Новости ТЭК на 15 мая: ключевые события в нефти, газе, ВИЭ и сырьевых рынках

ТЭК 15 мая 2025: ключевые события в нефтегазе и энергетике

Нефть и нефтяной сектор

Мировые котировки нефти продолжают падение на фоне неожиданных решений ОПЕК+. Союз «ОПЕК+» согласовал очередное ускоренное наращивание добычи – общее увеличение квот за апрель–июнь 2025 года составит почти 960 тыс. барр./сутки, и в июне к выводу добавятся ещё 411 тыс. б/с. Это решение привело к новому минимуму цен: баррель Brent опустился до ~$60, Urals почти сравнялся с этим уровнем (в рублях – около 3,9 тыс. руб./барр. на 2 мая). Одновременно Саудовская Аравия поддерживает высокие поставки нефти в Азию – в июне Aramco поставит в Китай около 48 млн барр. (аналогичный рекорд мая). Российский рынок ощутил последствия: рублевая «налоговая» цена Urals впервые за 3 года опустилась ниже 4 000 руб./барр., что почти на 41% ниже бюджета-2025.

• ОПЕК+ ускорило рост добычи: на апрель–июнь добавят почти 1 млн б/с, чтобы скорректировать нестыковки квот, что тиснет на котировки.

• Цена Brent ($60) и Urals ($49 на начало мая, или 3 987 руб.) существенно ниже бюджетного ориентира Россииsergeytereshkin.ru. Минэкономразвития пересмотрело предположения: теперь закладывается около $56/барр. в 2025 году, исходя из $94 за доллар.

• Международное сообщество прогнозирует дальнейшее снижение: Barclays и ING уменьшили ценовые прогнозы на 2025 год до $65–66 за Brent (с учётом риска экономического замедления и наращивания предложения).

• При этом нефтепереработчики используют ситуацию: мировые маржи рефинансинга (особенно на бензин/дизель) высоки, а уровень загрузки НПЗ остаётся рекордным (США на пиковых 16 млн б/с).

Газовый сектор

Газовый рынок продолжает перестройку: Европа активно заполняет хранилища (к 11 мая – почти 43% ёмкости, на пути к 90%) без существенных российских поставок. Еврокомиссия готовит масштабный «дорожную карту» по полному отказу от импорта российского газа к концу 2027 года (запрет новых сделок – уже к концу 2025). В таких условиях США и Россия обсуждали возможное возвращение российской трубопроводной «голубой нефти» в Европу через посредников (для поддержки мирного урегулирования). Одновременно российское правительство связывает бюджетную дупку с отсутствием дивидендов Газпрома: министр финансов Силуанов заявил, что в бюджете-2025 дивиденд от Газпрома не заложен несмотря на чистую прибыль компании в 2024 году. Долгосрочно Россия рассчитывает на Восток: активно ведутся переговоры по второму газопроводу Power of Siberia через Монголию в Китай, хотя контракт пока не подписан.

• ЕС почти сворачивает российский импорт: направлено на 90% заполнение хранилищ, а планы отказа от газа РФ закреплены в новых законах Европейской комиссии. Оставшиеся 15% поставок идут в виде СПГ (в основном из РФ) и по «Турецкому потоку».

• США обсуждают роль в возобновлении газовых поставок из России на фоне переговоров о прекращении конфликта. Такая схема позволила бы расширить экспорт РФ в Европу под контролем Вашингтона.

• «Газпром»: из-за низких бюджетных ожиданий дивиденды-2025 не предусмотрены. При этом компания за 2024 год показала прибыль $14,8 млрд после убытка 2023 года, но решётка новых проектов направлена скорее на рынок Китая, чем на возвращение в ЕС.

• Ведутся переговоры по газопроводу «Сила Сибири-2» через Монголию (50 млрд м³/год). По заявлениям министра топлива РФ, проект находится на «активной стадии», но в ближайшие дни заключения контракта не ожидается.

Угольный рынок

Мировой рынок угля продолжает коррекцию: крупнейший экспортер – Индонезия – сократил поставки на треть за начало 2025 года (–20% в Китае, –15% в Индии) из-за наращивания ими собственного производства. Это привело к падению глобального экспорта угля – почти на 7% (–23 млн т) за январь–апрель 2025. Сезонный спрос в Азии упал: Китай и Индия активнее развивают местные шахты (Китай сократил импорт на 14 млн т). В России политика смягчающая: Владимир Путин поручил правительству поддержать угольную промышленность после 6%-го спада экспорта в 2024 году (западные санкции, рост РЖД-тарифов). Разработан план субсидирования: скидки на ж/д тарифы до 60% для экспортных перевозок, гарантированные квоты на вывоз из Кузбасса и других регионов.

