Новости экономики 2 августа 2025 — рынок труда США, торговое перемирие, отчёты Amazon и Samsung

Мировые финансовые рынки завершают неделю на неоднозначной ноте. С одной стороны, в США вышли слабые данные по рынку труда, указывающие на резкое замедление найма, что усилило опасения насчёт перспектив экономического роста. С другой стороны, геополитическая напряжённость несколько спала: Соединённые Штаты и Евросоюз сумели достичь компромисса и избежать масштабной тарифной войны, поддержав аппетит к риску. Индексы Уолл-стрит после обновления рекордов в июле столкнулись с волатильностью на фоне смешанных сигналов, тогда как цены на безопасные активы, такие как золото, снова приблизились к историческим максимумам. В центре внимания инвесторов из стран СНГ остаётся ситуация вокруг процентных ставок: ФРС взяла паузу в ужесточении политики, а Центральный банк России после недавнего снижения ставки оценивает дальнейшие шаги. Ниже представлен подробный обзор ключевых экономических новостей на 2 августа 2025 года, подготовленный в деловом стиле для инвесторов.

Рынки США: слабый отчёт по занятости и ожидания смягчения политики ФРС

Американский фондовый рынок завершил неделю небольшим снижением после выхода разочаровывающих макростатистических данных. В пятницу основные индексы Уолл-стрит скорректировались вниз (S&P 500 потерял порядка 0,3%, Nasdaq – 0,4%), хотя по итогам июля сумели показать заметный рост и остаются недалеко от рекордных уровней. Инвесторы отреагировали на июльский отчёт Non-Farm Payrolls, который указал на существенное охлаждение рынка труда: число новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на ~73 тыс. (против ~105 тыс. ожидавшихся), что стало минимальным приростом за последние несколько лет. Уровень безработицы при этом поднялся до 4,2% (с 4,0% месяцем ранее), сигнализируя о постепенном ослаблении спроса на рабочую силу. Замедление найма вместе с ранее опубликованными данными о более скромном росте ВВП во II квартале (~1,5% в пересчёте на год) указывает на потерю экономическим ростом США былой динамики.

Отчетливо более слабый рынок труда изменил настроение участников торгов: если ещё неделю назад преобладал осторожный оптимизм, то теперь усилились разговоры о возможном скором смягчении денежно-кредитной политики. Федеральная резервная система на заседании 30 июля, как и ожидалось, сохранила ключевую ставку около 5,5% без изменений. Однако появление признаков замедления экономики повышает вероятность того, что ФРС может пойти на снижение ставки уже в ближайшие месяцы, чтобы поддержать деловую активность. Доходности долгосрочных казначейских облигаций США заметно снизились после публикации слабых данных – инвесторы переориентируются в защитные инструменты в ожидании более мягкой политики. Это, в свою очередь, ослабило доллар: индекс DXY откатился ближе к 99 пунктам, а пара EUR/USD поднялась в район $1,20. Тем временем инфляция в США продолжает замедляться (базовый индекс потребительских цен в июне опустился к ~3,3% г/г), что даёт ФРС дополнительное пространство для манёвра. В совокупности эти факторы поддерживают ожидания, что регулятор сместит фокус с борьбы с инфляцией на стимулирование экономики.

Американские акции в целом остаются в плюсе по итогам месяца, но волатильность возросла. Сектора, чувствительные к экономическому циклу (такие как промышленность и сырьё), оказались под небольшим давлением из-за опасений рецессии. В то же время высокотехнологичный сектор продолжает получать поддержку: инвесторы рассчитывают, что пауза (а затем и потенциальный поворот) в политике ФРС позволит компаниям роста удержать высокие оценки. Аналитики отмечают, что эффект FOMO («страх упустить прибыль») по-прежнему ощутим на рынке: несмотря на риски замедления, многие инвесторы не спешат покидать рынок акций после лучшего начала года за последние десятилетия. Далее внимание участников перейдёт на новые данные и события начала августа – в фокусе прогнозы по инфляции за июль и предстоящие отчёты крупнейших корпораций, способные либо вернуть рынку уверенность, либо усилить опасения.

