Приостановка законопроекта о стейблкоинах (GENIUS Act) в США: политические разногласия и неопределённость

В начале мая 2025 года рассмотрение в Сенате США законопроекта GENIUS Act – Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act – было отложено. Этот закон должен был создать федеральную рамку регулирования криптовалют, в частности стейблкоинов, но столкнулся с бурными спорами в Конгрессе. Инициатива ранее проходила комитет Сената по банковской деятельности и имела двупартийную поддержку, однако на этапе сенатского голосования она не набрала необходимых 60 голосов. Причина паузы – острая политическая борьба между республиканцами и демократами, а также критика отдельных положений законопроекта и опасения по поводу участия президента США в криптовалютной сфере.

Политическая борьба в Конгрессе и роль президента

GENIUS Act рассматривался как прорывной шаг к упорядочению быстрорастущего рынка стейблкоинов и криптовалют в целом. Законопроект предусматривал установление чётких правил для эмитентов цифровых активов, изъятие платёжных стейблкоинов из-под статуса ценных бумаг и введение надзорных мер (аналогично банковскому регулированию). Однако уже в начале мая внезапно всплыли детали о деловых связях семьи бывшего президента Дональда Трампа с криптопроектами. СМИ сообщили, что инвестфонды из Абу-Даби и технологические компании собираются вложить миллиарды долларов в стейблкоин проекта, связанного с фирмой World Liberty Financial (WLF) – партнёром семьи Трампа. Эти новости возбудили тревогу у демократов: возникла угроза конфликта интересов высших должностных лиц государства.

Ведущие сенатские демократы – в первую очередь сенаторы Марк Уорнер (Вирджиния) и Элизабет Уоррен (Массачусетс) – публично заявили, что не будут поддерживать закон до устранения этих рисков. Уоррен выразила опасение, что без изменений GENIUS Act «создаст условия для обогащения Трампа за счёт налогоплательщиков» и подвергнет экономику риску. Она потребовала запретить избранным чиновникам и их семьям инвестиции в криптовалютные проекты, а также исключить возможность выпуска стейблкоинов технологическими гигантами во избежание конфликта банковских и коммерческих интересов. Лидер демократов в Сенате Чак Шумер распорядился не поддерживать голосование по закону до внесения поправок.

Республиканские законодатели, поддержавшие инициативу (включая ведущих авторов законопроекта сенатора Билла Хейгерти и председателя банковского комитета Тима Скотта), оказались загнаны в угол. Сенатор Джон Тьюн (Южная Дакота) публично призвал обе стороны «двигаться вперёд», но даже он на последнем моменте отменил первоначальную поддержку, увидев, что демократов не убедят. В итоге 8 мая 2025 года ключевое процедурное голосование провалилось – 48 сенаторов проголосовали «за» и 49 – «против», двухпартийная коалиция не набрала супербольшинства в 60 голосов. Это решение фактически остановило дальнейшее рассмотрение GENIUS Act, по крайней мере на текущее законодательное собрание.

Наряду с вышеуказанными политическими спорами, произошёл скандал с мемкоином $TRUMP, ассоциированным с именем экс-президента: его организаторы обещали ужин с Трампом, из-за чего цены на токен подскочили. Хотя сама сделка оказалась малоэффективной (основные держатели использовали зарубежные биржи), этот случай лишь укрепил опасения демократов о манипуляциях и криптовалютных рисках. В результате лидеры обеих партий теперь заявляют о необходимости дополнительных мер. Демократы настаивают на усилении аудита криптопроектов и прозрачности резервов стейблкоинов, республиканцы предупреждают, что любая задержка означает упущенную возможность укрепления доллара и технологического лидерства США.

Критика ключевых положений законопроекта

Кроме политической стороны, законопроект GENIUS Act подвергался критике и с точки зрения содержания. Одним из претензий было то, что текст готовился поспешно и неоднократно менялся буквально накануне голосования. Представитель сената Марк Уорнер заявил, что «текст ещё не до конца готов» и попросил отложить рассмотрение, пока законодатели не ознакомятся с финальной редакцией. Демократы выявили «проблемные зоны» в проекте: так, сенатор Уоррен обращала внимание, что освобождение платежных стейблкоинов от статуса ценных бумаг может подорвать потребительские защиты и способствовать правонарушениям.

Среди конкретных претензий – риск того, что закон позволит некоторым влиятельным корпорациям фактически эмитировать собственные стейблкоины без должного контроля. В новой редакции законопроекта обсуждалась и идея создания «Комитета по сертификации стейблкоинов», который должен проверять соответствие регуляторным стандартам, но механизм его работы вызывал сомнения у критиков. Давился диалог о необходимости ужесточить требования к резервам стейблкоинов и их банкам-кастодианам: сторонники более жёсткого контроля указывали на важность независимого аудита резервов и страховки вкладов для избежания сценария банковских кризисов, связанных с коллапсом криптоактивов.

Кроме того, высказывались опасения, что документ не предлагает достаточных мер против отмывания денег и финансовых злоупотреблений: к примеру, представители демократического крыла настаивали на усилении Проверки клиентов (KYC) и дополнительных антифрод-положениях. В ответ на это авторы законопроекта указали, что в тексте уже предусмотрены отдельные меры по борьбе с отмыванием, но детали могут быть усилены при дальнейшем обсуждении. Тем не менее из-за этих разногласий демократы требовали «исправить» закон до повторного представления.

