Новости экономики: воскресенье, 27 июля 2025 года – США и ЕС близки к торговому соглашению, рынки ждут сигналов ФРС
Мировые финансовые рынки завершают неделю на оптимистичной ноте. США и Европейский союз находятся на пороге заключения важного торгового соглашения, что усиливает аппетит к риску среди инвесторов. Одновременно в центре внимания – предстоящее заседание Федеральной резервной системы США, от которого ожидают сохранения курса денежно-кредитной политики. На рынках СНГ ключевой темой остаётся недавнее резкое снижение ставки Банком России и его последствия для рубля и локальных активов. Ниже представлен подробный обзор ключевых экономических и финансовых новостей на 27 июля 2025 года, подготовленный в деловом стиле для инвесторов.
Рынки США: рекордное ралли и ожидания решения ФРС
Американский фондовый рынок продолжает демонстрировать впечатляющий рост. Индексы S&P 500 и Nasdaq за прошлую неделю ежедневно обновляли исторические максимумы – редкая «идеальная неделя», когда рекорды фиксировались каждый торговый день. По итогам пятничной сессии S&P 500 прибавил около 0,4% (до ~6 389 пунктов), Nasdaq вырос на 0,2% (~21 108 пунктов), обеспечив недельный рост индексов на 1–1,5%. Ралли подпитывается сильной квартальной отчётностью и признаками устойчивости экономики США. Так, последние данные указали на сохранение потребительской и инвестиционной активности: хотя общий объём заказов на товары длительного пользования в июне снизился на 9,3% после майского всплеска (вызванного крупными авиационными контрактами), без учета транспорта заказы выросли на 0,2% м/м, свидетельствуя о стабильных вложениях бизнеса. Дополнительно число заявок на пособие по безработице опустилось до минимума за три месяца, отражая здоровое состояние рынка труда.
Инвесторы позитивно оценивают прогресс во внешней торговле и смягчение инфляционного давления. Заключение торговой сделки с Японией и ожидаемое соглашение США–ЕС по тарифам снимают часть геополитической неопределённости, что поддерживает рынки. Одновременно темпы роста цен в США замедлились, и ФРС подаёт «голубиные» сигналы. На ближайшем заседании (29–30 июля) Федеральная резервная система, скорее всего, сохранит ключевую ставку на текущем уровне 5,25%. Более того, фьючерсы уже закладывают около 60% вероятности снижения ставки к сентябрю, учитывая умеренную инфляцию. Эти ожидания дополнительных стимулов во втором полугодии подпитывают рост акций, особенно в технологическом секторе. Аналитики отмечают, что стремительный взлёт котировок IT-гигантов привёл к одному из лучших полугодий для Уолл-стрит за последние десятилетия, усиливая эффект FOMO (страха упустить прибыль) среди участников рынка. Тем не менее, высокий уровень оценок (отношение цены акций к прибыли S&P 500 приближается к 22–23 при исторической норме ~16) заставляет инвесторов сохранять бдительность: любое разочарование – будь то в переговорах по торговле или в комментариях ФРС – может спровоцировать рост волатильности.
Европа: нейтральная динамика и торговые договорённости
Европейские фондовые площадки завершили неделю относительно спокойно. Панъевропейский индекс STOXX 600 колебался около отметки 547 пунктов, практически не изменившись за неделю. Макроэкономические сигналы из Европы были смешанными. В Германии индекс делового климата Ifo в июле неожиданно чуть повысился – до 88,6 пункта (с 88,4 в июне), хотя аналитики ожидали снижения. Этот небольшой рост доверия бизнеса указывает, что крупнейшая экономика Европы пока избегает углубления спада, хотя уровень оптимизма остаётся низким. В Великобритании, напротив, статистика по потребительским настроениям была умеренной: объём розничных продаж в июне вырос на +0,9% м/м (после падения в мае), что внушает надежды на устойчивость расходов домохозяйств несмотря на высокую инфляцию, однако индекс уверенности потребителей GfK слегка снизился (до –19 пунктов с –18), отражая осторожность населения.
