Strategy (бывшая MicroStrategy) делает очередную крупную ставку на биткоин: покупка 1 895 BTC за $180 млн

Компания Strategy (ранее известная как MicroStrategy) продолжает агрессивно накапливать биткоин. С 28 апреля по 4 мая 2025 года фирма приобрела еще 1 895 BTC на сумму около $180,3 млн. Средняя цена сделки составила примерно $95 167 за монету, демонстрируя готовность компании покупать даже у исторических максимумов. Благодаря этой покупке совокупный биткоин-резерв Strategy достиг 555 450 BTC – примерно 2,6% от всей эмиссии первой криптовалюты.

Фундаментальный подход: накопление BTC с 2020 года

Strategy начала скупать биткоин еще в 2020 году, радикально пересмотрев политику управления казначейскими резервами. Тогда генеральный директор Майкл Сэйлор обосновал первые инвестиции необходимостью защитить капитал от инфляции и обесценивания долларов. С тех пор компания систематически увеличивает запасы BTC – как в периоды роста рынка, так и на просадках – следуя принципу «купить и держать» независимо от волатильности. Такой фундаментальный взгляд подразумевает долгосрочную веру в биткоин как в «цифровое золото» и средство сбережения.

К началу мая 2025 года Strategy накопила уже 555 тысяч BTC – беспрецедентный объем для публичной компании. По оценкам, это около 2,6% от максимальной эмиссии биткоина, то есть каждый сороковой BTC в мире находится на балансе Strategy. Совокупные вложения фирмы в криптовалюту составляют порядка $38 млрд, что соответствует средней цене около $68 500 за монету. При таком масштабе неудивительно, что в 2025 году компания даже сменила название на Strategy, подчеркнув свою роль крупнейшей корпоративной «биткоин-казны». По сути, фирма стала фактически биткоин-фондом под прикрытием софтверного бизнеса.

Финансирование покупок: от облигаций к продаже акций

Для воплощения своей крипто-стратегии компания прибегает к нетривиальным методам финансирования. Первые транши BTC приобретались на собственные средства, но затем Strategy начала привлекать капитал под залог будущего роста биткоина. В 2021–2022 годах фирма выпустила несколько раундов долговых бумаг (включая конвертируемые облигации) на сотни миллионов долларов, практически всю выручку инвестировав в BTC. Низкие ставки купонов по этим долгам (менее 1% годовых) отражали высокое доверие инвесторов к видению Сэйлора.

С 2023 года Strategy делает ставку на выпуск акций через механизм ATM (at-the-market offering) – продажу новых эмиссий непосредственно на рынке. В течение 2024 года компания воспользовалась высоким курсом собственных акций и привлекла через ATM-программу несколько миллиардов долларов, на которые закупила десятки тысяч биткоинов.

В начале 2025 года руководство объявило об очередном расширении этой стратегии, утвердив новую ATM-программу с потенциальным объемом до $21 млрд. Это беспрецедентно высокая планка, явно сигнализирующая о готовности и дальше привлекать капитал ради приобретения биткоинов.

«Слишком много синего, мало оранжевого»: намек от Майкла Сэйлора

Майкл Сэйлор, харизматичный сооснователь и председатель совета директоров Strategy, активно делится своим энтузиазмом по поводу биткоина в публичном пространстве. Накануне последней сделки он опубликовал в социальных сетях график цены BTC (синяя линия) с отмеченными на нем точками предыдущих покупок Strategy (оранжевые маркеры) под ироничной подписью: «слишком много синего, недостаточно оранжевого». Такой риторический намек сразу привлек внимание рынка: Сэйлор дал понять, что при продолжающемся росте курса компания ощущает «нехватку оранжевого» на графике – то есть считает объем своих покупок недостаточным – и готовится его увеличить.

Действительно, вскоре после этого поста Strategy объявила о новой крупной закупке, подтвердив предположения наблюдателей. Подобные заявления Сэйлора стали своеобразным индикатором намерений компании и частью ее PR-стратегии. Его публичные комментарии (например, прогнозы будущих цен в сотни тысяч долларов и призывы другим фирмам присоединяться к биткоин-стратегии) еще больше укрепляют имидж Strategy как, возможно, самой радикальной «биткоин-максималистской» компании на рынке.

