Новости ТЭК (13 мая 2025): нефть, газ, ВИЭ, уголь – ключевые тренды
13 мая 2025 – Давление ОПЕК+ снизило цены на нефть до минимумов с 2021 года, Европа наращивает поставки СПГ и ВИЭ, а спрос на уголь сокращается. Главные новости ТЭК сегодня – о влиянии этих изменений на рынки, ценообразование и геополитику.
Нефтяной сектор
Мировые цены на нефть резко упали на фоне неожиданного ускорения роста добычи по решению ОПЕК+. Согласно последним договорённостям ОПЕК+, в июне добыча альянса увеличится на 411 тыс. б/с, а суммарный прирост за апрель–июнь превысит 960 тыс. б/с. Саудовская Аравия расширяет квоты, чтобы наказать членов с превышением лимитов (Ирак, Казахстан) и держать под контролем конкуренцию со стороны американского сланца. В результате Brent опустилась к ~$60 за баррель, WTI – к ~$57, что стало самым низким уровнем за четыре года. Баррель нефти теряет около 1–2% ежедневно, и аналитики пересмотрели прогнозы цен: Barclays снизил прогноз Brent на 2025 год до $66, ING – до $65.
Краткосрочный спрос на нефть остаётся относительно сильным – после холодной зимы страны пополняют запасы бензина и дизеля, что поддерживает загрузку НПЗ. В Азии маржа переработки держится выше $7/баррель, в Европе – около $6. Однако долгосрочные риски усиливаются: МЭА снижает прогноз роста потребления, мировая экономика замедляется, а объемы нефтепереработки могут сократиться по мере роста электромобилей и экологических норм. По оценкам экспертов, устойчивое снижение цен ниже $50 за баррель может начать сдерживать инвестиции в проекты тяжелой нефти и глубоководные разработки. Для инвесторов это означает возможное продолжение низких цен в краткосрочном периоде и высокую волатильность рынка.
На фоне общего падения нефтяных котировок Россия испытывает двойственные эффекты. С одной стороны, низкие цены прямо бьют по бюджету: Минфин уже уменьшил прогноз средней цены Brent на 2025 год до $58. С другой – российские экспортеры выигрывают ростом поставок в Азию. В апреле экспорт нефти из РФ вырос на 9%, вернувшись к допандемийному уровню около 448 тыс. т/сутки. Особенно заметен рост грузов из Восточной Сибири и Усть-Луги, а Новороссийск сократил вывоз. Россия активно наращивает поставки нефти и нефтепродуктов в Юго-Восточную Азию и на Ближний Восток. При этом сорт Urals торгуется с большим дисконтом – около $52/барр. в мае – что делает его более привлекательным для азиатских покупателей (в рамках «белого» флота санкционные ограничения уже снижают издержки поставок).
Газовый сектор
Европейский газовый рынок готовится к кардинальным переменам. Еврокомиссия в июне представит план полного отказа от российского газа к концу 2027 года (новые контракты – не позднее конца 2025 г.). С 2021 года ЕС уже сократил поставки российского газа более чем на 70%, но остаточные объемы всё ещё существенны: около 19% нынешнего спроса частично покрывается через «Турецкий поток» и СПГ из России. Москва предупреждает, что это «ударит по европейским потребителям», но инфраструктура альтернативных поставок уже развивается. Страны ЕС стимулируют импорт американского СПГ за счёт субсидий и политического давления из Вашингтона.
Тем временем на газовом рынке США наблюдается высокая активность: крупнейший экспортер СПГ Cheniere Energy сообщил о росте спроса и цен в первом квартале 2025 года. В мае–июне ожидается ввод дополнительных мощностей на терминале Corpus Christi. По прогнозу компании Cheniere, европейские газохранилища, заполненные только на 60–70%, потребуют значительных поставок СПГ в предстоящие годы, особенно если Россия не вернётся на европейский рынок в ближайшее время. Фьючерсы Henry Hub держатся около $3,9/MMBtu, а рекордные экспортные потоки СПГ из США оказывают поддержку глобальным ценам и делают инвестиции в сжиженный газ привлекательными.
Отчет НАНГС за апрель подтверждает эти тенденции: поставки СПГ из США в ЕС выросли почти на 20% – до 4,8 млрд куб. м. Лидером импорта стала Франция, а в Испании отмечен заметный рост закупок. В то же время российский СПГ в ЕС просел на 35% – с 1,8 до 1,1 млрд куб. м. Это отражает отток европейских покупателей к альтернативным источникам. Пик переговоров России и Китая по «Силе Сибири-2» тоже демонстрирует смену приоритетов: Москва активизирует проект газопровода мощностью 50 млрд м³/год в обход «южного направления», а в переговорах с Пекином заявлено об ускорении согласования условий контракта. Россия стремится надежно закрепить восточное направление экспорта газа, компенсируя потери европейского рынка.
