Новости экономики — четверг, 3 июля 2025: Non-Farm Payrolls в США, диалог Китая с ЕС и протокол ЕЦБ

Четверг, 3 июля 2025 года – завершающий аккорд насыщенной событиями недели перед праздниками, который может принести инвесторам важные сигналы. В фокусе внимания – официальные данные по рынку труда США за июнь (Non-Farm Payrolls), продолжающийся визит главы МИД Китая в Европу и публикация протокола последнего заседания ЕЦБ. Помимо макроэкономических событий, ожидаются корпоративные отчёты ряда крупных компаний (в том числе квартальные продажи американских автопроизводителей) и статистика по сырьевым рынкам (запасы газа в США). Все эти факторы во многом определят динамику торгов в четверг и укажут, на что обратить внимание инвесторам в преддверии длинных выходных.

Глобальные рынки: осторожность перед ключевыми данными

Мировые финансовые рынки встречают четверг в состоянии сдержанного оптимизма, перемежающегося осторожностью. Неожиданно слабые предварительные данные ADP по занятости в США (в июне частный сектор потерял рабочие места) усилили ожидания смягчения политики ФРС, что поддержало интерес к облигациям и частично к акциям. До публикации официального отчёта Non-Farm Payrolls инвесторы занимают выжидательную позицию: любая неожиданность способна существенно повлиять на настроения. Дополнительным фактором является укороченная сессия на Уолл-стрит (американские биржи закроются в 20:00 мск из-за праздника 4 июля) – это может снизить объёмы торгов и усилить волатильность в первой половине дня, когда выйдет ключевая статистика.

На валютном рынке доллар США торгуется без чёткой динамики, балансируя между противоположными драйверами. С одной стороны, перспектива паузы в повышении ставки ФРС давит на доллар, с другой – неопределённость перед выходом важных данных поддерживает спрос на защитные активы. Евро и фунт сохраняют относительно узкий диапазон до прояснения сигналов от ЕЦБ и статистики. Цены на нефть колеблются около текущих уровней: трейдеры учли недавнее сокращение запасов сырой нефти в США и теперь ждут новостей от ОПЕК+. В целом глобальный фон умеренно нейтральный – участники рынка избегают резких шагов, готовясь к серии экономических публикаций и завершающим событиям недели.

Геополитика: диалог Китая и ЕС на завершающем этапе

В центре внимания остаётся визит министра иностранных дел КНР Ван И в страны Европы, который вступает в финальную фазу. В четвертый день поездки китайская делегация проводит заключительные встречи в Париже, подводя итоги стратегического диалога с ЕС. Основные темы переговоров – торгово-экономическое сотрудничество, доступ китайских компаний на европейские рынки и технологический обмен. Инвесторы рассчитывают, что стороны сделают совместные позитивные заявления по итогам визита – например, о готовности снять отдельные торговые ограничения или увеличить инвестиционное сотрудничество. Подобные сигналы способны поддержать европейские и азиатские рынки, укрепив доверие к перспективам мировой торговли.

Одновременно сохраняются и риски обострения торговых споров. Евросоюз продолжает обсуждать новые барьеры в отношении импорта отдельных категорий товаров (в том числе сельскохозяйственных удобрений и высокотехнологичной продукции), что вызывает беспокойство у участников рынков. Любое ужесточение санкционной риторики или введение новых пошлин может спровоцировать рост волатильности в затронутых секторах. Тем не менее, общий тон диалога ЕС–Китай на данный момент воспринимается как конструктивный, и отсутствие негативных сюрпризов на геополитической арене позволит инвесторам сконцентрироваться на экономических индикаторах.

Азия: PMI услуг поддерживают оптимизм

Азиатско-Тихоокеанские рынки демонстрируют смешанную динамику, получая противоречивые сигналы от региональной статистики. Свежеопубликованные индексы деловой активности в секторе услуг за июнь указывают на сохраняющийся рост в ключевых экономиках Азии. В Китае индекс Caixin PMI для сферы услуг, по предварительным данным, остался выше порогового уровня 50 пунктов, отражая продолжение восстановления внутреннего спроса и потребления. Это вселяет уверенность, что стимулирующие меры правительства КНР начинают приносить результаты в секторе услуг, компенсируя слабость промышленности.

