поддержала акции полупроводниковых компаний и технологического сектора в целом, показав, что инвестиции в технологии ИИ уже приносят ощутимые плоды. Для рынка это послужило подтверждением того, что технологический сектор переживает подъем, а не перегрев: устойчивый спрос на микрочипы свидетельствует о здоровых тенденциях в сфере IT. Если бы результаты Micron оказались слабее или прогноз был осторожным, это могло бы охладить недавний всплеск энтузиазма вокруг акций чипмейкеров, но успех Micron лишь усилил веру инвесторов в дальнейший рост отрасли.
FedEx – эффективность на фоне глобальных трудностей: Финансовые результаты транспортно-логистического гиганта FedEx за последний квартал фискального 2025 года продемонстрировали устойчивость бизнеса даже в условиях вялой мировой торговли. Выручка компании слегка повысилась (+1% год к году до $22,2 млрд), но более важно, что скорректированная операционная прибыль выросла на 8%, а маржа увеличилась на 0,6 п.п. до 6,1%. Этого удалось добиться благодаря масштабной программе сокращения издержек (FedEx сократила структурные расходы на $4 млрд за два года) и оптимизации сети перевозок. Руководство отметило, что в ответ на снижение объемов доставки из Азии компания гибко сокращала мощности – например, в мае перевозка грузов по маршруту Азия–США была снижена на 35%, что помогло избежать перепроизводства и сохранить рентабельность. За год FedEx вернула акционерам $4,3 млрд через дивиденды и байбэки, сохраняя при этом инвестиции в оптимизацию. Рынок воспринял отчет FedEx позитивно: инвесторы увидели, что даже при сложных макроусловиях (торговые споры, дорогая нефть) компания способна увеличивать прибыль за счёт повышения эффективности. Это укрепило доверие к транспортному сектору как барометру глобальной экономики. Если бы FedEx отчиталась хуже – например, показала падение маржи или слабые прогнозы – усилились бы опасения насчет спада мировой торговли. Однако произошедшее подтверждает, что бизнес адаптируется и может извлекать выгоду из даже незначительного оживления спроса.
Европейские лидеры – LVMH и Airbus: На европейских рынках корпоративные новости также внесли свой вклад в позитивный фон. Акции французского концерна LVMH, мирового лидера в сегменте товаров класса люкс, укрепились после сообщений о сохранении высокого спроса на премиальные бренды в глобальном масштабе. Несмотря на общее замедление экономики, продажи люксовых товаров остаются на высоком уровне, что поддерживает выручку LVMH и уверенность инвесторов в секторе роскоши. Кроме того, авиационно-космическая компания Airbus порадовала инвесторов успехами на рынке гражданской авиации. В ходе недавнего авиасалона в Париже Airbus получила рекордный объем новых заказов на самолеты, а также нарастила темпы поставок. Это свидетельствует о том, что мировой авиаперевозчик спрос восстанавливается, и авиакомпании вновь инвестируют в обновление парков. Успехи Airbus поддержали промышленный сектор Европы и особенно французский индекс CAC 40. Сильные корпоративные истории в Европе (такие как LVMH и Airbus) показывают, что отдельные отрасли способны процветать даже в условиях умеренного роста экономики, что добавляет инвесторам оптимизма на региональных рынках.

