Пассивные инвестиции vs активные

Пассивные инвестиции vs активные: какой подход выбрать новичку

Инвестиционный путь часто кажется лабиринтом из терминов, цифр и противоречивых советов. В основе выбора — два противоположных подхода: пассивное инвестирование, где ключ к успеху — «купил и держишь», и активное, требующее постоянного анализа и принятия решений. Новичку важно понять не только базовые механики, но и свои личные ограничения: время, рисковый профиль и цели.

Определения и принципы

Что такое пассивное инвестирование

Пассивная стратегия повторяет динамику широкого рынка через покупку индексных фондов или ETF, которые отражают показатели конкретного индекса: S&P 500, MSCI World или локальных индексов. Основные принципы:

• Дифференциация рисков за счёт широкой корзины бумаг.
• Низкие комиссии (TER 0,03–0,3 % годовых).
• Минимальная вовлечённость — ребалансировка 1–2 раза в год.
• Прозрачность структуры портфеля и правил ребалансировки.

Кейс-стади: Иван, начинающий инвестор из Москвы, вложил $1 000 в ETF на S&P 500 в начале 2020 года и, несмотря на мартовскую коррекцию, через три года получил доходность +45 % благодаря пассивному удержанию и реинвестированию дивидендов.

Что такое активное инвестирование

Активное инвестирование предполагает выбор отдельных ценных бумаг или стратегий с целью превзойти рынок. Инвестор или управляющий анализирует фундаментальные и технические показатели, следит за макроэкономическими событиями и регулярно корректирует портфель:

• Фундаментальный анализ: P/E, дивидендная доходность, долговая нагрузка.
• Технический анализ: графики, трендовые индикаторы.
• Альфа-доходность: стремление опередить рынок.
• Более высокие издержки из-за комиссий и налогов.

Кейс-стади: Мария из Лондона выделила 5 % портфеля на акции биотех-стартапов и добилась роста +30 % за год. Однако просадки до −20 % в дни плохих новостей и высокие комиссии вынудили её пересмотреть риск-менеджмент.

Инструменты пассивного инвестирования

Индексные фонды и ETF

ETF (Exchange-Traded Funds) и индексные ПИФы торгуются как акции, обеспечивая:

• Высокую ликвидность — сделки в течение торговой сессии.
• Доступ к глобальным рынкам — США, Европа, развивающиеся экономики.
• Низкие комиссии — TER 0,03–0,25 % годовых.

Примеры ETF:

• Vanguard S&P 500 ETF (VOO): TER 0,03 %.
• iShares Core MSCI World (IWDA): TER 0,20 %.
• Тинькофф Индекс МосБиржи: TER 0,15 %.

Минимальная сумма входа

Цена одной бумаги ETF варьируется от $50 до $300. На Московской бирже некоторые ETF доступны лотами от 10 бумаг (примерно $200 и выше).

Реинвестирование дивидендов

DRIP (Dividend Reinvestment Plan) позволяет автоматически реинвестировать дивиденды, усиливая эффект сложного процента. Многие брокеры предоставляют эту услугу без комиссии.

Сценарии использования пассивного подхода

Новичок может выделить 70 % капитала в ETF, повторяющие мировые индексы, и 30 % — в фонды локальных рынков. Это сочетание обеспечивает глобальную диверсификацию и позволит оценить эффективность пассивной стратегии на разных сегментах.

Исторические примеры пассивных моделей

Индекс S&P 500 за период 1980–2020 гг. показал среднегодовой рост около 10 %. Во время кризиса 2008 г. падение составило около 37 %, однако к 2013 г. индекс вернулся к прежним уровням, а последующая пандемия в 2020 г. продемонстрировала резкое, но кратковременное снижение, за которым последовал сильный восстановительный рост.

Инструменты активного управления

Активно управляемые фонды

ПИФы и взаимные фонды под управлением профессионалов предлагают:

• Гибкое изменение структуры активов в зависимости от рыночных условий.
• Потенциал альфа-доходности при успешных решениях менеджера.
• Высокие комиссии — TER 0,5–2 % и performance fee 10–20 %.
• Низкую прозрачность и зависимость от квалификации управляющего.

Робо-эдвайзеры

Автоматические платформы (Wealthfront, Betterment, Scalable Capital, «Тинькофф Инвестиции») используют алгоритмы для управления портфелем:

• Анкета для определения риск-профиля инвестора.
• Сборка диверсифицированного портфеля из ETF.
• Регулярное ребалансирование — квартально или полугодно.
• Низкие комиссии — 0,25–0,5 % годовых.
• Удобный интерфейс и обучающие материалы внутри приложения.