В Индии картина еще более благоприятная: индийский Services PMI, по оценкам, превышает 58 пунктов, что указывает на бурный рост активности в услугах благодаря устойчивому внутреннему спросу и развитию IT-сектора. В Японии индекс Jibun Bank PMI для услуг также остаётся в зоне уверенного роста (выше 50), отражая оживление потребительской активности и туризма. Даже Австралия, где промышленность балансирует на грани спада, показывает нейтральный индекс PMI услуг около 50 пунктов – пока без явного роста, но и без ухудшения, что само по себе неплохой знак на фоне глобального замедления.

Утренняя статистика поддержала фондовые площадки ряда азиатских стран: позитивные данные из Китая и Индии укрепили уверенность инвесторов в региональных перспективах. Однако рост индексов сдерживается внешними факторами – предстоящими данными из Европы и США. Внимание участников азиатского рынка переключается на глобальные индикаторы: результаты Non-Farm Payrolls в США и сигналы ЕЦБ могут повлиять на настроения в Азии через динамику валют и сырьевых цен.

Россия: PMI услуг и валютные операции ЦБ

Для российского рынка четверг начался с публикации индексов деловой активности в секторе услуг. Июньский Services PMI РФ, как ожидается, остался выше 50 пунктов, указывая на продолжение умеренного роста в сфере услуг и внутренней торговли. Это согласуется с общим летним замедлением инфляции и стабильным потребительским спросом в стране. Сектор услуг поддерживают относительно высокие цены на сырье и постепенное восстановление реальных доходов населения, хотя деловая активность растёт не столь быстрыми темпами, как в начале года.

Дополнительное внимание инвесторов привлекает решение Центрального банка РФ по валютным операциям. Сегодня в 12:00 мск Банк России огласит объёмы покупки или продажи иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила на июль. Если регулятор объявит о заметном увеличении покупки валюты (например, для пополнения Фонда национального благосостояния), это может создать повышенный спрос на иностранную валюту и слегка ослабить курс рубля. Однако текущая макрообстановка – низкая инфляция около 4% годовых и ожидания возможного снижения ключевой ставки – играет в пользу относительной стабильности рубля. Вероятно, Банк России будет сохранять осторожный подход, и существенного давления на рубль от его действий рынок не ждёт.

В целом российские финансовые индикаторы остаются спокойными: рубль торгуется в узком коридоре против доллара и евро, поддерживаемый высокими ценами на нефть и налоговыми выплатами экспортеров в конце квартала. Дальнейшая динамика отечественного рынка будет во многом зависеть от внешнего фона – особенно от настроений на мировых биржах после выхода статистики из США и Европы.

Европа: сервисный сектор и протокол ЕЦБ

Экономическая ситуация в Европе остаётся неоднородной, и сегодняшний поток данных позволит прояснить картину. Утром будут опубликованы финальные значения индексов деловой активности в сфере услуг ведущих стран еврозоны и Великобритании за июнь. Предварительные оценки указывали на замедление роста: в Германии и Франции Services PMI снизились ближе к отметке 50, сигнализируя о стагнации сервисного сектора на фоне высоких процентных ставок. В Великобритании индекс PMI услуг остаётся несколько выше 50, что говорит о сохраняющемся, хотя и скромном росте, поддерживаемом сферой финансов и услуг для бизнеса. В то же время композитные PMI (сводящие производство и услуги) по еврозоне, вероятно, подтвердят значение чуть ниже 50 пунктов, подчёркивая, что экономика региона балансирует на грани спада.

