Экономические новости 1 сентября 2025: индексы PMI в Азии и Европе, второй день саммита ШОС, выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард, геополитические факторы и влияние на рынки. Анализ для инвесторов.
Первый торговый день сентября начинается в условиях снижения глобальной активности: в США и Канаде выходной (День труда), поэтому обороты на мировых рынках могут быть ниже обычного. Тем не менее инвесторы сосредоточены на серии важных экономических публикаций. Утром выйдут индексы деловой активности (PMI) в промышленности по ключевым странам Азии и Европы, что задаст тон оценкам состояния мировой экономики. Днём Еврозона представит уровень безработицы, отражающий здоровье рынка труда, а вечером ожидается выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард, способное пролить свет на дальнейшие планы монетарной политики. В геополитике внимание уделяется второму дню саммита ШОС в Китае, а также истекающему сегодня сроку ультиматума союзников Украины к России относительно начала диалога. На корпоративном фронте после активного сезона отчётности наступает затишье: крупных публикаций немного, однако инвесторы продолжают следить за любыми сигналами от компаний и динамикой индексов S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225 и Московской биржи.
Саммит ШОС: второй день переговоров в Тяньцзине
Сегодня завершается саммит Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) в китайском городе Тяньцзинь. Встреча лидеров более 20 стран Евразии, включая Китай, Россию, Индию и другие государства-члены и наблюдатели ШОС, продолжается второй день. Ожидается утверждение пакета совместных документов – порядка 20 соглашений, в том числе Тяньцзиньской декларации и новой Стратегии развития ШОС до 2035 года. В центре внимания – усиление экономического сотрудничества, региональная безопасность и расширение организации (полноценными членами недавно стали Иран и Беларусь). Инвесторы будут оценивать сигналы с этого форума: если лидеры объявят о мерах по углублению торговых связей, развитию расчетов в национальных валютах или инфраструктурных проектах, это в долгосрочной перспективе может укрепить позиции компаний из стран ШОС и снизить зависимость региона от западных рынков. Хотя непосредственного влияния на котировки сегодня решения саммита не окажут, общий тон заявлений – например, акцент на стабильности в Центральной Азии или координации в энергетике – формирует фон доверия для инвестиций в регионе. Геополитическая консолидация на Востоке также служит напоминанием о смещении центра экономической силы, что учитывается крупными международными инвесторами при оценке среднесрочных рисков и возможностей.
Украина: союзники ждут ответа России до 1 сентября
На фоне продолжающегося конфликта в Украине внимание инвесторов приковано к окончанию неформального срока, который западные союзники отвели России для демонстрации готовности к переговорам. Ранее президент Украины Владимир Зеленский заявил, что партнёры Киева договорились ждать до 1 сентября сигналов от Москвы о готовности к двусторонней встрече на высшем уровне. Поскольку к сегодняшнему дню каких-либо мирных инициатив со стороны РФ не наблюдается, растёт вероятность усиления санкционного давления. ЕС как раз обсуждал на прошлой неделе новый, 19-й пакет санкций против России – его параметры (например, возможное эмбарго на экспорт российских алмазов или дополнительные ограничения в энергетическом и финансовом секторах) могут быть скорректированы с оглядкой на отсутствие дипломатического прогресса. Для рынков развитие ситуации пойдёт по одному из сценариев. Если сегодня или в ближайшие дни западные страны объявят о жёстких мерах, это способно негативно сказаться на отдельных активах: сырьевые товары (нефть, газ, металлы) и компании, связанные с российским рынком, могут оказаться под давлением из-за ожиданий перебоев с поставками и новых торговых барьеров. Особенно чувствительны будут европейские энергетические компании и валюты стран Восточной Европы, зависящие от торговли с РФ. Напротив, если новых серьёзных санкций не последует и риторика ограничится предупреждениями, инвесторы воспримут это с облегчением. Отсутствие эскалации санкционного противостояния поддержит стабильность на рынках – европейские фондовые индексы и валюты развивающихся стран могут отыграть часть недавних потерь, а волатильность снизится. В целом, окончание срока “ультиматума” 1 сентября – важная геополитическая веха: либо она приведёт к усилению давления на Россию, либо станет сигналом, что Запад готов выжидать и дальше, что временно снижает градус напряжённости для глобальных инвесторов.
