Новости экономики 26–30 мая 2025: акцент на инфляцию и перспективы центробанков

Наступающая неделя обещает быть насыщенной для инвесторов из СНГ: рынок ожидает серию важных экономических событий и публикацию ключевых показателей макроэкономики, а также финансовую отчётность компаний – от технологических гигантов до ритейла. В центре внимания – данные по инфляции в разных регионах, оценки роста ВВП, прогнозы регуляторов и комментарии центробанков. Не останутся без внимания и решения по ставкам (на этой неделе – в Новой Зеландии), протокол последнего заседания ФРС, выступление главы ЕЦБ, а также отчёты ведущих компаний, среди которых особенно выделяется квартальный отчёт NVIDIA. Все это происходит на фоне колебаний цен на нефть и общего беспокойства за глобальные рынки, где инвесторы пытаются оценить баланс между замедлением экономики и смягчением инфляционного давления.

Общий обзор ожиданий на неделю

Главной темой недели станет обновление данных по инфляции и экономическому росту, которые помогут оценить дальнейшие шаги крупнейших центральных банков. В США выйдет индекс цен расходов на личное потребление (PCE) – ключевой инфляционный индикатор для ФРС, по которому инвесторы судят о будущей динамике ставок. Ожидается, что базовый индекс PCE за апрель останется около 2,6% г/г, то есть на уровне марта, подтверждая постепенное снижение инфляции с начала года. Кроме того, США опубликуют пересмотренные данные по ВВП за 1-й квартал: консенсус-прогноз предполагает сохранение оценки на уровне -0,3% (кв/кв, годовой темп), что указывает на небольшое сокращение экономики в начале года. Любое отклонение от этой цифры может ощутимо повлиять на рынки, особенно на фоне обсуждений о возможных будущих снижениях ставки ФРС.

В Европе инвесторы следят за инфляционной картиной крупнейших экономик. Германия представит предварительные данные по потребительским ценам за май – аналитики прогнозируют сохранение годовой инфляции около 2,1% (г/г), то есть на уровне апреля, при замедлении месячного прироста цен (около 0,2% м/м после 0,4% ранее). Это будет важным сигналом перед июньским заседанием ЕЦБ: устойчиво низкая инфляция в Германии может укрепить позицию «голубей» в руководстве банка. В то же время, глава ЕЦБ Кристин Лагард в начале недели выступит с речью, от которой ждут оценки экономической ситуации в еврозоне и намёков на политику банка – рынки внимательно отследят, как регулятор воспринимает последние данные и риски.

Параллельно выходит статистика из других стран: в Канаде будут опубликованы цифры по ВВП за 1-й квартал. Согласно прогнозам аналитиков, канадская экономика выросла примерно на 0,6% кв/кв (что соответствует ~2,5% в пересчёте на год), восстановившись после почти нулевого роста в конце прошлого года. Эти данные важны для Банка Канады и глобальных инвесторов, учитывая тесную связь канадского рынка с США и нефтяным сектором. Также на горизонте – решение Резервного банка Новой Зеландии по ставке: рынки ожидают, что регулятор продолжит цикл смягчения и снизит ставку на 25 б.п. до 3,25%, учитывая замедление экономики Новой Зеландии и ослабление инфляционного давления.

Наконец, инвесторов ждёт активная фаза корпоративной отчётности – хотя основной сезон квартальных отчетов за январь–март подошёл к концу, на этой неделе свои результаты представят несколько крупных компаний с нестандартным финансовым календарём. Особенно выделяется технологический сектор: отчёты выпустят производитель чипов NVIDIA и разработчик корпоративного ПО Salesforce – они покажут, сохраняется ли рост прибыли на фоне высокого спроса на ИИ и облачные сервисы. Также свои цифры за квартал предоставят Costco (розничная торговля), Workday, Dell и другие компании. Их результаты и прогнозы топ-менеджмента могут задать тон для соответствующих секторов и повлиять на настрой рынка в целом.

Понедельник, 26 мая

Макроэкономика: Начало недели будет относительно спокойным. В США выходной день (День памяти), поэтому американские рынки закрыты и важных релизов не запланировано. В фокусе – Европа: днём выступит президент ЕЦБ Кристин Лагард (ориентировочно в 16:20 мск). Инвесторы ожидают от её речи сигналов о перспективах денежно-кредитной политики в еврозоне. Любые упоминания о инфляции, ставках ЕЦБ или экономических рисках (например, влиянии торговых споров) могут вызвать движение на валютном рынке и в европейских активах.

Корпоративные отчёты: Крупных публикаций отчетности в этот день не запланировано.