Ключевым драйвером настроений в Европе остаются новости о мировой торговле. На фоне торговых споров европейские компании несут издержки из-за взаимных тарифов – например, свежий отчёт Volkswagen AG показал падение операционной прибыли более чем на 30% во II квартале, отчасти вследствие дополнительных пошлин на экспорт в США. Теперь инвесторы с оптимизмом смотрят на переговоры между ЕС и Вашингтоном: ожидается, что уже в эти выходные будет объявлено о принципиальном соглашении, которое позволит избежать введения повышенных тарифов с 1 августа. Встреча главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен и президента Дональда Трампа, запланированная на воскресенье в Шотландии, должна закрепить этот торговый компромисс. Перспектива урегулирования спора поддерживает европейский рынок: несмотря на промышленные трудности, надежды на скорое снятие барьеров и продолжающуюся адаптацию бизнеса позволили большинству биржевых индексов региона удержаться в положительной зоне. Тем не менее, осторожность сохраняется – если сделка в последний момент сорвётся или окажется неполной, это может вернуть на рынки напряжённость.
Азия: замедление в Китае и политическая неопределённость в Японии
Азиатско-тихоокеанские рынки к концу недели продемонстрировали смешанную динамику на фоне локальных рисков и мировых тенденций. В центре внимания – темпы роста экономики Китая, которые заметно снизились. По официальным данным, рост ВВП КНР во II квартале составил около 5,2% в годовом выражении, замедлившись после более высокого начала года. Основные причины – осторожное поведение китайских потребителей и слабый внешний спрос. Внутренняя статистика фиксирует снижение розничных продаж и инвестиционной активности, что свидетельствует о вступлении постпандемийного восстановления в более сложную фазу. Власти Китая объявили о ряде точечных мер стимулов – от программ по расширению внутреннего спроса до налоговых льгот для бизнеса – однако глобальные инвесторы сомневаются, что этих шагов достаточно для достижения целевого годового роста ~5,5–6%. Более мягкая траектория китайской экономики отражается на всём регионе, особенно на экспортёрах сырья и товаров из АТР.
Дополнительное давление на настроения в Азии оказывают торговые и политические факторы. Продолжается неопределённость вокруг торговых отношений США и Китая: несмотря на намечающиеся компромиссы с союзниками, значительная часть американских пошлин на товары из Китая остаётся в силе, и перспективы их отмены во II полугодии неясны. Экспортно-ориентированные экономики Азии – особенно высокотехнологичные секторы в Японии, Южной Корее, Тайване – уязвимы перед возможной эскалацией торговых споров. Помимо этого, в Японии на выходных в фокусе внутренняя политика: 27 июля проходят выборы в верхнюю палату парламента. Существует риск, что правящая коалиция утратит устойчивое большинство, что добавляет неопределённости. Однако многие инвесторы полагают, что исход выборов не приведёт к резкой смене экономического курса. Японский индекс Nikkei 225 ещё в пятницу вырос примерно на 0,4%, рассчитывая на сохранение стимулирующей денежно-кредитной политики независимо от политической перестановки. Тем временем японская иена ослабела до ¥148 за $1, достигнув минимальных уровней за последние годы, под давлением сочетания политической интриги и ожиданий, что Банк Японии продолжит сверхмягкий курс из-за низкой (около 3% в Токио) инфляции. В целом совокупный индекс азиатско-тихоокеанских акций за неделю почти не изменился: поддержку от позитива Уолл-стрит и надежд на торговые сделки уравновесили локальные риски и осторожность инвесторов в Азии.
Сырьевые рынки: нефть балансирует, золото удерживает позиции
На сырьевых рынках сохраняется относительное равновесие цен. Нефть марки Brent торгуется в узком диапазоне около $67–70 за баррель на протяжении последних недель. К концу этой недели котировки Brent закрепились около $69 за баррель – чуть выше уровней начала недели. С одной стороны, «быкам» на рынке нефти помогает позитивный новостной фон: прогресс в торговых переговорах США с ключевыми партнёрами укрепляет надежды на рост мирового спроса на энергоносители. В частности, обсуждаемое смягчение тарифных споров между США и ЕС устраняет угрозу замедления экономики, что в перспективе поддерживает потребление нефти. Кроме того, сохраняются факторы ограничения предложения: страны ОПЕК+ продолжают добровольные ограничения добычи, а отдельные перебои экспорта (например, временная приостановка отгрузок нефти сорта Azeri BTC через турецкий порт Джейхан) временно снижали доступный объём на рынке. Эти условия не дают ценам опуститься существенно ниже текущих значений.
