Подробный обзор экономических событий понедельника 25 августа 2025 года: сигналы ФРС о снижении ставки, индекс делового климата Ifo в Германии, данные по рынку жилья США и корпоративная отчётность крупных компаний.
Новый торговый неделю мировые рынки встречают с осторожным оптимизмом. Инвесторы переваривают сигнал Федеральной резервной системы (ФРС) США о возможном снижении процентной ставки уже в сентябре, прозвучавший на симпозиуме в Джексон-Хоуле. На этом фоне доходности облигаций снизились, доллар ослаб, а спрос на рисковые активы вырос. В Европе в фокусе находится индекс делового климата Ifo по Германии, который покажет настроения бизнеса на фоне стагнации экономики региона. В США выйдут показатели деловой активности от ФРБ Чикаго и Далласа, а также свежая статистика по рынку жилья. Британские площадки будут закрыты из-за выходного дня. Кроме того, публикуют отчетность крупные публичные компании – от китайского интернет-гиганта до американского производителя авиакомпонентов. Ниже – подробнее о ключевых событиях и ожиданиях рынка на 25 августа 2025 года.
Экономический календарь (Москва, МСК)
- Великобритания: Bank Holiday (выходной день, торговые площадки закрыты).
- 11:00 – Германия: индекс делового климата Ifo за август.
- 15:30 – США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго (июль).
- 17:00 – США: продажи новых домов (New Home Sales) за июль.
- 17:30 – США: индекс деловой активности ФРБ Далласа (август).
ФРС даёт сигнал к смягчению политики
Риторика американского центробанка стала главным драйвером для рынков. В пятничном выступлении глава ФРС Джером Пауэлл осторожно намекнул на возможность снижения ставки уже в сентябре, ссылаясь на признаки ослабления рынка труда и умеренную инфляцию. Хотя Пауэлл не дал прямых обещаний, инвесторы восприняли это как подтверждение курса на смягчение монетарной политики. В результате доходность 2-летних U.S. Treasuries упала на ~10 б.п. (до ~3,7%), а 10-летние снизились к 4,25%. Удешевление доходностей сразу отразилось на рынках: индекс S&P 500 подскочил на 1,5%, приблизившись к историческим максимумам, Dow Jones обновил рекорд закрытия, а Nasdaq укрепился на фоне роста акций технологического сектора. Снижение ставок повышает привлекательность риска: особенно сильно прибавили чувствительные к ставке сегменты – от мелких компаний (индекс Russell 2000: +3,8% за день) до домостроительных компаний (индекс PHLX Housing вырос на 4,6%).
Доллар США заметно ослабел после сигналов ФРС. Индекс доллара DXY снизился почти на 1%, так как снижение ставки делает американскую валюту менее доходной. Евро укрепился до 1,16–1,17 $/€, максимумов с прошлого года, фунт стерлингов – до ~1,34 $/£. Улучшение аппетита к риску поддержало и валюты развивающихся рынков. Однако некоторые аналитики предупреждают: эйфория может быть преждевременной, если вскроются признаки стагфляции – сочетания слабого роста и устойчивой инфляции. Пауэлл подчеркнул, что дальнейшие шаги Федрезерва зависят от данных, а впереди еще выход важной статистики по рынку труда и ценам (PCE, CPI) до следующего заседания. Тем не менее, на данный момент участники рынка оценивают вероятность снижения ставки ФРС в сентябре примерно в 80%, что задает позитивный тон началу недели.
Европа: бизнес-настроения и отсутствие торгов в Лондоне
В Европе главный макроориентир дня – индекс делового климата Ifo в Германии. Ожидается, что показатель в августе останется вблизи уровня предыдущего месяца (в июле индекс повысился с 88,4 до 88,6 пунктов – максимума за год, но все еще ниже средних значений). Немецкие предприятия пока оценивают ситуацию сдержанно: высокие затраты, дорогие кредиты и слабый внешний спрос удерживают уверенность бизнеса на невысоком уровне. Если Ifo покажет неожиданное ухудшение настроений, это усилит опасения рецессии в крупнейшей экономике Европы. Напротив, рост индекса станет сигналом на пользу европейских рынков, поддержав индекс DAX и широкий Euro Stoxx 50.
