Подробный обзор экономических событий и корпоративных отчётов на 26 сентября 2025 года. Первое обсуждение 19-го пакета санкций ЕС против России, выступление главы ЕЦБ Кристины Лагард, базовый индекс цен PCE в США за август, данные по ВВП Канады и индексу потребительского доверия (США) – ключевые события дня, на фоне отсутствия публикаций крупных корпоративных отчётов.
Пятничная сессия обещает быть насыщенной для инвесторов: в центре внимания геополитика, денежно-кредитная политика и макроэкономические индикаторы. В Европе страны ЕС приступают к обсуждению нового санкционного пакета против России, одновременно глава Европейского центробанка Кристин Лагард выступает с речью, способной пролить свет на дальнейший курс ЕЦБ. В США выйдет важнейший инфляционный индикатор – PCE Price Index за август – и финальные данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета. Кроме того, Канада опубликует свежие цифры ВВП. Отсутствие крупных корпоративных отчётов в этот день означает, что именно эти события будут формировать настроение на мировых рынках к закрытию недели.
Календарь макроэкономики (МСК)
- (в течение дня) – Евросоюз: первое заседание стран ЕС по согласованию предложенного Еврокомиссией 19-го пакета санкций против России.
- 12:30 МСК – ЕЦБ: выступление главы Европейского центрального банка Кристины Лагард.
- 15:30 МСК – США: базовый индекс цен PCE за август.
- 15:30 МСК – Канада: данные по ВВП за июль.
- 17:00 МСК – США: индекс потребительского доверия Мичиганского университета (сентябрь, финальная оценка) и инфляционные ожидания домохозяйств.
Санкции ЕС: первое обсуждение нового пакета
Страны Евросоюза проводят первый раунд переговоров по 19-му пакету санкций против России. Ранее Еврокомиссия утвердила проект этого пакета, который, по сообщениям СМИ, включает расширение энергетических ограничений и новые меры против российских банков и компаний. В частности, обсуждается введение санкций в отношении ряда крупных российских нефтегазовых предприятий и связанных с ними трейдеров, а также ограничения против иностранных перерабатывающих заводов и судоходных компаний, помогающих обходить нефтяное эмбарго. Дополнительно пакет может затронуть визовые ограничения для россиян – стремление унифицировать политику выдачи шенгенских виз во всех странах ЕС. Переговоры могут быть непростыми: некоторые южноевропейские страны настороженно относятся к визовым ограничениям из-за влияния на туристический сектор, а отдельные государства могут потребовать смягчения отдельных мер. Для рынков СНГ итоги этого заседания имеют важное значение: ужесточение санкционного давления способно негативно сказаться на акциях российских компаний (особенно если под удар попадут такие «голубые фишки», как нефтегазовые гиганты или крупные банки) и на курсе рубля. Европейские инвесторы также следят за единством ЕС в санкционной политике – решительный и согласованный подход усилит геополитическую напряжённость, тогда как разногласия или отсрочка принятия мер могут временно снизить остроту реакции рынков.
Выступление главы ЕЦБ Лагард
В полдень по Москве президент ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью, которая привлечёт пристальное внимание финансового сообщества. Её комментарии могут пролить свет на оценку регулятором текущей экономической ситуации в еврозоне и на планы по денежно-кредитной политике. После серии повышений ставок, направленных на борьбу с инфляцией, ЕЦБ находится на распутье: инфляция в Европе снижается, но остаётся выше цели, тогда как экономика еврозоны замедляется. Инвесторы будут искать в речи Лагард намёки на дальнейшие действия – например, подтвердит ли она готовность сделать паузу в повышении ставок или даже обсудит перспективы будущего смягчения политики, если инфляция продолжит замедляться. Любые указания на изменении риторики (более «голубиный» тон) способны ослабить евро и поддержать европейские акции, тогда как жёсткие заявления о необходимости дальнейшей борьбы с инфляцией укрепят евро, но могут остудить интерес к рисковым активам. Особое влияние слова Лагард окажут на банковский сектор и долговой рынок Европы: сигналы о завершении цикла ужесточения или о возможных мерах поддержки экономики (например, новые целевые программы рефинансирования) могут привести к росту котировок облигаций и акций европейских банков. В целом, от баланса в выступлении главы ЕЦБ будет зависеть краткосрочная динамика Euro Stoxx 50 и курсовая траектория EUR/USD.