Инфляционная динамика в Европе дает повод для сдержанного оптимизма регуляторов. Согласно предварительным данным, потребительская инфляция в еврозоне в июне замедлилась до ~2,0% г/г, вплотную приблизившись к целевому уровню ЕЦБ. Это во многом результат снижения цен на энергоносители и эффекта высокой базы прошлого года. Однако базовая инфляция (без учета продовольствия и энергии) пока остаётся выше 5%, что всё ещё значительно превышает цель и беспокоит центральный банк. На этом фоне инвесторы с нетерпением ждут публикации протокола последнего заседания ЕЦБ (14:30 мск). В материалах заседания Европейского центрального банка будут изучаться нюансы дискуссии регуляторов: разделились ли мнения насчёт дальнейшего повышения ставок, обсуждались ли условия для возможной паузы в цикле ужесточения политики.

Если протокол ЕЦБ покажет, что руководство банка склоняется к осторожному подходу (например, отмечая признаки охлаждения экономики и готовность взять паузу при дальнейшем замедлении инфляции), это может ослабить евро и поддержать европейский долговой рынок (доходности облигаций пойдут вниз). Однако наличие «ястребиных» акцентов – обсуждение необходимости продолжать подъем ставки из-за устойчиво высокой базовой инфляции – напротив, усилит ожидания нового повышения ставки в июле. В этом случае евро получит поддержку, тогда как акции европейских компаний могут оказаться под давлением из-за перспектив более дорогого кредита. Таким образом, европейский сервисный сектор и сигналы ЕЦБ сегодня дадут важные ориентиры: подтвердится ли сценарий мягкой посадки экономики еврозоны или риски рецессии заставят регулятора сменить тон.

США: рынок труда испытывает экономику

Ключевым событием дня станет выход официального отчёта по занятости в США за июнь. Данные Non-Farm Payrolls (15:30 мск) покажут, сколько новых рабочих мест было создано (или сокращено) в несельскохозяйственном секторе за месяц. Консенсус-прогноз перед публикацией составлял порядка 180–200 тысяч новых рабочих мест, однако шокирующе слабый релиз ADP накануне (первое снижение занятости в частном секторе за последние несколько лет) значительно повысил неопределённость. Инвесторы готовятся к тому, что официальный показатель может оказаться существенно ниже ожиданий. Если фактический прирост занятости будет близок к нулю или отрицательным значениям, это станет явным сигналом к охлаждению экономики США. В таком случае можно ожидать резкого пересмотра прогнозов по политике ФРС: рынки заложат более раннее завершение цикла повышения ставок или даже возможное снижение ставки в перспективе, что поддержит государственные облигации и высокотехнологичные акции, но может временно ослабить доллар.

Одновременно с Non-Farm Payrolls выйдет и уровень безработицы (прогноз: около 3,7%) и данные по средней почасовой зарплате. Повышение безработицы выше ожиданий или замедление роста зарплат усилит «голубиные» настроения, указывая на ослабление инфляционного давления. Также в 15:30 будут опубликованы еженедельные заявки на пособие по безработице – оперативный индикатор состояния рынка труда. Ожидается, что первичные заявки останутся в районе 260–270 тыс., отражая постепенное увеличение увольнений по сравнению с началом года. Помимо рынка труда, инвесторы обратят внимание на торговый баланс за май, хотя его влияние на рынок ограничено.

В 17:00 мск запланирован выпуск индекса деловой активности в секторе услуг США от института ISM за июнь. Предыдущие данные показывали уверенное расширение услуг (значение PMI услуг США в мае было выше Fifty), но возможно небольшое снижение в июне на фоне роста ставок и осторожности потребителей. Тем не менее, показатель выше 50 будет свидетельствовать о продолжении роста крупнейшего сектора экономики США. Кроме того, выйдет отчёт по промышленным заказам за май: прогнозируется небольшой прирост заказов (~0,5% м/м) благодаря устойчивому спросу на товары длительного пользования. В сочетании с данными по занятости эти релизы дадут целостную картину здоровья экономики США во II квартале.

Американские рынки будут торговаться сегодня лишь до полудня (по времени Нью-Йорка), поэтому основная реакция на статистику сконцентрируется в первые часы сессии. Волатильность может оказаться повышенной: инвесторы будут активно перераспределять портфели перед длинными выходными, учитывая полученные данные. Отчёт по занятости приобретает особое значение, так как ФРС на ближайших заседаниях будет опираться именно на состояние рынка труда при принятии решений. Таким образом, сегодняшний день в США – экзамен для экономики: подтвердится ли её устойчивость перед лицом жесткой монетарной политики или же признаки замедления станут более очевидными.