Торги в Лондоне 25 августа не проводятся из-за банковского выходного дня (Summer Bank Holiday). Отсутствие британских инвесторов может снизить общие объёмы и ликвидность на европейских рынках в этот понедельник. Внимание участников рынка в континентальной Европе сосредоточится на данных из Германии, а также на динамике курса евро. Укрепление евро на фоне мягких сигналов ФРС с одной стороны отражает улучшение глобального настроя, с другой – может давить на акции экспортёров в зоне евро. В целом по региону продолжается дискуссия о дальнейших шагах Европейского центробанка: слабые бизнес-опросы и отсутствие торговой сессии в Британии создают относительно спокойный фон, однако инвесторы оценивают любые сигналы, способные повлиять на политику ЕЦБ (например, инфляционные тренды и комментарии регуляторов). В преддверии осени многие ожидают, что ЕЦБ приостановит цикл повышения ставок, учитывая охлаждение экономики еврозоны.
США: индикаторы деловой активности и рынка жилья
Американский блок статистики в понедельник включает сразу несколько показателей, отражающих состояние экономики США. Первый из них – Национальный индекс деловой активности от ФРБ Чикаго (CFNAI) за июль. Этот комплексный индикатор рассчитывается на основе 85 экономических показателей. В июне значение индекса было чуть отрицательным (-0,10), указывая на рост экономики ниже среднего тренда. Прогноз на июль – около -0,05…0,0, что означало бы близкую к нулю динамику. Стабилизация CFNAI свидетельствует, что экономика США сохраняет умеренный рост: улучшение в отдельных сферах (например, промышленное производство и потребление) компенсирует слабость в других. Инвесторы особо отмечают компоненты, связанные с производством и занятостью – от них зависит, подтвердит ли статистика слова ФРС о некотором замедлении экономики.
Вслед за агрегированным индексом выйдет более специализированный региональный опрос – индекс деловой активности ФРБ Далласа за август (в 17:30 МСК). Июльский выпуск этого индекса стал сюрпризом: показатель подскочил из отрицательной зоны (-12,7 в июне) сразу до небольшого плюса (+0,9) в июле, сигнализируя о переломе тренда для промышленности Техаса. Если августовское значение удержится около нуля или вырастет, это подтвердит, что производственный сектор в нефтегазовом сердце США начинает выходить из спада. Факторы, влияющие на регион: стабильно высокие цены на нефть поддерживают нефтесервис и смежные отрасли, а перезапуск цепочек поставок улучшает ситуацию на заводах. Впрочем, резкого промышленного подъёма пока не ожидается – более мягкая политика ФРС и снижение ставок могут лишь постепенно улучшать условия для производителей.
Наконец, важный для рынка недвижимости релиз – продажи новых домов в США за июль (данные выйдут в 17:00 МСК). Аналитики прогнозируют небольшое снижение: ожидается годовой темп продаж ~620 тыс. домов против 627 тыс. в июне (-1,1% м/м). В июне рынок новостроек неожиданно подрос на 0,6%, несмотря на дорогие ипотечные кредиты. Однако повышение ипотечных ставок до многолетних максимумов продолжает сдерживать покупателей – жилье становится менее доступным. Одновременно предложения на вторичном рынке ограничены (многие американцы не продают дома, взятые под старые низкие ставки), поэтому часть спроса переключается на новостройки. Девелоперы отмечают, что высокая стоимость стройматериалов и рабочей силы тоже тормозит активность. Данные за июль покажут, выдерживает ли рынок новый уровень ставок: умеренное снижение продаж вписывается в картину «прохладного, но не замершего» жилищного сектора. Для инвесторов цифры по недвижимости важны с точки зрения оценки состояния потребительского спроса и финансового самочувствия домохозяйств. Рост продаж поддержал бы акции строительных компаний, но даже небольшое падение в пределах прогноза не станет шоком – рынок уже учитывает фактор дорогого кредита.
