Новости ТЭК — пятница, 13 июня 2025 года: Brent держится у $69 на фоне роста геополитических рисков, газ в Европе остаётся ниже €40 за МВт·ч

К пятнице, 13 июня 2025 года, мировой энергетический сектор демонстрирует продолжение восходящего тренда. Нефть марки Brent держится у отметки $69 за баррель благодаря сезонному росту спроса на топливо, жесткой дисциплине ограничения добычи со стороны альянса ОПЕК+ и росту геополитической напряженности вокруг Ирана. Оптимизм инвесторов также подкрепляют сигналы прогресса в торговых переговорах США–Китай. Цены на природный газ в Европе сохраняются в районе 36 €/МВт·ч, оставаясь ниже психологически важного уровня €40 на фоне комфортных объемов поставок СПГ. Одновременно глобальная маржа нефтепереработки продолжает находиться на максимальных уровнях более чем за год, отражая высокий летний спрос на нефтепродукты. Ниже представлен детальный обзор ключевых событий и трендов для инвесторов, компаний топливно-энергетического комплекса, а также участников рынков нефти, газа, угля, электроэнергии и ВИЭ.

1. Глобальный обзор сырьевых рынков

Brent (12.06): ~$69,5 за баррель (+1,8% за день).
WTI (12.06): ~$67,9 за баррель (+2,1% за день).
TTF газ (европейский хаб, 12.06): ~35,8 €/МВт·ч (+7% месяц к месяцу).
Henry Hub (США): ~$3,7/MMBtu (+5% за месяц).
EU ETS (углеродные квоты): ~72 €/т CO₂ (биржевой аукцион EEX).

2. Нефтяной рынок: спрос, предложение и геополитика

Летний рост потребления топлива (активный автомобильный сезон в Северном полушарии) и сохранение ограничений добычи странами ОПЕК+ продолжают оказывать поддержку ценам на нефть. Дополнительный импульс рынку в последние дни придало усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке: на фоне затянувшихся переговоров по ядерной сделке США и Ирана появились сообщения о возможных военных действиях (включая угрозы удара со стороны Израиля и жесткие предупреждения Тегерана). Эти новости спровоцировали резкий скачок нефтяных котировок, поскольку трейдеры опасаются перебоев поставок из региона (например, через Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировой нефти и СПГ). Одновременно позитивным фактором остается прогресс в торговом диалоге США–КНР: стороны подтвердили согласование ключевых условий сделки, усилив оптимизм относительно глобального спроса. Дополнительную поддержку рынку оказывает ослабление курса доллара США – более слабый доллар делает нефть дешевле для держателей других валют, стимулируя потребление. Также на стороне предложения сохраняются ограничения: временные перебои добычи в Канаде из-за лесных пожаров вывели из строя порядка 300–350 тыс. барр./сут. и способствовали росту котировок Brent до максимума примерно за два месяца. На текущий момент стоимость Brent удерживается около семинедельного пика. Несмотря на ожидания возвращения профицита предложения к IV кварталу (~+2,6 млн барр./сут.), низкие коммерческие запасы нефти и структура рынка в форме backwardation (краткосрочные цены выше дальних) сигнализируют об уверенности участников рынка в дальнейшем относительном дефиците предложения в ближайшей перспективе. Внутри альянса ОПЕК+ особенно выделяется политика Саудовской Аравии: Эр-Рияд снизил контрактные цены июня на сжиженные углеводородные газы (пропан до ~$600 за тонну и бутан до ~$570), повышая конкурентоспособность своего сырья на азиатском рынке.

Ключевые драйверы

Плановое увеличение добычи странами ОПЕК+ на 411 тыс. барр./сут. с июля (третье ежемесячное повышение подряд).
Риск усиления санкционного давления на Иран (или даже военного конфликта), способный убрать с рынка до 1,5 млн барр./сут. и повысить геополитическую премию в ценах.
Слабая инвестиционная активность сланцевых производителей нефти в США при ценах Brent ≤ $60, что ограничивает прирост предложения вне ОПЕК+.

