Подробный обзор экономических событий пятницы, 5 сентября 2025 года: завершающий день Восточного экономического форума, промышленная статистика Европы (заказы промпредприятий Германии, розничные продажи Великобритании и ВВП Еврозоны за 2 кв.), ключевые данные с рынка труда США (Non-Farm Payrolls, безработица, рост зарплат) и Канады, а также корпоративная отчётность ABM Industries.
Мировые рынки завершают первую неделю осени в условиях повышенной неопределённости. Инвесторы сохраняют осторожность на фоне противоречивых сигналов экономики и ожиданий смягчения монетарной политики. **Фондовые индексы** демонстрируют смешанную динамику: американский S&P 500 и европейский Euro Stoxx 50 колеблются после недавнего роста доходностей облигаций США, тогда как японский Nikkei 225 и российский индекс МосБиржи остаются волатильными из-за колебаний цен на сырьё и курсовых факторов. К геополитическим рискам добавляются торговые споры, подогревающие нервозность на рынках — индекс волатильности VIX держится на повышенных уровнях. В таких условиях внимание участников рынка приковано к сегодняшним событиям: **макроэкономическая статистика и корпоративные отчёты** за 5 сентября помогут оценить состояние мировой экономики и перспективы дальнейшей политики центробанков.
Особый интерес представляет блок данных по рынку труда США, который выйдет во второй половине дня. Ожидается подтверждение тенденции к замедлению найма, что может усилить ожидания скорого снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Одновременно инвесторы следят за сигналами из других регионов: в Европе данные по промышленности и потребительскому рынку покажут, насколько устойчива экономика на пороге осени, а в Азии завершается крупный международный форум, призванный укрепить инвестиционное сотрудничество. Совокупность этих событий будет влиять на настроения на фондовых площадках, курсы валют и сырьевые цены, задавая тон рынкам на ближайшее время.
Календарь макроэкономики (МСК)
1. 06:00 — Владивосток: пленарное заседание Восточного экономического форума (ВЭФ-2025, день 3) с участием Президента РФ.
2. 09:00 — Германия: заказы промышленных предприятий за июль.
3. 09:00 — Великобритания: розничные продажи за июль (отчёт ОNS, перенесённый выпуск) и индекс цен на жильё Halifax (август).
4. 12:00 — Еврозона: ВВП за 2-й квартал 2025 г. (окончательная оценка).
5. 15:30 — США: новые рабочие места вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls) за август; уровень безработицы за август; средний рост почасовой оплаты труда.
6. 15:30 — Канада: изменение занятости и уровень безработицы за август.
Владивосток: Восточный экономический форум – день 3
Во Владивостоке проходит третий день юбилейного X Восточного экономического форума (ВЭФ-2025), который собрал делегации более 70 государств Азиатско-Тихоокеанского региона. Кульминацией форума станет пленарное заседание с участием президента России и лидеров стран АТР. Главная тема форума – «Дальний Восток: сотрудничество во имя мира и процветания» – находит отражение в десятках соглашений и инициатив, обсуждаемых на полях мероприятия. Организаторы ожидают, что объем заключённых инвестсоглашений превысит прошлогодний уровень (в 2024 г. было подписано 313 договоров на сумму свыше 5,5 трлн руб.). Особый фокус в заключительный день – долгосрочные проекты по развитию инфраструктуры Дальнего Востока, энергетические альянсы и расширение торгово-экономических связей с партнёрами из Китая, Индии, стран Юго-Восточной Азии.
Выступления на пленарной сессии могут пролить свет на стратегические планы России в регионе и объявить о новых иностранных инвестициях. Заявления президента РФ традиционно привлекают внимание инвесторов: акценты на поддержке сырьевого сектора, транспортных коридоров и высокотехнологичных проектов способны повлиять на котировки российских компаний этих отраслей. Итоги ВЭФ-2025 станут важным сигналом для рынка — как по объему привлечённых инвестиций, так и по направлению внешнеэкономической политики в условиях волатильности рубля и усилий по поддержанию экономического роста.