Вторник, 27 мая

Макроэкономика: Во вторник активизируются азиатско-тихоокеанские события: рано утром (около 05:00 мск) ожидается решение Резервного банка Новой Зеландии по процентной ставке. Как отмечалось, прогноз большинства аналитиков – снижение ставки с 3,50% до 3,25%заказам на товары длительного пользования за апрель. В марте этот показатель резко вырос на фоне разового всплеска заказов авиалайнеров (+9% м/м), поэтому в апреле ожидается небольшой откат – аналитики предполагают умеренное снижение новых заказов (около -0,5% м/м) как индикатор охлаждения инвестиционного спроса. Ближе к вечеру (17:00 мск) публикуется майский индекс потребительского доверия США от Conference Board. После падения показателя в апреле до 86,0 пункта (пятилетний минимум на фоне тарифной неопределённости и банковских тревог) прогноз на май умеренно позитивен – ожидается рост до ~87 пунктов. Улучшение настроений американских потребителей, если оно подтвердится, может поддержать рынки, сигнализируя о потенциальной стойкости внутреннего спроса.

Корпоративные отчёты (после закрытия рынка США):

• Okta (США, облачные технологии) – финансовые результаты за 1-й квартал 2025 г.

Среда, 28 мая

Макроэкономика: В среду утром выйдут данные по рынку труда Германии: ожидается публикация уровня безработицы за май и изменений числа безработных (ориентировочно около 10:00–11:00 мск). Прогнозы предполагают сохранение уровня безработицы Германии около 5,6%–5,7%, что свидетельствует о стабильности рынка труда крупнейшей экономики Европы. Днём ряд стран еврозоны (например, Испания) обнародуют предварительные оценки инфляции за май, что даст первый взгляд на ценовую динамику в Европе перед выходом немецких данных и общих цифр по еврозоне.

Ключевым событием дня станет публикация в США протокола майского заседания ФРС (21:00 мск). Протокол FOMC предоставит детали обсуждений членов Комитета по открытым рынкам, включая баланс мнений относительно дальнейшего изменения процентной ставки. Инвесторы будут искать в тексте сигналы о том, планирует ли ФРС продолжить паузу в цикле смягчения или рассматривает новые шаги для поддержки экономики. Любые «ястребиные» нотки (например, обеспокоенность ростом цен) или, наоборот, более «голубиная» риторика о рисках рецессии могут привести к заметной волатильности на валютном и долговом рынках поздно вечером в среду.

Корпоративные отчёты:

• NVIDIA (США, информационные технологии) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.
• Salesforce (США, программное обеспечение) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.
• HP Inc. (США, технологии/ПК) – финансовые результаты за 2-й квартал 2025 г.
• C3.ai (США, искусственный интеллект) – отчёт за 4-й квартал 2025 г. (финансовый год)
• e.l.f. Beauty (США, потребительский сектор) – отчёт за 4-й квартал 2025 г. (финансовый год)
• Dick’s Sporting Goods (США, розничная торговля) – результаты за 1-й квартал 2025 г. (до открытия рынка США)
• Macy’s (США, розничная торговля) – результаты за 1-й квартал 2025 г. (до открытия рынка США)

Четверг, 29 мая

Макроэкономика: В четверг внимание инвесторов вновь разделено между Европой и Северной Америкой. В некоторых странах отмечается праздник Вознесение, однако мировые биржи (включая европейские и американские) работают в обычном режиме, за исключением Швейцарии, где площадка будет закрыта. Утром выйдут данные по инфляции во Франции и Италии за май (предварительные оценки), которые дадут дополнительный контекст перед немецким релизом. Также в Германии ожидается публикация индекса розничных продаж за апрель.

В 15:30 мск рынок сосредоточится на блоке статистики из США. Во-первых, традиционно выйдут еженедельные заявки на пособие по безработице. Последние недели показатель колеблется вблизи умеренных уровней, указывая на все ещё устойчивый рынок труда. Существенный рост заявок мог бы усилить опасения насчёт замедления экономики, но консенсус не предполагает резких изменений этой недели.

Во-вторых, в это же время будет опубликована вторая оценка ВВП США за 1-й квартал 2025 г. Предварительная оценка показала сокращение экономики на 0,3% годовых, и текущий прогноз аналитиков указывает на сохранение этой цифры без пересмотра. Инвесторы проанализируют компоненты отчёта – возможны корректировки по потребительским расходам или торговому балансу. Если, например, выяснится, что потребление оказалось выше, чем считалось, это смягчит негативное впечатление от отрицательного роста. С другой стороны, пересмотр в сторону большего минуса (пусть даже до -0,4% или -0,5%) может усилить риск-офф настроения на рынках.

Корпоративные отчёты:

• Workday (США, облачные бизнес-сервисы) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.
• Dell Technologies (США, ИТ-оборудование) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.
• Marvell Technology (США, полупроводники) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.
• Costco Wholesale (США, розничная торговля) – отчёт за 3-й квартал 2025 г.
• Gap Inc. (США, розничная торговля) – отчёт за 1-й квартал 2025 г.