Индекс цен PCE в США (август)
Базовый индекс цен PCE (Personal Consumption Expenditures) за август – ключевой инфляционный показатель в США, на который ориентируется Федеральная резервная система. Этот индикатор отслеживает изменение цен на товары и услуги, потребляемые домохозяйствами, исключая волатильные составляющие (такие как продукты питания и энергоносители), и считается приоритетным для оценки фундаментального инфляционного давления. Ожидания рынка умеренно оптимистичны: предполагается, что базовый PCE подтвердит тренд на замедление инфляции, приблизившись по темпам роста к целевому уровню 2% годовых. Если отчет покажет дальнейшее охлаждение ценового давления – например, снижение годовых темпов инфляции или минимальный месячный прирост – это укрепит уверенность инвесторов в том, что ФРС продолжит мягкую риторику после недавно состоявшегося снижения процентной ставки. В таком случае можно ожидать положительной реакции рынков: доходности казначейских облигаций США могут пойти вниз, а фондовый индекс S&P 500 получит поддержку к росту. Однако если инфляция PCE неожиданно выйдет выше прогнозов или выявит ускорение базового роста цен, реакция будет обратной: участники рынка закладывают более «ястребиный» сценарий от ФРС, что приведёт к скачку доходностей US Treasuries, укреплению доллара и давлению на акции, особенно в технологическом секторе, чувствительном к процентным ставкам.
ВВП Канады за июль
Отдельным пунктом в экономической повестке дня выступает статистика из Канады: в 15:30 МСК станет известна оценка ВВП за июль. Ежемесячный показатель канадского ВВП позволит судить о том, как начался третий квартал для одной из крупнейших экономик G7. По прогнозам аналитиков, экономика Канады в июле могла продемонстрировать близкий к нулю темп роста или незначительное изменение – сказываются эффекты повышения ставок Банком Канады ранее и общее замедление мировой экономики. Если данные покажут небольшой прирост, это подтвердит сценарий мягкой посадки – медленного, но все же положительного роста во втором полугодии. В случае же фиксации снижения ВВП (например, отрицательное изменение по итогам месяца) усилятся ожидания того, что Банк Канады возьмет паузу или даже рассмотрит смягчение политики, чтобы поддержать экономическую активность. Влияние канадского ВВП на глобальные рынки будет ограниченным: реакция проявится в основном на внутреннем рынке и в динамике курса канадского доллара (CAD). Тем не менее, инвесторам стоит учитывать эту публикацию в контексте общей ситуации в североамериканской экономике – резкое отклонение от прогноза способно краткосрочно повлиять на настроения, особенно на соседнем рынке США в секторах, связанных с торговлей и сырьем.
Доверие потребителей в США и инфляционные ожидания
В 17:00 по московскому времени выйдет финальный индекс потребительского доверия от Мичиганского университета за сентябрь, сопровождаемый данными по инфляционным ожиданиям американских потребителей. Предварительная оценка этого индекса показала снижение настроений: индикатор опустился до района 55 пунктов (против 58,2 в августе), что стало самым низким значением за последние несколько месяцев. Это свидетельствует о возросшей обеспокоенности домохозяйств – возможными причинами могли стать рост цен на бензин в конце лета, общее замедление экономики или неопределённость вокруг политики ФРС. Окончательное значение индекса либо подтвердит, либо скорректирует эту динамику. Высокий уровень доверия потребителей поддерживает прогнозы устойчивых расходов населения (важнейший драйвер ВВП США), тогда как падение индекса сигнализирует о растущей осторожности, что в перспективе может охладить потребительскую активность. Кроме того, особое внимание уделяется компонентам инфляционных ожиданий: согласно опросу, долгосрочные (5-летние) ожидания инфляции американцы в последние месяцы удерживали вблизи ~3%, а краткосрочные (на год вперёд) могли слегка повыситься из-за роста цен на энергоносители. Если финальные данные покажут, что инфляционные ожидания домохозяйств остаются относительно стабильными и не выходят из комфортного для ФРС диапазона, это будет позитивным сигналом – ожидания остаются «якорями», и риск раскручивания инфляционной спирали невелик. Однако любое неожиданное повышение ожиданий (например, рост прогноза инфляции на ближайший год) встревожит рынки: усилится обсуждение того, насколько длительно ФРС придется держать ставки на повышенном уровне. Влияние отчета будет чувствоваться на валютном рынке (через курс доллара) и в секторе розничных продаж на бирже: уверенные потребители – плюс для ритейлеров, а пессимизм и страх перед инфляцией – фактор риска для выручки компаний, ориентированных на внутренний спрос.
