Подробный обзор экономических событий четверга, 4 сентября 2025 года: Восточный экономический форум, инфляция в Швейцарии, заявки на пособия по безработице и торговый баланс США, PMI по США и Канаде, отчёты Broadcom и Lululemon, статистика по запасам нефти и газа.
Мировые финансовые рынки вступают в осень с повышенной волатильностью. Инвесторы осторожны на фоне геополитических рисков и сигналов к смягчению денежно-кредитной политики в США. **Фондовые индексы** демонстрируют смешанную динамику: S&P 500 и европейский Euro Stoxx 50 накануне снизились после всплеска доходностей казначейских облигаций США, в то время как японский Nikkei 225 и российский индекс МосБиржи остаются волатильными, реагируя на изменения цен сырья и корпоративные новости. Участники рынка ожидают важных экономических релизов и событий сегодня, которые помогут оценить состояние мировой экономики и перспективы политики центральных банков.
Ключевая интрига для инвесторов – возможное смягчение политики Федеральной резервной системы США. Ряд представителей ФРС подает сигналы о готовности обсуждать **снижение ставки** уже в ближайшие месяцы, поскольку инфляция замедляется к целевым уровням. На этом фоне доллар США слегка корректируется, а интерес к рисковым активам остается сдержанным. Дополнительное беспокойство вызывают торговые споры: неопределенность вокруг тарифов и политического курса усилила бегство от риска, что уже привело к росту индекса волатильности VIX до максимумов за последний месяц. В таких условиях все взоры обращены на сегодняшний блок экономических данных и событий, способных задать тон рынкам.
Владивосток: Восточный экономический форум – день 2
Во Владивостоке продолжается второй день Х Восточного экономического форума (ВЭФ-2025). Главная тема форума – «Дальний Восток: сотрудничество ради мира и процветания» – привлекает широкое международное участие. В этом году на ВЭФ приехали делегации из более чем 70 стран, крупнейшие – из Китая, Индии, Вьетнама, Лаоса и других государств АТР. На полях форума запланированы десятки мероприятий: панельные сессии, круглые столы и бизнес-диалоги, посвященные инвестициям в инфраструктуру, энергетике, логистике и технологическому сотрудничеству между Россией и странами Азии.
Организаторы ожидают, что объем соглашений, заключенных на ВЭФ-2025, превысит прошлогодний уровень (в 2024 году были подписаны 313 договоров на сумму свыше 5,5 трлн руб.). Сегодня на форуме особый фокус – развитие торгово-экономических связей с партнерами из АСЕАН и Индии, а также обсуждение новых проектов в области добычи природных ресурсов и транспортных коридоров. Знаковым событием станет предстоящая в пятницу пленарная сессия с участием президента РФ и лидеров стран Азии, однако уже во второй день могут быть анонсированы важные инвестиционные сделки и инициативы для Дальнего Востока. Новости с ВЭФ могут повлиять на акции российских компаний, особенно сырьевого и инфраструктурного секторов, если будут объявлены крупные проекты или партнерства.
Швейцария: инфляция остается минимальной
В центре внимания европейских аналитиков – данные по инфляции в Швейцарии. В 12:00 мск выйдет предварительная оценка индекса потребительских цен (CPI) Швейцарии за август. Ожидается, что инфляция останется близкой к нулю: в июле потребительские цены выросли всего на +0,2% в годовом выражении после +0,1% в июне. Такая низкая инфляция выделяет Швейцарию среди развитых экономик и находится в пределах целевого диапазона Швейцарского национального банка. Стабильность цен обеспечивается сильным франком, сдерживающим импортную инфляцию, и умеренным внутренним спросом.
Если августовский CPI подтвердит сохранение минимальной инфляции (около 0–0,3% г/г), это укрепит ожидания, что ШНБ не будет спешить с дальнейшим ужесточением политики. Напомним, что в еврозоне для сравнения годовая инфляция держится около 2–3%, тогда как в Швейцарии рост цен практически остановился. Для рынка франка и швейцарских облигаций сегодняшние цифры станут индикатором: в случае неожиданного скачка инфляции возможна реакция в виде роста доходностей и укрепления франка, однако базовый сценарий – продолжение периода ценовой стабильности.
