Экономический календарь на 16 мая 2025

• ВВП Японии (I кв., предварительные данные). По данным опроса Reuters, японская экономика скорее всего немного сократилась по итогам квартала: прогнозируется падение в пересчёте на годовой темп до –0,2% (в квартальном выражении –0,1%). Это заметно ниже +2,2% роста в IV квартале. Слабость объясняется замедлением внутреннего спроса и ростом импорта на фоне торговых рисков. Отчет, который Банк Японии опубликует утром пятницы, может подтвердить осторожность регулятора: в апреле BoJ уже понизил прогноз роста экономики и сохранил сверхмягкие ставки.

• Пресс-конференция Национального бюро статистики Китая (NBS). В конце недели аналитики дождутся комментариев по свежей экономике КНР. На пресс-конференции после опубликованных ранее данных ожидаются разъяснения по инфляции и динамике промышленного производства. В апреле потребительские цены в Китае оставались на уровне –0,1% г/г (третья подряд дефляция), что отражает последствия торговых трений с США и слабый внутренний спрос. Рост инфляционных ожиданий остаётся низким, и правительство сосредоточено на поддержке экономики. Инвесторы внимательно следят за сообщениями NBS: любые сигналы о росте стимулирующих мер со стороны Пекина могут повлиять на сырьевые цены и региональные рынки.

• ВВП Гонконга (I кв.). По оперативной оценке, экономика Гонконга ускорила рост до +3,1% г/г (с учётом сезонной переоценки +2,0% к предыдущему кварталу). Это значительно выше прогноза Reuters (+2,1%) и прошлогодних 2,5%. Аналитики отмечают, что поддержку дали экспорт товаров и всплеск туризма после пандемии, хотя потребление населения остаётся сдержанным. Тем не менее власти опасаются, что геополитические риски и новые тарифы могут охладить внешнюю торговлю. Подробный отчёт по ВВП позволит оценить, насколько далёк Гонконг от влияния продолжающейся торговой войны США и КНР.

• Торговый баланс еврозоны (март). В пятницу Евростат опубликует внешнеторговые показатели за март. В прошлом году в марте профицит торговли товарами еврозоны составил около €24,1 млрд, по сравнению с €19,1 млрд год назад. Сейчас участники рынка ожидают сохранения умеренного профицита благодаря спросу со стороны Азии. Тем не менее глобальные торговые барьеры и замедление роста в Китае могут повлиять на европейский экспорт. Данные помогут оценить состояние промпроизводства в зоне евро перед летом.

• Строительство жилья в США (апрель). США представят статистику по начатому строительству и выданным разрешениям за апрель. По оценкам, число новых жилых проектов в годовом эквиваленте выросло до ~1,37 млн (в предыдущем месяце — 1,324 млн). Разрешения на строительство ожидаются около 1,45 млн (прогноз). Замедление рынка жилья отражает высокие ипотечные ставки, и цифры недели должны показать дальнейшую тенденцию. Усиление строительства сигнализирует об устойчивом спросе, но продолжительное восстановление маловероятно без смягчения кредитной политики ФРС.

• Индекс потребительских настроений США (Мичиганский, предварительный за май). В пятницу утром выйдут очередные данные от Университета Мичигана. Прогнозируется небольшой рост индекса настроений до ~53,1 (против 52,2 в апреле). Инфляционные ожидания потребителей (на 1 год) ожидаются на уровне 6,5% (без изменений с апреля). Высокие ожидания сохраняют давление на ФРС, заставляя центробанк не спешить с ослаблением монетарной политики. В комплексе оба показателя являются индикаторами спроса домашних хозяйств: их устойчивость будет внимательно изучаться инвесторами, оценивающими перспективы потребления во II квартале.

• Количество буровых установок (Baker Hughes). Еженедельный отчёт Baker Hughes выйдет за последний понедельник мая. По состоянию на 9 мая число активных буровых установок в США упало до 578 (минимум с января 2021). Нефтяных установок стало 474 (также минимальное значение с начала года), газовых — около 101 (без изменений). Снижение указывает на осторожность энергетических компаний перед лицом медвежьего прогноза цен на нефть и газ. Инвесторы в нефтегазовом секторе отслеживают динамику буровой активности как ведущий индикатор будущего объёма добычи.

Выступления представителей центробанков

• Toyoaki Nakamura (Банк Японии). Сегодня член совета BOJ Накамура выступит на встрече с местными лидерами в префектуре Фукуока. В условиях мягкой денежной политики он, вероятно, подтвердит осторожную оценку экономики: инфляция в Японии всё ещё ниже 2% и зависит от курса и цен на энергию. После сохранения базовых ставок и снижения прогнозов роста на апрельском заседании BOJ любые новые комментарии будут тщательно проанализированы рынком.

• Martin Schlegel (Швейцарский ЦБ). Глава SNB Шлегель в конце апреля уже высказывался о влиянии торговых войн на швейцарскую экономику. Он подчеркнул высокую неопределённость вокруг тарифов США на европейские товары и указал, что замедление экономики Швейцарии сейчас более вероятно. Инвесторы запомнили, что SNB фиксирует низкую инфляцию (0,3% в марте) и готов корректировать политику при необходимости. В пятницу Шлегеля официальных выступлений не планируется, но его недавние высказывания задают тон взгляду SNB на риски.