Электроэнергетика и ВИЭ
Спрос на электроэнергию растёт благодаря технологическому и инфраструктурному буму. По прогнозам EIA, потребление электроэнергии в США достигнет рекордных 4 205 млрд кВт·ч в 2025 году (с дальнейшим ростом до 4 252 млрд кВт·ч в 2026). Это стимулируется расширением дата-центров, зарядной инфраструктуры и роста потребления от населения. Доля возобновляемых источников энергии в энергомиксе США уже превысит 25% к 2025 году, в то время как доля газа снизится примерно до 40%sergeytereshkin.ru.
В Евросоюзе после рекордных цен зимой электричество заметно подешевело: снижение цен на газ на 33% с начала года и двукратный рост выработки солнечной генерации снизили спотовые цены, особенно на юге и в Центральной Европе. Зимние погодные аномалии (например, дефицит ветра) заставляли компенсировать дефицит угольными и газовыми ТЭС, но сейчас рынок электроснабжения стабилизируется. По оценкам экспертов, спотовые цены на электроэнергию в Европе уже упали более чем вдвое относительно пиков начала года и могут продолжить снижение по мере увеличения доли ВИЭ. Основные риски – возможный дефицит газа при кризисном зимнем спросе и дисбалансы при резких скачках экспорта/импорта энергии.
Азиатский регион ускоряет «зелёный» переход. По данным LSEG, в 2024 году в Азии введено 450 ГВт новых мощностей ВИЭ (более половины глобального прироста), доведя совокупный объём ВИЭ до ~2 500 ГВт. Это создаёт потенциал снижения цен на электроэнергию по мере наращивания доли ветра и солнца в энергомиксе. Китай расширяет гидроэнергетику и солнечные парки, в результате чего спрос на угольную генерацию снизился: в первом квартале выработка угольных ТЭС упала на 4,7%. Вместе с тем внутреннее производство угля в КНР бьёт рекорды (плюс 9,6% в марте), снижая потребность в импорте. Азия по-прежнему доминирует в установке оборудования для ВИЭ и спросе на него, что задаёт глобальный вектор развития энергетики.
Угольная отрасль
Мировой рынок угля остаётся перенасыщенным. На апрельской сессии в Азии котировки энергетического угля упали до четырехлетних минимумов из-за рекордно низкого спроса со стороны Китая, Индии и Японии. Китай в апреле импортировал всего 22,7 млн тонн угля (-13% г/г) в условиях сокращения внутреннего потребления ТЭС, а домашняя добыча угля установила исторические рекорды, усиливая локальное предложение. Избыток угля на внутреннем рынке привёл к падению цен: фрахтовая цена угля в порту Циньхуандао снизилась до ~660 юаней/т, что на 25% ниже уровня октября прошлого года. Схожая тенденция наблюдается и в Индии – слабый импорт, насыщение рынка и давление на цены.
Европа и США продолжают плавный отказ от угля по экологическим и климатическим причинам. Новые нормативы и инвестиции в газ и ВИЭ ограничивают спрос на уголь: в ЕС с 2025 года действует запрет на большинство импорта угля, что дополнительно ослабляет мировой спрос. В этих условиях угольные компании сталкиваются с рисками снижения прибыльности и переоценки инвестиционных планов. Инвесторам стоит учитывать, что угольный рынок может оставаться слабым, если не произойдут резкие изменения в политике энергопотребления стран.
Нефтепродукты и НПЗ
Глобальный сектор нефтепереработки продолжает получать высокую прибыль благодаря текущим дисбалансам спроса. По итогам первого квартала американская Marathon Petroleum сообщила о квартальном убытке ($74 млн) из-за масштабных ремонтов, однако средняя загрузка НПЗ уже достигла 89% (против 97% в предыдущем квартале), и к лету ожидается 94% загрузка по мере завершения плановых работ. Даже с учётом ремонта мировые маржи НПЗ остаются двузначными: около $7 за баррель в Сингапуре и $6 – в Европе. Высокие маржиналы объясняются совокупным эффектом падения цен на сырьё и повышенного спроса на топливо после холодной зимы (в частности, страны СНГ активно пополняют запасы бензина и дизеля).
