Экономические события — пятница, 13 июня 2025: промышленное производство Еврозоны, доверие потребителей США и итоги техсектора

Рынки завершают неделю сдержанным оптимизмом на фоне неоднородных экономических данных. Слабая промышленная статистика из Еврозоны и угнетённое потребительское настроение в США повышают опасения за темпы роста, однако инвесторы уравновешивают эти риски положительными сигналами из корпоративного сектора. Центральные банки остаются в фокусе внимания: замедляющаяся инфляция при признаках охлаждения экономики усиливает ожидания более мягкой политики в ближайшей перспективе.

Глобальный обзор: осторожный рост к концу недели

Мировые фондовые индексы демонстрируют смешанную динамику к завершению недели. Европейские площадки удерживаются близко к локальным максимумам, несмотря на слабые данные по промышленности, поскольку участники рынка рассчитывают на скорое завершение цикла ужесточения ДКП. В США основные индексы продолжили умеренный рост благодаря сильным отчетам техсектора и ожиданиям паузы в повышении ставки ФРС после недавнего замедления инфляции. Азиатские рынки закрылись преимущественно в плюсе: японский Nikkei обновил многолетний максимум на фоне ослабления иены, тогда как китайские акции остались под давлением из-за вялого внутреннего спроса, компенсированного надеждами на новые стимулы. Доходности казначейских облигаций США стабилизировались, а индекс доллара снижается третью сессию подряд — инвесторы сокращают позиции в защитных активах в пользу рискованных на волне улучшения настроений.

Еврозона: спад промышленного производства

Промышленное производство в Еврозоне в апреле сократилось после резкого скачка месяцем ранее, подчеркнув хрупкость восстановительной динамики в производственном секторе. По данным Eurostat, совокупный выпуск снизился примерно на 1% к марту, замедлив годовой рост выпуска до порядка 1–2% (против 3,6% в марте). Спад оказался менее резким, чем прогнозировали аналитики (ожидалось около –1,7% м/м), однако структура выпуска демонстрирует разнонаправленную картину по странам:

Германия: промышленный выпуск сократился на 1,4% м/м после пересмотренного роста на 2,3% в марте. Откат частично связан с завершением эффекта опережающих заказов перед пошлинами США, что ударило по немецкому экспорту.
Франция: объём промышленности упал на 1,4% м/м, особенно сильное снижение показал энергетический сектор на фоне тёплой погоды и снижения спроса.
Италия: производство неожиданно выросло на 1,0% м/м, обеспечив также первый годовой прирост (+0,3% г/г) более чем за два года за счёт широкого восстановления в большинстве отраслей (кроме энергетики).
Испания: выпуск сократился на 0,8% м/м, замедлив годовой рост до +0,6% г/г против 0,9% в марте. Сектор потребительских товаров остаётся слабым, хотя общий спад умеренный.

Продолжающаяся стагнация промышленности Еврозоны усиливает риски экономического охлаждения во втором квартале. Тем не менее, мягкость последних данных может подтолкнуть Европейский центральный банк к более осторожному подходу: рынок всё больше верит, что пик процентных ставок близок. На валютном рынке евро остаётся под небольшим давлением, учитывая, что слабая статистика по выпуску потенциально снижает шансы на дальнейшее активное ужесточение политики ЕЦБ.

США: потребительское доверие около рекордного минимума

Американские потребители демонстрируют сохраняющийся пессимизм. Согласно предварительным данным Мичиганского университета, индекс потребительских настроений в июне держится в районе 51 пункта, лишь немногим выше исторического минимума. Для сравнения, окончательное значение мая составило 52,2 пункта, что было одним из самых низких уровней за последние десятилетия. Столь подавленное потребительское настроение объясняется совокупностью факторов: **раньше высокая инфляция** подорвала покупательскую способность, **жёсткая монетарная политика** усилила стоимость кредитов, а растущие разговоры о возможной рецессии и неопределённости на рынке труда подкрепляют осторожность домохозяйств. В результате многие американцы откладывают крупные покупки и более осторожны в расходах, что может сдерживать темпы роста экономики, основанной на потреблении.

США: инфляционные ожидания потребителей

Наряду с низким доверием обнажаются и инфляционные ожидания американских потребителей. Последний опрос показывает, что ожидаемая инфляция на год вперёд удерживается вблизи 3,5–4%, а долгосрочные ожидания (на 5–10 лет) немного снизились – до примерно 4,2%, что всё ещё выше допандемических уровней. Таким образом, несмотря на фактическое замедление инфляции в США до ~2,4% г/г, у населения сохраняются опасения относительно будущего роста цен. Для ФРС это повод сохранять бдительность: повышенные инфляционные ожидания могут укорениться в поведении потребителей и бизнеса. Тем не менее, примечательно первое за последние полгода небольшое снижение долгосрочных ожиданий – этот сигнал говорит о постепенно возвращающемся доверии к способности регулятора сдерживать цены. В преддверии заседания ФРС на следующей неделе такая динамика добавляет аргументов в пользу паузы в повышении ставки, хотя окончательное решение будет зависеть от всей совокупности поступающих данных.