Корпоративные отчёты: пауза в публикациях
26 сентября не ожидается публикаций финансовой отчётности от крупных публичных компаний. Ни в США среди компаний S&P 500, ни в Европе среди голубых фишек Euro Stoxx 50, ни на азиатских площадках (Nikkei 225), ни в России на Московской бирже – значимых релизов результатов за этот день не запланировано. Таким образом, корпоративный новостной фон будет нейтральным, и влияние микрособытий сведено к минимуму. Рынки получают своего рода паузу, сфокусировав все внимание на макроэкономических и политических факторах. Инвесторы завершают неделю без новых сигналов от корпоративного сектора, что, впрочем, дает время подготовиться к скорому началу сезона отчётов за III квартал: в октябре крупнейшие компании США и Европы начнут публиковать квартальные результаты, способные задать новый импульс рынкам. Пока же 26 сентября вся динамика будет определяться экономической статистикой и заявлениями регуляторов.
Региональные рынки: Европа, Азия, Россия
Европа: Для европейских рынков нынешний день пройдет под влиянием сразу двух факторов из региона: политики и экономики. Решения, которые будут обсуждаться в Брюсселе (санкции против России), и сигналы из Франкфурта (речь Лагард) напрямую отразятся на поведении европейских инвесторов. Если в санкционном вопросе будет продемонстрирована жесткая единая линия, это может краткосрочно повысить геополитические риски для отдельных европейских компаний, связанных с РФ, но серьезного влияния на широкий рынок Euro Stoxx 50 не ожидается, поскольку бизнес Еврозоны в целом уже адаптировался к предыдущим раундам санкций. Куда более чувствительным для рынка станет тон Лагард: мягкая риторика (намёк на паузу или завершение цикла повышения ставок) способна поддержать общеевропейские индексы и ослабить доходности облигаций, тогда как любые заявления о сохранении жесткой борьбы с инфляцией могут спровоцировать распродажи в сегменте акций, зависящих от стоимости заёмных средств (недвижимость, автопром, высокодолевые компании). Курс евро (EUR) тоже отреагирует: умеренные комментарии Лагард могут немного ослабить единую валюту, что, впрочем, позитивно для экспортёров региона, тогда как «ястребиный» тон укрепит евро, но может давить на акции экспортно-ориентированных корпораций.
Азия: На азиатских площадках 26 сентября не ожидается собственных значимых событий, поэтому динамика рынков региона будет во многом определяться внешними новостями. Японский индекс Nikkei 225, достигавший ранее многолетних максимумов, продолжает ориентироваться на глобальный аппетит к риску. Утром инвесторы в Токио и Шанхае будут отыгрывать итоги предыдущей сессии Уолл-стрит, а к середине дня – реагировать на поступающую из Европы информацию. Отсутствие крупных корпоративных публикаций в Азии означает, что секторные движения будут связаны скорее с ожиданиями по мировой экономике и курсам валют. Для Nikkei 225 дополнительным фактором остается курс иены: недавнее ослабление JPY поддерживало акции японских экспортёров, и любые изменения в доходностях американских облигаций (вслед за данными PCE) или сигналах от ФРС/ЕЦБ могут через валютный канал повлиять на японский рынок. В целом же азиатские инвесторы займут выжидательную позицию, оценивая, как европейские и американские данные скажутся на перспективах глобального роста.
