Отчетность Ламбумиз 2024: рост выручки и снижение прибыли – что важно инвесторам

ПАО «Ламбумиз» (LAMBUMIZ, тикер LMBZ) опубликовал финансовые результаты за 2024 год по МСФО. Эта отчётность Ламбумиз 2024 важна для акционеров и потенциальных инвесторов, так как отражает текущее состояние бизнеса компании после IPO 2024 года и позволяет оценить перспективы акций LMBZ. В данной аналитике LMBZ мы рассмотрим ключевые показатели отчёта, проведём фундаментальный анализ Ламбумиз (выручка, прибыль, рентабельность, долговая нагрузка, мультипликаторы), а также кратко проанализируем техническую картину по акциям LMBZ. Это поможет решить, стоит ли инвестировать в Ламбумиз на основе свежих данных.

Основные финансовые результаты Ламбумиз (МСФО 2024)

По итогам 2024 года финансовые результаты Ламбумиз демонстрируют уверенный рост выручки, хотя чистая прибыль слегка снизилась по сравнению с прошлым годом. Вот ключевые цифры отчётности Ламбумиз за 2024 год (МСФО) и их динамика год к году:

• Выручка: 2,75 млрд руб., что на +7,1% больше, чем в 2023 году (около 2,57 млрд руб. годом ранее).

• Валовая прибыль: 840 млн руб., рост на +17% год к году, благодаря улучшению операционной эффективности.

• Показатель EBITDA: 510,3 млн руб., увеличение на +4,4% по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность EBITDA осталась около 18-19%, как и годом ранее.

• Чистая прибыль: 268,6 млн руб. против 301 млн руб. в 2023 году. Таким образом, прибыль снизилась примерно на 10-11%. Рентабельность по чистой прибыли сократилась с ~12% до ~10%.

Важно отметить, что снижение чистой прибыли связано не с ухудшением основного бизнеса, а с разовыми расходами. Компания понесла существенные прочие расходы, связанные с подготовкой и проведением IPO в 2024 году, что временно уменьшило чистую прибыль и маржинальность. Без учёта этих единовременных издержек финансовые показатели Ламбумиз сохранили бы положительную динамику прибыли. В целом же итоговые цифры демонстрируют, что Lambumiz продолжает наращивать масштабы бизнеса: выручка уверенно растёт, а операционные прибыли (валовая прибыль, EBITDA) бьют рекорды благодаря росту объемов производства и продаж.

Фундаментальный анализ Ламбумиз: выручка, прибыль и рентабельность

Фундаментальный анализ Ламбумиз показывает устойчивое положение компании на рынке упаковки для молочной продукции. Рост выручки на 7% в 2024 году – это позитивный признак, особенно после бурного скачка в 2023-м. Компания сумела удержать новых клиентов и увеличить продажи основной продукции. Основной драйвер роста – сегмент картонной упаковки типа Gable Top и нового продукта «ТОПРОЛЛ». Эти виды упаковки принесли 81,6% выручки (2,24 млрд руб.), увеличившись почти на 10% год к году. Также заметно выросло направление одноразовой посуды: +33% выручки (до 136 млн руб.). Это говорит о диверсификации продуктовой линейки и способности Lambumiz удовлетворять растущий спрос производителей молочной продукции на отечественную упаковку.

Прибыльность бизнеса Ламбумиз остаётся на хорошем уровне, хотя и немного снизилась из-за разовых расходов. Валовая рентабельность по итогам 2024 достигла 30,5%, что является рекордным уровнем для компании – это показатель эффективного контроля себестоимости и роста доли более маржинальной продукции. Рентабельность EBITDA сохранилась около 19%, что свидетельствует о стабильной операционной эффективности. Чистая рентабельность составила ~10% (против ~12% годом ранее). Хотя чистовая маржа сократилась, это временное явление: значительные расходы на IPO оказали давление на итоговую прибыль. Если исключить эти затраты, нормализованная чистая прибыль была бы ближе к уровню прошлого года. Важно, что операционная прибыльность (доходность основных операций) у Lambumiz остаётся высокой для отрасли.

