Обзор экономических событий и корпоративных отчётов на четверг 27 ноября 2025 года: статистика Китая, данные Европы, протокол ЕЦБ, отчёты компаний Азии и России.
В преддверии выходных в США из-за празднования Дня благодарения активность на мировых рынках может снизиться. Тем не менее, инвесторам предстоит оценить важную макроэкономическую статистику из Китая и Европы, а также серию корпоративных отчётов в Азии, Европе и России. Сниженная ликвидность из-за отсутствия американских участников может усилить волатильность при выходе неожиданной информации.
США: День благодарения и сокращение активности рынков
В четверг американские биржи (NYSE, Nasdaq) не работают в связи с национальным праздником – Днём благодарения. Индексы США (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq) не проводят торги, и многие инвесторы из Соединённых Штатов будут отсутствовать на рынках. Такое затишье в крупнейшем финансовом центре может привести к более низким объёмам торгов в Европе и Азии. Волатильность на остальных площадках в этот день зачастую снижается, однако важные новости способны вызвать резкие движения из-за тонкого рынка. Трейдерам стоит помнить, что в отсутствие ориентиров с Уолл-стрит мировые рынки будут реагировать преимущественно на локальные факторы и новости дня.
Китай: промышленное производство в фокусе
Рано утром внимание участников рынков будет приковано к данным по промышленному производству Китая за октябрь. Динамика китайской индустрии служит важным барометром второй мировой экономики и спроса на сырьевые товары. Ожидается некоторое замедление роста выпуска: по оценкам, около +5% г/г против 6–6,5% в предыдущем месяце. Основные причины – ослабление внешнего спроса и продолжающиеся трудности в секторе недвижимости КНР, что сдерживает промышленную активность. Если фактические темпы окажутся значительно ниже прогноза, это может усилить опасения относительно замедления китайской экономики и спровоцировать снижение цен на промышленные металлы и нефть. Напротив, более сильные данные (близкие к уровням сентября) сигнализируют о стабильности производства, что поддержит оптимизм на азиатских рынках и котировки сырья. Индексы региона, включая Shanghai Composite и японский Nikkei 225, могут отреагировать на статистику из Пекина соответствующим ростом или снижением.
Еврозона: потребительское доверие и инфляционные ожидания
Ближе к полудню выйдут индикаторы настроений в еврозоне – финальный индекс доверия потребителей за ноябрь, а также показатели инфляционных ожиданий домохозяйств. Предварительные данные указывали на улучшение настроений: показатель доверия мог сохраниться около максимума за последние 8 месяцев на уровне порядка -14 пунктов (отрицательное значение свидетельствует о преобладании пессимистов, но тенденция идёт к повышению). Это означает, что европейские потребители постепенно меньше обеспокоены экономической ситуацией по мере спада инфляции. Одновременно будут опубликованы и инфляционные ожидания – прогнозы граждан по росту цен на год вперёд. Ожидается, что они останутся относительно умеренными, отражая веру в дальнейшее снижение фактической инфляции. Для Европейского центробанка такие результаты важны: стабильные, невысокие инфляционные ожидания облегчают задачу по удержанию ценового давления под контролем. Реакция рынков на релизы будет сдержанной, если цифры совпадут с прогнозами. Однако неожиданный всплеск пессимизма потребителей или рост ожиданий по инфляции может краткосрочно давить на евро и европейские фондовые индексы (Euro Stoxx 50, DAX), поскольку усилит опасения относительно перспектив экономики региона.
ЕЦБ: протокол последнего заседания
В 15:30 мск Европейский центробанк опубликует протокол (так называемые Minutes) своего последнего заседания по монетарной политике. Инвесторы внимательно изучат подробности дискуссий руководства ЕЦБ, прошедших в октябре. Главный вопрос – насколько единодушны были мнения насчёт дальнейшего курса процентных ставок и оценки инфляционных рисков. В предыдущем решении регулятор сохранил ставку без изменений, сигнализируя паузу после серии повышений. Если из протокола станет ясно, что некоторые члены Управляющего совета всё же высказывались за ужесточение политики из-за сохраняющейся инфляции, это может быть воспринято рынками как «ястребиный» сигнал. В таком случае доходности облигаций еврозоны могут вырасти, а европейская валюта укрепиться. Напротив, акценты на замедлении экономики и отсутствие давления цен будут расценены как намёк на длительную паузу или даже возможное смягчение политики в 2026 году – «голубиный» тон протокола способен поддержать еврооблигации и фондовые рынки Европы. В любом случае публикация отчёта ЕЦБ станет ключевым событием дня для форекс-трейдеров и участников долгового рынка.
