Прибыль Volkswagen рухнула на 40% в 1 квартале 2025: пошлины США бьют по прогнозу акций

Немецкий автогигант Volkswagen AG опубликовал тревожный квартальный отчет за 1-й квартал 2025 года. Прибыль концерна снизилась примерно на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Руководство связывает просадку показателей с ростом издержек и новыми торговыми пошлинами, введенными администрацией Дональда Трампа. На фоне этих негативных факторов компания вынуждена пересматривать прогнозы. Инвесторы встревожены столь резким ухудшением финансовых показателей.

Прибыль Volkswagen за 1 квартал 2025: падение и причины

Финансовые результаты. В первом квартале 2025 года операционная прибыль Volkswagen сократилась до около 2,8 млрд евро, тогда как годом ранее составляла 4,6 млрд евро. Иными словами, показатель упал почти на 40% год к году, что свидетельствует о резком снижении рентабельности бизнеса. При этом выручка Volkswagen даже слегка выросла – примерно на 3%, до 78 млрд евро. Небольшой прирост выручки не смог компенсировать спад прибыли, подчеркивая масштаб проблем с издержками.

Фундаментальные причины снижения прибыли. Падение маржинальности Volkswagen обусловлено рядом факторов. Во-первых, значительно возросли производственные затраты – подорожание сырья, энергии и компонентов увеличило себестоимость каждой машины. Кроме того, у концерна наблюдаются избыточные мощности на европейских заводах: при недостаточной загрузке фабрик постоянные расходы распределяются на меньшее число автомобилей, снижая прибыль с единицы продукции. Во-вторых, на показатели повлияли разовые убытки. Около 1,1 млрд евро единовременно потрачено на внеплановые нужды: ~600 млн ушло на выполнение экологических нормативов в ЕС, ~200 млн – на реструктуризацию IT-подразделения Cariad, ~300 млн – на урегулирование последствий дизельного скандала и корректировку стоимости машин под новые пошлины.

Совокупность этих факторов привела к тому, что даже при росте выручки компания потеряла значительную долю прибыли. Volkswagen фактически тратит больше на производство и регулирование, получая меньше дохода с каждой проданной машины. Такая ситуация отражает серьезное давление на бизнес-модель автопроизводителя.

Выручка и продажи по регионам

Региональная структура продаж Volkswagen в 1 квартале демонстрирует смешанную картину. В Европе концерн удержал небольшой рост: спрос на новые модели (включая электрические) остаётся устойчивым, что поддерживает продажи.

В Северной Америке (США) продажи в первом квартале остались примерно на уровне прошлого года, однако новые пошлины США уже начинают бить по марже. Импортные тарифы вынуждают Volkswagen пересматривать цены и логистику поставок, что негативно отражается на прибыли.

Пошлины США на немецкие автомобили: влияние на прогноз Volkswagen

Обострение торговых отношений между США и Европой стало одним из ключевых факторов, ухудшающих перспективы Volkswagen и всего немецкого автопрома. Введение Вашингтоном новых импортных пошлин на европейские автомобили наносит ощутимый удар по зарубежным производителям. Для Volkswagen американские тарифы означают двойную проблему: прямые потери прибыли от пошлин на экспорт и рост неопределённости для бизнеса в регионе.

Руководство Volkswagen уже выразило обеспокоенность ситуацией. Официально компания пока сохранила прогноз на 2025 год – ожидается рост выручки около 5% и операционная маржа в диапазоне 5,5–6,5%. Однако VW подчёркивает, что этот прогноз не учитывает влияния пошлин США. Иными словами, если тарифы сохранятся, реальные финансовые показатели окажутся у нижней границы целей (около 5,5% рентабельности). Фактически, из-за торговой войны компания уже закладывает негативный сценарий и снижает ожидания по прибыли на год.

Неопределенность на рынке велика, и конкуренты VW также вынуждены пересматривать планы. Например, концерн Mercedes-Benz сообщил о сопоставимом падении прибыли (~40%) и предупредил о дальнейшем спаде в 2025 году при сохранении пошлин. Это подтверждает, что проблемы носят отраслевой характер и затрагивают весь немецкий автопром.

Технический анализ акций Volkswagen

После публикации отчётности акции Volkswagen упали примерно на 2% за день, а с начала 2025 года их цена снизилась уже на ~6%. Текущие котировки держатся около психологического уровня 100 € за акцию. Границы недавнего торгового диапазона оцениваются примерно в 90–110 €, и пока у бумаги отсутствует уверенный тренд. До прояснения ситуации с тарифами инвесторы проявляют осторожность, поэтому негативные новости способны вызывать новые волны распродаж акций VW, повышая их волатильность.

Прогноз и возможные сценарии для акций Volkswagen

Перспективы Volkswagen на ближайшие кварталы остаются неопределёнными, и общий тон прогнозов скорее настороженный. Фундаментальные проблемы – от торговых войн до снижающейся маржи – будут и дальше давить на акции. Рассмотрим два крайних варианта развития событий:

1. Негативный сценарий: Торговая война между США и Европой усугубляется, а глобальная экономика замедляется. Американские пошлины расширяются, и спрос в Китае остаётся слабым. Прибыль Volkswagen снижается ещё сильнее, вынуждая компанию урезать расходы и пересматривать стратегию. Акции VW в этом случае могут значительно подешеветь, обновив многолетние минимумы (ниже ~80 €), так как инвесторы выводят капитал из автосектора.

2. Оптимистичный сценарий: США и ЕС находят компромисс, что приводит к отмене части пошлин и снижению торгового напряжения. Одновременно экономика Китая получает стимулы для роста, оживляя спрос на автомобили VW. Концерн добивается успехов в электромобилях и повышает эффективность, благодаря чему во втором полугодии прибыль восстанавливается, а маржа возвращается к ~6%. Акции Volkswagen в таком сценарии способны отыграть потери и вернуться к уровням выше 110 € за акцию.

В итоге, квартальная отчётность Volkswagen за 1 кв. 2025 года чётко обозначила серьёзные вызовы перед компанией. Падение прибыли на 40% и ухудшение прогноза на фоне американских пошлин и других макрофакторов подчёркивают хрупкость положения автопроизводителя. Ближайшие месяцы станут проверкой на прочность: прогресс в торговых переговорах и динамика спроса на ключевых рынках определят дальнейшую траекторию акций Volkswagen. Инвесторам остаётся лишь внимательно следить за развитием событий, поскольку неопределённость всё ещё велика.