Азия: производственные индексы PMI в Китае, Японии и Индии
Рано утром вышел блок статистики по промышленному сектору азиатских экономик, задающий тон началу месяца. В центре внимания индекс PMI производственной сферы Китая от Caixin – важный опережающий индикатор для второй экономики мира. Ожидалось, что августовский показатель окажется около границы 50 пунктов. Предыдущий июльский индекс равнялся 49,5, указывая на небольшое сокращение активности на китайских заводах. Новое значение PMI близкое к 50 или выше сигнализирует о стабилизации промышленности Китая в конце лета. Это стало бы позитивным сюрпризом, свидетельствуя о постепенном оживлении спроса и эффективности мер стимулирования, предпринимаемых Пекином. Такой исход способен поддержать цены на промышленные металлы, нефть и акции азиатских компаний, ориентированных на внутренний спрос КНР. Если же индекс снова покажет снижение (глубже 50 пунктов), инвесторы усилят опасения относительно замедления китайской экономики. Слабый PMI подчеркнёт проблемы – от спада на рынке недвижимости до снижения внешнего спроса – и может вызвать краткосрочное снижение котировок сырья и валют развивающихся стран, связанных с Китаем.
Япония опубликовала финальное значение S&P Global Manufacturing PMI за август. По предварительной оценке индекс составил 49,9 против 48,9 в июле, едва не дотянув до нейтрального уровня. Это означает, что спад в японской промышленности практически сошёл на нет – заказов и производства стало чуть больше, чем месяцем ранее. Для инвесторов такой сигнал нейтрально-позитивен: стагнация лучше, чем углубление рецессии в секторе. Почти нулевое изменение PMI указывает на стабилизацию внешнего спроса (важного для японских экспортеров) и ослабление негативного влияния прошлых повышений цен на сырьё. Японский Nikkei 225 может получить поддержку, если данные подтвердят отсутствие дальнейшего спада – особенно акции предприятий машиностроения и электроники, чувствительные к глобальному циклу. В то же время индекс ниже 50 всё ещё обозначает осторожность компаний, так что говорить об уверенном росте фабричной активности в Японии рано.
Индия, напротив, демонстрирует впечатляющую динамику. Утренний выпуск показал, что индийский Manufacturing PMI за август вновь сохраняется значительно выше порога 50 пунктов – в районе 59–60 пунктов. Это один из самых высоких показателей за последние годы, отражающий бурный рост производственного сектора. Индийские фабрики наращивают выпуск благодаря устойчивому внутреннему спросу и активному экспорту – страна выигрывает от перетока некоторых производств из Китая и от государственных стимулов промышленности. Для рынков такой сильный PMI – безусловно позитивный фактор: он подчёркивает статус Индии как драйвера роста среди крупных экономик. Высокая деловая активность в сочетании с рекордными индексами сферы услуг (индийский композитный PMI превысил 65) привлекает внимание инвесторов к индийскому фондовому рынку и рупии. Возможный побочный эффект – ускорение инфляции, так как столь быстрый рост выпуска сопряжён с повышением издержек и цен, о чём свидетельствует увеличение индекса цен производителей. Тем не менее пока доверие к индийской экономике остаётся высоким, и сильная статистика лишь укрепляет настроения участников рынка.