С другой стороны, потенциал роста цен на нефть ограничен признаками замедления глобальной экономики. Смешанная макростатистика из США и охлаждение в Китае заставляют прогнозировать лишь умеренное увеличение спроса на сырьё во втором полугодии. Многие аналитики сохраняют осторожный взгляд: по оценкам ряда инвестбанков, Brent к концу года может находиться в районе $60 за баррель, если риски слабого спроса вновь выйдут на первый план. Таким образом, нефтяные котировки сейчас балансируют между факторами поддержки (сокращение предложения ОПЕК+ и ограничения экспорта отдельных стран) и факторами давления (замедление экономики и потенциальное наращивание поставок вне ОПЕК, например, при смягчении санкций).
Рынок драгоценных металлов по-прежнему демонстрирует высокую активность. Золото удерживается возле исторических максимумов, хотя в конце недели его цена немного откатилась от пиковых значений. После рекордного рывка в первой половине июля (до ~$3 350 за тройскую унцию) в последние дни наблюдалась фиксация прибыли: котировки золота снизились до ~$3 340–3 350, что на 0,5–1% ниже недавних вершин. Давление на драгоценный металл оказал возросший интерес инвесторов к рисковым активам и умеренное укрепление доллара США на фоне оптимизма в отношении торговли. Кроме того, сильные данные по занятости в США уменьшили ожидания скорого снижения ставки ФРС, вызвав рост доходности казначейских облигаций – это делает золото чуть менее привлекательным в краткосрочной перспективе. Тем не менее, фундаментальные факторы поддержки золота остаются неизменными. Инфляция в западных экономиках всё ещё превышает целевые ориентиры регуляторов, геополитическая обстановка остаётся напряжённой, а впереди возможен переход центробанков к мягкой политике, если рост экономики замедлится. В таких условиях золото продолжает выполнять функцию «тихой гавани». При сохраняющейся неопределённости любые новые всплески волатильности или признаки рецессии могут вновь подтолкнуть цены вверх. Другие драгоценные металлы также скорректировались после недавнего ралли: например, платина, достигавшая максимумов за десятилетие, отступила на несколько процентов, отражая фиксацию прибыли инвесторами.
Валютные рынки: доллар стабилен, давление на иену и рубль
На валютном рынке к концу недели главные курсы двигались разнонаправленно. Доллар США после снижения в середине июля частично восстановил позиции. Индекс доллара (DXY) закрепился вблизи отметки 100 пунктов. Поддержку «американцу» оказали сильные экономические данные и рост доходностей американских облигаций, поскольку инвесторы пересмотрели ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Позитивные сюрпризы в экономике США – от устойчивого рынка труда до хорошей корпоративной отчётности – укрепили мнение, что Федрезерв не станет спешить со снижением ставок. В результате доллар завершил неделю примерно на тех же уровнях, что и неделей ранее, прервав период ослабления начала месяца.
Евро за неделю практически не изменился в паре с долларом, консолидируясь около уровня $1,17. Сдержанный тон Европейского центрального банка и отсутствие новых драйверов привели к боковой динамике евро/доллара. Британский фунт после роста в начале месяца также стабилизировался (~$1,35), получая противоречивые сигналы: с одной стороны, неожиданный рост розничных продаж поддержал валюту, с другой – снижение потребительской уверенности и сохраняющаяся высокая инфляция ограничивают энтузиазм инвесторов.
В центре внимания оказалась японская иена, которая продолжила ослабление. Курс USD/JPY поднялся до ¥148 за $1 – минимального уровня для иены за последние несколько лет. Давление на японскую валюту обусловлено сочетанием внутренних и внешних причин: политическая неопределённость перед выборами, хронически низкая инфляция и ожидания, что Банк Японии сохранит сверхнизкие ставки, побуждают инвесторов выходить из иены в более доходные валюты. Пока не появятся сигналы о возможном ужесточении политики в Японии, иена остаётся под давлением, и участники рынка закладывают возможность ее дальнейшего ослабления.
Для валют развивающихся рынков неделя выдалась менее благополучной. На фоне укрепления доллара и снижения процентных ставок внутри отдельных стран некоторые валюты EM просели. Российский рубль испытал умеренное давление после решения ЦБ РФ снизить ставку. Официальный курс доллара, установленный Банком России на выходные, вырос до ~79,5 ₽ (против ~78,9 ₽ неделю назад). Снижение доходности рублёвых активов сделало их менее привлекательными, кроме того, импортёры наращивают покупку иностранной валюты по мере восстановления ввоза товаров – оба фактора ослабляют рубль. Тем не менее, резкого падения курса не произошло: во многом смягчение политики ЦБ было ожидаемым, и часть эффекта была заранее заложена рынком. Другие валюты стран СНГ также продемонстрировали тенденцию к снижению за неделю, отражая как укрепление доллара на глобальном рынке, так и индивидуальные внутренние обстоятельства. В дальнейшей перспективе динамика валют развивающихся стран будет зависеть от аппетита к риску у инвесторов и решений ведущих центробанков.