Россия: Российский фондовый рынок (индекс МосБиржи) сосредоточен преимущественно на внутренних факторах, но 26 сентября внешняя повестка также играет роль. Главный мониторинг – исход заседания ЕС по санкциям. Если из Брюсселя поступят сигналы о готовящемся ужесточении ограничений, это может создать негативный фон для акций российского рынка, прежде всего в банковском и энергетическом секторах. Однако непосредственного эффекта в этот день может и не последовать, учитывая, что обсуждение только начальное и финальных решений может не быть принято мгновенно. Также поддержку российским активам продолжают оказывать высокие цены на нефть: баррель марки Brent остаётся дорогим, что улучшает бюджетные и корпоративные показатели для РФ. Валютный рынок России (курс рубля) может отреагировать более заметно на санкционные новости – любые признаки усиления давления на экономику РФ обычно ведут к краткосрочному ослаблению рубля из-за роста спроса на валюту как защитный актив. Тем не менее, общий внешний фон смягчается действиями мировых центробанков: если ФРС и ЕЦБ переходят к более мягкой политике на фоне снижения инфляции, приток капитала на развивающиеся рынки может компенсировать часть геополитических рисков. Таким образом, для российского инвестора баланс факторов смешанный: геополитика требует осторожности, но макроэкономические условия и сырьевая конъюнктура пока благоприятны.
Итоги дня: на что обратить внимание инвестору
- Санкции ЕС и реакция РФ: Следить за новостями из Брюсселя – детали 19-го пакета санкций (особенно в отношении энергетики и банков) могут повлиять на российские активы. Жесткие меры усилят давление на индекс МосБиржи и рубль, тогда как отсутствие консенсуса или отсрочка решений снизят геополитическое напряжение в краткосрочной перспективе.
- Речь Лагард – сигналы для Европы: Комментарии главы ЕЦБ будут влиять на евро и европейские рынки. «Голубиный» тон (намёк на паузу или смягчение политики) поддержит Euro Stoxx 50 и облигации, а «ястребиный» (фокус на борьбе с инфляцией) способен укрепить евро, но ослабить акции чувствительных к ставкам секторов. Инвесторам важно проанализировать риторику Лагард и скорректировать позиции в европейских активах в соответствии с её сигналами.
- Данные PCE в США – влияние на Уолл-стрит: Отчёт по инфляции PCE станет ключевым драйвером дня для американского рынка. Ниже ожидаемого рост цен укрепит надежды на дальнейшее снижение ставок ФРС – это может вызвать ралли акций (индекс S&P 500 пойдёт вверх) и снижение доходностей облигаций. Однако более высокий PCE усилит опасения по инфляции и заставит рынок закладывать жёсткую политику: вероятны распродажи акций роста и рост доходностей US Treasuries.
- Американское потребительское доверие: Финальный индекс настроений потребителей Мичиганского университета и инфляционные ожидания дадут подсказки по силе внутреннего спроса в США. Резкое улучшение или ухудшение доверия отразится на акциях ритейла и циклических компаний: оптимизм подпитывает продажи товаров длительного пользования и автомобилей, а пессимизм сигнализирует о возможном замедлении выручки в этих отраслях. Также рост инфляционных ожиданий населения может усилить волатильность на рынке, повысив ставки по долгам и давление на ФРС.
- Отсутствие отчётности – акцент на макро: В условиях отсутствия новых корпоративных отчётов все рыночные колебания будут вызваны макроэкономическими факторами. Инвесторам стоит быть готовыми к повышенной волатильности в момент выхода ключевых данных (15:30 и 17:00 МСК) и заявлениях, используя инструменты управления рисками (стоп-лоссы, лимитные ордера, хеджирование). Завершая неделю, участникам рынка важно оценить совокупное влияние полученных сигналов и, при необходимости, сбалансировать свой портфель перед выходными и приближающимся стартом сезона квартальной отчётности.