Европа: производственные PMI и данные по безработице
Европейские инвесторы сегодня получили важные подтверждения состояния экономики региона. В 10:55 мск стали известны финальные индексы деловой активности в промышленности (Manufacturing PMI) по Германии, а пятью минутами позже – совокупный показатель по всей Еврозоне. Предварительные оценки, опубликованные еще 21 августа, преподнесли приятный сюрприз: после длительного спада производственный сектор начал подавать признаки жизни. Так, индикатор PMI Еврозоны в августе поднялся до ~50,5 пунктов (против 49,8 в июле), впервые за последние 15 месяцев превысив критическую отметку 50 и выйдя в зону расширения. Окончательные цифры подтвердили эту тенденцию – пусть рост активности минимален, но факт стабилизации европейской промышленности налицо. Для рынков это значимое событие: оживление фабрик снижает риск рецессии в Европе. Улучшение спроса наблюдается в таких отраслях, как автомобилестроение и производство товаров длительного пользования, благодаря облегчению проблем с цепочками поставок и умеренному снижению цен на энергоносители по сравнению с прошлым годом. Если в ближайшие месяцы PMI закрепится выше 50, инвесторы пересмотрят ожидания в сторону более мягкого сценария для экономики ЕС – акции промышленных компаний и банков могут получить дополнительный импульс роста, а евро укрепиться на фоне повышения доверия к региону.
В то же время ситуация неоднородна. Германия, локомотив европейской экономики, хоть и улучшила показатели (германский PMI тоже подтянулся к ~48–49 пунктам), остаётся в зоне сокращения выпуска. Это говорит о том, что заводам ФРГ пока не хватает заказов – сказывается слабость внешних рынков (прежде всего Китая) и высокая стоимость энергоресурсов. Во Франции и ряде южноевропейских стран дела обстоят лучше, что и позволило Еврозоне в целом выйти на положительную траекторию. Великобритания, не входящая в ЕС, продолжает испытывать трудности: ее производственный PMI, опубликованный в 11:30 мск, остался существенно ниже 50 (в районе 45 пунктов). Британские фабрики страдают от пост-Brexit торговых барьеров и внутренней инвестиционной паузы – это удерживает фондовый индекс FTSE 100 от более активного роста и давит на курс фунта. Таким образом, европейская картина в промышленности пока смешанная: Еврозона начинает выбираться из ямы, а Англия и Германия всё ещё в ней, хотя глубина сокращения уменьшается.
Дополняет общую экономическую мозаику показатель безработицы в Еврозоне за июль, обнародованный в 12:00 мск. Рынок труда продолжает удивлять стойкостью. Уровень безработицы остался около рекордно низких 6,2% (примерно на том же уровне, что и в июне). Фактически занятость в Европе близка к максимальной за несколько десятилетий, несмотря на прошедший год жёстких монетарных условий и энергетический кризис. Для ЕЦБ такая ситуация – палка о двух концах. С одной стороны, высокая занятость поддерживает доходы домохозяйств и потребительские расходы, что смягчает эффект промышленного спада на ВВП. Это хороший знак для инвесторов: сильный рынок труда означает, что у населения есть средства тратить, а значит выручка компаний сектора услуг и ритейла останется стабильной. С другой стороны, минимальная безработица усиливает инфляционные риски через рост зарплат. Признаки ускорения роста заработной платы уже наблюдаются в ряде стран (Германия, Франция), а это вызывает беспокойство у ЕЦБ. Если рынок труда не охладится, Европейскому центробанку будет сложнее объявить о завершении повышения ставок – давление со стороны расходов на труд может потребовать дальнейшего ужесточения политики для укрощения инфляции. Для рынков такие нюансы важны: продолжающееся затягивание ужесточения (high for long) может сдерживать рост фондовых индексов и приводить к повышению доходностей облигаций. В краткосрочном плане, однако, сегодняшние данные вряд ли сильно раскачают рынки – они в основном совпали с ожиданиями. Инвесторы скорее сосредоточатся на речи главы ЕЦБ позднее вечером, ожидая там сигналов о том, как регулятор интерпретирует комбинацию “живой рынок труда + оживающая промышленность + спадающая инфляция”.
