Рейтинг самых надёжных облигаций российских эмитентов в 2025 году
Введение
Облигации сохраняют высокую популярность среди частных инвесторов, предлагая сочетание стабильного дохода и умеренного риска. В России ключевыми инструментами являются облигации федерального займа (ОФЗ) и высокорейтинговые корпоративные облигации. В 2025 году, благодаря стабилизации основных макропараметров и снижению волатильности на финансовых рынках, были определены выпуски, демонстрирующие высочайший уровень надёжности. В рейтинге учтены данные локальных (АКРА, Expert RA) и международных агентств (Moody’s, S&P), история обслуживания долга, ликвидность и структура выпуска.
1. Критерии оценки надёжности
1.1. Кредитные рейтинги эмитентов
Одним из ключевых показателей надёжности является кредитный рейтинг. Российские агентства АКРА и Expert RA присваивают рублёвым облигациям категории от ruAAA до ruCCC, международные Moody’s и S&P — от AAA до D. Бумаги с ruAAA или международными рейтингами BBB– и выше относятся к инвестиционному классу, что минимизирует вероятность дефолта и подтверждает устойчивость эмитента.
1.2. История исполнения обязательств
Надёжный эмитент стабильно выплачивает купоны и погашает облигации без задержек. ОФЗ за всю историю существования не допускали дефолтов, а облигации крупных банков и корпораций, таких как Сбербанк или Лукойл, лишь однажды пересматривали структуру купонных выплат, но всегда закрывали обязательства вовремя.
1.3. Ликвидность на вторичном рынке
Для оценки ликвидности анализируется среднесуточный объём торгов и спред между ценами bid и ask. ОФЗ торгуются на сумму свыше 30 млрд ₽ в день, что позволяет инвесторам оперативно исполнять крупные ордера. Крупные выпуски корпобондов от Газпрома и Сбербанка обеспечивают объёмы до 500–700 млн ₽, тогда как мелкие эмиссии могут иметь низкий оборот и широкий спред.
1.4. Доходность до погашения (YTM)
YTM учитывает все купонные выплаты и разницу между ценой покупки и номиналом. Надёжные выпуски предлагают YTM от 6,9% (ОФЗ-26207) до 9,8% (НЛМК БО-001P-04). Такой показатель позволяет инвестору спрогнозировать и сопоставить доходность разных бумаг с учётом текущих рыночных условий.
1.5. Срок до погашения и дюрация
Срок до погашения определяет дюрацию — меру чувствительности цены облигации к изменениям процентных ставок. Краткосрочные выпуски (1–3 года) демонстрируют дюрацию до 2 лет, что снижает процентный риск. Долгосрочные (7–10 лет) имеют дюрацию 6–8 лет и при росте ставки могут терять в цене до 7%. Инвесторам рекомендуется учитывать дюрацию при формировании портфеля для балансировки риска и доходности.
2. Топ-15 надёжных облигаций
| Место | Эмитент / Выпуск | Тип | Срок | Рейтинг | YTM | Ликвидность |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ОФЗ-26225 | Госбумага | 5,2 года | ruAAA | 7,1% | Очень высокая |
| 2 | ОФЗ-26224 | Госбумага | 7,5 года | ruAAA | 7,3% | Очень высокая |
| 3 | ОФЗ-26207 | Госбумага | 3,8 года | ruAAA | 6,9% | Высокая |
| 4 | Сбербанк БО-001P-02 | Банк | 4,1 года | ruAA | 8,0% | Высокая |
| 5 | ВТБ-02 | Банк | 2,6 года | ruAA | 7,5% | Средняя |
| 6 | Газпром БО-003P-01 | Корп. | 5,0 года | ruAA | 8,2% | Средняя |
| 7 | Лукойл БО-004P-01 | Корп. | 3,5 года | ruA | 8,5% | Средняя |
| 8 | Норникель БО-002P-05 | Корп. | 6,2 года | ruA | 8,0% | Средняя |
| 9 | Россети БО-001R-03 | Корп. | 3,0 года | ruA | 9,0% | Средняя |
| 10 | Тинькофф БО-002P-01 | Банк | 2,0 года | ruBBB | 9,5% | Средняя |
| 11 | НЛМК БО-001P-04 | Корп. | 2,8 года | ruBBB | 9,8% | Низкая |
| 12 | Магнит БО-001P-02 | Корп. | 5,5 года | ruBBB | 9,2% | Низкая |
| 13 | Интер РАО БО-001P-07 | Корп. | 4,2 года | ruBBB | 9,0% | Средняя |
| 14 | Роснефть БО-003P-02 | Корп. | 4,8 года | ruA | 8,7% | Низкая |
| 15 | Алроса БО-001P-03 | Корп. | 3,3 года | ruBBB | 9,7% | Низкая |
3. Государственные ОФЗ
3.1. Суверенный рейтинг и доходность
ОФЗ обладают suверенным рейтингом ruAAA и BB+ (международно), что подтверждает надёжность. Плавающий купон, зависящий от ключевой ставки ЦБ, с премией 1–2 п. п., обеспечивает доходность 6,9–7,3%, сохраняя реальные сбережения при инфляции.