Компания активно реинвестирует прибыль в развитие. Несмотря на выплату в 2024 году специальных дивидендов (путём взаиморасчёта с основным акционером по старым обязательствам), большая часть заработанных средств направляется на расширение бизнеса. Рентабельность собственного капитала (ROE) Ламбумиз по итогам 2024 года составила порядка 15–17%, что является здоровым показателем. Высокий ROE, учитывая низкую задолженность, говорит о том, что вложенный в бизнес капитал приносит существенную отдачу. В 2023 году ROE был даже выше (около 20%+ благодаря скачку прибыли), и после разовых списаний в 2024 году этот коэффициент может вновь повыситься, когда прибыль нормализуется.

Долговая нагрузка и мультипликаторы LMBZ

Долговая нагрузка Ламбумиз после IPO заметно снизилась, и финансовое положение компании сейчас весьма устойчиво. По состоянию на конец 2024 года общий финансовый долг компании оценивался примерно в 128 млн руб., при этом уставный капитал и добавочный капитал существенно выросли за счёт размещения акций. Собственный капитал Lambumiz на 31.12.2024 достиг ~1,67 млрд руб. В результате соотношение долг/EBITDA у компании минимальное (около 0,25×), а соотношение долг/собственный капитал практически нулевое (~0,08). Более того, с учётом привлечённых средств от IPO чистый долг Lambumiz близок к нулю или даже может быть отрицательным (денежные средства на балансе покрывают долговые обязательства). Это означает, что компания фактически не обременена долгами и имеет финансовый резерв для инвестиций. Низкая долговая нагрузка снижает риски для инвесторов и даёт простор для привлечения финансирования в будущем при необходимости.

Рассмотрим оценочные мультипликаторы LMBZ на текущий момент. После IPO рыночная капитализация Lambumiz составляет порядка 9–10 млрд руб. (при цене акций около 500 ₽). Исходя из чистой прибыли 2024 года (~268,6 млн руб.), коэффициент P/E (цена/прибыль) находится в диапазоне 35–40. Это довольно высокое значение, указывающее на то, что рынок закладывает в цену ожидание дальнейшего роста прибыли компании. Для сравнения, по прибыли 2023 (более высокой) P/E был ближе к 30–33. Высокий P/E для Lambumiz объясняется тем, что инвесторы оценивают её как компанию роста в перспективной нише (упаковка для молочной промышленности, импортозамещение).

Другой показатель – EV/EBITDA – оценивается примерно на уровне 18–20. Рыночная стоимость предприятия (EV), с учётом практически нулевого долга, близка к капитализации (около 10 млрд руб.), делённая на EBITDA ~510 млн руб. Получается коэффициент около 19. Это тоже выше среднего по рынку, что отражает премию за ожидаемый рост. Рентабельность капитала (ROE), как отмечалось, порядка 16% – достаточно высока, хотя и ниже двузначных темпов роста прибыли прошлых лет.

В совокупности мультипликаторы показывают, что акции LMBZ не выглядят дешевыми по текущим прибылям. Инвесторы уже заложили значительный успех будущих проектов Lambumiz. Однако важно учитывать, что компания планирует масштабное расширение – в том числе строительство нового завода под асептическую упаковку – которое может резко увеличить выручку и прибыль в ближайшие годы. В случае реализации планов роста нынешние высокие коэффициенты быстро “догонятся” улучшением финансовых результатов.

Акции LMBZ: технический анализ и динамика курса

После успешного IPO осенью 2024 года акции Ламбумиз (LMBZ) демонстрируют восходящий тренд. Размещение прошло по цене около ~430 ₽ за акцию (по оценкам рынка), и с тех пор котировки постепенно выросли примерно на 15–20%. На конец апреля 2025 года акции LMBZ торгуются в районе 500 рублей. Техническая картина выглядит благоприятно для продолжения тенденции роста, хотя и не без потенциальных коррекций.

Текущий тренд: График акций Lambumiz движется вверх, последовательность максимумов и минимумов повышается. Бумага находится выше своих ключевых скользящих средних (например, 50-дневной), что подтверждает восходящий тренд. Объёмы торгов после IPO постепенно стабилизировались, ликвидность акций улучшилась, что притягивает больше инвесторов.