Россия: индекс PMI укажет на динамику промышленности
В 09:00 мск опубликован августовский индекс деловой активности в производственном секторе России (Russia Manufacturing PMI от S&P Global). В предыдущие месяцы российская промышленность демонстрировала тревожные признаки охлаждения: июльский PMI снизился до 47,0 пунктов (с 47,5 в июне), сигнализируя о сокращении выпуска третий месяц подряд. Причины – замедление новых заказов как на внутреннем рынке, так и за рубежом, проблемы с комплектующими и рост издержек на фоне волатильности курса рубля. Август мог принести некоторую разрядку ситуации. По оценкам аналитиков, индекс PMI России способен немного подрасти, но, вероятно, останется ниже 50 пунктов. Даже небольшое повышение (скажем, до 48–49) будет воспринято позитивно: это означает, что спад замедляется и сектор близок к стабилизации. В таком случае можно ожидать, что предприятия адаптируются к новым условиям – импортозамещение и переориентация экспорта на дружественные страны частично компенсируют санкционное давление, а госзаказ поддерживает загрузку мощностей в оборонных и инфраструктурных отраслях. Инвесторы на российском рынке акций учтут улучшение PMI: акции компаний машиностроения, химии или металлургии могут получить импульс для роста, если статистика укажет на увеличение производства или новых заказов.
Однако сохранение PMI существенно ниже 50 (например, на уровне около 47 пунктов) подтвердит продолжающийся спад. Тогда вывод для рынка однозначен: промышленность РФ переживает непростое время, и быстрого разворота вверх пока не происходит. Слабый выпуск в обрабатывающих отраслях может негативно сказаться на связанных секторах – от перевозок до банков (через снижение кредитования предприятий). Тем не менее прямой реакции индексов на PMI может не последовать, учитывая, что российский фондовый рынок в последнее время в значительной степени движется глобальными ценами на сырьё и курсовыми факторами. Индекс МосБиржи в августе достиг новых локальных максимумов, в основном благодаря дорогой нефти и притоку средств розничных инвесторов, и краткосрочно отступил лишь умеренно. Поэтому даже слабая макростатистика по промышленности вряд ли вызовет обвал – скорее она укрепит ожидания, что правительство и ЦБ РФ продолжат стимулировать экономику (например, через госрасходы или смягчение регуляторных ограничений для бизнеса). В целом же публикация российского PMI даст инвесторам важный ориентир о состоянии “реального” сектора экономики в начале осени: любой результат будет проанализирован на предмет тренда (ухудшение или улучшение) и сопоставлен с аналогичными PMI других стран БРИКС.
Фондовые рынки: выходной в США и динамика индексов
Глобальные биржи завершают лето неоднозначно, и начало сентября проходит под влиянием сразу нескольких факторов. В понедельник американские площадки закрыты в связи с праздником, поэтому мировые индексы остаются без ориентира от Уолл-стрит. Это обычно приводит к снижению объёмов торгов в Европе и Азии: многие инвесторы предпочитают занять выжидательную позицию в отсутствие американских игроков. Дополнительный выходной день также выпадает на Канаду и ряд рынков СНГ (например, Казахстан сегодня не проводит торги в честь Дня Конституции), что суммарно уменьшает активность на рынке акций и валют.
Последняя сессия августа показала преобладание осторожных настроений. В пятницу основные фондовые индексы снизились по итогам торгов. Американский S&P 500 просел примерно на 0,6%1%0,5–0,6%). Поводом к распродажам послужила комбинация факторов: неопределённость с санкционной политикой ЕС, противоречивые данные по инфляции и просто стремление частично выйти в кэш перед длинными выходными. Азиатские рынки закрыли неделю смешанно. Японский Nikkei 225 слегка опустился (на 0,3%) – сказывалась фиксация прибыли после ралли и осторожность перед новостями из Китая. В то же время китайские площадки (Shanghai Composite, Hang Seng) продемонстрировали небольшой рост (около +0,3% каждое), поддержанные ожиданиями новых стимулов от правительства КНР. Российский рынок накануне также скорректировался вниз: индекс МосБиржи потерял за день менее 1%, оставшись, впрочем, близко к максимальным значениям года.