• Экспорт Индонезии упал до 150 млн т за четыре месяца 2025 – минимум за три года (–12% г/г). Из-за этого мировые отгрузки энергетического угля тоже упали, впервые замедлившись с 2020 года.

• Китай и Индия снижают импорт и поднимают добычу; другие покупатели (европейские и южноазиатские) пока заполняют запасы, но перспектив спроса остаются умеренными.

• Россия: давление санкций вынуждает государство спасать угольщиков. Президент распорядился развернуть программу субсидий – в числе мер: снижение ж/д тарифов и гарантированные экспортные квоты.

• Внутренний спрос РФ стабилен (генерация и металлургия), но отрасль в целом в 2024 году понесла убыток ~112,6 млрд руб. и рискует банкротством ряда компаний.

Топливо (бензин, дизель) и нефтепродукты

На мировых рынках нефтепродуктов сохраняется напряжённость. Мировые цены на дизель резко подскочили в начале года из-за ужесточения санкций США против «теневого флота» РФ – аналитики отмечают, что торговля надеялась на дешевый российский дизель для Индии и Китая. Впрочем, уже сейчас США наращивают собственные экспортные отгрузки дизеля в Европу (свыше 500 тыс. б/с – рекорд) для компенсации дефицита европейского рынка. В России высокие ставки акцизов продолжают стимулировать экспорт; внутренние цены на бензин и дизель растут в среднем вместе с инфляцией (каждый рубль акциза закладывается в стоимость). Premium-бензин АИ-98 заметно подорожал (в 2024 году +20% г/г). При этом в мае-2025 топливные компании ожидают умеренного роста цен: эксперты прогнозируют около +10% к концу года по сценарию прошлогоднего спроса.

• Мировой рынок дизеля напряжён из-за геополитики: новые ограничения на перевозки привели к росту цен и маржи НПЗ. Европа компенсирует это американским и ближневосточным импортом.

• В РФ высокие акцизы (с 1 января 2025 бензин +14%, дизель +16%) сдерживают доступность топлива на внутреннем рынке. Эксцессы спроса обычно удовлетворяются экспортом (для НПЗ выгоднее продавать зарубеж), но правительство разрешило экспорт бензина без квот летом 2024 и может снова мониторить баланс.

• Российские НПЗ после субсидий и ремонта увеличили переработку – запасы нефтепродуктов в норме для летнего сезона. Дефицита топлива эксперты пока не прогнозируют.

• В Европе ближний сезон подготовки к лету традиционно укрепляет спрос на бензин/дизель (туры, грузоперевозки). Текущие котировки нефтепродуктов отражают сочетание этих сезонных факторов и геополитических рисков.

Электроэнергетика и сети

Электрический сектор переживает новый этап роста нагрузки и инвестиций. В странах Южной Европы на прошлой неделе случился сильный блэкаут (Испания и Португалия), показав устаревание сетевой инфраструктуры (старые линии, перегрузки). Европейский регулятор призывает к масштабной модернизации: по оценкам экспертов, сети требуют триллионных инвестиций в ближайшие 5–10 лет (восстановление старых линий, новые связи, накопители). В то же время наблюдается рост выработки из угля и газа: низкая генерация ветра и гидро в начале года заставила энергокомпании нарастить угольную и газовую генерацию (в Евросоюзе – +7% фосильных на Q1 по сравнению с прошлым годом). Весной ожидается нарастание солнечной генерации и умеренное снижение спроса на отопление, что может стабилизировать ситуацию.

• В апреле Испания и Португалия пережили крупное отключение, что подчёркнуло необходимость срочной реконструкции сетей и крупных вложений в накопители. EU-аналитики оценивают ежегодный прирост инвестиций в сети вдвое (до $600+ млрд/год к 2030).

• Из-за худшей выработки ветра/воды (2019–2025) существенно выросла доля угля и газа в электроэнергии ЕС. Только в Германии и Великобритании в Q1 2025 зафиксирован рост выбросов СО₂ на десятки процентов (по данным Ember).

• На пике летнего сезона ожидается рост солнечной генерации и спад отопления – это снизит нагрузку на углеродоёмкую генерацию. Мировая тенденция – активно внедрять солнечные и ветровые мощности, но без адекватной сетевой опоры риски перебоев сохраняются.

Возобновляемая энергетика (ВИЭ)

Сектор ВИЭ демонстрирует уверенный рост, привлекая инвестиции на всех континентах. В СНГ страны задают амбициозные цели: Казахстан в 1 квартале 2025 довёл долю ВИЭ в производстве электроэнергии до ~6% (выросло на 11% г/г). Это стало возможным благодаря вводу более 3 ГВт новых ВИЭ-мощностей (2,8 ГВт ветряных и солнечных). Крупнейшая ветростанция в России (Дагестан) продолжает стройку, а «Росатом» открыл завод по производству 450 лопастей в Ульяновске для поддержки ВИЭ-проектов.