3.2. Инвестиционные стратегии с ОФЗ
Для консервативных инвесторов рекомендуется держать в портфеле 50–70% в ОФЗ. Благодаря плавающему купону и постоянному спросу на вторичном рынке они обеспечивают надёжность и ликвидность при любых настройках ставок.
4. Банковские облигации
4.1. Сбербанк и ВТБ
Сбербанк БО-001P-02 и ВТБ-02 имеют рейтинг ruAA и сочетание высокой ликвидности с доходностью 7,5–8%. Системно значимые банки получают государственную поддержку и остаются устойчивыми даже в периоды кризиса.
4.2. Тинькофф Банк
Тинькофф БО-002P-01, рейтинг ruBBB и доходность 9,5% — компромисс между доходностью и риском. Цифровая модель банка обеспечивает стабильный рост клиентской базы и денежного потока, но рейтинг отражает конкуренцию и отраслевые риски.
5. Корпоративные облигации «голубых фишек»
5.1. Эмитенты нефтегазового сектора
Выпуски Газпрома и Лукойла (ruAA/ruA, YTM 8–8,5%) остаются одними из самых надёжных на фоне крупных капиталовложений и выгодных экспортных контрактов. Циклический характер цен на нефть минимизируется диверсификацией по нескольким эмитентам.
5.2. Металлургия и электроэнергетика
Норникель БО-002P-05 и Россети БО-001R-03 (ruA, YTM 8–9%) предлагают умеренную доходность при стабильном денежном потоке. Сектора металлургии и электроэнергетики чувствительны к экономическому циклу, поэтому стоит держать в портфеле оба направления для диверсификации.
6. Соотношение доходности и риска
6.1. Чистая доходность после налогов
ИИС позволяет увеличить доходность ОФЗ до 8,7% за счет вычета НДФЛ. Корпоративные облигации после уплаты 13% НДФЛ приносят чистый доход 8–9%, но комиссия брокеров и спред могут снизить итоговую прибыль.
6.2. Оптимальная структура портфеля
Рекомендуется распределение: 50% ОФЗ, 30% высокорейтинговых корпобондов (ruAA–ruA), 20% выпуска ruBBB. Такой портфель сохраняет баланс между доходностью и надёжностью, минимизируя риски.
7. Практические рекомендации
7.1. Постановка целей
Чётко определите горизонты инвестирования, допустимый риск и желаемую доходность, чтобы выбрать подходящий набор бумаг и стратегию ребалансировки.
7.2. Диверсификация
Разделите портфель между ОФЗ и корпоративными облигациями разных эмитентов и сроков до погашения, чтобы нивелировать отраслевые и процентные риски.
7.3. Мониторинг и ребалансировка
Пересматривайте портфель каждые 3–6 месяцев, оценивайте изменения ключевой ставки, кредитных рейтингов и объёмов торгов. Корректируйте доли инструментов в соответствии с текущими макроэкономическими условиями.
7.4. Использование аналитических ресурсов
Подписывайтесь на отчёты АКРА, Expert RA, аналитические обзоры брокеров и рейтинговых агентств. Участвуйте в вебинарах и конференциях, чтобы получать свежую информацию и принимать обоснованные инвестиционные решения.