Отсутствие торгов в Нью-Йорке сегодня означает, что направление движения рынков будет определяться локальными новостями. Европейские инвесторы с утра реагируют на вышедшие PMI: улучшение настроений в промышленности поддерживает избранные сектора (авто, производство оборудования), благодаря чему тот же DAX может попытаться отыграть часть пятничных потерь. С другой стороны, низкая ликвидность и приближение ключевых событий недели (в США завтра выйдут данные по фабричным заказам, а позже – важные отчёты компаний) могут удерживать индексы в узком диапазоне. В Азии утренние торги проходили без единой динамики: сильные показатели Индии и стабильность Японии сыграли на руку местным индексам, тогда как слабость китайского PMI (если она подтвердится) сдержала рост на Гонконгской бирже. Валютный рынок также относительно спокоен – индекс доллара консолидируется после недавнего укрепления, евро балансирует около отметки $1,08, реагируя на статданные и в ожидании речи Лагард. Рубль на утренних торгах показывает умеренное укрепление, пользуясь ростом цен на нефть выше $85 за баррель и налоговыми выплатами в конце месяца, хотя общая ситуация с российской валютой остаётся волатильной. В целом, начало сентября проходит под знаком осторожности: инвесторы оценивают новую макроинформацию, но серьёзных движений не предпринимают до возвращения ключевых игроков рынка после выходного дня.
Корпоративная отчётность: тихий старт недели
На корпоративном фронте понедельник обещает быть относительно спокойным. Основной сезон квартальных отчётов уже позади, и в отсутствие торгов в США крупные компании предпочитают не публиковать результаты. Тем не менее несколько отчетов всё же заслуживают упоминания. В частности, одна из крупнейших ювелирных сетей в мире – американская Signet Jewelers – представит сегодня финансовые итоги за последний квартал. Эта компания (владелец брендов Kay, Zales, Jared) покажет, как себя чувствует потребительский спрос на товары роскоши в США. Инвесторы ждут сигналы о динамике продаж ювелирных изделий: устойчивая выручка укажет на платежеспособность американских домохозяйств даже в условиях повышенных ставок и инфляции, тогда как снижение спроса может сигнализировать о растущей осторожности потребителей. Результаты Signet также дадут ориентиры для всего розничного сектора – от них зависит краткосрочная динамика акций конкурентов и поставщиков (например, производителей алмазов).
В Европе и Азии сегодня крупных отчетов не запланировано, поэтому влияние корпоративных новостей на рынки будет минимальным. Однако это затишье носит временный характер. Уже завтра и в последующие дни недели инвесторов ждёт серия важных публикаций от ведущих публичных компаний. Во вторник свои результаты представят, к примеру, облачный сервис безопасности Zscaler и китайский производитель электромобилей NIO – их отчёты зададут тон для технологического и автомобильного секторов. В среду эстафету подхватят розничный гигант Dollar Tree и разработчик ПО для бизнеса Salesforce.com, а в четверг внимание рынка будет приковано к отчётности полупроводникового лидера Broadcom и люксового бренда спортивной одежды Lululemon. Каждая из этих компаний входит в число индикаторов своих отраслей, поэтому их финансовые показатели и прогнозы способны локально раскачать соответствующие сегменты рынка. Например, сильные результаты Salesforce укрепят веру в устойчивость спроса на облачные технологии и поддержат весь сектор IT, тогда как любые признаки слабости в продажах Broadcom могут вызвать распродажи в полупроводниковом секторе по всему миру.
