Актуальные новости ТЭК на пятницу, 26 сентября 2025 года: рост цен на нефть, ситуация с газом в Европе, дефицит топлива в России, санкции, ВИЭ и корпоративные сделки. Анализ глобальных трендов для инвесторов и участников энергетического рынка.
Рынки энергоносителей демонстрируют смешанную динамику: нефть достигла локальных максимумов на фоне геополитических рисков, Европа уверенно готовится к зиме с высокими запасами газа, а Россия борется с дефицитом топлива, ограничивая экспорт. Тем временем глобальный энергетический сектор продолжает курс на «зелёный» переход – инвестиции в ВИЭ бьют рекорды, и крупнейшие компании пересматривают стратегии и прогнозы спроса.
Нефтяной рынок: цены на максимумах из-за ограниченного предложения
Мировые цены на нефть в конце сентября удерживаются на повышенных уровнях. В середине недели котировки Brent поднимались до семинедельного максимума (~$69 за баррель), WTI – до ~$65, что на 2–3% выше уровней начала месяца. Рост цен обусловлен рядом факторов:
- Неожиданное сокращение запасов нефти в США: по данным Управления энергетической информации (EIA), коммерческие запасы за неделю снизились примерно на 0,6 млн баррелей, тогда как аналитики ожидали роста. Этот сигнал ограниченного предложения поддержал рынок.
- Геополитические риски в Восточной Европе: Украина активизировала удары дронов по нефтяной инфраструктуре России. В Волгоградской области были повреждены нефтеперекачивающие станции, в порту Новороссийск введён режим ЧС. Эти события усилили опасения перебоев поставок российского сырья.
- Санкционная неопределённость: западные страны обсуждают возможность новых санкций против российского ТЭК. В частности, администрация США призвала ЕС быстрее отказаться от российской нефти и газа. Рынок закладывает риск ужесточения ограничений, что также толкает цены вверх.
- Возвращение части предложения: сдерживающим фактором для цен стало известие о достижении договорённости в Ираке о возобновлении экспорта нефти из региона Курдистан (после почти полугодовой паузы). Кроме того, пик летнего сезона перевозок и отпусков пройден, и спрос на топливо сезонно снижается к осени.
Во второй половине недели на нефтяном рынке наметилась небольшая коррекция: некоторые инвесторы зафиксировали прибыль после ралли, и Brent откатилась ниже $69 (на ~0,5%). Тем не менее, цены остаются близкими к недавним максимумам. Баланс рынка хрупкий – с одной стороны, участники опасаются дефицита предложения, с другой – ожидают увеличения поставок в четвертом квартале благодаря постепенному росту добычи OPEC+ и возвращению курдной нефти.
Газовый рынок: Европа готова к зиме с запасами и поставками СПГ
На рынке природного газа ситуация более стабильна. Европейские страны накопили значительные резервы газа перед началом отопительного сезона: подземные хранилища ЕС в среднем заполнены близко к целевому уровню 90%. Это означает, что Европа входит в зиму с солидным буфером на случай холодной погоды или перебоев в поставках.
- Благодаря мягкому лету и мерам экономии потребления в Европе удалось закачивать газ без прежней спешки. По данным Gas Infrastructure Europe, к концу сентября суммарный уровень заполнения хранилищ превышает показатель прошлого года на ту же дату.
- Импорт СПГ остаётся высоким. Слабый спрос на сжиженный газ в Азии освободил дополнительные объёмы для Европы. Это помогло компенсировать снижение поставок по трубопроводам из России, а также плановые ремонты на ряде месторождений Северного моря.
- Оптовые цены на газ в ЕС (индекс TTF) удерживаются в диапазоне 30–35 €/МВт·ч, что значительно ниже пиковых значений 2022 года. Сбалансированный рынок и высокие запасы снижают вероятность резких ценовых скачков предстоящей зимой.
Высокие запасы и диверсификация источников – от норвежского трубопроводного газа до сжиженного природного газа из США и Ближнего Востока – укрепляют энергетическую безопасность Европы. Хотя в Средиземноморье сохраняются риски (в частности, нестабильность транзита через Суэцкий канал из-за конфликта в Йемене и ограниченные поставки из Ливии), в целом европейский газовый рынок в 2025 году значительно спокойнее, чем два года назад. Это позволяет европейским странам одновременно снижать зависимость от российского газа и удерживать тарифы на электроэнергию для промышленности и населения в приемлемых пределах.
