Капитализация Pop Mart превысила рыночную стоимость «Газпрома» и «Татнефти»

По данным на июль 2025 года, рыночная капитализация китайской компании Pop Mart International Group, производителя популярных коллекционных игрушек Лабубу, достигла около $42 млрд. Это больше, чем оценка крупнейшей российской газовой компании «Газпром» (тикер GAZP, ~$38 млрд) и существенно выше стоимости нефтяной компании «Татнефть» (тикер TATN, ~$18 млрд).

Стремительный рост стоимости Pop Mart стал возможен благодаря ажиотажному спросу на её продукцию: акции компании за последний год взлетели более чем на 500% на фоне резкого увеличения продаж и прибыли. Для сравнения, капитализация «Газпрома» в последние годы резко сократилась — санкции и потеря ключевых экспортных рынков привели к обвалу акций российского газового гиганта.

Pop Mart: феномен игрушек Лабубу

Pop Mart International Group была основана в Китае в 2010 году и изначально представляла собой небольшой магазин игрушек в Пекине. Компания стала известна благодаря концепции «слепых коробок»: коллекционные фигурки продаются запечатанными, и покупатель не знает, какой персонаж ему попадётся. Эта модель стимулирует азарт коллекционирования и повторные покупки, что быстро вывело бренд в лидеры рынка дизайнерских игрушек.

Главный хит Pop Mart — серия фигурок под названием Лабубу. Забавный персонаж с большими глазами и озорной улыбкой приобрёл вирусную популярность в социальных сетях, особенно в TikTok и Instagram. Фигурки Лабубу стали культурным феноменом: их покупают не только дети, но и взрослые коллекционеры. В магазинах Азии и Европы выстраивались очереди за новыми выпусками, а фотографии и видео с этими игрушками разлетались по интернету.

Развивая успех дома, Pop Mart активно расширяется на международных рынках. Компания открыла фирменные магазины в Японии, США и странах Европы, а также заключила партнёрства с крупными брендами — например, выпускала эксклюзивные коллекции совместно с Coca-Cola и популярной манга-франшизой One Piece. Благодаря удачному маркетингу и широкой географии продаж выручка Pop Mart стремительно растёт: за последнее полугодие она увеличилась более чем втрое, а чистая прибыль в первом полугодии 2025 года, по прогнозам, выросла примерно на 350% год к году.

Pop Mart обгоняет «Газпром» по стоимости

Тот факт, что производитель игрушек сумел превзойти по рыночной стоимости крупнейшую энергетическую компанию России, отражает разительный контраст в динамике двух бизнесов. Ещё несколько лет назад «Газпром» оценивался более чем в $130 млрд, однако с тех пор его капитализация существенно уменьшилась. Напротив, Pop Mart за короткий срок превратился из нишевого ритейлера в глобальную компанию с оценкой в десятки миллиардов долларов.

• Pop Mart — ~$41,5 млрд
• Газпром — ~$38 млрд
• Татнефть — ~$18 млрд

По текущим данным рынка, Pop Mart уверенно опережает по капитализации «Газпром» и «Татнефть». Для российской экономики такой расклад выглядит необычно: ещё недавно «Газпром» считался безусловным тяжеловесом национального рынка, тогда как сегодня он уступает место представителю сектора потребительских товаров из Китая.

Падение капитализации «Газпрома»

В случае «Газпрома» сочетание рыночных и геополитических факторов за последнее десятилетие сильно снизило стоимость компании. Ниже перечислены ключевые этапы и причины этого падения:

• 2011–2013: «Газпром» находился на пике своего могущества. Высокий спрос на российский газ в Европе обеспечивал компании капитализацию, близкую к $200 млрд.
• 2014–2016: Первые санкции Запада после присоединения Крыма и падение мировых цен на энергоносители ударили по доходам. Рыночная оценка «Газпрома» начала неуклонно снижаться.
• 2022: Эскалация конфликта в Украине и последовавшие жёсткие санкции стали переломным моментом. Европейский союз резко сократил закупки российского газа, фактически лишив «Газпром» основного экспортного рынка.
• 2023–2025: Потеряв Европу, российский газовый гигант не смог в полной мере переориентироваться на другие регионы. Поставки в Китай и другие страны Азии растут, но этого недостаточно, чтобы компенсировать прежние объёмы. При ограниченном доступе к международному капиталу и отсутствии притока иностранных инвестиций на российский рынок акций стоимость «Газпрома» упала до нынешних ~$38 млрд.