Таким образом, понедельник 1 сентября служит переходным днём между завершившимся сезоном отчётности и новой волной корпоративных новостей. Инвесторы используют эту паузу, чтобы переоценить свои позиции: проанализировать уже опубликованные отчетные данные, проверить справедливость текущих оценок компаний и подготовиться к грядущим релизам. Хотя сегодня мало громких имен, общая картина – сочетание умеренно позитивной макростатистики и отсутствия негативных сюрпризов от бизнеса – формирует благоприятный фон для сохранения интереса к рисковым активам. В случае же, если какая-либо компания неожиданно отчитается (или выпустит важные новости) в течение дня, реакция рынка может быть усилена за счёт низкого новостного фона. Пока же отсутствие значимых корпоративных событий позволяет инвесторам сфокусироваться на макроэкономических сигналах и геополитических факторах, формируя стратегию на начавшуюся осень.
Монетарная политика: выступление главы ЕЦБ Лагард
Кульминацией дня станет вечернее выступление президента Европейского центрального банка Кристин Лагард, запланированное на 20:30 мск. Для участников рынков это возможность услышать актуальную оценку экономической ситуации в Еврозоне из первых рук и, возможно, получить намёки на будущие шаги регулятора. На последнем заседании ЕЦБ в июле ставка была повышена до 4,25%, и сейчас идёт активная дискуссия – продолжит ли Центробанк ужесточать политику осенью или сделает паузу на фоне снижения инфляции. Учитывая свежие данные (замедление роста цен в ряде стран, стабилизация промышленности, но всё ещё сильный рынок труда), позиция Лагард может быть сбалансированной. Если в своей речи она подчеркнёт, что инфляция хоть и снижается, но остаётся выше целевых 2%, и поэтому ЕЦБ “будет действовать решительно до победы над инфляционным давлением”, рынки воспримут это как сигнал к возможному дальнейшему повышению ставок. В таком случае можно ожидать роста доходностей облигаций Еврозоны и некоторого укрепления евро – инвесторы заложат в цены более «ястребиный» сценарий. Фондовые индексы ЕС, напротив, могут отреагировать сдержанно-негативно, ведь высокая стоимость заимствований сдерживает экономический рост и корпоративные прибыли.
Альтернативный вариант – Лагард сделает акцент на признаках охлаждения экономики и прогрессе в борьбе с инфляцией. Например, она может отметить, что базовая инфляция начала постепенно снижаться, а совокупный индекс PMI возвращается к росту, что указывает на баланс рисков. В таком случае риторика может склониться к более мягкой: ЕЦБ будет готов “нажимать на тормоз” менее активно, внимательно отслеживая дальнейшие данные. Подобные комментарии инвесторы истолкуют как намёк на паузу в повышении ставок (по крайней мере на ближайшем заседании). Это способно вызвать ралли на облигационном рынке (доходности пойдут вниз на ожиданиях смягчения позиции ЕЦБ), а европейские акции получат поддержку – особенно чувствительные к ставкам секторы вроде недвижимости и высоколиквидных технологических компаний. Курс евро в этом случае может немного ослабнуть против доллара, так как дифференциал ставок США-Европа останется в пользу Америки дольше.
Помимо Лагард, в течение дня выступят и другие представители регуляторов. Свои комментарии планируют дать члены руководства ЕЦБ Изабель Шнабель и Пьеро Чиполлоне – их слова также попадут в ленты новостей, но влияние обычно менее значимо, чем у главы Банка. Тем не менее любые расхождения во мнениях внутри ЕЦБ (например, более жёсткая риторика Шнабель, известной своей приверженностью борьбе с инфляцией) могут создать краткосрочную волатильность на рынке еврооблигаций. В целом же инвесторы завершают день в ожидании сигналов от монетарных властей. Прозвучавшие заявления помогут им скорректировать прогнозы по ставкам и стратегии управления активами этой осенью. До сентябрьского заседания ЕЦБ остаётся чуть меньше двух недель, и каждое слово Лагард под микроскопом – от его интерпретации будет зависеть направление европейских рынков на ближайшие дни.
