IEK GROUP опережает рынок: финансовые итоги 2024 года

Финансовые результаты 2024: рост выручки и прибыли

IEK GROUP, один из лидеров российского рынка электротехнического оборудования, продемонстрировал уверенный рост финансовых показателей по итогам 2024 года (МСФО). Выручка компании достигла 51,4 млрд руб., увеличившись примерно на 15% год к году. Драйверами роста стали расширение ассортимента и увеличение объёмов продаж: IEK GROUP активно наращивал производство и продажи, а также повысил средний чек за счёт роста доли премиальной продукции и индексации цен в условиях инфляционного давления. Чистая прибыль компании выросла двузначными темпами (около +14%), достигнув 3,2 млрд руб. по итогам года. Таким образом, IEK GROUP закрепил тренд улучшения финансовых результатов, обеспечив рост как выручки, так и прибыли на фоне общего подъёма отрасли.

Маржинальность и инвестиции в развитие

В 2024 году компания сосредоточилась на масштабных инвестициях в развитие бизнеса, что временно отразилось на маржинальности. EBITDA IEK GROUP выросла до 7,8 млрд руб. (+42% г/г), однако значительная часть этого роста связана с разовыми эффектами (в том числе прибыль от продажи долей в ассоциированных компаниях). Без учёта разовых доходов скорректированная EBITDA составила около 5,0 млрд руб., что несколько ниже уровня предыдущего года из-за увеличения расходов. EBITDA-маржа снизилась и оценивается около 9–10% (против двузначных показателей годом ранее) — во многом вследствие роста издержек на логистику и персонал. Эти дополнительные расходы связаны с инвестициями IEK GROUP в расширение производства и инфраструктуры, эффект от которых проявится в будущих периодах.

Компания направила значительные средства на развитие производственной базы и оптимизацию цепочки поставок. За отчётный год IEK GROUP расширил число собственных производственных площадок с 7 до 10 заводов (благодаря сделкам M&A и запуску новых производств) и увеличил ассортимент продукции до 39 тыс. наименований (против ~30 тыс. годом ранее). В 2024 году компания приобрела новые производственные помещения (например, площадку 20 тыс. кв. м в г. Балабаново, Калужской области), продолжила строительство светотехнического кластера в Казани, а также интеграцию приобретённых в 2023 году российских активов Legrand. Параллельно IEK GROUP инвестировал в расширение логистической инфраструктуры – открыты новые распределительные центры в Екатеринбурге и Ростове-на-Дону, что повысит доступность продукции для клиентов по всей стране. Эти стратегические инвестиции временно увеличили операционные затраты, однако формируют фундамент для долгосрочного роста и повышения эффективности бизнеса.

Рост IEK GROUP в сравнении с рынком электрооборудования

Рост IEK GROUP существенно обогнал динамику российского рынка электрооборудования. По данным отраслевых исследований, суммарный объём целевых для компании сегментов (низковольтное и светотехническое оборудование, телеком-оборудование, решения для промышленной автоматизации) в России в 2024 году вырос примерно на 6%, с 610 млрд до 642 млрд руб. Это означает, что 15%-й рост выручки IEK GROUP более чем вдвое превысил рост рынка, что свидетельствует об увеличении доли компании и эффективной реализации стратегии.

Конкурентная позиция IEK GROUP на рынке укрепилась, в том числе за счёт импортозамещения и расширения предложения. После ухода ряда международных игроков из России в 2022 году компания сумела занять освобожденные ниши: по оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», IEK GROUP входит в топ-3 производителей страны во всех основных сегментах своего присутствия (низковольтное оборудование, светотехника, пассивная телеком-инфраструктура). Для сравнения, другие крупные игроки рынка также показывают рост, хотя и с более низкой базой. Например, близкий конкурент EKF (бренд «Электрорешения») увеличил выручку за 2024 год на 31% – до 21,7 млрд руб. (по РСБУ). Столь высокие темпы роста конкурента при меньшем масштабе подчеркивают общий подъем отрасли и активное перераспределение долей рынка в пользу отечественных производителей.

Что касается сравнительных мультипликаторов, прямое сопоставление затруднено, поскольку IEK GROUP пока не является публичной компанией (IPO запланировано на 2025 год). Тем не менее, можно отметить, что рентабельность и темпы роста IEK GROUP находятся на высоком уровне по меркам отрасли. Глобальные лидеры электротехнического сектора (такие как Schneider Electric, ABB) торгуются с высокими коэффициентами оценки (P/E порядка 20–25 и EV/EBITDA в диапазоне 12–15x), тогда как российские промышленно-производственные компании обычно оцениваются рынком скромнее – в однозначных значениях P/E и EV/EBITDA, отражая повышенные риски локального рынка. IEK GROUP демонстрирует фундаментальные показатели (рост выручки, прибыльность, доля рынка), которые в случае выхода на биржу могут обеспечить ей привлекательную оценку, сопоставимую с лучшими представителями отрасли, хотя дисконты российского рынка будут учитываться инвесторами.