Сырьевые рынки: отчёт по запасам газа в США
На сырьевом рынке инвесторы следят за еженедельной статистикой от Управления энергетической информации (EIA) по запасам природного газа в США. Обычно эти данные выходят по четвергам в 18:30 мск, однако из-за праздника публикация может быть сдвинута. Тем не менее, рынок будет учитывать тенденции: в конце осени запасы газа в хранилищах США находятся около сезонных максимумов, и от того, началось ли уверенное сокращение запасов с наступлением холодов, зависит динамика цен. Высокие запасы и тёплая погода могут продолжить оказывать понижательное давление на стоимость природного газа как на Henry Hub, так и на европейском хабе TTF. Если же отчёт (когда он выйдет) покажет неожиданный существенный отток газа из хранилищ, цены могут отреагировать ростом в ожидании более напряжённого баланса зимой. Европейские энергетические компании и валюты стран-экспортёров энергоносителей (например, норвежская крона) также могут испытывать небольшие колебания в связи с американской газовой статистикой.
Азия: результаты Japan Tobacco, Fujitsu и Didi
В азиатском регионе продолжается сезон корпоративной отчётности, и 27 ноября свои финансовые результаты публикуют ряд крупных компаний. Среди них:
- Japan Tobacco (JT) – один из лидеров табачной индустрии в мире. По ожиданиям, компания покажет стабильный рост прибыли за счёт повышения цен на продукцию и ослабления иены, что повышает выручку от зарубежных продаж. Инвесторы обратят внимание на динамику продаж в основных регионах и прогноз менеджмента: табачный гигант может выиграть от восстановления спроса на премиальные бренды на рынках Азии и СНГ.
- Fujitsu – японский технологический конгломерат (входит в Nikkei 225), специализирующийся на ИТ-услугах и оборудовании. Отчёт Fujitsu за прошедший квартал даст представление о состоянии сектора ИТ и телекома в Японии. Рынок ожидает умеренный рост выручки, однако давление на маржинальность возможно из-за возросших затрат и конкуренции в сфере цифровых сервисов. Важными пунктами станут комментарии о новых заказах в области облачных решений и искусственного интеллекта.
- Didi Global – китайский сервис такси и перевозок (аналог Uber), чьи депозитарные акции торгуются на бирже США. Финансовые результаты Didi за третий квартал покажут, насколько компании удаётся восстанавливать рост после прошлых регуляторных ограничений в Китае. Аналитики прогнозируют увеличение выручки на фоне оживления внутреннего туризма и поездок, но прибыльность пока остаётся вопросом. Инвесторы оценят показатели активной пользовательской базы и комментарии менеджмента о возможном выходе на операционную прибыль. Динамика Didi важна для настроений в китайском технологическом секторе и может повлиять на оценку аналогичных компаний в регионе.
Европа: отчет Remy Cointreau и тренды премиального сегмента
Среди европейских эмитентов в этот четверг выделяется французская компания Remy Cointreau – производитель коньяков и элитного алкоголя. Она представит финансовые результаты за первое полугодие своего финансового года. Ранее рынок тревожили сигналы о снижении спроса на дорогие спиртные напитки в США и замедлении роста в Китае, что негативно сказалось на продажах коньяка Remy Martin. В отчёте инвесторы будут искать подтверждения стабильности спроса в сегменте luxury: если продажи в Америке и Азии начинают восстанавливаться, акции Remy Cointreau и других производителей алкоголя могут получить поддержку. Однако слабые результаты или осторожный прогноз менеджмента усилят опасения относительно перспектив премиального потребительского сектора. В целом же европейский корпоративный календарь на 27 ноября небогат громкими именами, поэтому макроэкономические новости (данные по доверию и протокол ЕЦБ) выйдут на первый план для участников рынков Европы.