• Philip R. Lane (ЕЦБ). Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн, хоть и не выступает сегодня публично, продолжает отстаивать умеренно-жёсткий курс: снижение инфляции близко к 2% цели и замедление роста еврозоны предполагают сохранение осторожной риторики. Недавние заявления коллег ЕЦБ (Шнабель, Гинудос) указывали на готовность оставить ставки неизменными, учитывая возможные негативные последствия мировых торговых споров. Ожидается, что Лейн в ближайших интервью может повторить: риск снижения спроса высок, а необходимость дополнительных стимулов – маловероятна.

• Piero Cipollone (ЕЦБ). Член правления ЕЦБ Чиполлоне выступил на форуме во Франции 15 мая, заявив, что «цифровое евро» укрепит суверенитет финансовых систем Европы. Он подчеркнул, что Евросистема поддерживает инновации в платежах и дальнейшую интеграцию, что позитивно для долгосрочной финансовой стабильности. В короткой перспективе инвесторов прежде всего интересуют его оценки макроэкономического фона. Чиполлоне ранее указывал на сбалансированность рисков (инфляция удерживается, рост рискует замедлиться), и его выступление может дать рынку дополнительные сигналы о стратегии ЕЦБ.

Корпоративные отчёты

В пятницу состоится публикация финансовых результатов ряда крупных публичных компаний. Среди наиболее заметных:

• США: нефтегазовые гиганты, такие как Exxon Mobil, представят результаты I квартала. По оценкам, прибыль Exxon выросла в связи с ростом цен на нефть и газа. Инвесторы обратят внимание на эффективность программы buyback и перспективы капиталовложений. Также ожидаются отчёты ряда технологических и потребительских компаний, которые могут скорректировать рынок в конце недели.

• Европа: в Евросоюзе продолжается публикация квартальных отчётов банков и энергетиков. Ранее за неделю финансовые индексы показали смешанные результаты; отчёты таких компаний, как крупные банки и нефтекомпании, уточнят, сохранилась ли устойчивость прибылей.

• Азия: китайские производители, например, Yatsen Holding (NYSE: YSG) – владелец бренда косметики Perfect Diary – выпустят отчёты за I квартал. Рост потребительских расходов в Китае, а также влияние торговых барьеров на издержки компаний будут отражены в их данных. В Японии текущий квартал закрывается в конце июня, но рынок следит за дивидендными решениями и ожидаемым профитом экспортёров при благоприятном курсе йены.

Для инвесторов важно оценить не только отдельные цифры, но и настроения бизнеса: прогнозы и комментарии менеджмента дадут представление о том, как компании видят перспективы спроса и затраты в текущих условиях.

Риски, настроение инвесторов и итоги недели

На старте новой торговой недели инвесторы будут осторожны: рынки уже учли ряд благоприятных новостей (рост корпораций и приток иностранного капитала), и теперь ключевым остаётся глобальный геополитический фон. Главными рисками по-прежнему являются торговые споры и тарифы. Инвесторы следят за тем, как США ведёт переговоры с Лондоном и другими партнёрами – последние сообщения о возможных торговых соглашениях (с Великобританией, странами Персидского залива) были восприняты как позитивный сигнал. Однако сохраняются опасения по поводу будущих шагов администрации США: визит президента Трампа на Ближний Восток 13–16 мая связан с переговорами по нефтепроектам и военным контрактам (например, Саудовская Аравия пообещала заказать десятки самолётов Boeing). Любые новости о бесконфликтном исходе этой поездки или о новых сделках могут подстегнуть сырьевой рынок, тогда как обострение региональных проблем (например, столкновения в Газе) станет сдерживающим фактором.

Кроме того, напряжённость в торговле США–Китай сохраняется (прогнозы по ВВП Азии нарастают, но тарифы пока не сняты), а также не исключены новые антироссийские санкции со стороны Запада (что влияет на европейские рынки). Внутри США инвесторы ориентируются на монетарную политику ФРС: данные по потребительским ожиданиям и строительству жилья пока сдержанные, что не ускорит ослабление стимулов. Следующее заседание ФРС намечено на июнь, и рынки ожидают, останутся ли ставки неизменными.

В целом по итогам недели фондовые индексы выглядят разнонаправленно: американский рынок слегка скорректировался после роста, а еврооблигации и золото реагируют на снижение инфляции в ряде стран. Аналитики отмечают, что несмотря на умеренно позитивную динамику экономики, большие потоки капитала зависят от риск-аппетита инвесторов и сигналов регуляторов. Финансовые рынки сегодня ориентируются на баланс рисков: сохранение глобальной нестабильности может удерживать их в узком диапазоне. Ключевыми точками внимания на закрытие недели станут результаты экономических отчётов и любые комментарии политиков и центробанков о состоянии экономики и перспективах.