Новости экономики на 6 мая 2025 года: энергетическая стратегия ЕС, торговые пошлины, замедление сферы услуг и отчёты корпораций

6 мая 2025 года глобальная экономическая повестка определяется усилиями Евросоюза по отказу от российских энергоносителей, новым витком торговых переговоров США и Канады, тревожными сигналами из сектора услуг ключевых экономик и серией важных корпоративных отчётов. Инвесторы внимательно следят за этими событиями, переоценивая риски и возможности на фоне смешанных макроэкономических индикаторов и сохраняющейся геополитической напряжённости. Особое внимание на этой неделе уделяется планам энергетической перестройки в Европе, переговорам о пошлинах между Вашингтоном и Оттавой, публикации индексов PMI услуг по всему миру, а также результатам крупнейших компаний за первый квартал. В таких условиях рынки остаются чувствительными к любым сигналам, способным повлиять на настроения частных и институциональных инвесторов.

1. Азия: стабильность в Китае и выходной день в Японии

Китайские индексы PMI за апрель выходят утром, давая представление о состоянии второй мировой экономики. Ожидается, что индекс деловой активности Caixin в сфере услуг останется в зоне роста (выше 50 пунктов) благодаря устойчивому внутреннему спросу. Предыдущий месяц показал улучшение: в марте Caixin Services PMI поднялся до 51,9 – максимума за три месяца, отражая рост нового бизнеса, особенно на внутреннем рынке. Однако темпы промышленного сектора Китая снизились: официальный PMI обрабатывающей промышленности упал в апреле до 49,0 (16-месячный минимум) на фоне влияния американо-китайских торговых тарифов. Это подчёркивает хрупкость внешнего спроса, хотя сфера услуг Китая пока остаётся относительно устойчивой к экспортным рискам.

Японские рынки закрыты в связи с национальным праздником, что сокращает активность в азиатско-тихоокеанском регионе. Отсутствие торгов в Токио в рамках «золотой недели» снижает объёмы операций и может усилить волатильность на других азиатских биржах. Тем не менее, региональные инвесторы фокусируются на данных из Китая и сигналах политики Народного банка Китая, ожидая, сохранит ли Пекин стимулирующие меры для поддержания роста. В целом азиатская сессия проходит спокойно, задавая нейтральный тон перед европейскими торгами.

2. Европа: энергетическая независимость и замедление сектора услуг

Евросоюз готов представить исторический план по полной отмене импорта российских энергоносителей. Во вторник коллегия Еврокомиссии на заседании в Страсбурге утвердит дорожную карту, которая предусматривает прекращение закупок российского топлива и юридические меры для расторжения действующих контрактов без санкций. Согласно плану, компании ЕС могут получить запрет на заключение новых соглашений о поставках нефти и газа из РФ. Ожидается, что официально цель по полному отказу будет обозначена к 2027 году. Это амбициозное усилие, призванное укрепить энергетическую безопасность Европы, фактически означает переориентацию на другие источники – в первую очередь на сжиженный газ из США и Катара. Европейские эксперты отмечают, что Европа платит высокую цену за «освобождение» от российского газа: если раньше €250 за тысячу кубометров считались высокой ценой, то теперь и $400 воспринимаются как низкий уровень. Таким образом, энергетическая стратегия ЕС несёт двойственный эффект: с одной стороны, снижение геополитических рисков, с другой – рост издержек для промышленности и домохозяйств.

Деловая активность в сфере услуг Еврозоны и Великобритании замедляется, сигнализируя о возможном охлаждении экономики. Финальные данные PMI за апрель вышли ниже критического уровня 50 в ключевых странах. Во Франции и Германии индекс деловой активности в услугах опустился в зону сокращения – например, в Германии предварительное значение составило всего 48,8 пунктов против ожидавшихся 50,2. В целом по Еврозоне индикатор услуг снизился до 49,7 пунктов (против 51,0 в марте), впервые сигнализируя о сокращении сектора услуг после длительного периода роста. Аналогичная картина в Великобритании: флэш-оценка PMI услуг обвалилась до 48,9 пунктов – минимального уровня за 27 месяцев. Падение индексов объясняется ослаблением потребительского спроса и ростом издержек бизнеса на фоне высокой инфляции и повышения процентных ставок. Замедление сектора услуг – ключевого драйвера европейской экономики – усиливает опасения относительно темпов роста ВВП во втором квартале. Инвесторы будут внимательно следить за дальнейшими данными и комментариями регуляторов: возможно, ЕЦБ придётся дольше сохранять жесткую монетарную политику, чтобы обуздать инфляцию, несмотря на риск охлаждения экономики.