Россия: эффект снижения ставки и корпоративные сигналы
Для российского финансового рынка завершившаяся неделя ознаменовалась крупным событием – Банк России значительно снизил ключевую ставку. Решение регулятора по итогам заседания 25 июля снизить ставку сразу на 2 п.п. (с 20% до 18% годовых) оказалось более решительным, чем прогнозировало большинство аналитиков. Такому шагу способствовало дальнейшее замедление инфляции: рост цен в годовом выражении замедлился до ~7–8%, существенно ниже пиков начала года. В сопроводительном заявлении ЦБ отметил, что инфляционные ожидания населения уменьшаются, а потребительский спрос остаётся сдержанным – созданы условия для удешевления кредита без угрозы перегрева цен. Регулятор улучшил прогноз по инфляции на конец 2025 года и дал понять, что при сохранении текущих тенденций видит пространство для дальнейшего понижения ставки. Многие эксперты теперь допускают, что к декабрю ставка может опуститься до 15–16%, что станет дополнительным стимулом для экономики.
Рынки отреагировали на смелое решение ЦБ в целом позитивно, хотя и без единодушия. Долговой рынок ощутил приток покупателей: доходности государственных облигаций (ОФЗ) заметно снизились, повышая цены облигаций, поскольку более дешёвое фондирование улучшает перспективы для заёмщиков. На фондовом рынке реакция была смешанной. Секторы, чувствительные к ставке – прежде всего, энергетика, недвижимость и потребительские компании – получили импульс к росту на ожиданиях удешевления кредитов и стимулирования спроса. В то же время акции банков просели, так как снижение процентных ставок сужает их процентную маржу и может ограничить прибыльность кредитных учреждений. В результате индекс МосБиржи в пятницу завершил день вблизи уровня открытия (около 2820 пунктов), то есть почти не изменился за сессию, хотя волатильность внутри дня повышалась. Рубль, как отмечалось выше, несколько ослаб после объявления решения – снижение ставок снижает привлекательность рублёвых депозитов и облигаций для инвесторов. Тем не менее, драматического снижения курса не произошло, отчасти благодаря тому, что рынки заранее учитывали возможность такого шага. Внимание участников теперь переключается на дальнейшие действия Центробанка: если инфляция будет и далее замедляться, регулятор может продолжить цикл смягчения, поддерживая экономическую активность.
Полученные корпоративные отчёты российских компаний отражают сложную ситуацию в экономике на фоне прежней жёсткой денежно-кредитной политики. Так, один из крупнейших металлургических холдингов РФ, ПАО «Северсталь», сообщил о резком снижении финансовых результатов. Чистая прибыль «Северстали» во II квартале сократилась на 55% год к году (до ~15,7 млрд руб.) под давлением сразу нескольких факторов. Компания винит в ухудшении конъюнктуры прежде всего высокие ставки по кредитам, которые сдерживали инвестиции и спрос в экономике: по оценкам руководства, из-за дороговизны заемных средств потребление металлопродукции в России в первом полугодии упало на ~15%, особенно просел спрос со стороны строительства и машиностроения. Дополнительно негативно сказались относительно низкие мировые цены на сталь и укрепившийся рубль, который ограничивает экспортные возможности. Столкнувшись с падением прибыли, «Северсталь» даже решила временно отказаться от выплаты дивидендов, чтобы сохранить финансовую устойчивость. При этом менеджмент приветствовал решение Центробанка снизить ставку и отметил, что удешевление кредита должно со временем оживить спрос на сталь во II полугодии.