Германия: промышленные заказы сигнализируют о тенденциях в промышленности
Экономика Германии, крупнейшей в Европе, продолжает бороться со спадом в промышленном секторе. В 09:00 мск выйдут данные по **новым промышленным заказам за июль**. Предыдущие месяцы показали нестабильность: в июне объём заказов неожиданно сократился на **–1,0% м/м** (после падения на –1,4% в мае), в основном из-за снижения зарубежного спроса. Такие показатели отражают сохраняющиеся внешнеторговые и геополитические риски, влияющие на немецких производителей. Теперь инвесторы ждут, укажет ли июльская статистика на восстановление спроса или подтвердит слабость промышленности.
Если в июле зафиксирован рост новых заказов, это станет позитивным сигналом, что промышленный сектор стабилизируется в начале третьего квартала. Однако очередное снижение заказов усилит опасения рецессии в Германии, которая уже в течение года балансирует на грани спада. В контексте высокой зависимости немецкой экономики от экспорта любое улучшение или ухудшение показателя скажется на курсе евро и настроениях на европейских биржах. **Устойчивый рост заказов** мог бы поддержать промышленный сектор и вселить уверенность, тогда как слабая статистика усилит давление на правительство ФРГ с целью принятия мер стимулирования экономики.
Великобритания: розничные продажи и рынок жилья под влиянием высокой ставки
Британские инвесторы сегодня получат отложенный макроэкономический индикатор потребительской активности. **Статистика розничных продаж в Великобритании за июль** была перенесена на 5 сентября — Управление национальной статистики (ONS) задержало публикацию почти на две недели для дополнительной проверки данных. Эта задержка связана с трудностями учёта новых тенденций в потребительском поведении (например, влиянием возвратов товаров и онлайн-трендов), что привлекло внимание рынка к выходящему отчету. Показатель розничных продаж покажет, как чувствовал себя британский потребитель в разгар лета на фоне высокой инфляции и наиболее высоких за десятилетия процентных ставок Банка Англии. В июне объём розничных продаж в стране рос после провала весной, но сохраняющаяся дороговизна жизни и рост расходов по кредитам могли вновь охладить аппетит домохозяйств к тратам в июле. Если данные укажут на снижение продаж, это подтвердит, что ужесточение монетарной политики сдерживает потребление; более сильные же цифры станут приятным сюрпризом, указывая на определённую устойчивость спроса несмотря на сложные условия.
Дополнительно будут опубликованы данные по **британскому рынку жилья** – индекс цен на жильё Halifax за август. Рынок недвижимости Великобритании последние месяцы демонстрирует признаки охлаждения: темпы роста цен существенно замедлились. По данным Halifax, в середине 2025 года средняя цена дома увеличивалась лишь на ~2–3% в годовом выражении, что близко к стагнации с учётом инфляции. Августовский индекс, скорее всего, подтвердит продолжение этой тенденции. Длительный период повышенных ипотечных ставок снижает доступность кредитов и ограничивает спрос на жильё. В случае фиксации нулевой динамики или даже небольшого снижения цен относительно предыдущего месяца это станет подтверждением «прохлады» на рынке жилья. Для Банка Англии такая ситуация – сигнал о том, что ужесточение кредитных условий работает, охлаждая перегревшиеся сектора экономики. Однако чрезмерное падение цен могло бы вызвать озабоченность относительно финансовой стабильности. Инвесторы в акции британских домостроительных компаний и банков будут внимательно анализировать эти показатели, прогнозируя дальнейшие шаги регулятора.
Еврозона: финальная оценка ВВП за 2 квартал
В середине дня в центре внимания окажется **экономика еврозоны**. В 12:00 мск Евростат опубликует третью, окончательную оценку динамики **ВВП во 2-м квартале 2025 года**. По предварительным данным, экономика 20 стран еврозоны выросла всего на **+0,1% кв/кв** (около +0,5% г/г) во втором квартале, продемонстрировав весьма скромное расширение. Финальные цифры подтвердят или скорректируют эту оценку. Если рост останется на уровне около нуля, это подчеркнёт хрупкость восстановления европейской экономики на фоне высоких цен на энергоносители, ослабления внешнего спроса и предыдущих повышений процентных ставок ЕЦБ. Некоторые ключевые страны еврозоны, такие как Германия, могли показать снижение активности весной, тогда как Франция и южноевропейские экономики внесли небольшой положительный вклад.