Долговая нагрузка и облигации IEK GROUP

Долговая нагрузка IEK GROUP выросла в 2024 году в связи с активной инвестиционной программой, но остаётся на умеренном уровне. Показатель Net Debt/EBITDA компании по итогам года составил около 2,7x, что отражает увеличение заемного финансирования для покупки и строительства новых производственных площадок, развития складской сети и накопления товарных запасов. Абсолютный размер чистого долга оценивается порядка 13–14 млрд руб., однако менеджмент подчёркивает комфортность текущего уровня левереджа. Кредитный рейтинг IEK GROUP от агентства «Эксперт РА» находится на высоком уровне ruA- (прогноз «позитивный»), что обусловлено, среди прочего, умеренной долговой нагрузкой и высокой маржинальностью бизнеса.

В области долгового финансирования IEK GROUP делает упор на оптимизацию условий займов. В марте 2025 года компания успешно разместила биржевые облигации серии 001P-03, направив привлечённые средства на рефинансирование текущего кредитного портфеля и снижение стоимости обслуживания долга. В настоящее время в обращении находятся два выпуска облигаций IEK GROUP общим объёмом 4 млрд руб. Рынок позитивно воспринял эти инструменты: на последних размещениях значительную долю спроса (около 35%) обеспечили частные инвесторы, что говорит об устойчивом доверии к эмитенту. Руководство компании заявило, что текущий уровень заимствований комфортен и в 2025 году наращивание долга не планируется – приоритет будет отдан использованию ранее вложенных инвестиций для повышения операционного денежного потока.

Новые продукты и усиление позиций в премиум-сегменте

Стратегия IEK GROUP направлена на повышение присутствия в премиальном сегменте рынка электрооборудования, и итоги 2024 года подтверждают успехи в этом направлении. Доля продукции среднего и высокого ценового сегмента в структуре выручки компании выросла на 1,6 п.п., достигнув 45,6%. Премиальные решения IEK GROUP отличаются повышенной функциональностью и возможностью интеграции в комплексные системы — именно в таких нишах компания видит потенциал для дальнейшего роста. В течение 2024 года IEK GROUP вывел на рынок ряд новых продуктов верхнего сегмента, укрепив свой бренд в качестве поставщика инновационных решений. В их числе можно отметить:

низковольтные комплектные устройства серии FORMAT PRO для промышленной электроники;
новую линейку электроустановочных изделий FORTE&PIANO;
расширение ассортимента премиальных устройств защиты и коммутации под брендом ARMAT;
развитие линеек высокотехнологичной электротехнической продукции MASTERIEK и корпусных решений UNIONIEK.

Одновременно IEK GROUP продолжил работу над собственными программно-технологическими компетенциями. В портфель бизнеса входят решения для промышленной автоматизации (например, ПО MasterSCADA и продукты DataGreen для дата-центров), что позволяет компании предлагать клиентам комплексные цифровые экосистемы наряду с оборудованием. Расширение продуктовой линейки на 20–30% ежегодно за счёт R&D и поглощений (M&A) стало нормой для IEK GROUP в последние годы. Такой упор на инновации и освоение смежных сегментов усиляет конкурентное преимущество компании, особенно в условиях ухода иностранных брендов: IEK GROUP быстро замещает импортные аналоги отечественными премиум-решениями.

Выводы для инвесторов

Подводя итоги, IEK GROUP демонстрирует здоровый фундаментальный рост и укрепление позиций на рынке электрооборудования России. Финансовые результаты 2024 года по МСФО — двузначный рост выручки и прибыли, расширение производства, высокое качество управления долгом — отражают успешную реализацию стратегии компании. При сохранении текущих тенденций и умеренном долговом плечe IEK GROUP подходит к потенциальному IPO с солидными показателями, привлекая внимание институциональных и частных инвесторов. Компания опередила рынок по темпам роста, улучшила продуктовый микс в пользу премиального сегмента и эффективно воспользовалась возможностями импортозамещения. Эти факторы позволяют рассматривать IEK GROUP как одну из ключевых компаний российского электротехнического сектора, продолжающую динамично развиваться в условиях растущего рынка и модернизации экономики.