Корпоративные отчёты: от IT-гигантов до потребительских брендов
Сезон квартальной отчётности продолжается, и финансовые результаты крупнейших публичных компаний служат важными ориентирами для рынка. Последние отчёты дают разностороннюю картину: где-то бизнес уверенно растёт, а где-то сталкивается с вызовами. Ниже приведены ключевые моменты из отчетов компаний разных секторов:
- Alphabet (Google) – Технологический гигант продемонстрировал сильные результаты за II квартал. Выручка выросла примерно на двузначные значения (около +14% год к году, до ~$95–96 млрд), а прибыль превзошла ожидания аналитиков. Главный драйвер – устойчивый рост доходов от рекламы и облачных сервисов, а также первые плоды масштабных инвестиций компании в области искусственного интеллекта. Руководство Alphabet отметило, что внедрение AI-технологий уже повышает эффективность поискового бизнеса и облачной платформы. Уверенные показатели Google укрепили доверие инвесторов к сектору высоких технологий: акции Alphabet на новостях выросли примерно на 1%, что придало оптимизма и другим «мегакэп» компаниям.
- Tesla – Крупнейший в мире производитель электромобилей разочаровал рынок своим квартальным отчетом. Хотя выручка Tesla продолжила расти благодаря увеличению объёмов продаж автомобилей, прибыль и маржинальность оказались под давлением. Компания сообщила о сокращении операционной маржи, чему поспособствовали активные ценовые скидки на электромобили и повышение издержек. Дополнительный негативный сигнал дали комментарии Илона Маска: основатель и CEO Tesla предупредил о «нескольких тяжёлых кварталах» впереди в связи со снижением государственных субсидий на электроавто в США и усиливающейся конкуренцией. Эти заявления усилили опасения относительно темпов дальнейшего роста Tesla. После выхода отчёта акции компании упали более чем на 8%, а с начала года капитализация Tesla сократилась примерно на четверть, отражая настороженность инвесторов к сектору EV (Electric Vehicles).
- Intel – В полупроводниковой отрасли сохраняются сложности, о чём свидетельствует отчёт крупнейшего американского чипмейкера. По итогам II квартала Intel зафиксировал убыток на акцию (около –$0,10 при ожиданиях незначительной прибыли), несмотря на то что выручка превысила прогнозы (~$12,9 млрд против ожидаемых $11,9 млрд). Высокие производственные затраты и жесткая конкуренция в сегменте процессоров для персональных компьютеров и дата-центров негативно сказались на рентабельности. Руководство Intel также дало осторожный прогноз на ближайшие кварталы, указывая на необходимость дальнейшего сокращения расходов. Компания объявила о планах оптимизации и сокращении штата, чтобы вернуть бизнес к прибыльности. Рынок воспринял эту отчётность прохладно: акции Intel снизились, отражая обеспокоенность инвесторов по поводу спадов в отрасли и переходного периода, через который проходит компания в попытке наверстать успехи конкурентов.
- Deckers Brands – Производитель обуви и одежды, известный по брендам UGG и HOKA, порадовал инвесторов неожиданно сильными результатами. Квартальная выручка Deckers выросла двузначными темпами, а прибыль существенно превзошла ожидания Уолл-стрит. Компания сообщила о высоком спросе на свою продукцию как на внутреннем, так и на международных рынках – особенно успешными оказались продажи популярной зимней обуви UGG в Азии и кроссовок HOKA в Северной Америке. Менеджмент повысил прогноз финансовых показателей на весь год, рассчитывая на сохранение потребительского интереса. Эти новости вызвали резкий рост акций Deckers: в пятницу бумаги компании подскочили на ~11%. Успех Deckers служит позитивным сигналом для сектора потребительских товаров, показывая, что даже в условиях повышенных цен покупатели готовы тратить деньги на востребованные брендовые продукты.
В совокупности корпоративные новости отражают разнонаправленные тенденции в мировой экономике. Успехи технологических и потребительских компаний указывают на точки роста – инвестиции в инновации и устойчивый спрос поддерживают их результаты. Одновременно проблемы промышленного сектора (автопром, металлургия) напоминают о сдерживающих факторах – высоких ставках, торговых барьерах и издержках. Инвесторам предстоит внимательно следить за дальнейшим ходом сезона отчетности, ведь на следующей неделе свои результаты представят еще несколько мегакорпораций (включая Apple, Microsoft, Amazon и Meta). Их отчёты и прогнозы могут во многом определить настроение рынков в разгар лета, когда финансовые власти ведущих стран также прояснят дальнейший курс денежно-кредитной политики. Равномерное распределение вложений и пристальное внимание к фундаментальным показателям остаются залогом успешной стратегии в условиях столь неоднородных сигналов из разных сегментов экономики.