Российский рынок: дефицит топлива и экспортные ограничения
В России осенью обострилась ситуация на рынке нефтепродуктов. В ряде регионов фиксируется дефицит автомобильного топлива – прежде всего бензина и дизельного топлива. Основные причины – сочетание сезонного роста спроса (уборочная кампания увеличивает потребление горючего аграриями) и сокращения предложения со стороны нефтепереработчиков. Последнее связано с аварийными остановками некоторых НПЗ после участившихся атак беспилотников ВСУ.
Украинские удары по нефтеперерабатывающим заводам на юге России привели к снижению выработки отдельных марок топлива. В результате на внутреннем рынке образовался дисбаланс: оптовые цены на бирже повысились, а на отдельных АЗС появились перебои с бензином. Для стабилизации ситуации правительство РФ экстренно приняло меры, ограничивающие экспорт горючего:
- Запрет на экспорт бензина – изначально введённый в конце августа как временная мера, теперь продлён как минимум до конца 2025 года. Он распространяется на всех производителей и посредников (трейдеров) бензина, за исключением поставок по межправительственным соглашениям.
- Частичный запрет на экспорт дизельного топлива – вводится до конца года для независимых продавцов топлива (тех, кто закупает топливо у производителей и перепродаёт за рубеж). Нефтяные компании, непосредственно производящие дизтопливо, под эту меру не подпадают, чтобы сохранить их стимулы поддерживать высокий уровень переработки.
По словам вице-премьера Александра Новака, возникший дефицит носит локальный характер и может быть покрыт за счёт высвобождения резервных объёмов нефтепродуктов на внутренний рынок. Власти рассчитывают, что ограничения экспорта позволят насытить внутренний рынок, сбить рост цен на АЗС и обеспечить приоритетное снабжение сельхозпроизводителей и других потребителей. Поскольку Россия – один из крупнейших поставщиков дизтоплива в мире, сокращение её экспорта уже отразилось на мировых ценах: биржевые котировки дизеля в Европе слегка выросли на ожиданиях снижения предложения. Тем не менее для Москвы сейчас в приоритете внутренняя стабильность: предотвращение топливного кризиса в преддверии зимы стало стратегической задачей правительства.
Санкции и международное сотрудничество: неопределённость сохраняется
Геополитические факторы продолжают оказывать сильное влияние на энергетический сектор. Западные страны сохраняют жёсткую линию в отношении российского ТЭК. США вновь усилили давление: президент Дональд Трамп публично призвал страны Европы форсировать отказ от поставок российских нефти и газа, чтобы сократить доходы Москвы и ускорить завершение конфликта. ЕС со своей стороны постепенно закрывает оставшиеся лазейки: вводятся дополнительные ограничения, например, на реэкспорт нефтепродуктов в третьи страны.
Одновременно предпринимались дипломатические усилия по урегулированию ситуации в Украине. В середине августа состоялась встреча лидеров США и России, на которой обсуждались пути достижения мирных договорённостей. Однако ощутимого прогресса она не принесла, боевые действия продолжаются, и надежды на скорое смягчение санкционного режима пока не оправдываются. Санкции против России в сфере ТЭК остаются в силе, препятствуя нормализации торговых потоков нефти и газа.
Несмотря на это, крупный бизнес готовится к возможному улучшению отношений в будущем. Так, американская ExxonMobil подписала с «Роснефтью» предварительное соглашение, намечающее рамки для потенциальной компенсации около $4,6 млрд убытков, которые Exxon понесла, уйдя из российских проектов в 2022 году. По сведениям источников, эта договорённость носит пока не обязывающий характер и фактически вступит в силу лишь при смягчении санкций и достижении прогресса в мирных переговорах. Тем не менее сам факт такого диалога – знаковый: он свидетельствует, что некоторые международные инвесторы рассчитывают на частичное восстановление сотрудничества с Россией в долгосрочной перспективе. Ранее масштабные списания активов в РФ провели BP и Shell, и они, как и Exxon, будут заинтересованы вернуть утраченную выгоду, если политическая обстановка улучшится.
В краткосрочной же перспективе санкционное противостояние по-прежнему ограничивает отрасль. Российский экспорт нефти и нефтепродуктов удерживается на пониженных уровнях из-за эмбарго и ценовых потолков, а западные компании осторожно оценивают любые проекты, связанные с РФ. Инвесторы в регионе СНГ следят за этими процессами, учитывая, что политические решения могут резко изменить конфигурацию энергорынков.
