Новости ТЭК — понедельник, 16 июня 2025 года: Brent около $78 на фоне конфликта Израиль–Иран, газ в Европе ниже €40 за МВт·ч

16 июня 2025 года глобальный топливно-энергетический комплекс вступает в новую неделю в условиях повышенной неопределённости. Цены на нефть удерживаются на многомесячных максимумах из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке между Израилем и Ираном, вызывающего опасения за бесперебойность поставок через стратегические маршруты. Одновременно рынок природного газа в Европе остаётся сравнительно стабильным: котировки газа находятся ниже отметки €40 за МВт·ч на фоне высоких запасов в хранилищах и слабого сезонного спроса. В этих условиях инвесторы и компании отрасли ТЭК пристально следят за развитием событий на ключевых рынках – нефти, газа, электроэнергии, угля и нефтепродуктов, готовясь к возможным резким колебаниям цен.

• Нефть (Brent): Цена Brent закрепилась возле $78 за баррель после крупнейшего однодневного роста с 2022 года – израильско-иранский конфликт спровоцировал скачок стоимости нефти на 7% (в моменте до $78,5) из-за опасений перебоев поставок через Ормузский пролив.
• Ближний Восток и ОПЕК+: Несмотря на напряжённость, фактических нарушений экспортных потоков пока нет. ОПЕК+ не планирует внеочередных мер – по заявлению генсека организации, текущая эскалация не требует немедленного увеличения добычи, а совокупные резервные мощности стран картеля сопоставимы с объёмом экспорта Ирана.
• Природный газ (Европа): Европейские газовые фьючерсы торгуются около €37–38 за МВт·ч, удерживаясь ниже психологической отметки €40 благодаря заполненным более чем на 50% хранилищам и стабильному притоку СПГ. Мягкая погода и меры экономии энергии продолжают сдерживать спрос в ЕС.
• Уголь: На азиатских рынках угля цены остаются на минимумах за несколько лет, что оживляет импорт. За январь–май 2025 г. Китай снизил импорт энергетического угля на ~14% г/г благодаря рекордной собственной добыче, Индия – на ~5% при росте внутреннего производства. В Европе же спрос на уголь упал двузначными темпами, ускоряя отказ от угольной генерации.
• Электроэнергия и ВИЭ: Высокие цены на ископаемое топливо стимулируют ускорение «зелёного» перехода. В мае доля возобновляемых источников в электроэнергии Индии достигла рекордных 15%, а Египет привлёк $600 млн инвестиций для строительства 1 ГВт солнечной станции (плюс заключил контракт на 900 МВт ветропарк) в рамках цели довести долю ВИЭ до 42% к 2030 г.
• Россия и СНГ: Российские компании перенаправили ~80% экспорта нефти в Китай, Индию и другие азиатские страны, сохранив добычу на уровне порядка 10,3 млн барр./сут. G7 обсуждают возможность снижения потолка цен на российскую нефть с $60 до $45, в ответ президент РФ продлил до конца 2025 года запрет на продажу нефти и нефтепродуктов покупателям, соблюдающим ценовой потолок (ранее ограничение истекало 1 июля 2025).
• США: В США число активных нефтегазовых буровых установок снизилось до ~552 (минимум с осени 2021 г.) из-за прошлой ценовой конъюнктуры, но добыча нефти удерживается около 12,5 млн барр./сут. Администрация Дональда Трампа поддержала биотопливный сектор, предложив повысить обязательные объёмы биопримеси в топливе до 24,46 млрд галлонов к 2027 году (против 22,33 млрд в 2025 г.), что сулит рост спроса на этанол и биодизель.

Мировой рынок нефти: геополитический риск удерживает цены на максимумах

Brent торгуется вблизи $77–78 за баррель – это самый высокий уровень с начала года. Главным драйвером роста цен стал резкий всплеск геополитической напряжённости: в конце прошлой недели Израиль нанес серию авиаударов по иранским объектам (в том числе ядерной инфраструктуре), а Иран ответил ракетными обстрелами по израильской территории. Рынок опасается перерастания этого конфликта в более широкую войну на Ближнем Востоке, что грозит нарушениями экспорта нефти из региона Персидского залива.