Европа: компромисс в торговле с США и признаки замедления экономики

Европейские фондовые рынки завершили неделю сдержанно-позитивно. Панъевропейский индекс STOXX 600 поднялся примерно на 0,5% по итогам последних сессий, отыгрывая ослабление внешних рисков. Главной новостью стало достижение договорённости между Вашингтоном и Брюсселем, позволившей избежать введения новых повышенных пошлин США на товары из ЕС с 1 августа. Этот шаг разрядил обстановку в мировой торговле: угроза масштабной тарифной войны, нависавшая над европейскими производителями (особенно автопромом), отступила. Акции крупных автоконцернов Европы (таких как Volkswagen, BMW, Stellantis) отреагировали ростом на сообщениях о торговом компромиссе, поскольку прямой риск введения 25–70%-ных тарифов на экспорт автомобилей в США был снят. Тем не менее, неопределённость в глобальной торговле полностью не исчезла – переговоры США с рядом других партнёров (Китаем, Индией) продолжаются, и бизнес в Европе по-прежнему учитывает возможность новых барьеров на перспективу.

Макроэкономическая ситуация в Европе постепенно ухудшается, хотя резкого спада удаётся избегать. По предварительным оценкам, экономика еврозоны во II квартале практически не выросла (рост порядка 0,1–0,2% кв/кв), а отдельные страны уже балансируют на грани технической рецессии. Инфляция при этом замедляется: июльская оценка показала снижение общего уровня цен до ~3,0% г/г (против 3,4% в июне) благодаря удешевлению энергии и продовольствия. Однако базовая инфляция остаётся повышенной (около 3,5–4%), продолжая давить на расходы домохозяйств. Европейский центральный банк на заседании 24 июля взял паузу, сохранив ставку рефинансирования на уровне 2,1% и дав понять, что цикл повышения ставок близок к завершению. Смягчение риторики ЕЦБ, в сочетании с признаками охлаждения экономики, привело к некоторому снижению доходностей облигаций в Европе. Евро укрепился против доллара за последние дни, воспользовавшись одновременно ослаблением США данных и паузой ФРС: курс EUR/USD поднялся к отметкам выше $1,19.

На национальных рынках Европы динамика была разнонаправленной. Германский индекс DAX немного прибавил на неделе, получив поддержку от ослабления евро (что улучшает экспортные возможности немецких компаний) и снижения опасений по поводу тарифов США. Во Франции и Италии индексы росли скромнее, поскольку местные инвесторы оценивают риски замедления китайской экономики – важного рынка сбыта европейских товаров класса люкс и промышленного оборудования. В Великобритании FTSE 100 также завершил неделю небольшим ростом; на настроения влияли ожидания решения Банка Англии: на следующей неделе регулятор может вновь повысить ставку с текущих 5,50% до 5,75–6%, пытаясь укротить упорную инфляцию (~6,5% г/г). В целом европейские инвесторы приветствуют снижение внешних рисков, но сохраняют осторожность ввиду слабых экономических показателей региона и продолжающегося давления высоких цен на бизнес и потребителей.

Азия: стимулы в Китае и устойчивость индийского роста

Азиатские рынки испытывают смешанные настроения, отражая баланс между внутренними проблемами и улучшением внешнего фона. В Китае власти пытаются поддержать экономику на фоне явных признаков замедления. Официальный индекс деловой активности в промышленности (PMI) в июле вновь опустился ниже порогового уровня 50 пунктов (около 49,5), свидетельствуя о сокращении производственной активности второй месяц подряд. Слабый внешний спрос и осторожное потребительское поведение приводят к спаду в обрабатывающем секторе. Пекин в ответ анонсировал дополнительный пакет стимулирующих мер: правительство объявило о снижении налогов для малого бизнеса, облегчении условий ипотечного кредитования и новых инфраструктурных проектах во второй половине года. Народный банк Китая ранее уже понижал ключевые ставки (в июне–июле суммарно на 0,25 п.п.) и сигнализирует о готовности и дальше смягчать кредитно-денежные условия, чтобы не допустить развития дефляционной спирали. Инвесторы надеются, что эти шаги помогут достичь правительственной цели роста ВВП ~5% в 2025 году, хотя пока темпы роста остаются ниже желаемых (во II квартале экономика КНР выросла на 5,2% г/г против 6,4% в I квартале).