Уровни поддержки и сопротивления: Ближайшая зона поддержки для LMBZ просматривается около 450–470 ₽ за акцию. Этот диапазон соответствует цене размещения и уровням, на которых акции консолидировались после IPO. При снижении котировок к этим значениям возможно усиление спроса от инвесторов, ожидающих точку входа. Ключевое сопротивление сейчас отмечается в районе последних локальных максимумов – порядка 510–520 ₽. Прорыв выше 520 ₽ откроет акции Ламбумиз дорогу к новым пиковым значениям, тогда как откат от этого уровня может означать временную фиксацию прибыли инвесторами.

Индикаторы: Индекс относительной силы (RSI) по акциям LMBZ на дневном таймфрейме находится в нейтральной зоне (около 50–60). Это говорит о сбалансированности сил покупателей и продавцов – перекупленности пока нет, но и перепроданности тоже. При подходе цены к 520 ₽ RSI может подойти к верхней границе, сигнализируя о возможной краткосрочной коррекции. В целом же технические индикаторы указывают на умеренно позитивный настрой: тренд восходящий, но после быстрого роста с ~430 до 500 ₽ нельзя исключать паузу или откат для набора новых сил.

Перспективы компании и стоит ли инвестировать в Ламбумиз

Ламбумиз занимает уникальную позицию на рынке: компания является одним из ведущих российских производителей картонной упаковки для молока, успешно выигрывая от тренда на импортозамещение. Отчетность Lambumiz МСФО 2024 подтверждает, что бизнес развивается даже в сложных условиях – выручка растет, новые продукты (например, ТОПРОЛЛ) выходят на рынок, а компания привлекла капитал и готовится к расширению. В октябре 2024 года Ламбумиз провела IPO, направив привлеченные ~0,8 млрд руб. на строительство новой линии асептической упаковки. Этот проект может значительно увеличить масштабы бизнеса в ближайшие 2-3 года. Асептическая упаковка – востребованный сегмент с более высокой добавленной стоимостью, что способно повысить маржинальность компании. Таким образом, перспективы Lambumiz выглядят многообещающе: ожидается рост выручки в разы к 2028 году (по заявлениям менеджмента – до 3,5 раз), расширение продуктовой линейки и укрепление лидерства на рынке.

Для инвесторов важен и консервативный фактор: финансовая устойчивость Lambumiz. У компании минимальные долги и солидный собственный капитал, что снижает риски банкротства и делает возможной выплату дивидендов в будущем (после реализации инвестиционных планов). Пока что дивидендная доходность не является приоритетом (прибыль реинвестируется), но со временем акционеры могут рассчитывать на участие в прибыли.

Однако решение инвестировать в Ламбумиз должно учитывать и оценку акций. Как показал фундаментальный анализ, текущие котировки LMBZ уже во многом отражают ожидаемый рост – мультипликаторы P/E и EV/EBITDA значительно выше среднерыночных. Это означает, что акции Ламбумиз в настоящий момент оцениваются дорого относительно текущей прибыли. Инвестору, входящему сейчас, следует верить в дальнейшее опережающее развитие компании, чтобы оправдать такую оценку. Если Lambumiz продолжит увеличивать прибыль темпами двузначных процентов в год (что вполне достижимо благодаря новым проектам и росту рынка картонной упаковки), то акции LMBZ могут и дальше расти, а коэффициенты нормализуются. В противном случае, если рост замедлится или возникнут проблемы с запуском нового производства, возможна коррекция цены акций.

Вывод: Отчётность Ламбумиз за 2024 год подтверждает сильные фундаментальные позиции компании – рост выручки, высокая рентабельность, практически отсутствие долгов. Компания динамично развивается и инвестирует в будущее, что позитивно для долгосрочных инвесторов. Акции LMBZ представляют собой интересную возможность для инвестирования в сектор упаковки, обладающий устойчивым спросом. Тем, кто планирует вложиться в Lambumiz, стоит учесть высокий текущий ценовой уровень акций LMBZ: потенциал роста в значительной мере зависит от успешной реализации стратегических проектов. В целом Lambumiz выглядит привлекательной компанией с точки зрения фундаментального анализа, и при снижении котировок до более привлекательных уровней или при подтверждении роста прибыли в следующих отчетах, инвестировать в Ламбумиз может быть хорошей идеей. Для уже существующих акционеров отчётность внушает осторожный оптимизм: бизнес на правильном пути, и при сохранении трендов 2025 год может принести восстановление роста чистой прибыли и дальнейшее увеличение стоимости компании.