Отчёт EIA: запасы газа США выросли на 107 Bcf — влияние на рынок и цены

Согласно последнему отчёту Управления энергетической информации США (EIA), запасы природного газа в США за прошлую неделю увеличились на 107 млрд кубических футов (Bcf). Это чуть ниже прогноза (+109 Bcf) и значительно больше, чем предыдущее значение неделей ранее (+88 Bcf). Данные EIA о запасах газа являются важным индикатором для институциональных и частных инвесторов, поскольку отражают баланс между предложением и спросом на рынке природного газа США. В данной статье представлен фундаментальный анализ того, что стоит за свежими цифрами, рассмотрены реакция рынка, сезонные особенности, баланс спроса и предложения, а также влияние на цены на природный газ. Дополнительно включён краткий технический обзор динамики фьючерсов на газ (тикер NG).

Реакция рынка на отчёт EIA

Небольшое расхождение фактических данных с прогнозом (+107 против +109 Bcf) инвесторы восприняли нейтрально. Фьючерсы на природный газ (NG на NYMEX) после выхода отчёта EIA сначала незначительно подросли, поскольку закачка оказалась ниже ожиданий (намёк на более высокий спрос или меньшее предложение), но затем быстро вернулись к прежним уровням. Разница в 2 Bcf слишком мала, чтобы изменить общий рыночный настрой, поэтому рынок в целом отреагировал спокойно. К концу дня цены консолидировались около $3,4 за миллион BTU, без резких колебаний.

Сезонные особенности и динамика запасов

Начало мая – разгар весеннего периода, когда завершается отопительный сезон и начинается сезон закачки газа в хранилища. В это время обычно происходит пополнение запасов по мере снижения спроса на отопление. Текущий прирост запасов на 107 Bcf значительно превышает типичные сезонные значения для конца апреля. К примеру, за аналогичную неделю прошлого года запасы выросли примерно на +64 Bcf, а средний пятилетний показатель составляет около +58 Bcf. Такой объём закачки обусловлен исключительно мягкой погодой: низкое потребление газа из-за умеренных температур привело к тому, что избыточный объём направился в подземные хранилища.

На конец апреля 2025 г. общий объём газа в хранилищах достиг ~2 041 Bcf, что практически соответствует среднему многолетнему уровню и ликвидирует дефицит запасов, образовавшийся после зимы. Для сравнения, год назад на ту же дату в хранилищах находилось около 2,48 трлн куб. футов, и этот избыток давил на рынок, опуская цены до многолетних минимумов. Сейчас ситуация более сбалансирована: весенние инъекции компенсировали зимние отборы, вернув запасы к норме.

Баланс спроса и предложения

Рост запасов отразил текущее соотношение спроса и предложения на рынке газа. Добыча природного газа в США находится на рекордных отметках (~105 Bcf/сутки в среднем), обеспечивая высокий приток сырья. Одновременно внутренний спрос снизился с окончанием зимы. Потребление газа в электроэнергетике и промышленности остаётся стабильным, но отопление более не требует больших объёмов, а сезон кондиционирования воздуха ещё не набрал силу. Экспорт сжиженного газа (LNG) также находится на рекордном уровне (~16 Bcf/сут), что поддерживает спрос, но пока не полностью компенсирует внутренний спад. В результате формируется временный избыток предложения: по прогнозам, суммарный спрос с учётом экспорта на следующую неделю составит около 96 Bcf/сут — значительно меньше зимних показателей. Этот профицит газа и направляется в хранилища, что отражается в высоких недельных инъекциях.

Фундаментально рынок сейчас характеризуется преобладанием предложения, что оказывает понижательное давление на цены. Тем не менее, баланс может сместиться при возникновении новых факторов. Экстремальная жара летом (повышающийся спрос на электроэнергию для кондиционеров) либо перебои в добыче (например, из-за ураганов или технических работ) способны сократить излишек газа. Кроме того, при длительно низких ценах добывающие компании (такие как EQT, CTRA, SWN) могут сознательно уменьшить объёмы производства, чтобы поддержать рыночные цены. Эти потенциальные изменения держат инвесторов в состоянии повышенного внимания, несмотря на текущую комфортную ситуацию с запасами.

Влияние на цены и ожидания

Настоящая фундаментальная картина объясняет недавнюю динамику цен на природный газ. После пиков зимы (в январе цены поднимались выше $4 за MMBtu) с приходом весны котировки снизились в диапазон ~$2,5–3,5. К началу мая рынок стабилизировался около $3,2 за MMBtu — выше прошлогодних минимумов (весной 2024 цены падали до ~$2,4), но всё ещё умеренно. Впереди лето, и инвесторы задаются вопросом, куда пойдут цены дальше.

Высокие запасы и рекордное производство создают медвежий фон на ближайшую перспективу. Если мягкая погода сохранится и запасы продолжат пополняться быстрыми темпами, цены могут опуститься обратно к $3 или ниже. Однако усиление спроса в жаркие месяцы либо сокращение предложения (вынужденное — например, стихийными бедствиями, или добровольное — вследствие низкой рентабельности добычи) способны развернуть ценовой тренд вверх.

Рынок также учитывает, с каким уровнем запасов страна подойдет к следующей зиме. При текущих темпах закачки есть шанс накопить близкие к рекордным объёмы газа к началу отопительного сезона. Это снизило бы риск дефицита топлива зимой и сдерживало бы рост цен в холодные месяцы. В то же время, если летний спрос превзойдёт ожидания или добыча уменьшится, запасы могут оказаться ниже предполагаемого. Тогда при первых сильных холодах зимой возможен резкий скачок цен. Уже сейчас разница между более низкими летними и высокими зимними котировками на фьючерсном рынке отражает эти неопределённости: трейдеры закладывают риск роста цен в отопительный сезон.

Технический анализ тенденций NG

С технической точки зрения фьючерсы на газ (NG) пытаются развить восходящую коррекцию после весенних минимумов. На дневном графике формируется боковой диапазон: ближайшая поддержка отмечается в районе $3,0 за MMBtu (психологический уровень), а следующая — около $2,5 (область прошлогодних минимумов). Зона сопротивления просматривается вблизи $3,5, а более серьёзный барьер — около $4,0 (максимумы прошедшей зимы). Текущие цены подбираются к верхней границе диапазона, однако для продолжения роста им необходимо уверенное пробитие уровня ~$3,5. Пока же индикаторы указывают на скорее нейтральное состояние рынка: значительных сигналов перекупленности или перепроданности нет. Таким образом, без новых фундаментальных драйверов вероятна торговля в прежнем коридоре. Прорыв же выше $3,5–3,6 станет признаком усиления бычьих настроений, тогда как падение ниже $3 отправит цены тестировать более низкие уровни поддержки.

Отчёт EIA показал существенное пополнение запасов газа США (+107 Bcf), что подтверждает доминирование предложения над спросом в постзимний период. Фундаментальные факторы (рекордная добыча, мягкая погода и нормализовавшиеся запасы) сейчас ограничивают цены на природный газ. Тем не менее, участники рынка сохраняют бдительность: впереди летний сезон и последующая зима, которые могут скорректировать баланс. Фундаментальный анализ указывает, что при прочих равных условиях ценовое давление вниз сохранится, но высокая волатильность природного газа требует учитывать возможные сюрпризы — от погодных аномалий до изменений в добыче. Таким образом, и институциональным, и частным инвесторам при принятии решений стоит учитывать как текущую комфортную ситуацию с запасами, так и потенциальные риски на горизонте зимнего спроса на рынке газа США.