На других азиатских площадках динамика преимущественно позитивная, хотя и без единой тенденции. Японский Nikkei 225 продолжил колебания около многолетних максимумов, завершая неделю небольшим повышением. Финансовые результаты японских корпораций за второй квартал в целом радуют инвесторов, а слабая иена остаётся поддерживающим фактором для экспортоориентированных секторов. Курс японской иены после недавнего ослабления стабилизировался около ¥145–146 за $1, получив поддержку от падения доходностей американских облигаций. Банк Японии сохранил сверхмягкую монетарную политику на заседании в конце июля, оставив ключевую ставку отрицательной и лишь незначительно скорректировав параметры контроля доходности облигаций. В преддверии прошедших 27 июля выборов в верхнюю палату парламента неопределённость несколько сдерживала рынок, однако правящей коалиции удалось сохранить большинство, что участники восприняли позитивно – курс на стимулирование экономики сохранится.

Индийские фондовые индексы продолжают обновлять исторические максимумы, выделяясь на фоне остальных развивающихся рынков. Nifty 50 и BSE Sensex стабильно росли в последние недели, отражая уверенность инвесторов в устойчивости индийского роста. Сектор услуг и внутреннее потребление в Индии демонстрируют бурное развитие – последние данные PMI услуг держатся значительно выше 50, указывая на быстрое расширение активности. Иностранные инвестиции также приливают в индийские активы, видя в стране точку роста на фоне замедления в Китае. Экономика Индии, по прогнозам, способна вырасти более чем на 6% в 2025 году, что делает её одной из самых динамичных крупных экономик мира. Тем не менее, азиатские инвесторы в целом сохраняют бдительность: фактор замедления Китая, риски глобальной рецессии и возможные новые торговые споры (например, между США и Китаем) могут скорректировать текущий оптимизм во втором полугодии.

Россия: стабильный рубль и ожидания дальнейшего снижения ставки

Для российского финансового рынка неделя прошла относительно спокойно, без шоковых потрясений. Курс рубля после краткосрочного ослабления на фоне июльского решения Банка России удерживается в стабильном диапазоне около 80 ₽ за $1. Понижение ключевой ставки на 200 б.п. (до 18% годовых) лишь умеренно повлияло на привлекательность рублёвых активов: отток иностранных спекулятивных средств остаётся сдержанным, поскольку решение ЦБ было во многом ожидаемым и заложенным в цены заранее. Более того, продолжающиеся продажи валютной выручки экспортёрами и осторожные интервенции регулятора помогают сглаживать колебания курса. В результате рубль демонстрирует относительную устойчивость даже в условиях снижения процентного дифференциала, а волатильность на валютном рынке сократилась по сравнению с началом года.

Экономические показатели России постепенно улучшаются после встряски предыдущего года. Годовая инфляция продолжает замедляться: по оценкам Минэкономики, рост потребительских цен вышел на траекторию около 7,5% в годовом выражении – существенно ниже пиков более 12% прошлой зимой. Замедление инфляции открыло пространство для смягчения денежно-кредитной политики. Банк России в сопроводительном комментарии отметил снижение инфляционных ожиданий населения и слабый потребительский спрос, что позволило улучшить прогноз по инфляции на конец 2025 года (до ~6–7% против ранее ожидавшихся 7–8%). Регулятор не исключил возможности дальнейшего снижения ключевой ставки в случае сохранения текущих тенденций замедления цен. Российский долговой рынок позитивно отреагировал на шаг ЦБ: доходности государственных облигаций (ОФЗ) уверенно пошли вниз, повышая их цену и привлекательность для инвесторов.