Энергоресурсы: нефть на максимумах, газ под давлением

Цены на нефть завершили неделю ростом под влиянием как фундаментальных, так и геополитических факторов. Баррель Brent поднялся в район $69, близко к двуметсячному максимуму. Поддержку котировкам оказывают ожидания дальнейшего сокращения добычи со стороны ОПЕК+ и признаки оживления спроса в отдельных регионах. В конце недели дополнительным драйвером стали обострившиеся геополитические риски на Ближнем Востоке, вызвавшие скачок цен более чем на 4%. Тем не менее, потенциал дальнейшего ралли остается ограниченным из-за сохраняющейся неопределённости вокруг глобального экономического роста и роста коммерческих запасов нефти в США. Инвесторы внимательно следят за балансом нефтяного рынка: с одной стороны, дефицит предложения может усилиться во втором полугодии, с другой — любые ухудшения в мировой экономике способны ослабить спрос на топливо.

Рынок природного газа продолжает испытывать давление избыточного предложения. В США объёмы газа в хранилищах стабильно превышают средние многолетние значения примерно на 5%, после того как на этой неделе запасы увеличились ещё более чем на 100 млрд кубических футов. Несмотря на приближение летнего сезона охлаждения, когда спрос на электроэнергию традиционно растёт, цены на газовые фьючерсы топчутся около отметки $3,5 за миллион БТЕ. Высокие запасы и устойчивое производство сдерживают рост цен, хотя аномальная жара или перебои в добыче способны временно изменить ситуацию. В целом же энергетические рынки сигнализируют об ослаблении инфляционного давления: стабильные или снижающиеся цены на энергоносители играют на руку центробанкам, стремящимся укротить инфляцию.

Технологический сектор: успехи Adobe поддерживают рынок

В центре внимания инвесторов остаются финансовые результаты крупнейших технологических компаний, задающие тон всему рынку. Акции Oracle продолжили укрепляться после сильного отчёта за последний квартал, показавшего двузначный рост выручки благодаря ажиотажному спросу на облачные услуги и решения в сфере искусственного интеллекта. Уверенные показатели Oracle воодушевили рынок, сигнализируя, что корпоративные ИТ-расходы удерживаются на высоком уровне даже в условиях общей экономической неопределённости.

После закрытия торгов в четверг инвесторы получили очередной позитивный сигнал: компания Adobe опубликовала результаты за 2-й квартал 2025 финансового года, превзойдя ожидания Уолл-Стрит. Выручка Adobe выросла почти на 10% год к году, достигнув рекордных $5,9 млрд на фоне устойчивого спроса на её программное обеспечение для творчества и маркетинга. Скорректированная прибыль также оказалась выше прогнозов аналитиков, а маржинальность бизнеса повысилась благодаря росту подписочной модели. Руководство Adobe отметило успешное внедрение новых инструментов на базе генеративного ИИ (например, функций семейства Firefly) и сообщило об оптимистичном прогнозе спроса со стороны корпоративных клиентов. На премаркете акции Adobe прибавляют в цене, отражая доверие инвесторов к стратегии компании. В целом технологический сектор сохраняет роль локомотива рынков в 2025 году: высокие прибыли и перспективы дальнейшего роста в области облачных технологий и искусственного интеллекта поддерживают аппетит к риску, даже когда в экономике наблюдаются противоречивые тенденции.

На что обратить внимание инвестору

Денежно-кредитная политика и процентные ставки: Замедление инфляции при признаках ослабления экономики повышает вероятность более мягких действий со стороны центробанков. Инвесторам следует следить за предстоящими заседаниями ФРС и ЕЦБ — любые намёки на паузу или завершение цикла ужесточения могут придать дополнительный импульс росту акций и облигаций.
Корпоративные прибыли и прогнозы: Продолжающийся сезон отчётности крупных компаний будет формировать рыночные настроения. Превышение ожиданий (как в случае с Oracle и Adobe) усиливает оптимизм и поддержку высоких оценок, тогда как разочарования или осторожные прогнозы менеджмента способны вызвать перераспределение капитала между секторами. Особое внимание стоит уделить компаниям-индикаторам экономической активности — например, транспортным гигантам, таким как FedEx, чьи результаты выйдут на следующей неделе и помогут оценить состояние мирового спроса.
Цены на сырьё и инфляция: Динамика цен на нефть и газ напрямую влияет на инфляционные ожидания и издержки бизнеса. Сохраняющееся снижение цен на энергоносители будет сдерживать инфляцию и поддерживать доходы потребителей, в то время как новое ценовое ралли на нефть способно возродить инфляционные риски и усилить давление на центральные банки, особенно в энергоимпортирующих странах.
Макроэкономические данные и тренды: Инвесторам важно продолжать мониторить ключевые экономические индикаторы для своевременной корректировки стратегии. В ближайшее время в фокусе окажутся данные по розничным продажам, деловой активности и рынку жилья в различных экономиках. Умеренная инфляция и относительно устойчивый рынок труда формируют благоприятный фон для рискованных активов, однако ухудшение статистики (например, неожиданное падение потребительской активности или новые признаки спада в промышленности) может потребовать перехода к более защитным инвестиционным позициям.

В итоге, пятница принесла инвесторам противоречивые сигналы. Замедление промышленного выпуска в Европе и исторически низкое потребительское доверие в США подчеркивают уязвимость экономики, однако параллельно сильные отчёты техсектора внушают оптимизм относительно корпоративных перспектив. На рынках сохраняется хрупкий баланс между опасениями рецессии и надеждами на мягкую посадку экономики. В таких условиях инвесторам важно придерживаться диверсифицированного подхода — сочетать поиск точек роста с инструментами защиты капитала — и быть готовыми к повышенной волатильности в преддверии ключевых решений регуляторов и новых макроданных.