Обзор рынков: индексы и сырьевые товары

США: Американский фондовый рынок завершил неделю уверенным ростом. Индекс S&P 500 достиг нового исторического максимума, поднявшись к отметке ~6170 пунктов (около +1% за неделю). Это рекордное значение отражает повышенный аппетит к риску на фоне признаков ослабления инфляции и сильных корпоративных отчетов в США. Высокотехнологичный Nasdaq Composite также укрепился и находится на максимумах за последние полтора года благодаря ралли акций сектора технологий и коммуникаций. Индекс Dow Jones добавил порядка 0,7%, отставая от S&P из-за меньшей доли быстрорастущих компаний, но все три основных индекса США продемонстрировали положительную динамику. Инвесторы в США активно вкладывались в акции цикличных компаний и гигантов отрасли, закладывая в цены ожидания «мягкой посадки» экономики.
Европа: На европейских биржах преобладали покупки: большинство индексов ЕС завершили неделю в плюсе. Германский DAX вырос примерно на +1,3%, отыграв две предыдущие недели снижения – улучшение инфляционных показателей повысило ожидания смягчения риторики ЕЦБ. Французский CAC 40 прибавил около +0,9% на фоне успехов LVMH и Airbus, несмотря на политическую неопределенность в преддверии парламентских выборов во Франции. Британский FTSE 100 поднялся на +0,5%: рост сдерживался укреплением фунта, но поддержку рынку оказали данные ВВП и надежды на скорое завершение цикла повышения ставки Банком Англии. Итальянский FTSE MIB стал одним из лидеров, прибавив около +1,8% – банковский сектор Италии рос ускоренными темпами благодаря сокращению спредов доходности госбондов и оптимизму вокруг бюджетных реформ. В целом, европейские фондовые индексы демонстрируют восстановление на фоне снижения инфляционного давления и ожиданий стабилизации процентных ставок в зоне евро.
Азия: Азиатские рынки выглядели слабее западных. Японский Nikkei 225 за неделю немного потерял (–0,6%), скорректировавшись после ралли, однако продолжает удерживаться близко к 33-летним максимумам. Китайский Shanghai Composite снизился на –1,9% под влиянием негативных внутренних факторов и осторожности инвесторов. Гонконгский Hang Seng просел на –2,2%, отражая отток капитала из технологического и недвижимого секторов. В то же время ряд рынков АТР показали положительную динамику: например, австралийский ASX 200 вырос на +0,4% за неделю благодаря подъёму акций горнодобывающих компаний и золото-добытчиков (инвесторы ищут хедж от инфляции и замедления Китая). В целом, в Азии сохраняется разнонаправленная ситуация: экспортно-ориентированные экономики испытывают давление из-за слабости Китая, тогда как ресурсоориентированные и внутренне ориентированные рынки держатся относительно устойчиво.
Развивающиеся рынки: В сегменте EM (Emerging Markets) картина смешанная. Композитный индекс MSCI EM по итогам недели слегка опустился, так как потери в азиатских и латиноамериканских активах перевесили рост на Ближнем Востоке. Среди крупных развивающихся рынков выделялся позитивом саудовский Tadawul (+1,4% за неделю) благодаря нефтералли, а также южноафриканский FTSE JSE All-Share, оставшийся практически на месте. Индийский Nifty 50 и бразильский Bovespa, напротив, снизились на доли процента, реагируя на внутренние факторы (монетарная политика в Индии, валютные колебания и политика в Бразилии). Давление на валюты и государственные облигации ряда EM стран сохраняется из-за достаточно крепкого доллара США и перспектив дальнейшего повышения ставок ФРС. Тем не менее, инвестиции в развивающиеся рынки продолжаются выборочно – в первую очередь в страны и отрасли, выигрывающие от высоких цен на сырье.
Сырьевые товары и валюты: Рынки сырья завершили неделю с ростом по ключевым позициям. Нефть марки Brent подорожала примерно на +3%, до ~$85 за баррель, при поддержке ожиданий сокращения поставок ОПЕК+ и отсутствия новых санкций против российской нефти. Это оказало благотворное влияние на акции энергетических компаний и бюджеты сырьевых стран. Золото, наоборот, чуть снизилось в цене – до ~$1900 за тройскую унцию, так как инвесторы при усилении аппетита к риску переключились на доходные активы, а угрозы финансовой нестабильности поубавились. На валютном рынке доллар США удержался близко к недавним максимумам: индекс DXY торгуется вблизи 103 пунктов, получая поддержку от перспективы дальнейшего повышения ставок ФРС. Евро стабилен около $1,09, усилившись ранее на фоне снижения инфляции в еврозоне. Российский рубль провёл неделю без резких изменений, колеблясь в диапазоне 77–79 за доллар: отсутствие новых санкций и рост цен нефти помогли компенсировать внутреннее давление. В целом, валюты развитых стран демонстрируют относительное равновесие, тогда как на развивающихся рынках колебания обменных курсов остаются заметными.