Фондовый рынок РФ к концу июля двигался без ярко выраженного тренда, но внутренний фон оценивается как стабильно благоприятный. Индекс Московской биржи консолидируется вблизи отметки 2850 пунктов, что примерно соответствует уровню недельной давности. Снижение ставок поддерживает акции компаний, ориентированных на внутренний спрос (банков, девелоперов, ритейлеров), за счёт перспектив удешевления кредитов для экономики. Одновременно сырьевой сегмент российского рынка чувствует себя уверенно благодаря относительно высоким ценам на нефть и металлы: хотя глобальные котировки скорректировались, они остаются на комфортных для российских экспортёров уровнях. Инвесторы в регионе СНГ продолжают следить за внешним фоном – санкционные риски и динамика цен на сырье остаются ключевыми факторами. Тем не менее, общая картина на российском рынке к началу августа характеризуется снижением неопределённости: более мягкая политика ЦБ и стабильный рубль создают условия для постепенного восстановления деловой активности во второй половине года.

Сырьевые рынки: нефть балансирует, золото снова в цене

На сырьевых площадках установилось относительное равновесие, хотя влияния фундаментальных факторов расходятся. Цены на нефть удерживаются в узком диапазоне, отражая противоборство сил спроса и предложения. Североморский эталон Brent торговался около $68–69 за баррель к концу недели – примерно на 1% ниже уровней начала июля. С одной стороны, ожидания замедления мировой экономики и слабые макроданные из США и Китая ограничивают потенциал роста цен: инвесторы прогнозируют умеренный спрос на нефть во втором полугодии. Многие аналитики сохраняют осторожный прогноз, предполагая, что к концу года котировки Brent могут опуститься ближе к $60 за баррель на фоне охлаждения глобальной экономики. С другой стороны, факторы предложения продолжают поддерживать рынок от более глубокого падения. Страны ОПЕК+ последовательно выполняют объявленные добровольные ограничения добычи: Саудовская Аравия продлила свой дополнительный сокращенный квотум добычи в 1 млн барр./сутки ещё на август, а Россия подтвердила сокращение экспорта нефти на 500 тыс. барр./сутки. Благодаря этим шагам мировые поставки остаются относительно ограниченными. Дополнительную поддержку ценам оказали временные перебои с экспортом черноморской нефти в июле, а также сообщения о частичном смягчении санкционных ограничений США на поставки венесуэльской нефти, что, впрочем, носит долгосрочный характер. В результате нефтяные котировки продолжают балансировать: рынки ждут более чётких сигналов о состоянии глобального спроса, прежде чем выбрать направление движения.

Золото тем временем возвращает себе статус одного из самых востребованных активов. После кратковременной коррекции во второй половине июля, связанной с ростом доходностей и усилением доллара, драгоценный металл снова пошёл вверх. К окончанию недели спотовая цена золота поднялась до ~$3 380 за тройскую унцию, приблизившись вплотную к историческому рекорду (около $3 400). Слабость новых данных по экономике США сыграла на руку быкам по золоту: ожидания более раннего снижения ставки ФРС привели к падению реальных процентных ставок, повышая привлекательность золота, которое не приносит купонного дохода. Также инвесторы вновь обратились к драгоценным металлам как к защитному инструменту на фоне сохраняющейся неопределённости. Несмотря на локальные улучшения (например, разрядку в торговых отношениях США и ЕС), впереди остаются риски – от возможного углубления экономического спада до геополитических напряжённостей в других регионах. Все это поддерживает спрос на золото как «тихую гавань» для капитала. Аналитики отмечают, что фундаментальные факторы благоприятны для рынка драгоценных металлов: пока инфляция в крупных экономиках всё ещё выше целевых уровней, а развороты монетарной политики лишь намечаются, инвесторы склонны хеджировать риски. Другие ценные ресурсы также движутся разнонаправленно: например, цены на медь остаются под давлением из-за слабости китайской промышленности, тогда как котировки сельскохозяйственного сырья растут на сообщениях о неблагоприятной погоде в регионах-поставщиках. В целом, сырьевые рынки входят в август в режиме ожидания, реагируя на каждый новый сигнал из мировой экономики.