Особое внимание уделяется Ормузскому проливу – узкому морскому проходу, через который транспортируется около 20% мировой нефти и значительная часть СПГ. Руководство Ирана пригрозило перекрыть Ормуз в случае дальнейшей эскалации. Хотя реализовать подобную угрозу крайне сложно и она ударила бы по самой иранской экономике, одно лишь ее озвучивание добавляет рынку нервозности. По оценкам ряда аналитиков, полное блокирование пролива могло бы взвинтить цены нефти до трехзначных значений (>$100 за баррель) и спровоцировать глобальный дефицит сырья. Пока же никаких физических перебоев с поставками нефти не зафиксировано – экспорт из стран ОПЕК в регионе идет в прежнем режиме, ключевые нефтяные объекты Ирана (включая остров Харг, обеспечивающий львиную долю иранского экспорта) не пострадали.

Участники рынка закладывают в цену геополитическую премию на случай ухудшения ситуации. Однако ОПЕК+ сохраняет спокойствие и не спешит вмешиваться. Генеральный секретарь ОПЕК Хайсам аль-Гайс заявил, что нынешняя обстановка сама по себе не требует немедленных изменений квот, поскольку фундаментальный баланс спроса и предложения остается относительно стабильным. По оценкам, совокупный объём свободных мощностей стран ОПЕК+ (включая Саудовскую Аравию, ОАЭ и др.) сопоставим с добычей Ирана (~3 млн барр./сут.), что в случае необходимости позволит компенсировать краткосрочный выпад предложения. Дополнительно поддерживают цены низкие коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР и сезонное увеличение спроса в летние месяцы (активизация автоперевозок и авиаперелётов). Если же дипломатическим усилиям удастся снизить напряжённость на Ближнем Востоке, рост котировок может притормозиться и Brent откатится к $70–75 за баррель. Но в ближайшей перспективе волатильность останется высокой: любые новые вспышки конфликта или жесткая риторика способны вновь разогнать цены.

Природный газ: европейский рынок стабилен благодаря запасам

В противоположность нефти, ситуация на газовом рынке Европы относительно спокойная. Котировки фьючерсов TTF держатся около €37–38 за МВт·ч – это в несколько раз ниже пиков прошлой зимой и значительно ниже цен годичной давности. Даже острый кризис на Ближнем Востоке практически не повлиял на газовые цены, так как региональные риски напрямую не затрагивают поставки газа в Европу. Европейские государства продолжают активно закачивать топливо в ПХГ: суммарно хранилища ЕС заполнены примерно на 55–60% от максимальной ёмкости, что опережает график прошлого года. Такой комфортный уровень запасов, а также диверсификация импортных источников (поставки СПГ из разных стран, увеличение трубопроводного газа из Северной Африки и Азербайджана) укрепляют уверенность в надежном снабжении следующей зимой.

Спрос на газ внутри ЕС остаётся умеренным. Относительно мягкая погода, высокие цены последних лет и меры по повышению энергоэффективности снижают потребление, позволяя перенаправлять избыточные объёмы в хранилища. На мировом рынке сжиженного газа также нет дефицита: замедление импорта СПГ крупнейшими азиатскими потребителями (Китай, Южная Корея, Япония) освобождает дополнительные объёмы для Европы. В результате азиатские закупщики сейчас платят за СПГ почти столько же, сколько европейские (азиатская премия минимальна), и конкуренция между регионами за груз партии невысока. По итогам первого полугодия азиатские спотовые цены на газ (JKM) снизились примерно на 15% с начала года из-за мягкого спроса. В **США** цены природного газа (Henry Hub) колеблются в районе $3–4 за млн Btu; рост потребления электроэнергии для кондиционирования в южных штатах летом несколько поддерживает котировки, но рекордные запасы газа в Америке сдерживают их от нового подъёма.

