Экономические события и корпоративные отчёты четверг 25 сентября 2025 – ВВП США, ставка ЦБ Швейцарии и отчётность компаний

Подробный обзор экономических событий и корпоративных отчётов на четверг 25 сентября 2025 года. Протоколы Банка Японии, решение ЦБ Швейцарии, блок макростатистики США (ВВП, заказы, торговый баланс, жильё), встреча Трамп–Эрдоган, данные EIA по газу, а также результаты компаний из США, Европы, Азии и России.

Четверг формирует насыщенную повестку для рынков: в Азии внимание сосредоточено на сигналах из протоколов последнего заседания Банка Японии, в Европе — на решении Национального банка Швейцарии по ставке, а ключевым драйвером глобальных рисковых активов станет блок статистики из США (финальная оценка ВВП, заказы на товары длительного пользования, торговый баланс и рынок жилья). Геополитический фактор также в игре: в США ожидается встреча Дональда Трампа и Реджепа Эрдогана, способная сказаться на турецких рынках. Энергетический сектор следит за еженедельными данными EIA по запасам природного газа. На корпоративной стороне — пул отчётов технологических и потребительских компаний в США (Accenture, Jabil, CarMax и др.), а также релизы в Европе (H&M) и на MOEX. Инвесторам важно оценивать все события в связке: монетарные сигналы и статистика ↔ доходности облигаций и доллар ↔ динамика сырья и EM-валют ↔ аппетит к риску.

Календарь макроэкономики (МСК)

02:50 — Япония: публикация протоколов последнего заседания Банка Японии.
10:30 — Швейцария: решение Национального банка по ключевой ставке.
15:30 — США: первичные заявки на пособие по безработице (неделя).
15:30 — США: заказы на товары длительного пользования (август).
15:30 — США: торговый баланс (август).
15:30 — США: ВВП за 2-й кв. 2025 г. (финальная оценка).
17:00 — США: продажи на вторичном рынке жилья (август).
17:30 — США: запасы природного газа (EIA, неделя).
18:00 — США: индекс деловой активности ФРБ Канзаса (сентябрь).

Центробанки: Япония и Швейцария

Банк Японии (протоколы): протокол раскрывает дискуссию о будущей политике. Инвесторы ищут намёки на свертывание стимулирования — изменение контроля доходности JGB или рост ставок. «Ястребиные» сигналы укрепят иену и остудят Nikkei, подтверждение мягкой позиции поддержит рынок акций Японии.
Нацбанк Швейцарии (ставка): на фоне околонулевой инфляции SNB, вероятно, сохранит ставку. Важны комментарии: готов ли регулятор вновь опустить ставку ниже нуля или вмешаться на валютном рынке при сильном франке. Тон заявления отразится на курсе CHF и ценах акций швейцарских банков.

США: ВВП и торговый баланс

ВВП (2 кв., финал): окончательная оценка ожидается около +3% годовых, отражая уверенный рост экономики после спада в начале года. Пересмотр выше прогнозов усилит «ястребиные» ожидания и поднимет доходности, слабее — ослабит доллар и поддержит фондовые индексы.
Торговый баланс (август): изменения дефицита внешней торговли влияют на расчёт ВВП и курс USD. Сокращение дефицита (за счёт слабого импорта или роста экспорта) улучшит показатели роста и поддержит доллар; расширение дефицита, напротив, станет негативом для макроперспектив.

США: производственные заказы и рынок труда

Заказы на товары длительного пользования: волатильный индикатор инвестиционного спроса. Рост базовых заказов (без транспорта и обороны) укажет на оживление корпоративных инвестиций и поддержит промышленные компании; очередное падение усилит опасения спада в обрабатывающем секторе.
Заявки на пособия (Initial Claims): остаются близки к историческим минимумам (~200 тыс.), сигнализируя о крепком рынке труда. Любой устойчивый рост числа заявок смягчит ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС, тогда как стабильный низкий уровень подтвердит дефицит кадров.

США: рынок жилья и региональная активность

Продажи жилья (Existing Home Sales): стагнируют из-за высоких ставок и цен. Если данные за август покажут признаки стабилизации (меньшее падение год к году), можно говорить о том, что дно рынка жилья близко – позитив для девелоперов и строителей. Продолжение снижения продаж подтвердит слабость сектора недвижимости.
Индекс ФРБ Канзаса: региональный промышленный индикатор несколько месяцев был отрицательным. Его повышение к нулю или в плюс станет сигналом возможного разворота к росту в промышленности, а сохранение негативных значений подчеркнёт продолжающийся спад в секторе.

Геополитика: встреча Трампа и Эрдогана

США–Турция: переговоры президентов Дональда Трампа и Реджепа Эрдогана (в Вашингтоне) фокусируются на оборонном сотрудничестве и отношениях в НАТО. Дружественный исход (прогресс по поставкам вооружений, обещания экономической поддержки) укрепит турецкую лиру и ободрит инвесторов на развивающихся рынках. Если же диалог окажется напряжённым (разногласия по региональной политике или санкциям), усилится геополитическая неопределённость – возможен отток капитала из EM-активов в защитные убежища (золото, франк).