Производственная инфляция в Европе остаётся умеренной. В 13:00 мск публикуется индекс цен производителей (PPI) Еврозоны за март. Предыдущие данные показали рост промышленной инфляции около +3% г/г в феврале – максимум с марта 2023 года, однако тренд начал меняться. В Германии, например, цены производителей в марте снизились на 0,2% в годовом выражении после роста на 0,7% в феврале. Это отражает эффект высоких баз прошлогодних цен на энергоносители: удорожание ресурсов в 2022-м постепенно вымывается из статистики. Ожидается, что мартовский PPI Еврозоны покажет замедление годового роста или даже переход к снижению благодаря удешевлению энергоносителей. Сокращение цен производителей, если оно подтвердится, облегчает давление на бизнес и создаёт предпосылки для замедления потребительской инфляции в следующих месяцах. Тем не менее, устойчивые ценовые факторы – например, рост заработных плат или сохраняющиеся проблемы с поставками – могут ограничить масштаб снижения PPI. Инвесторам важно понять, ослабевает ли инфляционное давление достаточными темпами, чтобы регуляторы смягчили тональность.

3. Торговые напряжения: встреча лидеров США и Канады и последствия пошлин

Торговая политика выходит на первый план: во вторник в Вашингтоне состоится встреча президента США Дональда Трампа и нового премьера Канады Марка Карни, на которой обсудят таможенные пошлины и торговое соглашение. Это первая личная встреча лидеров после победы Либеральной партии Карни на досрочных выборах в Канаде. Переговоры проходят в условиях обострившихся отношений: Трамп ранее намекал, что не намерен отменять введённые тарифы, считая, что они приносят пользу экономике США. По его словам, только пошлины против Китая позволяют Америке «не терять триллион долларов». Карни, в свою очередь, пришёл к власти на волне некоторой антитрамповской риторики и заявил о жёстком подходе к переговорам. На кону – тарифы на сталь, алюминий и автокомпоненты, затрагивающие североамериканскую промышленность. Инвесторы рассчитывают, что диалог двух стран приведёт если не к отмене, то хотя бы к частичному смягчению торговых барьеров, что снизило бы издержки для производителей и уменьшило неопределённость в регионе NAFTA/USMCA. Однако накануне встречи Трамп дал понять, что готов сохранять жесткие тарифы и дальше. Это усиливает риск торговой войны не только с Китаем, но и с традиционными партнёрами США, включая Канаду и ЕС.

Внешнеторговые дисбалансы США растут под влиянием протекционистской политики. По прогнозам, торговый баланс США за март, публикация которого ожидается в 15:30 мск, покажет дальнейшее расширение дефицита. Предварительные данные по торговле товарами уже зафиксировали рекордный дефицит – около $162 млрд в марте. Импорт товаров подскочил до исторического максимума ($342,7 млрд) на фоне того, что бизнес ввозил продукцию авансом, опасаясь новых пошлин. Такая динамика означает, что внешняя торговля стала сильным негативным фактором для роста ВВП США в первом квартале: по оценкам, расширение торгового дефицита могло «срезать» до 1,9 п.п. от квартального прироста ВВП. Фактически экономика США начала испытывать стагнирующее влияние торговых конфликтов – по оценке Reuters, в I квартале 2025 года ВВП США сократился под давлением тарифов. Дополнительным симптомом стал провал потребительской уверенности: индекс доверия в апреле упал до минимальных за 5 лет ~86 пунктов. Для инвесторов эти данные – тревожный сигнал: хотя пошлины защищают отдельные отрасли, они также ведут к росту цен для потребителей и нарушению цепочек поставок, что в сумме тормозит экономику.