На что обратить внимание инвестору

Конец июня приносит одновременно улучшение макроэкономического фона и сохраняющиеся риски, поэтому инвесторам важно оценивать ситуацию комплексно. С одной стороны, ряд сигналов внушает оптимизм: инфляция в ключевых экономиках постепенно берётся под контроль (особенно в Европе), а потребительская и деловая уверенность показывает рост. Эта комбинация – замедление ценового давления без резкого падения спроса – формирует благоприятные условия для рынков. В такой обстановке возможно продолжение роста фондовых индексов в ближайшей перспективе: акции компаний цикличных отраслей и секторов, зависящих от потребительских расходов, получают поддержку. Одновременно спадает давление на центральные банки – если темпы инфляции продолжат снижаться, ФРС, ЕЦБ и другие регуляторы могут быстрее перейти от повышения ставок к паузе или даже раздумьям о смягчении политики. Смягчение риторики центробанков способно снизить доходности облигаций и укрепить веру инвесторов в достижение «мягкой посадки» экономики.

С другой стороны, расслабляться рано: любые неблагоприятные сюрпризы могут быстро изменить настроение рынков на противоположное. Если данные начнут разочаровывать – например, инфляция перестанет замедляться или вновь пойдёт вверх (как в случае с майским PCE в США), либо потребительская уверенность снова ослабнет – усилятся опасения за перспективы экономики. В такой ситуации регуляторам, вероятно, придётся действовать жёстче и дольше (продолжая повышать процентные ставки), что может привести к коррекции на фондовых площадках. Инвесторы в момент ухудшения макростатистики обычно переходят в режим бегства от риска: растёт спрос на защитные активы (золото, иена, швейцарский франк), увеличиваются продажи акций и корпоративных облигаций, поднимаются доходности надежных гособлигаций. Таким образом, балансирование между инфляционными рисками и угрозой замедления роста будет ключевой темой для рынков в ближайшее время.

Помимо макроэкономики, важно следить за геополитическими и корпоративными факторами. Пример прошедшей недели с санкциями ЕС показал, что отсутствие новых шоков успокаивает отдельные сегменты рынка – в данном случае сырьевой сектор вздохнул свободнее, а европейские компании избежали дополнительного давления. Однако геополитическая неопределённость сохраняется: любое решение ужесточить санкции или новый виток торговых споров могут вновь повысить волатильность цен на энергоносители и металлы, а также негативно сказаться на бизнесе компаний, связанных с попавшими под ограничения странами. Инвесторам из региона СНГ, в частности, следует учитывать эту повестку, так как она непосредственно влияет на курс рубля, стоимость экспорта и приток капитала.

Корпоративные новости тоже будут оставаться в центре внимания. Несмотря на окончание основного сезона отчетности, рынки продолжают реагировать на результаты отдельных крупных компаний и прогнозы их руководства. Успешные квартальные отчёты и оптимистичные прогнозы (как у Nike, Micron, FedEx и других лидеров) способны компенсировать часть макроэкономических опасений, демонстрируя устойчивость деловой активности. Если бизнес-показатели ключевых корпораций сигнализируют, что спрос сохраняется, маржинальность не падает, а менеджмент уверен в будущем, это вселяет инвесторам уверенность и поддерживает рост акций. В противном случае, любые негативные сюрпризы – будь то резкое снижение продаж, сокращение прибыли или осторожные комментарии о перспективах – усилят настороженность. Особенно внимательно инвесторы будут относиться к компаниям-индикаторам: если, скажем, лидеры розничной торговли, автопрома или IT-сектора начнут предупреждать о возможном спаде спроса, это может спровоцировать широкую распродажу в соответствующих секторах.

Таким образом, входя в новую неделю и во второе полугодие 2025 года, инвесторам рекомендуется сохранять сбалансированный подход. Сочетание позитивных тенденций (снижение инфляции, крепкий потребитель, хорошие корпоративные результаты) с оставшимися рисками требует диверсификации и осторожности. Рациональной стратегией будет хеджирование ключевых рисков (через защитные активы или опционы), а также пристальный мониторинг всех новых данных и сигналов от регуляторов. Такой взвешенный подход поможет уверенно пройти через период высокой неопределённости и волатильности, завершающий текущий квартал, и своевременно воспользоваться открывающимися возможностями на рынках.