Корпоративные отчёты: технологические гиганты, сырьевые лидеры и потребительский спрос

Сезон квартальной отчётности продолжается, и результаты крупнейших публичных компаний по всему миру отражают разнонаправленные тенденции в экономиках. Ниже перечислены некоторые из наиболее заметных отчётов и тенденций последних дней:

• Alphabet (Google) – технологический гигант превзошёл ожидания аналитиков по итогам II квартала. Выручка компании выросла примерно на 10% год к году (до ~$79 млрд), чему способствовало восстановление рекламных доходов и устойчивый рост облачного подразделения Google Cloud. Чистая прибыль Alphabet увеличилась ещё более значимо (до ~$21 млрд), отразив оптимизацию затрат и успешное внедрение инструментов искусственного интеллекта в продукты компании. Руководство Alphabet отметило, что спрос на рекламные услуги укрепился даже в условиях неопределённости, а инвестиции в AI и поисковые технологии повышают конкурентоспособность бизнеса. Акции компании отреагировали ростом, закрепившись на максимумах, что поддержало весь технологический сектор Nasdaq.
• Amazon – крупнейший мировой онлайн-ретейлер и облачный провайдер также порадовал инвесторов сильными результатами. Во II квартале выручка Amazon выросла на двузначные 12% (до ~$142 млрд), при этом оба ключевых сегмента – электронная торговля и облачная платформа AWS – показали уверенный рост. Стимулирование потребительского спроса через программы лояльности и ускоренная доставка позволили нарастить продажи в Северной Америке и за её пределами, несмотря на глобальное замедление экономики. Операционная прибыль Amazon значительно превысила показатели прошлого года, чему способствовали меры по повышению эффективности и сокращению издержек в розничном подразделении. Компания также улучшила прогноз на весь 2025 год, ожидая сохранения устойчивого спроса на фоне расширения ассортимента и дальнейшего развития облачных сервисов. Эти новости подтвердили, что даже в условиях постпандемийных изменений поведения потребителей Amazon сохраняет доминирующее положение и способность генерировать высокий денежный поток.
• Samsung Electronics – южнокорейский промышленный гигант представил смешанные результаты, отражающие трудности в полупроводниковой отрасли. Консолидированная выручка Samsung за II квартал осталась около уровня прошлого года (~74 трлн вон), однако операционная прибыль сократилась почти вдвое (до ~4,7 трлн вон, или $3,4 млрд). Главная причина – продолжающийся спад в сегменте микрочипов памяти: переизбыток предложения и слабый спрос со стороны производителей электроники привели к резкому падению цен на чипы и практически обнулили прибыль подразделения. Тем не менее, некоторые позитивные сигналы наметились: продажи полупроводников для центров обработки данных и искусственного интеллекта растут, частично компенсируя просадку в мобильном сегменте. Руководство Samsung выразило осторожный оптимизм, ожидая постепенного восстановления спроса на память во втором полугодии по мере снижения складских запасов у клиентов. Инвесторы восприняли отчет нейтрально: хотя текущие показатели слабее прошлогодних, есть надежда, что дно цикла пройдено и впереди – улучшение.
• Berkshire Hathaway – конгломерат Уоррена Баффета опубликовал уверенные финансовые результаты, отразившие устойчивость разнопрофильного бизнеса группы. Операционная прибыль Berkshire во II квартале достигла рекордных значений, во многом благодаря высокой доходности страхового бизнеса и росту процентных поступлений от гигантского инвестиционного портфеля. Страховое подразделение GEICO вернулось к прибыльности на фоне повышения тарифов и уменьшения убытков, а производственные и энергетические компании холдинга продемонстрировали стабильный рост выручки. Кроме того, инвестиционный доход Berkshire получил импульс от повышения процентных ставок – более $140 млрд свободных денежных средств группы теперь приносят существенный процентный доход, усиливая общую прибыль. По итогам квартала компания снова зафиксировала значительный чистый доход, отчасти благодаря бумажному росту стоимости вложений в акции (так как фондовый рынок США рос). В отчёте было отмечено, что Berkshire Hathaway продолжает выкуп акций с рынка, сохраняя верность стратегии возврата капитала акционерам. Инвесторы позитивно оценивают положение конгломерата: диверсификация бизнесов и консервативный подход Баффета позволяют компании наращивать прибыль даже в условиях волатильной конъюнктуры.