Электроэнергетика и уголь: баланс надёжности и экологии
В электроэнергетике европейские государства ищут компромисс между надёжностью энергосистемы и целями декарбонизации. Примером стала Италия: как заявил министр энергетики Джильберто Пикетто Фратин, страна не сможет полностью отказаться от угольной генерации к концу 2025 года, несмотря на прежние планы. Власти Италии отложили закрытие последних угольных ТЭС (в городах Чивитавеккья и Бриндизи), мотивируя это необходимостью обеспечить резерв мощности в условиях геополитической неопределённости.
Решение продлить работу угольных станций связано с текущей обстановкой: в Европе идёт война, на Ближнем Востоке сохраняется нестабильность, что вместе создаёт риски для поставок энергоресурсов. В частности, отмечаются перебои судоходства через Суэцкий канал из-за действий йеменских повстанцев, а также снижения экспорта газа из Ливии ввиду внутренней нестабильности. В таких условиях итальянское правительство решило перестраховаться и временно сохранить угольную генерацию, чтобы избежать возможного дефицита электроэнергии.
Этот шаг отражает более широкую тенденцию: вопросы энергетической безопасности в приоритете, даже если ради этого приходится на время замедлить экологические планы. Тем не менее общеевропейский тренд остаётся прежним – доля угля в производстве электроэнергии неуклонно падает, уступая место газу и возобновляемым источникам. По данным Еврокомиссии, выбросы CO2 в электроэнергетике ЕС в 2025 году снизились по сравнению с докризисным 2019 годом, несмотря на временное увеличение использования угля в отдельных странах. Стабилизация цен на газ и рост выработки ВИЭ помогают энергетикам удерживать баланс между надёжностью и экологичностью: ожидается, что предстоящей зимой оптовые цены на электроэнергию в Европе останутся значительно ниже пиков 2022 года, что выгодно и потребителям, и энергокомпаниям.
Возобновляемая энергетика: инвестиции бьют рекорды
Глобальный переход к чистой энергии набирает обороты. 2025 год может стать рекордным по объёму инвестиций в возобновляемую энергетику. По оценкам Международного энергетического агентства, в 2024 году мировые инвестиции в чистую энергетику превысили $1,9–2 трлн, что более чем вдвое больше расходов в нефтегазовом секторе. Капитал всё активнее направляется в солнечную и ветровую генерацию, а также в сопутствующую инфраструктуру (сети, системы хранения энергии).
На сентябрьской климатической неделе в Нью-Йорке лидеры государств и крупнейших энергетических компаний подтвердили цель удвоить, а то и утроить введение новых мощностей ВИЭ к 2030 году. Для этого предлагается ускорять разрешительные процедуры для строительства ветропарков и солнечных станций, а также расширять меры поддержки – от «зелёных» тарифов до государственных гарантий по инвестициям. Особое внимание уделяется привлечению финансирования в развивающиеся страны, которые пока получают менее 10% «зелёных» инвестиций, несмотря на то что на их долю приходится треть мирового ВВП и основной рост спроса на энергию.
Быстрый рост возобновляемой энергетики уже меняет структуру мировой ТЭК. В ряде стран доля ВИЭ в производстве электроэнергии регулярно обновляет рекорды. Одновременно снижается себестоимость технологий: стоимость производства 1 кВт·ч солнечной или ветровой энергии за последнее десятилетие упала на десятки процентов. Всё это усиливает тренд: чистая энергия рассматривается не только как способ борьбы с изменением климата, но и как фактор обеспечения энергетической независимости и снижения издержек экономики. Тем не менее для дальнейшего масштабного роста ВИЭ предстоит решить вопросы хранения энергии, модернизации сетей и балансировки энергосистемы в периоды, когда нет солнца и ветра.
Долгосрочные прогнозы: спрос на нефть, газ и уголь
Энергетический переход и геополитические сдвиги заставляют аналитиков пересматривать долгосрочные прогнозы по спросу на энергоресурсы. В частности, компания BP в новом обзоре Energy Outlook 2025 скорректировала оценку пика потребления нефти. Если год назад в BP полагали, что глобальный спрос на нефть достигнет своего максимума (~102 млн баррелей в сутки) уже к 2025 году, то теперь компания ожидает дальнейшего роста до 2030 года. По обновлённому сценарию, потребление нефти вырастет до ~103–104 млн барр./сут к концу десятилетия за счёт развития авиации, нефтехимии и продолжения экономического роста в Азии, после чего начнётся длительное плато и постепенный спад к 2040-м годам.