Инвесторы оценят любые отклонения финальной оценки ВВП от прежней. **Пересмотр вниз**, например до 0% или отрицательных значений, усилил бы опасения стагфляции и мог бы надавить на евро, поскольку рынок начнёт ждать более мягкой политики ЕЦБ. Если же экономике Еврозоны удалось прибавить чуть больше, чем ожидалось (скажем, +0,2% кв/кв), это станет сигналом умеренной устойчивости региона. Тем не менее, даже при позитивном сюрпризе темпы роста остаются минимальными. В сочетании с инфляцией порядка 2–3% годовых (выше целевых 2%) Европейскому центробанку приходится лавировать между борьбой с инфляцией и поддержкой экономики. Данные по ВВП, вместе с недавними показателями инфляции и рынка труда, будут учитываться ЕЦБ на ближайшем заседании. Любые признаки ослабления экономики могут склонить регулятора к паузе в повышении ставок этой осенью, что отражается на доходности европейских облигаций и настроениях на фондовых площадках Европы.
США: ключевой отчет по рынку труда (Non-Farm Payrolls)
Главное событие дня для глобальных рынков – публикация в 15:30 мск **американского отчёта по рынку труда за август**. Министерство труда США представит сразу несколько важных показателей: число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls), уровень безработицы и динамику средней заработной платы. Это один из самых влиятельных макроиндикаторов месяца, от которого во многом зависят ожидания дальнейших действий Федеральной резервной системы.
Аналитики прогнозируют, что темпы найма продолжили снижаться. В предыдущем отчёте за июль занятость выросла всего примерно на **70–80 тыс. рабочих мест** – значительно меньше средних значений прошлого года – при одновременном резком пересмотре в сторону уменьшения данных за июнь. Такой результат сигнализировал о заметном охлаждении американского рынка труда. На этом фоне **уровень безработицы** в США может удерживаться около недавних значений (порядка 3,7–3,8%), что чуть выше многолетних минимумов, но всё ещё указывает на близкую к полной занятость экономики. **Средняя почасовая оплата** предположительно продолжила расти умеренными темпами (~0,3% м/м, что соответствует 4% в годовом выражении). Замедление роста зарплат – желаемый сигнал для ФРС, указывающий на ослабление инфляционного давления со стороны рынка труда.
Реакция рынков на отчет NFP будет зависеть от степени отклонения фактических данных от ожиданий. **Если занятость вновь окажется значительно ниже прогноза**, усиливаются ожидания, что Федрезерв воздержится от новых повышений ставки, а возможно, начнёт обсуждать ее снижение в ближайшие месяцы. В таком случае можно ожидать снижения доходностей казначейских облигаций и ослабления доллара США, что поддержит рискованные активы (акции, emerging markets). **Однако неожиданно сильный рост числа новых рабочих мест** (например, существенно выше 100 тыс.) или ускорение зарплат застигнут инвесторов врасплох – тогда вновь возобладает беспокойство о затяжной инфляции. Это способно спровоцировать скачок доходностей облигаций и коррекцию на фондовых рынках, так как усилится вероятность дальнейшего ужесточения политики ФРС. Не менее важно и изменение уровня безработицы: его рост выше 4% обозначил бы ухудшение конъюнктуры, тогда как сохранение рекордно низких значений свидетельствует о продолжающейся напряжённости на рынке труда. В целом, сегодняшний отчет по занятости задаст тон торговой сессии в США и повлияет на мировую склонность к риску, закрепляя либо опровергая тренд на замедление экономики США.