В России нефтепереработка наращивает экспорт. Низкая цена на российскую нефть даёт сильный дисконт, поэтому компании стремятся продать нефть как можно быстрее. При этом особое внимание уделяется поставкам нефтепродуктов в Восточную и Южную Азию – регионы с растущим спросом на дизель и бензин. Однако на горизонте маячит долгосрочное снижение спроса на нефтепродукты: рост электромобилей, топливные стандарты и энергоэффективность сокращают перспективы синтетических видов топлива. Инвесторам важно учитывать, что высокая прибыль переработки может сохраняться в краткосрочном периоде, но давление со стороны растущего предложения и постепенного падения спроса создаёт предпосылки к нивелированию доходности в будущем.
Геополитика и инвестиционные сигналы
В сложившейся ситуации инвесторам стоит внимательно следить за региональными тенденциями. Россия: издержки низких нефтяных цен прямо отражаются на бюджете и вынуждают искать альтернативные решения. Помимо поиска новых рынков сбыта нефти и нефтепродуктов (особенно в Азии и на Ближнем Востоке), в Кремле обсуждают варианты сохранения транзита газа через Украину или поддержку газопровода «Сила Сибири». Однако сохраняется риск новых санкций и экономического замедления из-за глобальных торговых войн. Инвесторам важно учитывать, что технологическая модернизация (например, 40% ТЭК уже использует ИИ для оптимизации процессов) считается залогом повышения эффективности и самостоятельности отраслей.
Ближний Восток: Саудовская Аравия продолжила наращивать добычу, демонстрируя готовность к низким ценам ради удержания доли рынка и давления на внеформатных производителей. Находятся в фокусе внимание и перспективы иранской нефти: переговоры по ядерной сделке могут смягчить санкции и увеличить предложение иранского «Light», уже торгующегося с дисконтом $2,3–2,4 к Brent. Однако недавние санкции США против китайских танкеров, перевозящих иранскую нефть, создают нестабильность поставок и сохраняют ценовой дисконт.
Европа: в центре внимания – обеспечение энергобезопасности и «зеленый» переход. Помимо плана по отказу от российского газа, ЕС ввёл запрет на большую часть угольного импорта и ограничил закупки российской нефти. Это в сочетании с низкими ценами на уголь и нефть привело к заметному удешевлению электроэнергии на спотовом рынке (цены снизились более чем вдвое относительно начала года). По мере роста доли ВИЭ в энергомиксе дальнейшее снижение цен на электроэнергию выглядит вероятным. Однако инвесторам важно учитывать риски: низкие запасы газа могут вызвать энергетические проблемы зимой, а резкие изменения экспорта энергоресурсов способны вызвать локальные дисбалансы.
США: перспективы остаются позитивными для СПГ и чистой энергетики. К сентябрю запланированы новые мощности СПГ (включая седьмой завод Cheniere), а спрос на газ внутри страны остаётся высоким. Инфраструктурные инвестиции (налоговые льготы по закону IRA и проекты ветряной и солнечной энергетики) стимулируют развитие ВИЭ. Важным сигналом стала широкая поддержка «налоговой сделки» IRA среди конгрессменов обеих партий, что говорит о том, что чистая энергетика по-прежнему привлекательна даже на фоне политических измененийsergeytereshkin.ru.
Азия: Китай остаётся главным драйвером спроса, но здесь наблюдается замедление темпов роста. После либерализации экономики Пекин потребляет меньше угля и нефти, активно наращивая ВИЭ и гидроэнергетику. Индия сохраняет сильный спрос на нефть и уголь, однако глобальный тренд на снижение углеводородов постепенно проявляется и там. Одновременно Азия остаётся локомотивом «зелёной» энергетики – как в производстве оборудования для ВИЭ, так и в развертывании собственных проектов.
Основной вывод для инвесторов: при текущих тенденциях портрет отрасли неоднозначен. С одной стороны, низкие цены на нефть и газ и связанные с ними риски снижают краткосрочную доходность традиционных энергокомпаний (особенно экспортёров). Климатические инициативы и технологические изменения ставят под вопрос перспективы долгосрочного спроса на углеводороды. С другой стороны, сохраняются возможности в сегментах СПГ, нефтепереработки и ВИЭ, где высокие маржиналы и государственная поддержка создают благоприятный фон. В ближайшие месяцы рынки энергоносителей могут оставаться под давлением избытка предложения и геополитических событий, однако форсированный переход на ВИЭ и инфраструктурные проекты вносят элементы стабильности и роста. Инвесторам следует готовиться к волатильности цен, учитывать вероятность новых инициатив по декарбонизации и внимательно следить за сигналами спроса в ключевых регионах мира.