Угольный рынок: Азия наращивает добычу, Европа снижает потребление

На глобальном рынке угля продолжаются разнонаправленные тенденции. В **Азии** уголь по-прежнему играет ключевую роль в энергобалансе: несмотря на климатические цели, крупнейшие экономики региона пока не готовы к быстрому отказу от углеводородов. **Китай** увеличивает внутреннюю добычу угля, достигая рекордных объёмов (по официальным данным, свыше 1,5 млрд тонн за 4 месяца 2025 г., +6,6% г/г). Благодаря этому импорт энергетического угля в Китай в январе–мае сократился почти на 14% по сравнению с тем же периодом 2024 года. **Индия** также сохраняет высокую выработку на угольных ТЭС, одновременно наращивая собственную добычу: импорт угля в Индию за май составил ~17,8 млн тонн (максимум с конца 2023 г.), но совокупно за пять месяцев чуть ниже прошлогоднего. Доступность дешёвого угля (цены на низкокалорийный индонезийский уголь упали до ~$45 за тонну – минимум за 4 года) стимулирует азиатских покупателей пополнять склады, готовясь к летнему пиковому потреблению электроэнергии.

В **Европе** же продолжает ускоряться отказ от угля. Строгая экологическая политика Евросоюза и рост генерации на газе и ВИЭ вытесняют уголь из энергосистемы. Спрос на уголь в ЕС в середине 2025 года упал двузначными темпами относительно прошлого года, возвращаясь к уровням, невиданным с начала 2000-х. Мировые цены на уголь стабилизировались на относительно низких отметках: эталонный австралийский уголь марки Newcastle торгуется около $100–105 за тонну, южноафриканский – вблизи $90, что более чем вдвое дешевле рекордов 2022 года. Повышенная добыча в странах-экспортёрах (Австралия, Индонезия, Россия) компенсирует снижение спроса в Европе. Таким образом, угольный сегмент сохраняет значимость в Азии (обеспечивая энергобезопасность растущих экономик), но глобально его доля постепенно снижается по мере перехода мира на более чистые источники энергии.

Электроэнергия и возобновляемые источники: ускорение «зелёного» перехода

Высокие цены на нефть и газ, а также геополитические риски, подталкивают страны к ускоренному развитию возобновляемой энергетики (ВИЭ) и других чистых технологий. По оценкам МЭА, в 2025 году мировая выработка электроэнергии из ВИЭ впервые превысит генерацию на угле. Стремительными темпами вводятся новые солнечные и ветровые мощности как в развитых странах, так и в экономиках Азии. К примеру, **Индия** в мае 2025 г. произвела 24,7 млрд кВт·ч «зелёной» электроэнергии (рост на 17% г/г), доведя долю ВИЭ в своем ежемесячном энергопроизводстве до рекордных 15,4%. Одновременно выработка на угольных ТЭС Индии сократилась на 9,5% – максимальное падение за 5 лет, что свидетельствует о структурных сдвигах в энергосистеме.

В странах **Ближнего Востока** и **Северной Африки**, традиционно опиравшихся на нефть и газ, также растут инвестиций в чистую энергетику. В частности, **Египет** на выходных объявил о финансовом закрытии сделки со اسکандидским консорциумом на $600 млн для строительства солнечной электростанции мощностью 1 ГВт. Параллельно подписано соглашение на возведение 900 МВт ветропарка (инвестиции ~$1 млрд). Эти проекты – часть стратегии Египта довести долю возобновляемых источников до 42% в выработке электроэнергии к 2030 году (с текущих ~11,5%). В богатых нефтью странах Персидского залива также появляются крупные солнечные и ветровые фермы, что говорит о стремлении диверсифицировать энергобалансы.