• Международные инвестиции бьют рекорды. Абу-Даби (Masdar) заключил сделки на миллиарды: $6 млрд на 1 ГВт «надёжного» энергокомплекса (5 ГВт солнечных с 19 ГВт*ч аккумулирования) в ОАЭ; $15 млрд – для Филиппин (до 10 ГВт солнека/ветра к 2035).

• В Азербайджане и Казахстане ускоряется развитие ветро- и солнечной энергетики. Главный финансист Masdar отметил, что Азербайджан привлекает «зелёные» инвестиции благодаря политической воле, ресурсам и льготам. В Казахстане осенью-2025 начнёт работу Алакольская ВЭС (в южных регионах) при поддержке инвесторов из ОАЭ.

• По данным Ember, в 2024 году Европа впервые выработала больше энергии из солнца (304 ТВт·ч, 11%) чем из угля (269 ТВт·ч, 10%) – знаменательный прорыв зелёной энергетики. Мировое развитие ВИЭ определяется Китаем (рекордные мощностные вводы), США (закон о чистой энергии стимулирует ОВИЭ) и ЕС, который наращивает ветряные парки на морях и на суше.

• Рост числа проектов по водороду и биоэнергии также набирает обороты: Казахстан и Россия планируют расширять производство экологических топлив, а крупные нефтегазовые компании объявляют программы по декарбонизации (водород, биотопливо) в рамках ESG.

Крупнейшие игроки ТЭК

Крупнейшие компании отрасли продолжают адаптироваться к новым реалиям:

1. «Газпром»: после рекордной 2024 года (прибыль $14,8 млрд) компания, по новым правилам, не будет выплачивать дивидендов (правительство в бюджете 2025 на них не рассчитывает). Продолжаются инвестиции в Восточную газотранспортную инфраструктуру (Power of Siberia) и подготовка новых поставок на Азербайджан и Азию.

2. **«Роснефть» и ЛУКОЙЛ: нефтяные компании испытали налоговый пресс. Lukoil сообщал о снижении чистой прибыли за 2024 год на 26,5% из-за роста налогов (до 848,5 млрд руб.); Rosneft скорректировал бухгалтерский учёт (повышение НДПИ) и также показал падение доходов. Операционные показатели умеренно растут, но налоговая нагрузка существенно бьёт по финансовым результатам.

3. Saudi Aramco: по итогам I квартала 2025 чистая прибыль упала на 4,6% (до $26,0 млрд) из-за низких продаж и роста затрат. Дивиденды Q1 составили $21,4 млрд (базовые), специальные выплаты почти отменены. Генеральный директор А. Нассэр заявил, что мировая нефтеспрос устойчев, и лишь разрешение торговой войны США–Китай может его дополнительно повысить. Вне нефти Саудовская Аравия вкладывает «Избыточные» доходы в строительство инфраструктуры под спортивные и климатические проекты (чемпионат мира-2034, NEOM и др.).

4. Shell, ExxonMobil и другие мажоры: Shell зафиксировал падение чистой прибыли Q1 на 28% ($5,6 млрд), но сохранил темп обратного выкупа акций (buyback $3,5 млрд за квартал). Компания по-прежнему предпочитает возврат денег акционерам, а не поглощения (генеральный директор заявляет, что не планирует делать предложение по BP). ExxonMobil превзошёл оценки по прибыли Q1 ($7,71 млрд) и нарастил добычу за счёт проектов в Гайане и бассейне Пермь. Exxon выплатил $4,3 млрд дивидендов и $4,8 млрд выкупил акций, подтверждая цель $20 млрд buyback в 2025. Конкурент Chevron на фоне падения цен сократил обратный выкуп во II квартале.

5. Новые тренды и альянсы: корпорации активно инвестируют в «зелёное» направление. Роснефть и «ЛУКОЙЛ» анонсировали развитие ветра и биотоплива, Shell и TotalEnergies – векторы на ВИЭ и водород. Также продолжена трансформация в нефте- и газосбытовых сетях (например, за счёт цифровизации и «умных» счётчиков). Российские предприятия смотрят на постсанкционные формы сотрудничества – например, «Сбер» и «Федеральная сетевая компания» прорабатывают совместные модели финансирования сетевого строительства в Арктике.

Во всех сегментах ТЭК внимание инвесторов приковано к внешней конъюнктуре: ожидания урегулирования торговых войн, действий ОПЕК+, политическая напряжённость в регионах (Украина, Ближний Восток) и климатические риски будут определять динамику цен, инвестиционных потоков и приоритеты развития топливно-энергетического комплекса в ближайшие месяцы.