Швейцария также ощущает эхом мировые торговые конфликты. Глава Национального банка Швейцарии (SNB) Мартин Шлегель в недавнем выступлении отметил, что «Швейцария, как малая открытая экономика, особенно остро чувствует последствия протекционизма». Нарастающая торговая неопределённость – включая тарифную напряжённость и фрагментацию глобального рынка – угрожает замедлением швейцарского роста. Инфляция в Швейцарии уже опустилась практически до нуля, и центробанк готов при необходимости смягчать политику ради обеспечения ценовой стабильности. Шлегель дал понять, что SNB будет внимательно мониторить ситуацию и при обострении рисков скорректирует процентные ставки или проведёт валютные интервенции. Особое внимание регулятора привлекает курс швейцарского франка: на волне торговых потрясений франк заметно укрепился благодаря статусу «тихой гавани». SNB старается избегать чрезмерного укрепления валюты, чтобы не попасть под обвинения США в валютных манипуляциях. Для инвесторов сигналы из Берна означают, что политика центральных банков в развитых странах может снова смещаться в сторону поддержки экономики, если торговые конфликты будут давить на рост и цены.

4. Рынки энергоносителей: прогнозы по нефти и динамика запасов

Нефтяной рынок находится в фокусе внимания на фоне запланированного выхода краткосрочного прогноза по нефти от Минэнерго США. В 19:00 мск Агентство энергетической информации (EIA) представит ежемесячный Short-Term Energy Outlook, который даст обновлённые оценки баланса спроса и предложения на нефть. Согласно предыдущему отчету, американские аналитики ожидают, что с середины 2025 года мировые запасы нефти начнут расти за счет наращивания добычи странами OPEC+ (после сворачивания ими текущих ограничений) и увеличения предложения со стороны независимых производителей. В апрельском прогнозе EIA понизило оценку средней цены нефти Brent на 2025 год до ~$68 за баррель – почти на $6 ниже предыдущих ожиданий. Это обусловлено предположением о более слабом росте спроса (около +0,9 млн барр./сутки в 2025) и одновременном усилении предложения. Инвесторы будут искать в новом отчёте подтверждение этих тезисов либо их пересмотр на фоне последних событий – включая решение OPEC+ о добыче и влияние мировых торговых споров на экономическую активность. Если EIA вновь скорректирует прогноз цен вниз, это может охладить сырьевые рынки и укрепить мнение о снижении инфляционных рисков во второй половине года.

Поздно вечером выйдут данные Американского института нефти (API) по запасам сырой нефти (23:30 мск), которые традиционно предшествуют официальной статистике от EIA на следующий день. Рынок нефти сейчас балансирует между противоположными силами: с одной стороны, опасения снижения спроса из-за замедления экономик (особенно на фоне слабых PMI и тарифных войн), с другой – риски ограниченного предложения из-за геополитики и действий OPEC+. На прошлой неделе нефть Brent торговалась около $75–77 за баррель, и новые данные по запасам в США способны сдвинуть цену из этого диапазона. Если отчёт API покажет существенное сокращение коммерческих запасов, это поддержит котировки, сигнализируя о крепком спросе в США. Напротив, неожиданный рост запасов может усилить давление на цены, подтверждая сценарий ослабления потребления. Также инвесторы учитывают, что Евросоюз сокращает зависимость от российской нефти и газа, что в долгосрочной перспективе может перераспределить торговые потоки энергоресурсов и повлиять на премии за политический риск в ценах.

На фоне всех этих факторов котировки энергокомпаний и сырьевых валют демонстрируют сдержанную динамику. Трейдеры предпочитают дождаться официальных прогнозов EIA и данных по запасам, прежде чем занимать крупные позиции. В то же время, любые комментарии от представителей ОПЕК или Белого дома касательно нефтяной политики могут мгновенно отразиться на рынке – волатильность остаётся повышенной.

5. Корпоративные отчёты: ключевые результаты и рыночная реакция

Сезон квартальной отчётности продолжается, и 6 мая инвесторы оценивают свежие результаты ряда крупнейших публичных компаний, задающих тон рынкам. Отчёты технологических гигантов, производителей товаров и автоконцернов дают важные ориентиры относительно состояния корпоративных прибылей в условиях сложной макроэкономической среды.