3. Природный газ: европейская стабильность и азиатский баланс

Запасы газа в европейских подземных хранилищах превысили половину общей ёмкости, что придаёт уверенности в устойчивости поставок перед зимним сезоном. С одной стороны, плановое техническое обслуживание газовой инфраструктуры Норвегии временно сокращает поступление топлива (на долю Норвегии приходится около трети импорта газа в ЕС). С другой стороны, слабый спрос на газ в Китае и других странах Азии позволяет перенаправлять дополнительные объёмы сжиженного природного газа (СПГ) в Европу. В результате предложение на европейском рынке остаётся комфортным, а цены удерживаются около 35–36 €/МВт·ч (ниже порога €40). Азиатские премии на СПГ по-прежнему минимальны, поэтому реэкспорт топлива из Северо-Западной Европы остаётся экономически невыгодным.

На американском рынке фьючерсы на газ Henry Hub продолжают торговаться в узком диапазоне ~$3,6–3,8 за MMBtu. Жаркая погода на юге США поддерживает повышенный спрос на электроэнергию для кондиционирования, не давая ценам на газ существенно снизиться. Одновременно запасы газа в США примерно на 4% выше среднего уровня за последние 5 лет и продолжают расти, что ограничивает потенциал дальнейшего повышения цен. Сохраняется риск отката котировок к ~$3,6 (нижняя граница текущего диапазона) при ослаблении спросовых факторов.

4. НПЗ и нефтепродукты: рекордная маржа сохраняется

Средняя глобальная маржа нефтепереработки в начале лета удерживается около $8,4 за баррель – максимума с марта 2024 г. Старт летнего туристического сезона поддерживает высокий спрос на авиационное топливо и бензин, а также на нафту для нефтехимии. Дополнительно, низкие запасы дистиллятов в США продолжают обеспечивать рекордно высокие crack-спрэды на топливо.

Комплексные НПЗ на побережье Мексиканского залива (США): маржа порядка $12,5 за баррель.
Простые (малокомплексные) НПЗ: около $4,3 за баррель.

5. Уголь: снижение азиатского импорта и давление на цены

Импорт энергетического угля в Китай за январь–май сократился на 13,6% год к году (до ~116,6 млн т) благодаря рекордной добыче внутри страны и росту выработки электроэнергии на ГЭС. Индия сократила импорт угля на 4,7% г/г. Ослабление азиатского спроса снизило нагрузку на фрахтовые перевозки и давление на спотовые цены: котировки австралийского угля Newcastle опустились к ~$105/т. В Европе уголь также дешевеет: цены в портах ARA держатся около $100/т на фоне энергоперехода и доступности более дешёвого газа.

6. ВИЭ и декарбонизация: инвестиционный бум продолжается

Согласно свежему отчёту МЭА, глобальные инвестиции в чистую энергетику в 2025 г. вырастут до $2,2 трлн – более чем вдвое больше, чем ожидаемые вложения в углеводородный сектор (~$1,1 трлн). Крупнейшим драйвером остаётся солнечная энергетика (около $450 млрд инвестиций в этом году). Европа ускоряет реализацию проектов: одобрены новые инвестиции в польские офшорные ветропарки Bałtyk 2–3, также добавлен британский проект Dogger Bank D. В итоге суммарный портфель строящихся офшорных ветровых мощностей в Европе достигает ~5,6 ГВт – это на 107% выше, чем год назад, что отражает взрывной рост сектора.

Региональные тренды

США ввели в эксплуатацию 7,4 ГВт новых солнечных, ветровых и аккумуляторных мощностей в I кв. 2025 года.
ЕС планирует ввести до 89 ГВт новых ВИЭ-мощностей к концу года (в том числе ~70 ГВт солнечной генерации).
Великобритания обсуждает скидки на электроэнергию для владельцев тепловых насосов, чтобы стимулировать переход на «зелёное» отопление.
Россия и страны СНГ: инвестиции в электроэнергетику выросли ~на 27% в I кв. 2025 г. за счёт ввода новых мощностей (госпрограмма ДПМ ВИЭ поддерживает строительство ветропарков и солнечных электростанций).