Ещё десять лет назад руководство «Газпрома» вынашивало амбиции достичь триллионной капитализации, однако на практике компания переживает затяжной спад. Зависимость от сырьевого экспорта и политические риски подорвали доверие инвесторов: акции GAZP за последние годы потеряли значительную часть своей стоимости.

«Татнефть» остаётся далеко позади

Похожая картина наблюдается и с «Татнефтью». Эта крупная российская нефтяная компания сейчас оценивается рынком примерно в $18 млрд — то есть более чем вдвое меньше, чем Pop Mart. Даже будучи одним из лидеров нефтяного сектора России, по глобальным меркам «Татнефть» существенно уступает по капитализации новым международным игрокам из потребительской сферы.

Драйверы роста Pop Mart

Стремительный взлёт Pop Mart обеспечен сочетанием удачной бизнес-модели и благоприятных рыночных тенденций. Основные факторы успеха китайской компании включают:

• Уникальный продукт и ажиотажный спрос: фигурки Labubu и другие дизайнерские игрушки Pop Mart стали хитом, вызывая у потребителей ажиотаж коллекционирования. Концепция «слепых коробок» создаёт интригу при покупке и стимулирует поклонников приобретать товары снова и снова, чтобы собрать полную серию.
• Вирусный маркетинг и культура коллекционеров: образы персонажей Pop Mart широко распространились в соцсетях, превратившись в вирусный тренд. Миллионы поклонников следят за новыми релизами, делятся распаковкой фигурок онлайн и формируют активное сообщество, что дополнительно подогревает интерес к бренду.
• Международная экспансия и партнёрства: Pop Mart успешно вышел за пределы домашнего рынка. Открытие магазинов за рубежом и сотрудничество с мировыми брендами существенно повысили узнаваемость компании. Коллаборации – например, совместные серии с Coca-Cola или героями японской манги – привлекают новую аудиторию по всему миру.
• Бурный рост финансовых показателей: подкрепляя популярность бренда, компания демонстрирует впечатляющие результаты. Многократный рост выручки и прибыли (сотни процентов в годовом выражении) усиливает доверие инвесторов. Рекордные темпы роста финансовых метрик свидетельствуют, что бизнес-модель Pop Mart приносит реальные доходы, оправдывая высокую рыночную оценку.

Меняющиеся приоритеты рынка

Ситуация, когда производитель игрушек обгоняет по стоимости энергетического гиганта, подчеркивает заметный сдвиг в глобальных приоритетах. В современном рынке высоко ценятся компании, ориентированные на потребительский спрос и способные к быстрому росту, особенно если их продукция становится массовым культурным явлением. Pop Mart наглядно демонстрирует, как эмоционально привлекательный потребительский бренд может привлечь миллиардные инвестиции и выйти в лидеры по капитализации.

Выводы для инвесторов

Пример «Газпрома» показывает уязвимость традиционных сырьевых корпораций перед геополитическими рисками и меняющейся конъюнктурой. Стоимость даже крупнейших нефтегазовых активов может стремительно упасть, если компания теряет рынки сбыта и доступ к международному капиталу. Для инвесторов это наглядный сигнал: отрасли новой экономики, связанные с инновациями и развлечениями, способны затмить по капитализации старых чемпионов сырьевого сектора. Игрушки оказались дороже газа — это реальность, отражающая трансформацию мирового рынка в пользу новых сфер роста.