Корпоративная отчетность: Pinduoduo, HEICO и другие
В центре внимания инвесторов 25 августа также отчёты ряда крупных публичных компаний за прошедший квартал. Среди наиболее значимых:
- PDD Holdings (PDD) – китайская e-commerce платформа (владелец Pinduoduo). Компания представит результаты за 2-й квартал до открытия американского рынка. Аналитики ожидают снижения чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, несмотря на рост выручки, – сказываются расходы на расширение бизнеса и умеренный потребительский спрос в Китае. Инвесторы будут следить за динамикой активных пользователей и объемом продаж на платформе, а также за комментариями менеджмента относительно конкуренции с Alibaba и экспансии на зарубежные рынки.
- HEICO Corporation (HEI) – американский производитель авиакосмических и электронных компонентов. Отчитается после закрытия торгов в США. Прогноз по прибыли на акцию за 3-й финансовый квартал – около $1,13 (+17% г/г). В фокусе – продолжение тенденции роста выручки на фоне высокого спроса в авиационной отрасли (авиакомпании активно восстанавливают парки, увеличивая закупки запчастей) и устойчивых заказов от оборонного сектора. Важными метриками станут показатели маржинальности и объем заказов (backlog) на следующие кварталы, по которым можно судить о перспективах компании. Акции HEI в последние месяцы опережают рынок, поэтому любые отклонения от прогноза могут вызвать заметное движение котировок.
- Semtech (SMTC) – калифорнийская полупроводниковая компания, специализирующаяся на чипах для связи и устройств Интернета вещей. Публикует финансовые результаты после торгов. У производителя был непростой год из-за спада в сегменте промышленной электроники, но рынок рассчитывает на постепенное восстановление спроса. Ожидается квартальная прибыль ~$0,40 на акцию. Инвесторы оценят комментарии по очищенным складам запасов и восстановлению заказов от клиентов в телеком- и IoT-секторах. Также важен прогноз менеджмента на второе полугодие 2025 г.: улучшение ориентира по выручке или прибыли может подтолкнуть акции вверх, тогда как осторожный взгляд окажет давление на цену бумаг.
Стоит отметить, что понедельник традиционно не самый насыщенный день сезона отчетности на Уолл-стрит, однако вышеперечисленные релизы способны локально повлиять на соответствующие сектора. В Европе среди голубых фишек Euro Stoxx 50 значимых публикаций 25 августа не запланировано – основной поток европейской отчетности завершился ранее в месяце. На азиатских площадках сезон квартальных результатов близится к завершению: в Японии отчитываются отдельные промышленные и автомобилестроительные компании, хотя крупнейшие корпорации уже раскрыли результаты в начале августа. В России продолжается сезон полугодовой отчетности: на конец августа – начало сентября традиционно приходятся публикации промежуточных финансовых показателей крупных компаний (банков, нефтегазового сектора, металлургии). Инвесторы на Московской бирже будут внимательно анализировать эти отчеты, сопоставляя их с ожиданиями, что может приводить к точечным движениям котировок российских акций.
Рынки сырья и валют: тенденции на утро
На сырьевом и валютном фронте утро понедельника складывается под влиянием смягчения риторики ФРС. Мировые цены на нефть держатся на относительно стабильном уровне. Баррель Brent торгуется около $67–68, слегка прибавляя в цене благодаря общему росту аппетита к риску. Рынок нефти также реагирует на геополитику: недавние переговоры о мире между Россией и Украиной не принесли результата, что временно снимает ожидания резкого увеличения предложения и поддерживает котировки. С другой стороны, сезон отпусков и высокий мировой спрос постепенно подходят к концу, и запасы нефти в США начали расти – эти факторы сдерживают удорожание. В целом баланс для нефти остается хрупким: инвесторы оценивают данные по запасам и любые намеки ОПЕК+ относительно дальнейшей политики добычи.