7. Углеродное регулирование и цены на выбросы

На очередном аукционе квот в Германии цена европейских разрешений на выбросы (EUA) зафиксирована около 72,3 €/т при cover ratio 1,74 – это указывает на устойчивый спрос со стороны бизнеса на углеродные квоты. Еврокомиссия тем временем готовит новую цель по сокращению выбросов на 90% к 2040 году, параллельно обсуждая более мягкий сценарий достижения этой цели с допуском международных углеродных кредитов. Европейский бизнес, в свою очередь, настаивает на скорейшей стыковке британской системы торговли квотами (UK ETS) с общеевропейской. Такой шаг позволил бы избежать взимания трансграничного углеродного налога (CBAM) с 2026 года в торговле между Британией и ЕС.

8. Корпоративные события и M&A

Американская Plug Power и эмиратская Allied Green подписали контракт на поставку 2 ГВт электролизёров для нового проекта производства «зелёного» водородного топлива в Узбекистане (сумма сделки – порядка $5,5 млрд). Этот масштабный проект расширяет сотрудничество в сфере водородных технологий и подчёркивает растущий интерес к альтернативному топливу.
Японская компания Taiyo Oil впервые получила партию российской нефти, доставленную танкером, находящимся в санкционных списках США и ЕС. Это первый подобный случай поставки в Японию, отражающий сложности глобальной логистики нефти под санкциями и ищущий пути обхода ограничений ради обеспечения сырьем азиатские НПЗ.
Правительство Канады намерено продать недавно расширенный нефтепровод Trans Mountain (увеличенная мощность – до 890 тыс. барр./сут.) частным инвесторам. После удвоения пропускной способности стоимость проекта достигла 34 млрд канадских долларов, однако загрузка трубопровода пока составляет лишь ~85% (против планируемых 96% в 2025 году). Высокие тарифы на прокачку, введённые для окупаемости затрат, отпугивают ряд нефтедобытчиков, что ставит под вопрос прибыльность проекта. Несмотря на трудности, проект остаётся стратегически важным для канадской отрасли, обеспечивая доступ нефти на азиатские рынки.

9. Перспективы и рекомендации для инвесторов

Нефть: умеренно позитивный взгляд – допустимо рассматривать постепенные покупки Brent при откатах в диапазон $64–67 за баррель с целевой ценой ~$70 при условии отсутствия новых санкционных шоков или военных конфликтов.
Газ: фиксируем прибыль по фьючерсам TTF при росте цен выше €40 €/МВт·ч; следим за погодным фактором в Европе и результатами спотовых тендеров на СПГ в Азии (они укажут на динамику азиатского спроса во II полугодии).
ВИЭ: увеличиваем долю акций компаний солнечной энергетики в портфеле, делая упор на производителей инверторов и оборудования с высокой экспортной выручкой – чтобы воспользоваться ускорением глобального энергоперехода.
Уголь: избегаем длинных позиций – слабый импортный спрос со стороны Китая и Индии, а также политика декарбонизации будут и далее оказывать понижательное давление на котировки угля.
Нефтепереработка (акции НПЗ): сохраняем нейтральную позицию до выхода квартальной отчётности в конце июля, чтобы оценить устойчивость рекордной маржи перед возможным увеличением позиций.

Главный вызов для компаний топливно-энергетического комплекса сегодня – сбалансировать краткосрочную высокую прибыльность углеводородного бизнеса с долгосрочной стратегией перехода к низкоуглеродной модели. Стабильно высокие цены на нефть и газ поддерживают текущую рентабельность традиционных активов, тогда как беспрецедентный рост инвестиций в чистую энергетику и новые проекты ВИЭ формирует долгосрочные точки роста. В такой ситуации инвесторам имеет смысл диверсифицировать свой портфель – от нефтепереработки и нефтехимии до возобновляемой генерации – и внимательно следить за регуляторными изменениями (например, в углеродной политике), которые могут существенно повлиять на будущие рыночные условия.