США: рынок труда – заявки на пособия безработным
В 15:30 мск инвесторы изучат еженедельную статистику с рынка труда США – будут опубликованы данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Рынок труда США по-прежнему демонстрирует устойчивость. На прошлой неделе число обращений за пособиями составило около 229 тыс., что лишь немного выше исторических минимумов. **Прогноз** на текущую неделю предполагает показатель в районе 230–235 тыс. заявок, что свидетельствует об относительно низком уровне увольнений.
Сохраняющийся низким уровень заявок на пособия указывает на то, что американские работодатели не спешат сокращать персонал даже в условиях замедления экономики. Это хороший знак для потребительского спроса и снижает риски рецессии. Однако для Федрезерва сильный рынок труда – палка о двух концах: с одной стороны, он поддерживает экономику, с другой – может препятствовать более быстрому снижению инфляции. Данные за эту неделю инвесторы оценят через призму будущей политики ФРС. Если заявки неожиданно вырастут выше ожиданий, это может усилить разговоры о замедлении экономики и повысить вероятность скорого снижения ставки. В то же время стабильно низкие значения закрепят доверие к прочности рынка труда.
США: внешняя торговля – дефицит снова растет
Одним из важных макроиндикаторов станет торговый баланс США за июль (также выходит в 15:30 мск). В июне дефицит внешней торговли США неожиданно сузился до ~$60 млрд, так как экспорт товаров вырос, а импорт временно сократился. Однако аналитики ожидают, что июльские данные покажут новое расширение дефицита. Предполагается, что дефицит торгового баланса мог вернуться в диапазон $70–80 млрд и более, отражая восстановление импорта.
Рост дефицита торговли обычно означает, что импорт США превышает экспорт все сильнее – признак устойчивого внутреннего спроса в Америке, но одновременно фактор, вычитающий из ВВП. Возможное расширение торгового разрыва в июле может частично быть связано с увеличением закупок зарубежных товаров американскими компаниями после их снижения весной. Также могло сказаться и снижение мировых цен на экспортируемое США сырье (например, энергоносители) при одновременном росте цен на импорт. Если фактический дефицит окажется существенно больше прогнозов, доллар США может испытать локальное понижательное давление, а ожидания по экономическому росту США за 3 квартал будут пересмотрены. Впрочем, умеренное расширение дефицита в русле прогнозов вряд ли удивит рынки и будет воспринято нейтрально.
Деловая активность: индексы PMI в США и Канаде
В течение дня выйдет сразу несколько показателей деловой активности в секторе услуг, что позволит оценить состояние экономики Северной Америки. На 16:30–17:00 мск запланированы публикации индексов PMI за август:
- 16:30 мск – окончательный индекс деловой активности в сфере услуг США от S&P Global (август). Предварительная оценка показала уверенный рост около 55 пунктов, что говорит об ускорении активности (для справки, в июле было ~55,7 п.).
- 16:45 мск – индекс S&P Global Composite PMI для Канады (август). В июле композитный PMI Канады поднялся до 48,7 после провала до 44 в июне, но все еще указывает на сокращение активности (<50). Августовское значение покажет, продолжилось ли восстановление деловой активности в Канаде.
- 17:00 мск – индекс деловой активности в непроизводственном секторе США от ISM (Services PMI, август). Ожидается небольшой рост показателя – консенсус около 50,5–51 после слабого значения 50,1 в июле. Это станет индикатором состояния крупнейшего – сервисного – сектора экономики США.
Рынки внимательно сравнивают два индекса по США: **S&P Global PMI** и **ISM**. Ранее между ними наметился разрыв – по методологии S&P сектор услуг США уверенно расширяется (значения в середине 50-х), тогда как расчет ISM за июль едва превысил уровень стагнации 50. Августовские данные покажут, сходятся ли оценки. Если индекс ISM также останется около 50, это укажет на замедление услуг и может усилить ожидания стимулирующих мер ФРС. Сильные же показатели (особенно рост ISM PMI выше прогнозов) напротив, подтвердят устойчивость экономики и могут временно укрепить доллар, так как снизят вероятность быстрого снижения ставок.