Отчётность: до открытия (BMO, США и Европа)

Accenture (ACN) — мировой IT-консалтинг и аутсорсинг. В фокусе: объём новых заказов и операционная маржа. Комментарии руководства по корпоративному спросу на цифровые услуги (включая проекты ИИ) и прогноз на новый финансовый год зададут тон для акций ACN и всего сектора ИТ-услуг.
Jabil (JBL) — контрактный производитель электроники. Ключевое: выручка вне бизнеса Apple (например, в автокомпонентах и медтехнике) и стабильность маржи. Инвесторы оценят, как диверсификация портфеля помогает нивелировать волатильность спроса на потребительскую электронику, а также услышат прогноз компании на предстоящие кварталы.
CarMax (KMX) — крупный ритейлер подержанных автомобилей. Основные метрики: количество проданных автомобилей и средняя валовая маржа на единицу. Важны сигналы восстановления потребительского спроса на б/у авто после спада, а также эффективность управления запасами в условиях высоких процентных ставок.
TD Synnex (SNX) — дистрибьютор ИТ-оборудования и ПО. Фокус: интеграция с Tech Data и динамика продаж в сегментах облачных сервисов и кибербезопасности. Позитивные тренды (рост выручки и улучшение маржи) укажут на здоровый корпоративный спрос на IT-продукты, тогда как слабый отчёт может сигнализировать об осторожности бизнеса в расходах на инфраструктуру.
Hennes & Mauritz (H&M) — крупный fashion-ретейлер (Швеция). Ключевые показатели: рост выручки за летний квартал и валовая маржа. Рынок ожидает улучшения прибыли за счёт сокращения скидок и контроля издержек. Комментарии о начале осеннего сезона (сентябрьские продажи) могут повлиять на весь сектор розничной торговли одеждой.

Отчётность: после закрытия (AMC, США)

Costco (COST) — оператор сети клубных магазинов (cash&carry). Главный индикатор: сопоставимые продажи (LFL) в IV квартале. Устойчивый рост выручки и числа членов клуба продемонстрирует здоровый потребительский спрос, а контроль издержек поддержит маржу. Осторожный прогноз менеджмента на старт праздничного сезона может охладить энтузиазм инвесторов в ритейле, тогда как позитивные ожидания наоборот приободрят сектор.
BlackBerry (BB) — разработчик программного обеспечения (кибербезопасность, авто-IoT). Инвесторы ждут ускорения роста выручки в ключевых сегментах и снижения убытков. Прогресс в ключевых направлениях (авто-IoT, кибербезопасность) и сокращение убытков покажут, что трансформация компании приносит плоды.

Другие регионы и индексы: Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX

Euro Stoxx 50: на 25 сентября среди крупнейших компаний Европы нет значимых отчетов, поэтому рынки будут ориентироваться на макро-фон. Решение SNB и поток данных из США могут вызвать движения в банковском и промышленном секторах через колебания валютных курсов и доходностей. Цены на нефть и газ остаются важным фактором для энергетических «голубых фишек» региона.
Nikkei 225 / Япония: пик сезона квартальной отчётности в Японии уже позади, новых крупных релизов немного. Фокус — на курсе иены и сигналах от Банка Японии. Слабая иена продолжает поддерживать экспортеров, но любая неожиданность в монетарной политике (см. протоколы BoJ) способна спровоцировать перестройку позиций инвесторов на японском рынке.
MOEX / Россия: большинство крупнейших российских компаний уже отчитались за полугодие; в конце сентября публикуются лишь отдельные результаты средних эмитентов. Поэтому внутренний рынок в основном реагирует на внешние факторы — динамику цен на нефть, курс рубля, геополитику. Эти драйверы определят движение индекса МосБиржи в отсутствие значимых корпоративных событий в течение дня.

Итоги дня: на что обратить внимание инвестору

1) Центробанки: утренние сигналы от BoJ и SNB зададут тон мировым рынкам. Неожиданные ходы (намёк BoJ на ужесточение или смягчение от SNB) могут резко сдвинуть иену и франк, повлияв на общую тягу к риску.
2) Статистика США: крупный блок данных способен изменить ожидания по ставке ФРС. Сильные числа (ВВП, заказы) усилят ожидания дальнейшего повышения ставки и давят на акции роста, тогда как слабые данные подогреют разговоры о смягчении политики — плюс для облигаций и risk-on активов.
3) Геополитика: исход встречи Трамп–Эрдоган влияет на аппетит к активам EM. Прорыв в диалоге поддержит рынки развивающихся стран (и турецкий рынок в частности), а конфликтный фон повысит премию за риск и может направить капитал в защитные гавани.
4) Корпоративные отчёты: результаты Accenture (ИТ-спрос корпораций) и Costco (массовый потребитель) могут переключить фокус с макро на отдельные компании. Неожиданно сильные отчёты подтолкнут переток инвестиций в соответствующие сектора, слабые — наоборот вызовут распродажи в них.
5) Тактика: насыщенный событиями день требует чёткого риск-менеджмента. Заранее определите допустимые потери и применяйте стоп-лоссы или хеджирование для защиты портфеля от резких колебаний.