Россия: отчёты АФК «Система», РусГидро, Segezha и Группы «Астра»
Российский рынок (индекс МосБиржи) получит порцию корпоративных новостей: сразу несколько заметных эмитентов опубликуют финансовую отчётность по МСФО за 3-й квартал и 9 месяцев 2025 года:
- АФК «Система» (AFKS) – крупный инвестиционный холдинг, владеющий активами в телекоммуникациях, розничной торговле, медицине и других отраслях. Отчёт Системы покажет, как чувствуют себя ключевые вложения холдинга. Сотовый оператор МТС, вероятно, обеспечил стабильный приток выручки, тогда как потребительские и технологические проекты могли столкнуться с замедлением. Также инвесторы оценят долговую нагрузку АФК: рост процентных ставок в России повышает издержки по займам, что может отражаться на чистой прибыли.
- РусГидро (HYDR) – один из крупнейших производителей электроэнергии в РФ, специализирующийся на гидрогенерации. За 9 месяцев компания, по предварительным данным, нарастила выручку благодаря запуску новых мощностей и индексации тарифов. Однако высокая долговая нагрузка и рост ставок ЦБ РФ оказывают давление на прибыль и денежный поток. В фокусе будут комментарии руководства о планах оптимизации долгового портфеля и перспективы дивидендов – энергокомпании сектора сейчас балансируют между инвестициями и выплатами акционерам.
- Segezha Group (SGZH) – лесопромышленный холдинг (бумага, упаковка, древесина). Сектор находится под влиянием снижения мировых цен на пиломатериалы и ограничения экспорта в Европу. Вероятно, финансовые результаты Segezha за третий квартал отразят сокращение выручки и прибыли. Позитивным моментом может стать переориентация на азиатские рынки и ослабление рубля, что поддерживает экспортёров. Инвесторы будут искать сигналы стабилизации спроса на продукцию группы на внутренних и внешних рынках.
- Группа «Астра» (ASTR) – российский разработчик программного обеспечения и ИТ-решений, известный своей операционной системой Astra Linux. Быстрый рост компании в последние годы связан с курсом на импортозамещение софта в корпоративном и государственном секторах. Отчётность за 3 квартал покажет, удаётся ли Астре сохранять высокие темпы роста выручки и прибыли. В условиях ограниченных бюджетов клиентов возможно некоторое замедление, но маржинальность бизнеса, вероятно, остаётся высокой. Инвесторы обратят внимание на любые обновления прогнозов компании и новые крупные контракты – технологический сектор РФ сейчас один из немногих демонстрирует рост, и результаты Астры станут индикатором его устойчивости.
На что обратить внимание инвесторам
В завершение дня, когда большая часть американских игроков отсутствует, рынкам предстоит самостоятельно переварить поступающие сигналы. Инвесторам стоит сосредоточиться на следующих моментах:
- Китайская статистика и сырьё: Темпы промышленного роста в КНР повлияют на настроения на сырьевых площадках и в секторах, чувствительных к спросу из Китая (металлургия, нефтегаз). Снижение показателей может усилить опасения за экономику Китая, тогда как устойчивый выпуск поддержит котировки сырья и акции компаний-экспортёров.
- Риторика ЕЦБ: Содержание протокола ЕЦБ покажет баланс мнений относительно будущей ставки. Любые «сюрпризы» – более жёсткая или мягкая позиция регулятора – способны заметно сдвинуть курс евро и доходности облигаций, задав тон для европейских рынков.
- Корпоративные отчёты: Реакция на результаты отдельных компаний (в особенности крупных азиатских и российских, отчитывающихся сегодня) скажется на динамике их акций и смежных отраслей. Например, сильный отчёт Japan Tobacco поддержит интерес к табачному сектору на рынках Азии, а показатели АФК «Система» повлияют на оценку инвестиционных холдингов в России.
- Низкая ликвидность: Из-за праздника в США торговые обороты будут ниже обычного. В таких условиях даже локальные новости могут приводить к повышенной волатильности. Инвесторам следует быть осторожными при открытии позиций – резкие движения цен возможны при относительно небольших объёмах.
Таким образом, 27 ноября 2025 года обещает относительно спокойную сессию без американских игроков, но с достаточным количеством важных событий для региональных рынков. Главными драйверами станут утренние данные из Азии и дневные новости из Европы, которые определят настроение инвесторов. Несмотря на праздничную паузу в США, участникам торгов в других странах важно оставаться внимательными к статистике и отчётам – они помогут понять, в каком состоянии мировая экономика подходит к концу года и где могут возникнуть риски или возможности для инвестиций.