В контексте упомянутой сделки с World Liberty Financial было отмечено, что нынешняя версия GENIUS Act не содержит норм, препятствующих участию в таких проектах избранных лиц. Сенатор Уоррен призвала добавить пункт, запрещающий чиновникам и их родственникам владеть или выпускать стейблкоины, связывая это с недопущением «обогащения за счёт государственных функций». Таким образом, законодательная пауза связана не только с политическими амбициями, но и с объективными критиками положений проекта, которые требуют привести закон в соответствие с принципами прозрачности и справедливости.

Последствия задержки для крипторынка и инвесторов

Пауза в принятии GENIUS Act усиливает правовую неопределённость вокруг криптовалютного регулирования в США. Ранее на рынке стейблкоинов и связанных проектов уже начало ослабевать предвкушение четких правил: участники рассчитывали, что закон придёт на смену «кашавелю» разных норм и унифицирует подход. Теперь неопределённость сохраняется, что может оказать несколько эффектов на крипторынок США.

• Влияние на рынок стейблкоинов. Одним из главных последствий станет ослабление доверия к законодательной базе стейблкоинов. Без федерального закона регулирование останется «пэчворком» – разные банки и регионы могут устанавливать собственные правила. Это может замедлить рост объёмов эмиссии новых цифровых «долларов»: эмитенты станут осторожнее с выпуском крупных стейблкоинов, понимая, что требования к ним ещё могут ужесточиться. В результате темпы роста капитализации рынка стейблкоинов (сейчас они составляют сотни миллиардов долларов) могут временно снизиться. Возможна краткосрочная волатильность: ретейл-инвесторы и платформы могут реагировать на новостной фон небольшими колебаниями цен популярных криптоактивов и курса токенов, обеспеченных фиатом.

• Реакция институциональных инвесторов. Институциональные инвестиции в криптовалюту исторически зависят от ясности правил. Крупные фонды, банки и платежные компании, планирующие использовать стейблкоины для трансграничных переводов или встроенных финансовых услуг, наверняка пересмотрят свои планы. Многие из них откладывают внедрение стейблкоинов или связанные с ними продукты до появления стабильного регулирования. Неопределённость снижает аппетит к риску: игроки предпочитают выжидать, прежде чем выделять значительные средства. Аналитики отмечают, что если бы GENIUS Act вступил в силу, это привело бы к притоку институциональных капиталов за счёт устранения комплаенс-рисков. Пауза же сдерживает подобный эффект – крупные криптоинвесторы могут переключиться на менее зарегулированные инструменты или ждать нового пакета реформ.

• Влияние на розничный сегмент и общую капитализацию. Для рядовых инвесторов прямая связь между законопроектом и повседневной торговлей криптовалютами не столь очевидна. Тем не менее новостной фон о задержке может частично повлиять на рыночное настроение: на фоне политических споров часть трейдеров сократит активность, что создаст давление на общую капитализацию рынка криптовалют. Исторически крипторынок демонстрирует реакции на регулятивные события – например, ожидаемая приостановка правил обычно ведёт к кратковременной неопределённости цен. Конкретно для стейблкоинов это означает возможную сниженную эмиссию и рост спроса на традиционные фиатные резервы.

• Правовая неопределённость и системные риски. Отсутствие единого закона сохраняет состояние регуляторного неопределённости. Администраторы криптопроектов и инвесторы будут вынуждены ориентироваться в разрозненных сигналах: Федеральная резервная система, SEC и другие регулирующие органы могут принимать собственные интерпретации. Такое состояние увеличивает криптовалютные риски и риски для более широкой экономики – например, возможный рост доли нерегулируемых площадок и утечки капиталов за рубеж. Для восстановления доверия участники рынка подчёркивают необходимость провести тщательный аудит криптопроектов и прозрачную оценку их резервов.

В итоге задержка GENIUS Act приведёт к временному застою на поле цифровых активов: рынок стейблкоинов продолжит развиваться, но с большей осторожностью. До принятия финального законодательства США рискует отдать инициативу другим юрисдикциям, что может отложить технологическое лидерство американских компаний. Со стороны регуляторов уже ожидается серия дополнительных слушаний и потенциальных встреч Конгресса, чтобы найти компромисс. По словам председателя банковского комитета Тима Скотта (Республиканец, Южная Дакота), проект лишь «отложен, но не отвергнут»: законодатели заявляют о готовности продолжать работу и улучшать текст, чтобы обеспечить «ответственное введение стейблкоинов» без политических препятствий.

Таким образом, пауза в рассмотрении GENIUS Act отражает глубокие политические противоречия и подчеркивает текущую правовую неопределённость в сфере криптовалютного регулирования США. Пока закон не принят, участники рынка будут вынуждены действовать в условиях повышенной осторожности. С одной стороны, задержка снимает угрозу быстрого вступления в силу спорных норм, но с другой – отсрочка ясности создаёт новые риски: для инвесторов, для международной конкурентоспособности доллара и для общей стабильности криптоэкономики.