Золото получило поддержку на фоне ослабления доллара и снижения реальных ставок: утром цена унции держится выше $2000, что близко к максимумам последних месяцев. Драгметалл традиционно растет при падении доходностей облигаций, выступая защитным активом, хотя нынешнее движение носит скорее технический характер на фоне валютных колебаний. Промышленные металлы демонстрируют смешанную динамику: например, медь торгуется около $4,45 за фунт, отражая осторожный оптимизм относительно экономики Китая после недавних стимулирующих мер Пекина. В то же время никель и алюминий остаются под давлением из-за переизбытка предложения на рынке и слабого спроса со стороны EV-индустрии.
На валютном рынке после пятничного скачка волатильности идет небольшая коррекция. Евро/доллар удерживается около отметки 1,16, британский фунт – около 1,34 за доллар. Японская иена торгуется вблизи ¥148 за $1: несмотря на мягкий Федрезерв, иена остается слабой из-за сверхлегкой политики Банка Японии, который пока не подает сигналов к повышению ставок. Рубль на международном рынке немного укрепился на фоне роста нефтяных цен и общего улучшения отношения к риску: курс опустился ниже 92 руб. за доллар, продолжая корректироваться после недавнего ослабления. Однако валюты развивающихся рынков, включая рубль, все еще уязвимы к изменениям глобального настроения – резкое усиление доллара или новые санкционные риски могут быстро изменить динамику.
Итоги: что учитывать инвестору
- Денежно-кредитная политика: сигнал о возможном снижении ставки ФРС задает позитивный тон рынкам. Инвесторам стоит следить за дальнейшими комментариями центробанков – как американского, так и европейского – чтобы вовремя оценить изменение стоимости заимствований и доходностей облигаций.
- Макроданные дня: утром фокус на немецком индексе Ifo – индикаторе деловых ожиданий в Европе. Днем – блок статистики из США (национальный индекс активности, региональный промышленный индекс и продажи жилья). Эти отчеты помогут понять, насколько действительно замедляется экономика США и как чувствует себя жилищный сектор под давлением высоких ставок.
- Корпоративные отчеты: результаты Pinduoduo покажут состояние китайского онлайн-ритейла и косвенно – потребительский спрос в КНР. Отчет HEICO станет барометром для авиакосмической отрасли и оборонных подрядов, а цифры Semtech – индикатором трендов в чиповой индустрии IoT. Реакция акций этих компаний может влиять на смежные сектора (технологии, промышленные компании, оборонный сектор).
- Рынки Европы и России: в Лондоне пауза, поэтому активность на европейских биржах может быть ниже обычного. Отсутствие британских инвесторов и трейдеров иногда приводит к более волатильным движениям на тонком рынке – будьте готовы к возможным колебаниям в ходе европейской сессии. Российский рынок акций сосредоточится на отдельных историях – выходящей отчетности отечественных компаний и ценах на нефть. Здесь важен выбор точечных стратегий: оценка фундаментала эмитентов и внешних рисков.
- Управление рисками: хотя общее настроение улучшилось, оставаться бдительным не помешает. Высокая плотность событий в течение дня – повод заранее определить ключевые уровни по своим позициям. Разумно использовать стоп-приказы и лимитные заявки, чтобы защитить портфель от неожиданных скачков. Низкая ликвидность на старте недели (особенно в Европе из-за выходного) может усилить волатильность – не стоит ее недооценивать. В сложившихся условиях балансировка между стремлением получить выгоду от ралли и контролем рисков – главная задача инвестора.