Пятница, 30 мая

Макроэкономика: Заключительный день недели принесёт наиболее важные цифры по инфляции. В Европе утром ожидается релиз предварительного индекса потребительских цен в Германии за май (ориентировочно 15:00 мск). Это кульминация недели для еврозоны: прогноз по Германии предполагает сохранение годовой инфляции на уровне 2,1% г/г, что, если подтвердится, укажет на дальнейшую стабилизацию ценового роста внутри целевого диапазона ЕЦБ. Снижение месячного прироста цен до ~0,2% будет свидетельствовать об ослаблении ценового давления, особенно на фоне удешевления энергии и устойчивости цепочек поставок. Эти данные станут важным ориентиром для инвесторов перед выходом общеевропейского индекса потребительских цен (флэш-оценки по зоне евро ожидаются уже в начале следующей недели).

Североамериканская сессия сфокусируется на инфляционных индикаторах и доходах населения США. В 15:30 мск Министерство торговли США опубликует отчет по Personal Income & Outlays за апрель, содержащий в том числе индекс Core PCE (базовый индекс цен расходов на личное потребление) – любимый инфляционный показатель ФРС. Ожидается, что базовый PCE за апрель вырос на ~0,3% м/м, а в годовом выражении сохранился на уровне около 2,6% г/г, как уже упоминалось. Если фактические цифры окажутся ниже, это станет позитивом для рынков, так как укажет на более быстрое охлаждение инфляции (давая ФРС пространство для манёвра в политике). Одновременно выйдут данные по личным доходам и расходам американцев за апрель – прогнозы предполагают рост расходов потребителей примерно на 0,4–0,5% м/м, что важно для оценки динамики экономики во 2-м квартале. Также в Канаде в тот же момент станет известен показатель ВВП за 1-й квартал (и за март): ожидания по Канаде позитивные, рост около +0,6% кв/кв. Сильные данные подтвердят, что экономика Канады избежала стагнации, и поддержат канадский доллар, учитывая перспективы политики Банка Канады.

Корпоративные отчёты: Значимых отчетов крупных компаний на пятницу не запланировано – большинство эмитентов стараются избегать публикаций в конце недели. Инвесторы в этот день сосредоточатся на осмыслении уже вышедших корпоративных результатов и макростатистики.

Итоги и рекомендации для инвесторов

Неделя 26–30 мая богата как на макроэкономические, так и на корпоративные события. Для глобальных рынков определяющими могут стать сигналы центральных банков: протокол заседания ФРС даст более чёткое понимание настроя регулятора США, а выступление главы ЕЦБ и решение РБНЗ покажут траекторию политики за пределами Соединённых Штатов. Одновременно статистика по инфляции (PCE в США, CPI в Европе) и прогнозы аналитиков относительно этих показателей помогут инвесторам оценить, насколько быстро цены возвращаются к целевым ориентирам – что критически важно для прогнозов по ставкам. Данные по ВВП США и Канады предоставят обновлённую картину темпов роста экономики Северной Америки: подтверждение слабости в США или, наоборот, признаки оживления потребления могут изменить ожидания относительно рецессии и стимулирующих мер.

На корпоративном фронте отчётность таких компаний, как NVIDIA, Salesforce, Workday и Costco, станет своего рода тестом настроений в корпоративном секторе – особенно в технологической отрасли и потребительском сегменте. Сильные результаты NVIDIA или других техкомпаний, превышающие ожидания, способны подстегнуть аппетит к риску и поддержать соответствующие акции, тогда как разочарования (например, слабый прогноз продаж) могут вызвать распродажи в секторе. Ритейлеры (Macy’s, Costco, Dick’s) дадут представление о состоянии потребительского спроса в разных нишах – от массового сегмента до премиальных покупок спорттоваров.

Инвесторам из СНГ на этой неделе стоит уделять повышенное внимание сочетанию факторов: с одной стороны, макро-показатели будут влиять на общую динамику рынков (через курсы валют, процентные ставки и сырьевые котировки, включая нефть), с другой – отдельные акции могут сильно двигаться на новостях об отчётности компаний. Рекомендуется следить за выходом ключевых релизов в указанные часы (в московском времени) и оценивать их в контексте консенсус-прогнозов. В период публикаций возможна повышенная волатильность: например, вечером среды после протокола ФРС или в четверг после отчёта NVIDIA могут произойти существенные колебания. В таких условиях инвесторам важно соблюдать осторожность, диверсифицировать риски и не принимать поспешных решений. Завершающая неделя мая может задать тон началу лета на биржах – и подготовленным участникам рынка предоставится возможность извлечь пользу из новой информации, корректируя свои стратегии под актуальные экономические реалии.