Наряду с ВИЭ, ряд государств вновь делает ставку на атомную энергетику как на надёжный безуглеродный источник. В **Европе** ожидается значительный рост инвестиций в атомные станции: согласно проекту анализа Еврокомиссии, странам ЕС понадобится ~€241 млрд для увеличения общей мощности АЭС до 109 ГВт к 2050 году (с 98 ГВт в 2023 г.). Некоторые страны уже предпринимают конкретные шаги: на прошлой неделе **Чехия** заключила крупнейший за десятилетие контракт стоимостью €17 млрд на строительство нового энергоблока АЭС «Дукованы» – этот проект обеспечит прирост ~1200 МВт ядерной генерации и снизит зависимость от угля. В рамках СНГ продвигаются собственные атомные инициативы: в Казахстане объявлено, что консорциумы под лидерством российской Росатома и китайской CNNC займутся сооружением первых в истории страны атомных электростанций (совокупно 2,4 ГВт к 2035 году). Развитие атомных проектов идёт параллельно с расширением ВИЭ, отражая глобальный курс на декарбонизацию при одновременном обеспечении базовой энергобезопасности.

Санкции и российский энергетический сектор: адаптация продолжается

Западные санкции против российского ТЭК сохраняются и даже могут усилиться. На уровне G7 обсуждается снижение ценового потолка на нефть из РФ с текущих $60 до $50 или даже $45 за баррель, чтобы сократить экспортные доходы Москвы. Единого решения пока нет: ряд стран (например, США) опасаются чрезмерно снижать лимит, чтобы не спровоцировать скачок мировых цен. Россия, со своей стороны, продлевает ответные меры: президент Владимир Путин на днях подписал указ о продлении до 31.12.2025 запрета на поставки российской нефти и нефтепродуктов покупателям, которые соблюдают установленный Западом ценовой потолок (ранее планировалось, что запрет истечёт 1 июля 2025).

Несмотря на санкционное давление, российские нефтегазовые компании в целом адаптировались к новым условиям. Почти весь объём российской нефти, ранее поставлявшейся в Европу, перенаправлен в **Азию**: сейчас до 80–85% экспорта сырой нефти РФ закупают Китай, Индия, Турция и другие восточные рынки. Чтобы привлечь этих клиентов, российским экспортёрам приходится предоставлять существенные скидки – сорт Urals в последнее время торгуется с дисконтом ~$15–20 к цене Brent. Для обхода ограничений выстроена альтернативная логистика: действует «теневой флот» танкеров вне западной юрисдикции, практикуются перевалки груза с судна на судно в нейтральных водах. Всё это позволило России удержать добычу нефти около 10,2–10,3 млн барр./сут., то есть близко к уровням начала 2022 года. Рост мировых цен на нефть в июне частично компенсирует потери от скидок и санкций, поддерживая экспортную выручку. Тем не менее долгосрочные риски для российского ТЭК остаются: санкции затрудняют привлечение инвестиций и доступ к технологиям, а высокая концентрация поставок на нескольких азиатских рынках делает отрасль уязвимой к конъюнктурным колебаниям спроса.

Рынок нефтепродуктов и переработка: стабильность перед пиком сезона

Мировой рынок нефтепродуктов пока демонстрирует относительное равновесие, несмотря на скачок цен на нефть. В Северном полушарии начинается период летнего пикового спроса на топливо: миллионы автомобилистов отправляются в отпуска, активизируя расход бензина, а оживление авиаперевозок повышает потребление реактивного (авиационного) керосина. Нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) в США, Европе и Азии увеличивают загрузку мощностей, чтобы удовлетворить сезонный рост спроса. Пока этого достаточно для удержания цен в приемлемых рамках. Например, средняя розничная цена бензина в США составляет около $3,5 за галлон (вровень с уровнем прошлого года), а оптовые цены на дизельное топливо в Европе стабилизировались после заметного снижения весной текущего года. Запасов бензина и дистиллятов в западных странах достаточно, чтобы избежать перебоев на заправках.

На предложение нефтепродуктов позитивно влияют новые перерабатывающие мощности, вводимые в эксплуатацию по всему миру. В **Китае** и странах Персидского залива в последние месяцы заработало несколько современных НПЗ, суммарно добавивших свыше 1 млн барр./сут. к глобальным мощностям. Кроме того, в **Нигерии** крупнейший в Африке Dangote Refinery ведёт поэтапный выход на проектную мощность 650 тыс. барр./сут., уже начав переработку импортной нефти (в том числе американской WTI). Появление новых крупных игроков усиливает конкуренцию на рынке топлив и помогает сдерживать рост цен на бензин и дизель даже на фоне подорожавшей нефти. В самой России после введения эмбарго ЕС на российские нефтепродукты экспорт бензина и дизеля был переориентирован на Турцию, страны Африки, Ближнего Востока и Латинской Америки. Внутренний рынок РФ при этом остаётся стабильным: государственное регулирование цен и практически полная загрузка отечественных НПЗ позволяют удовлетворять внутренний спрос без дефицита. Рентабельность переработки в мире сейчас комфортна для производителей топлива, однако дальнейший рост цен на нефть может начать снижать маржу НПЗ, если розничные цены на АЗС не будут поспевать за нефтяными котировками.