Сырьевые рынки: ожидания от ОПЕК+ и данные по газу

На рынке сырья инвесторы сосредоточены на предстоящих событиях, способных изменить баланс спроса и предложения. В центре внимания – заседание министров ОПЕК+, запланированное на конец недели. Ходят разговоры, что альянс крупнейших нефтедобытчиков может пересмотреть квоты добычи. После периода добровольных ограничений предложения некоторые участники рынка ожидают, что ОПЕК+ может объявить об увеличении добычи, чтобы не допустить перегрева цен во втором полугодии. Подобные ожидания сейчас сдерживают рост котировок нефти: баррель Brent торгуется в районе $66–67, и трейдеры не спешат открывать крупные позиции до появления конкретных решений. С другой стороны, высокие сезонные потребности в топливе и недавние данные о существенном сокращении нефтяных запасов в США (по отчету EIA) создают поддержку ценам снизу. В результате рынок нефти остается в узком диапазоне, ожидая сигналов от заседания ОПЕК+ и статистики.

На рынке природного газа ключевым ориентиром станут свежие данные Минэнерго США по запасам (отчет EIA, 17:30 мск). Предыдущие недели показывали опережающий прошлогодние темпы рост запасов в хранилищах, что давит на цены газа. Однако аномально жаркая погода в июне увеличила спрос на газ для кондиционирования, и аналитики не исключают более скромного пополнения запасов на прошлой неделе. Если отчет покажет, что объем газа в хранилищах вырос меньше прогнозов или вовсе снизился, котировки природного газа могут получить импульс к росту на ожиданиях дефицита в разгар летнего сезона. В целом же энергетические рынки ведут себя относительно спокойно: участники взяли паузу в крупных сделках, отслеживая макроэкономические сигналы. Волатильность может возрасти ближе к выходным, по мере получения конкретики от ОПЕК+ и данных по балансу спроса и предложения на ключевых сырьевых площадках.

Корпоративные отчёты: фокус на автопроизводителях

Корпоративный календарь четверга небогат на финансовую отчётность, так как многие компании избегают публикаций накануне праздничного дня в США. Тем не менее, внимание инвесторов привлекут данные от крупных автопроизводителей по продажам за прошедший квартал – они помогут оценить потребительский спрос и состояние автомобильного рынка:

• General Motors (NYSE: GM): крупнейший автоконцерн США представил данные о продажах за 2-й квартал 2025 года. GM удалось увеличить реализацию автомобилей примерно на 7% по сравнению с прошлым годом, укрепив лидерство на рынке за счет высокого спроса на доступные кроссоверы и внедорожники (такие как Chevrolet Trax). Увеличение объёмов продаж свидетельствует о сохранении интереса покупателей, хотя менеджмент компании предупреждает о потенциальных рисках во второй половине года – рост процентных ставок и возможные тарифные ограничения могут охладить рынок.
• Ford Motor (NYSE: F): другой американский автогигант сообщил о ещё более впечатляющем росте продаж: во 2-м квартале количество реализованных Ford автомобилей выросло более чем на 14% г/г. Такой скачок обусловлен успехом новых моделей (включая популярные гибриды и пикапы) и активным спросом, частично подстегнутым опасениями по поводу будущего удорожания машин. Ford демонстрирует опережающие отрасль темпы восстановления, однако компания также указывает на факторы неопределённости – высокие цены на новые авто и конкуренцию со стороны рынка поддержанных машин.
• Toyota, Hyundai и другие: положительная динамика отмечается не только у американских брендов. Североамериканское подразделение Toyota увеличило продажи примерно на 7%, а корейские производители (Hyundai, Kia) отчитались о росте порядка 10% в США за квартал. Это свидетельствует о том, что автоспрос остаётся стабильным по всему спектру рынка, от массового до среднего ценового сегмента. Тем не менее, во всей отрасли ощущается некоторая напряжённость в ожидании второй половины 2025 года: производители закладывают в планы возможное замедление роста продаж из-за сохраняющихся высоких кредитных ставок и постепенного насыщения отложенного спроса.