Другие важные тренды, отмечаемые в прогнозах BP и МЭА:
- Возобновляемые источники vs. уголь: к 2040 году возобновляемая энергетика (солнечные и ветряные электростанции) по доле в мировом энергобалансе превзойдёт уголь. Это отражает опережающий рост чистых технологий и политику многих стран по отказу от угольной генерации.
- Спрос на природный газ: глобальное потребление газа, по оценкам, увеличится почти на 20% к 2040 году по сравнению с текущим уровнем. Рост будет идти в основном в Азии (Китай, Индия, другие развивающиеся рынки), где газ рассматривается как более экологичная замена углю. Однако после 2030 года темпы роста спроса на газ замедлятся из-за усиления климатической политики и конкуренции со стороны водорода и ВИЭ.
- Перспективы угольного сектора: мировой спрос на уголь близок к своему пику и в перспективе 10–15 лет начнёт снижаться. В ряде регионов (Европа, Северная Америка) падение использования угля уже идёт полным ходом, тогда как в некоторых азиатских странах пик потребления угля может прийтись на середину 2020-х с последующим спадом. Долгосрочный риск для угольной отрасли – ужесточение экологических норм и конкуренция со стороны дешёвых ВИЭ и газа.
В целом консенсус сводится к тому, что 2020-е годы станут переломным моментом: рост потребления нефти замедлится и завершится, газ удержит важную роль как «переходное» топливо, а возобновляемые источники энергии займут всё большую долю в производстве электроэнергии. Энергетическим компаниям и инвесторам приходится адаптироваться к этим изменениям – диверсифицировать активы, вкладываться в новые технологии (от водородной энергетики до хранения электричества) и учитывать ужесточение климатической повестки при планировании проектов на десятилетия вперёд.
Корпоративные новости: сделки и стратегии компаний
В корпоративном сегменте ТЭК продолжается перестройка портфелей и борьба за перспективные активы. На этой неделе стало известно, что американская Chevron ожидает разовый убыток $200–400 млн по итогам третьего квартала 2025 года, связанный с завершением сделки по приобретению компании Hess. Сделка стоимостью $55 млрд была закрыта в июле: Chevron получила контроль над крупными месторождениями нефти в Гайане (одно из крупнейших нефтяных открытий последних десятилетий), за которые конкурировала с ExxonMobil.
Интеграция Hess сопровождается значительными единовременными расходами – от выплат выходных пособий сокращаемым сотрудникам до переоценки некоторых активов. Без учёта этих списаний негативный эффект для скорректированной прибыли Chevron оценивается в меньшую сумму ($50–150 млн) за квартал, что говорит о высокой рентабельности базового бизнеса. Помимо этого, Chevron сообщила о росте совокупной добычи: в III квартале 2025 года компания ожидает производить 450–500 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки, с учётом вкладов новых активов.
Пример Chevron демонстрирует, что даже в эпоху энергоперехода нефтегазовые гиганты продолжают наращивать ресурсную базу. Крупные слияния и поглощения в отрасли обусловлены стремлением обеспечить будущую добычу и долю рынка. Так, ранее в 2023–2024 годах произошла череда сделок: ExxonMobil приобрела сланцевого производителя Pioneer Natural Resources, Shell расширила присутствие в сфере СПГ, ряд европейских компаний инвестировал в возобновляемую энергетику. Эта тенденция отражает двойственную стратегию отрасли: с одной стороны, максимизировать отдачу от традиционных нефти и газа в ближайшие годы, с другой – готовиться к низкоуглеродному будущему.
Инвесторы пристально следят за финансовыми результатами таких крупных сделок. В случае с Chevron рынки восприняли известие спокойно: разовые убытки считаются приемлемой ценой за доступ к перспективным запасам. Акции компании сохранили стабильность, аналитики отмечают значительный потенциал добычи на гайанских блоках. В то же время перед руководством нефтекомпаний стоит задача убедить акционеров, что вложения в долгосрочные проекты окупятся, несмотря на возможный пик спроса на нефть в следующем десятилетии и ужесточение экологических требований.
Таким образом, в инвестиционной стратегии компаний ТЭК прослеживается баланс: доходы от текущей деятельности (нефть, газ, нефтепродукты) направляются как на возврат акционерам, так и на приобретение активов и технологий «на вырост». Сектор топлива и энергетики переживает трансформацию под влиянием внешних вызовов, но по-прежнему предлагает возможности роста для тех игроков, кто сумеет адаптироваться к новым реалиям рынка и регулирования.