Реакция рынков капитала и перспективы

Молниеносный скачок нефтяных цен незамедлительно отразился на фондовом рынке. Акции крупнейших энергетических компаний устремились вверх: инвесторы ожидают роста прибыли нефтегазовых гигантов. За минувшую неделю секторный индекс S&P 500 Energy (США) прибавил около 5%, котировки ExxonMobil и Chevron достигли максимумов за несколько месяцев. Российский индекс МосБиржи также подрос, превысив отметку 2750 пунктов благодаря ралли в бумагах «Роснефти» и «Лукойла». Вместе с тем удорожание сырья несёт риски для переработчиков и химических компаний – возможно снижение их маржи, если издержки на нефть будут расти быстрее, чем конечные цены на их продукцию.

В краткосрочной перспективе внимание участников рынка будет сосредоточено на нескольких ключевых факторах:

• Дальнейшее развитие конфликта Израиль–Иран: Любые дипломатические шаги к деэскалации способны снизить нервозность и убрать часть «премии за риск» из цен нефти. Напротив, расширение боевых действий или втягивание в конфликт других стран (например, угрозы со стороны проиранских группировок в регионе) грозят новым витком роста нефтяных котировок.
• Меры по сдерживанию цен: Крупнейшие государства-импортёры обсуждают возможности коллективного реагирования на подорожание энергоресурсов. В их арсенале – ускоренное высвобождение нефти из стратегических резервов или временное снижение топливных налогов, что в случае реализации может охладить цены на сырьё и бензин. Пока это лишь обсуждается, но сам факт таких разговоров сигнализирует о стремлении властей не допустить повторения энергетического шока 2022 года.
• Заполнение газовых хранилищ: Темпы закачки газа в европейские ПХГ и конкуренция за СПГ между Европой и Азией будут определять ситуацию на газовом рынке к концу года. Если ЕС удастся достичь цели 90% заполнения хранилищ к осени, это укрепит уверенность в стабильности цен предстоящей зимой. Однако неожиданные перебои поставок или резкий рост спроса в Азии (например, из-за аномальной жары или восстановления экономики Китая) могут вернуть волатильность и на газовый рынок.

Корпоративные события

• Водородный мегапроект в Узбекистане: Американская компания Plug Power и эмиратская Allied Green заключили контракт на сумму около $5,5 млрд по реализации в Узбекистане завода «зелёного» водорода мощностью 2 ГВт (поставка электролизёров). Это один из крупнейших водородных проектов в мире, отражающий растущий интерес к H₂-технологиям как части энергетического перехода.
• Азиатский обход санкций: Японская нефтеперерабатывающая компания Taiyo Oil впервые импортировала партию российской нефти, доставленной танкером из так называемого «теневого флота» (судна, оперирующие вне западных юрисдикций). Сделка, совершённая в обход санкций США и ЕС, демонстрирует, как азиатские потребители ищут пути обеспечения сырьём своих НПЗ несмотря на санкционные ограничения.
• Перспективы канадского трубопровода: Правительство Канады объявило о планах продать частным инвесторам недавно расширенный нефтепровод Trans Mountain. Модернизация удвоила его пропускную способность до 890 тыс. барр./сут., но и увеличила смету до 34 млрд канадских долларов. Пока загрузка трубопровода ниже плановой, а высокие тарифы вызывают вопросы об окупаемости, однако Trans Mountain остаётся стратегически важным для экспорта канадской нефти на азиатско-тихоокеанские рынки.