Сравнение с другими публичными биткоин-держателями: Tesla, Block, Coinbase

Ни одна другая публичная компания не приблизилась к масштабу Strategy по объему BTC на балансе. Например, Tesla владеет около 11 500 BTC ($1 млрд). После вложения $1,5 млрд в 2021 году Tesla в 2022-м продала 75% этой позиции и с тех пор больше не увеличивает запас, придерживаясь осторожного подхода. Block, Inc. (бывшая Square) держит около 8 000 BTC ($0,75 млрд), приобретенных в 2020–21 гг.; новых покупок компания не проводила, сфокусировавшись на биткоин-продуктах в основном бизнесе. Coinbase, крупнейшая криптобиржа США, хранит порядка 9 000 BTC (~$0,85 млрд) на своем балансе, что для нее лишь малая доля активов — основной акцент Coinbase остается на сервисах для клиентов, а не на инвестировании корпоративных средств.

Strategy на этом фоне разительно выделяется. Если Tesla, Block и Coinbase рассматривают BTC лишь как небольшую долю своих активов (в пределах нескольких процентов), то у Strategy биткоин составляет львиную часть баланса. Фактически фирма стала биткоин-фондом под видом софтверной компании. Такая смелая концентрация несет в себе и потенциал сверхприбыли, и серьезные риски. Резерв в 555 тыс. BTC может резко увеличить рыночную капитализацию Strategy при дальнейшем росте криптовалюты, но в случае глубокого падения курса столь крупная позиция болезненно отразится на финансовых результатах.

Возможные последствия: акции Strategy, институциональное восприятие и курс BTC

Акции Strategy (MSTR). Бумаги Strategy фактически превратились в высокобетовый инструмент для ставок на биткоин. Продолжающиеся закупки на рекордных уровнях усиливают имидж компании как «ETF на биткоин» для фондовых инвесторов. В сценарии дальнейшего роста BTC акции Strategy способны опережать сам рынок по доходности, поскольку фирма использует финансовый рычаг (привлеченный капитал) для увеличения экспозиции. Однако при обратном движении снижение MSTR может быть более глубоким, усугубленным как волатильностью актива, так и возможным разводнением долей из-за регулярной эмиссии акций по ATM-программе.

Институциональные инвесторы. Неординарная стратегия Strategy уже повлияла на дискурс в корпоративных кругах о криптовалютах. С одной стороны, впечатляющая доходность этой ставки (бумажная прибыль компании сейчас составляет миллиарды) служит наглядной рекламой биткоина как актива для резервов. С другой стороны, большинство консервативных компаний по-прежнему не готовы к столь экстремальной аллокации: случай Strategy рассматривается ими скорее как исключение, близкое к инвестиционному фонду высокого риска. Однако если биткоин продолжит дорожать и Strategy будет демонстрировать финансовую устойчивость, ее опыт может постепенно повысить доверие к BTC и подтолкнуть больше институтов выделять под него пусть небольшую, но долю капитала.

Рынок биткоина. Регулярные покупки Strategy создают устойчивый спрос на рынке биткоина. Когда публичная компания выкупает сотни BTC еженедельно, свободное предложение сокращается, усиливая бычьи настроения. Если и другие институционалы последуют ее примеру, дефицит монет может еще больше разогреть рост цены. Конечно, на курс влияют и внешние факторы (макроусловия, регулирование), но пример Strategy показал, как ограниченная эмиссия и институциональный спрос могут сдвинуть баланс рынка в пользу роста.

Технический анализ: ключевые уровни и тренды BTC

В 2025 году цена биткоина уверенно обновила исторические максимумы, чему способствовал общий приток институционального капитала. Преодолев пик 2021 года (~$69 тыс.), курс приблизился к психологической отметке $100 000. Этот уровень выступает ключевым сопротивлением: его пробой может открыть BTC путь к следующему этапу ралли. Ближайшая поддержка теперь сместилась в область $85–90 тыс., где ранее происходила консолидация и куда могут откатиться цены при фиксации прибыли. Долгосрочная поддержка находится в районе $70 тыс. (бывший исторический максимум 2021 года). Технические индикаторы подтверждают бычий тренд, хотя рынок выглядит перекупленным. После столь стремительного ралли возможна коррекция на 10–15% в рамках сохранения восходящего тренда.

Стратегия компании Strategy по накоплению биткоина беспрецедентна по масштабу и смелости. Очередная покупка почти двух тысяч BTC за $180 млн подчеркивает непоколебимую убежденность Майкла Сэйлора в долгосрочной ценности цифрового актива. Акции Strategy благодаря этому стали своеобразным барометром институционального интереса к криптовалюте, предлагая инвесторам уникальный шанс косвенно участвовать в росте «цифрового золота». Оправдается ли этот эксперимент в полной мере – покажет время. Но уже очевидно, что пример Strategy значительно повлиял на обсуждение роли биткоина в управлении корпоративными финансами и подтолкнул традиционных инвесторов иначе взглянуть на потенциал криптоактивов.