• Advanced Micro Devices (AMD) – американский чипмейкер – отчитался о резком росте финансовых показателей на фоне бумa спроса на полупроводники для центров обработки данных и AI. Выручка компании за первый квартал оценивалась аналитиками примерно в $7,1 млрд (рост ~30% г/г), а прибыль на акцию – около $0,93–0,94, что на 52% выше прошлогоднего уровня. Фактически AMD сумела превзойти спад на рынке ПК за счет сильных продаж серверных процессоров и графических чипов. Руководство подтвердило позитивный прогноз на год, ожидая двузначный рост благодаря развитию искусственного интеллекта. Акции AMD и других полупроводниковых компаний укрепились в предторговую сессию, отражая уверенность инвесторов в устойчивости сектора даже перед лицом торговых ограничений США и Китая.

• Ford Motor Co. представил смешанные результаты, показав нулевую динамику прибыли на фоне роста выручки. Чистая скорректированная прибыль Ford в первом квартале составила $0,49 на акцию – столько же, сколько годом ранее. Выручка при этом выросла на 3% до $42,8 млрд, превысив ожидания, главным образом за счет успехов в сегменте коммерческих автомобилей (Ford Pro) и пикапов. Традиционный бизнес (направление Ford Blue) сохранил объёмы продаж, но его операционная маржа сократилась из-за удорожания материалов и компонентов. Главная проблема – подразделение электромобилей Ford Model e, чьи квартальные убытки расширились до $1,32 млрд даже при росте продаж электрокаров на 82%. Компания агрессивно снижала цены на EV (на ~17%), что поддержало спрос на Mustang Mach-E и F-150 Lightning, но ударило по рентабельности. Дополнительно Ford предупредил о рисках от новых американских пошлин: введение 25% тарифа на автокомпоненты из Мексики и Канады (на эти страны приходится ~17% североамериканского производства Ford) может еще сильнее надавить на себестоимость продукции. Хотя квартальные результаты Ford в целом оказались лучше опасений (компания избежала убытка, которого ожидали некоторые аналитики), рынок воспринял осторожный годовой прогноз настороженно. Менеджмент указал, что основная доля прибыли придётся на второе полугодие, а в краткосрочной перспективе фирма сосредоточится на сокращении издержек и оптимизации инвестиционных планов.

• The Walt Disney Co. готовится объявить результаты после закрытия рынка (формально отчет выйдет рано утром 7 мая). Ожидания по Disney умеренные: консенсус прогнозирует прибыль около $1,21 на акцию за квартал, что соответствует уровню прошлого года, при выручке ~$23,2 млрд (+5% г/г). Информации о бизнесе Disney хватает и до официального релиза: известно, что в предыдущем квартале компания столкнулась с уменьшением числа подписчиков стриминговых сервисов Disney+ и Hulu, что вызвало обеспокоенность аналитиков. Сейчас инвесторы надеются, что сегмент развлечений стабилизируется – тем более что Disney предпринимает шаги по оптимизации, в том числе объединяя потоковые платформы и сокращая затраты на контент. Парки и курорты Disney, вероятно, продолжили приносить стабильную прибыль благодаря восстановлению туризма. Однако торговые споры могут отразиться и здесь: с 3 апреля в США действуют новые пошлины практически на все импортируемые товары, что потенциально повышает себестоимость мерча и оборудования для парков. Руководство Disney во главе с Бобом Айгером, вероятно, подчеркнёт меры по контролю расходов, чтобы добиться поставленных целей прибыли на 2025 год. После трёх кварталов подряд, в которых Disney превосходила прогнозы Уолл-стрит, рынок будет особенно чутко реагировать на любые сюрпризы в отчёте и обновлённый прогноз компании.

• Novo Nordisk – фармацевтический гигант и самая дорогая компания Европы – публикует финансовые результаты за 1-й квартал в разгар бумa на препараты от диабета и ожирения. Инвесторы привыкли к двузначным темпам роста датской компании благодаря феноменальному спросу на её флагманские инъекции Ozempic и Wegovy. Однако на этот раз некоторые аналитики призывают к осторожности: по оценке Bank of America, продажи Novo Nordisk в первом квартале могут оказаться на 1–2% ниже консенсуса из-за «незначительного замедления» динамики по Ozempic и проблем с наращиванием производства новых партий. Руководство ранее прогнозировало, что в 2025 году рост выручки замедлится до 16–24% в постоянной валюте – заметно ниже рекордных скачков прошлого года. Тем не менее, рынок рассчитывает увидеть убедительные цифры: скорректированная прибыль и выручка Novo Nordisk, вероятно, выросли двузначными темпами и в январе-марте, отражая расширение лечения ожирения на новые рынки. Особенно важны будут комментарии менеджмента о спросе в США (где Wegovy уже пользуется огромной популярностью) и о темпах увеличения производственных мощностей. Если компания повысит прогноз или отчитается о неожиданно высоких продажах, её акции могут продолжить восхождение. С начала года капитализация Novo Nordisk уже заметно выросла, и квартальный отчёт покажет, оправданы ли текущие оптимистичные ожидания относительно дальнейшего роста фармгиганта.