Кейс-стади: Алексей из Санкт-Петербурга воспользовался услугами робо-эдвайзера, инвестировал $2 000 и получил +12 % за первый год при минимальном участии и полном отсутствии эмоций.

Реальные истории провалов активных стратегий

Пример: крупнейший взаимный фонд XYZ Capital за период 2010–2020 гг. показал среднегодовую доходность +6 %, тогда как аналогичный индекс S&P 500 обеспечил +10 %. Причина — высокие комиссионные и неверные ставки на банковский сектор в 2015–2017 гг., что привело к отставанию фонда почти на 30 %.

Комиссии, издержки и доходность

Total Expense Ratio (TER)

Основной параметр для сравнения фондов и ETF:

• Пассивные фонды: TER 0,03–0,3 %.
• Активные фонды: TER 0,5–2 % + success fee.
• Брокерские комиссии: от $0–5 за сделку в США, от 0 до 0,5 % от суммы в России и ЕС.

Влияние издержек на доходность

Разница в TER всего 1 % ежегодно при средней доходности 7 % может привести к снижению итогового капитала на 10 % за 10 лет. То есть вместо $19 671 вы получите примерно $17 659.

Скрытые издержки

Кроме TER и брокерских сборов, существуют:

• Спред при покупке/продаже ETF.
• Комиссии бирж за клиринг и расчет финансовых инструментов.
• Налоги на дивиденды и прирост капитала.

Уровень вовлечённости и психология

Время и навыки инвестора

• Пассивный инвестор: 1–2 часа в год — выбор фонда и проверка портфеля.
• Активный инвестор: до 5–10 часов в неделю — анализ, мониторинг новостей и торговля.

Эмоциональные риски

Панические продажи при активных стратегиях способны снижать доходность на несколько десятков процентов. Пассивный подход помогает избежать «тайминг-риска», но требует терпения при просадках.

Типичные ошибки новичков

• Чрезмерная торговля и попытки «поймать» рынок.
• Отклонение от стратегии при первой просадке.
• Игнорирование издержек при выборе фондов.
• Недостаточное внимание к налоговым аспектам.

Налоговые и юридические аспекты

Налогообложение ETF и ПИФов

• Россия: НДФЛ 13 % с дивидендов и прироста капитала.
• США/ЕС: дивиденды облагаются 15–30 % для нерезидентов, capital gains tax до 20 %.

Международные аналоги

ISA (UK): безналоговые взносы до £20 000 в год. Roth IRA (USA): «посленалоговые» взносы, безналоговый вывод при удержании 5+ лет. Эти инструменты позволяют снизить фискальную нагрузку на долгосрочных вложениях.

Сравнения и рекомендации для новичков

Сравнительная таблица

Пошаговое руководство по старту

1. Определите цели и горизонт инвестирования.
2. Оцените свой риск-профиль через онлайн-калькулятор.
3. Выберите брокера с низкими комиссиями и удобной платформой.
4. Откройте счёт и переведите сумму для инвестирования.
5. Распределите капитал: ядро — ETF (60–80 %), спутники — активные инструменты (20–40 %).
6. Настройте DRIP и автоматическое ребалансирование.
7. Ведите журнал инвестора и анализируйте результаты раз в квартал.

Советы по сочетанию стратегий («Core & Satellite»)

Ядро портфеля (Core): пассивные индексные фонды на глобальные рынки. Спутники (Satellite): отдельные высокодоходные активы — акции роста, сектора AI, ESG-фонды или тематические ETF. Такой подход позволяет сбалансировать стабильность и рост.

Прогнозы экспертов на 2026 год

• Сектор искусственного интеллекта ожидает рост инвестиций на 15 % годовых.
• Возобновляемая энергетика привлекает новые фонды с доходностью до 10 %.
• Геополитическая нестабильность усилит спрос на защитные активы — золото и качественные облигации.

Пассивное или активное инвестирование — это не выбор «либо/либо», а континуум стратегий. Новичку стоит начать с минимальных комиссий, автоматизации и низкой вовлечённости, а затем по мере роста компетенций пробовать активные подходы, сохраняя гибридный портфель для максимальной доходности при контролируемых рисках.