Канада: рынок труда и сырьевые валюты
Одновременно с американским выйдет и **отчёт по занятости в Канаде за август**. Хотя канадские показатели часто остаются в тени данных из США, для инвесторов они важны в контексте сырьевых рынков и динамики валют развивающихся стран. В июле экономика Канады неожиданно потеряла около 40 тысяч рабочих мест, и **уровень безработицы** закрепился на отметке **6,9%**, достигнув максимума за последние полтора года. Это свидетельствует о начале охлаждения рынка труда Канады под влиянием повышенных процентных ставок и общим замедлением экономики. Августовская статистика покажет, продолжилась ли эта тенденция. Ожидается, что занятость может не продемонстрировать существенного роста, а безработица останется в районе 7%.
Для Банка Канады сигналом к дальнейшим действиям станет именно траектория рынка труда: затяжное ухудшение может подтолкнуть регулятора к паузе или даже обсуждению снижения ставки, чтобы поддержать экономику. Нацвалюта – **канадский доллар (CAD)** – чувствительно реагирует на данные по занятости. Слабый отчёт способен ослабить курс CAD, особенно если одновременно выйдут сильные данные по США, расширяя дифференциал в пользу доллара США. И наоборот, неожиданно высокий рост числа рабочих мест в Канаде поддержит канадскую валюту. Кроме того, состояние рынка труда косвенно влияет на спрос на канадские экспортные товары, прежде всего энергоносители. Инвесторы на нефтяном рынке учтут, что замедление экономики и занятости в нефтедобывающей стране может отразиться на внутреннем спросе на топливо и инвестиционной активности в секторе. Таким образом, отчёт из Оттавы важен не только сам по себе, но и как часть общей мировой картины спроса и роста.
Корпоративные отчёты: завершение недели с ABM Industries
Помимо макроэкономики, завершающий день недели приносит и последние аккорды корпоративного отчётного сезона. Сегодня, 5 сентября, финансовые результаты публикует лишь несколько публичных компаний. Среди них выделяется американская **ABM Industries** – крупный поставщик услуг по инфраструктурному и фасилити-аутсорсингу:
- **ABM Industries Inc.** (тикер ABM, США) – ведущая компания в сфере управления объектами и аутсорсинга бизнес-услуг, представит отчёт за 3-й квартал 2025 финансового года (до открытия торгов в США). Этот отчет послужит индикатором состояния сектора корпоративных сервисов. Аналитики ожидают стабильный умеренный рост выручки (порядка +3–4% г/г, до ~2,15–2,20 млрд $) и прибыль на акцию около $0,95. В прошлом квартале ABM отчиталась о небольшом повышении продаж (+4,6% г/г), но рост расходов давил на маржинальность, поэтому инвесторы следят, удалось ли компании удержать рентабельность. Акции ABM Industries с начала года показывают сдержанную динамику около уровня $48–50 за акцию, отражая неопределённость относительно спроса на аутсорсинговые услуги в условиях замедления экономики. Новые квартальные результаты и прогноз менеджмента подскажут, сохраняют ли корпоративные клиенты объем заказов на услуги аутсорсинга и эффективно ли компания сдерживает издержки (зарплаты, материалы) в инфляционной среде.
В остальном корпоративный календарь на пятницу достаточно спокойный. Сезон отчетности за 2-й квартал близится к финалу: большинство ведущих компаний уже раскрыли свои результаты. В Европе среди компаний индекса Euro Stoxx 50 на 5 сентября не запланировано важных публикаций, так как основные отчёты полугодия завершились ранее. В Японии (индекс Nikkei 225) также основная масса корпоративных отчётов за апрель–июнь была предоставлена в конце августа. На российском рынке (индекс МосБиржи) продолжается постепенное раскрытие финансовых показателей за 1-е полугодие 2025 года, однако в текущую пятницу крупных объявлений от компаний не ожидается (ключевые эмитенты, такие как Лукойл и Роснефть, отчитались на прошлой неделе). Таким образом, основное внимание инвесторов сосредоточено на макроэкономических релизах и отдельных американских эмитентах. Итоги **ABM Industries** дадут точку в сезоне отчетов, демонстрируя, как чувствует себя сектор бизнес-услуг, тогда как глобальные макроданные определят общий настрой рынков.