• Uber Technologies демонстрирует, как технологичные компании услуг активно выходят на прибыльность. За первый квартал Uber, по прогнозам, существенно улучшила финансовый результат: ожидается прибыль около $0,50–0,51 на акцию против убытка $0,32 год назад. Эта впечатляющая перестройка связана с ростом поездок и заказов доставки, а также строгой дисциплиной расходов после реорганизации бизнеса. Руководство ранее заявило, что в Q1 2025 общий объём бронирований поездок вырастет на 17–21% год к году – признак того, что спрос на сервисы такси и доставки сохраняется высоким даже при повышении цен. Количество подписчиков программы Uber One увеличилось до 30 млн (на 60% г/г), что свидетельствует о лояльности пользователей. Инвесторам важны не только текущие цифры, но и стратегия Uber на фоне растущей конкуренции и регулирования. Если компания подтвердит рекордные показатели по выручке и EBITDA и выскажет уверенность в дальнейшем росте, её акции получат дополнительный импульс. Уже сейчас аналитики отмечают, что акселерация бизнеса Uber – одна из позитивных тем этого квартального сезона, контрастирующая с проблемами традиционных отраслей.

Помимо вышеперечисленных, 6 мая публикуются отчёты и других заметных компаний. Среди них – Palantir (аналитика данных и ПО для госорганов), Lucid и Rivian (стартапы электромобилей), Barrick Gold (крупнейший золотодобытчик), Occidental Petroleum (нефтегаз, бенефициар роста цен на нефть) и Shopify (e-commerce платформа). Их результаты в совокупности рисуют неоднородную картину: технологии и сервисы в целом показывают уверенный рост прибыли, тогда как промышленность и «старая экономика» сталкиваются с более жёсткими условиями. Рынок дифференцирует компании по способности управлять издержками и удерживать маржу: те, кто успешно адаптируется к инфляции и слабому спросу, вознаграждаются притоком капитала, а отстающие в эффективности – находятся под давлением распродаж.

6 мая 2025 года складывается насыщенная и контрастная картина. Европа делает стратегическую ставку на энергетическую независимость, рискуя краткосрочным ростом ради долгосрочной стабильности. Америка борется с последствиями торговых войн: рекордные дефициты и переговоры о пошлинах создают атмосферу неопределённости, хотя отдельные секторы (например, высокие технологии и услуги) процветают. Макроэкономические индикаторы дают смешанные сигналы – промышленность пробуксовывает, тогда как сфера услуг только начинает ощущать охлаждение.

Для инвесторов главный вывод – необходимость осторожности и выборочности. Рынки волатильны, и реакция на новости может быть резкой: положительные сюрпризы в корпоративной отчётности поддерживают отдельные акции, но общие индексы сдержаны из-за макрорисков. В таких условиях эксперты рекомендуют диверсифицировать портфели, делая ставку на защитные активы и компании с устойчивым денежным потоком. Повышенное внимание – к политическим решениям: как будут реализованы планы ЕС по энергетике, к чему приведут торговые диалоги Вашингтона и Оттавы, и насколько гибко отреагируют центральные банки (включая SNB и ЕЦБ) на изменяющуюся конъюнктуру. Сегодняшний день напоминает, что глобальный рынок – сложный механизм связанных шестерёнок, и движение каждой из них (будь то нефть, тариф или PMI) способно ощутимо влиять на всю финансовую систему. Инвесторам стоит сохранять бдительность и гибкость, фокусируясь на фундаментальных тенденциях и выбирая качественные активы в период повышенной турбулентности.