Энергоресурсы: отчёты EIA по газу и нефти
Традиционно в четверг выходят обновления от Управления энергетической информации США (EIA) по запасам энергоресурсов. В 17:30 мск будет опубликован еженедельный отчет по запасам природного газа в США. По мере приближения осени темпы закачки газа в хранилища остаются умеренными: на прошлой неделе объём запасов вырос всего на +18 млрд куб. футов, что ниже средних сезонных значений. Запасы газа находятся примерно на 5–7% выше среднего уровня за последние 5 лет для этого времени года, благодаря ранее рекордным темпам добычи. Если текущий отчет вновь покажет скромный прирост или неожиданное сокращение запасов, это может поддержать цены на природный газ, учитывая высокое летнее потребление газа энергосектором.
Далее, в 19:00 мск выйдут данные EIA по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США (отчет перенесен на четверг из-за праздника Дня труда в понедельник). Предыдущие две недели отмечались значительным снижением нефтяных резервов: суммарно минус ~8,4 млн баррелей за последние две недели, что отражает устойчивый экспорт и высокий спрос нефтепереработчиков. Рынок нефти сейчас сбалансирован на тонкой грани: сокращение запасов поддерживает цены нефти на многомесячных максимумах. К примеру, **Brent** торгуется вблизи $85–90 за баррель, а WTI – около $80–83. Если новый отчет EIA вновь зафиксирует существенное падение запасов сырой нефти или бензина, это может спровоцировать дальнейший рост цен и усилить инфляционные ожидания. Напротив, неожиданный рост запасов мог бы остудить рынок, хотя подобный сюрприз маловероятен на фоне действий ОПЕК+ по ограничению добычи.
Корпоративные отчёты: Broadcom, Lululemon и другие
Помимо макроданных, инвесторы следят за завершающимися публикациями корпоративной отчетности. Сегодня, 4 сентября, представят результаты несколько крупных публичных компаний, прежде всего из США:
- Broadcom Inc. – американский производитель полупроводников и программного обеспечения, отчет за 3-й квартал 2025 финансового года (будет опубликован после закрытия торгов в США). Аналитики прогнозируют рост выручки примерно на +20% г/г и скачок прибыли на ~30–35% благодаря высокому спросу на чипы для центров обработки данных и искусственного интеллекта. Акции Broadcom с начала года прибавили около 28%, отражая оптимизм рынка в отношении облачного и AI-направления компании.
- Lululemon Athletica – канадско-американский ритейлер спортивной одежды премиум-класса, публикует финансовые результаты за 2-й квартал 2025 г. (также после закрытия рынка). Ожидается умеренный рост выручки (~+6–7% г/г) на фоне стабильного спроса на спортивную одежду, однако чистая прибыль могла снизиться на 8–10% по сравнению с прошлым годом из-за более высоких затрат (логистика, аренда) и влияния тарифов. Инвесторы будут внимательно изучать динамику продаж Lululemon в Китае и других ключевых рынках, а также прогноз менеджмента на второе полугодие.
В Европе сезон отчетности за полугодие уже близок к завершению – среди компаний индекса Euro Stoxx 50 на 4 сентября нет запланированных публикаций ключевых результатов. В Японии (индекс Nikkei 225) большинство корпораций отчитались о прибыли за апрель–июнь еще в конце августа. На российском рынке (индекс МосБиржи) также продолжается раскрытие показателей за 1-е полугодие 2025 года, однако крупных отчетов именно сегодня не ожидается. Таким образом, основное внимание инвесторов сосредоточено на американских эмитентах. Их результаты помогут понять, сохраняется ли устойчивый рост прибыли в технологическом секторе (на примере Broadcom) и как потребительский спрос и маржинальность чувствуют себя в розничном сегменте (на примере Lululemon). Любые сюрпризы в этих отчетах могут вызвать заметные колебания соответствующих акций и задать настроение для всего технологического и потребительского сектора рынка.
Подготовлено для инвесторов из стран СНГ. Следите за обновлениями экономических событий, чтобы своевременно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры.