• ГМК «Норильский никель» – российский горно-металлургический гигант готовится представить отчетность за I полугодие 2025 года (МСФО). Аналитики ожидают смешанные результаты: с одной стороны, спад мировых цен на некоторые ключевые металлы (никель, палладий) и санкционные ограничения могли негативно сказаться на выручке и прибыли компании. С другой стороны, «Норникелю» в целом удаётся поддерживать стабильные объёмы производства, перенаправлять экспортные потоки на дружественные рынки и контролировать издержки. По предварительным оценкам, выручка компании за 6 месяцев могла снизиться на 5–10% в долларовом выражении, а чистая прибыль – более существенно, учитывая высокую базу прошлого года. Тем не менее, сильный баланс и низкая долговая нагрузка позволяют «Норникелю» сохранять инвестиционную привлекательность: рынок будет ждать комментариев менеджмента относительно перспектив дивидендов и реализации стратегических проектов (включая развитие Норильского промышленного района и экологических программ). Итоги полугодия дадут представление о том, как компания адаптируется к новой внешнеэкономической реальности и колебаниям сырьевых рынков.
• LVMH – ведущий мировой производитель предметов роскоши (бренды Louis Vuitton, Dior, Moët Hennessy и др.) продемонстрировал устойчивость спроса на элитные товары. По итогам первого полугодия 2025 года продажи LVMH выросли примерно на 9% и превысили €45 млрд, несмотря на сложный макрофон. Наибольший вклад в рост внес азиатский рынок, прежде всего Китай: после снятия карантинных ограничений там наблюдается возобновление тяги потребителей к люксовым брендам. Фэшн-подразделение (модный дом Louis Vuitton и др.) увеличило выручку двузначными темпами, хотя в США темпы продаж замедлились из-за сдержанного потребления богатых покупателей. Операционная маржа LVMH осталась близкой к рекордной, что говорит о способности концерна перекладывать рост издержек на финальную цену продуктов без потери покупателей. Менеджмент подтвердил позитивный прогноз на 2025 год: ожидается, что высокая платежеспособность клиентуры и глобальная узнаваемость брендов помогут группе сохранить траекторию роста. Сильные результаты LVMH служат индикатором того, что глобальный потребительский спрос на товары премиум-класса пока остается устойчивым даже перед лицом экономических вызовов.

В целом совокупность корпоративных отчётов отражает противоречивую картину в мировой экономике. Финансовый сектор и компания-конгломерат демонстрируют выгоды от высокого уровня ставок и диверсификации, технологические лидеры продолжают получать прибыль на волне цифровизации и новых трендов (облако, AI), тогда как промышленным гигантам приходится бороться с цикличным спадом спроса. Потребительский сегмент показывает смешанные результаты: массовый спрос несколько снижается под давлением инфляции, но премиальный сегмент остаётся на высоте благодаря накопленному богатству потребителей. Инвесторы внимательно анализируют эти сигналы: устойчивость прибыли ряда компаний внушает оптимизм, однако наличие слабых звеньев (например, чипы или автопром) напоминает о рисках. С приближением осени рынки будут всё больше фокусироваться на перспективах смягчения политики центробанков и на том, насколько корпоративные прибыли оправдают текущие высокие оценки акций.