В целом отсутствие традиционных квартальных отчётов крупных корпораций делает сегодняшние релизы точечными индикаторами. Автомобильные продажи служат барометром потребительской уверенности и состояния розничного кредитования: сильные результаты GM и Ford подтверждают, что американские потребители пока готовы покупать машины, несмотря на удорожание кредитов и рост цен. Реакция рынка на эти данные будет заметна прежде всего в динамике акций автопроизводителей и смежных компаний – позитивные сюрпризы могут поддержать их котировки. Инвесторы же по итогам дня получат ценную информацию о том, насколько устойчива остается потребительская активность накануне начала сезона полной корпоративной отчетности во второй половине июля.

На что обратить внимание инвестору

1. Non-Farm Payrolls в США: официальный отчёт по занятости за июнь определит краткосрочные настроения на мировых рынках. Существенно слабее ожидаемого прирост рабочих мест (или сокращение) усилит ожидания смягчения политики ФРС и может вызвать рост цен облигаций и технологичных акций. Напротив, неожиданно сильные цифры по занятости подтвердят устойчивость экономики и усилят «ястребиные» ожидания – это поддержит доллар, но создаст давление на фондовые индексы.
2. Протокол заседания ЕЦБ: публикация «минуток» ЕЦБ даст понимание настроений внутри регулятора. Намёки на готовность сделать паузу в повышении ставок (из-за замедления инфляции и слабого роста) станут облегчением для европейских рынков – евро может ослабнуть, а акции пойдут вверх на ожиданиях смягчения кредитных условий. Если же протокол подтвердит решительность бороться с инфляцией дальнейшим ужесточением, доходности облигаций еврозоны вырастут, а евро укрепится, что может охладить интерес к акциям в Европе.
3. Диалог ЕС–Китай: итоги визита главы МИД КНР в Европу могут отразиться на целых секторах – от высокотехнологичного до сырьевого. Позитивные заявления и договорённости (например, об улучшении доступа на рынки или инвестиционных соглашениях) поддержат акции европейских и азиатских компаний, ориентированных на экспорт и сотрудничество с Китаем. Отсутствие прогресса или жесткая риторика, напротив, напомнят о сохраняющихся геополитических рисках и могут привести к локальной коррекции в чувствительных отраслях.
4. Сырьевые факторы: внимание инвесторов будет приковано к любым новостям с заседания ОПЕК+ и статистике по энергоресурсам. Решение ОПЕК+ увеличить добычу нефти способно снизить цены на нефть и ослабить акции нефтегазового сектора, тогда как сохранение ограничений поддержит котировки сырья. Данные по запасам природного газа в США повлияют на цены газа: необычно низкий рост запасов может вызвать краткосрочный скачок цен, что отразится на акциях компаний газового сектора и коммунальных предприятий.
5. Автопродажи и корпоративные сигналы: результаты автопроизводителей за квартал выступают ранним индикатором потребительского спроса. Уверенный рост продаж GM, Ford и других компаний вселяет оптимизм в отношении доходов корпоративного сектора во II квартале. Если же руководства автоконцернов выскажут осторожные прогнозы на второе полугодие (из-за ставок или цен), инвесторы могут пересмотреть ожидания по всему цикличному сектору. Внимательное отношение к комментариям компаний поможет вовремя заметить начало возможного охлаждения в потребительской сфере.

Таким образом, 3 июля станет днём, когда на рынок одновременно влияют макроэкономические данные, монетарные сигналы и корпоративные новости. Инвесторам из стран СНГ, ориентированным на глобальные тенденции, важно сохранять бдительность: сочетание низкой ликвидности перед праздниками и выхода ключевой статистики может привести к резким краткосрочным движениям цен. Холодная оценка вышедших показателей и внимательное чтение сигналов от регуляторов помогут принять верные инвестиционные решения на пороге второй половины года.