Обзор нефтегазового и энергетического рынка на субботу, 15 ноября 2025 года: стабильные цены на нефть, санкционное давление на российский ТЭК, уверенность Европы в запасах газа и подготовка к COP30.
Ключевые тезисы
- Нефть: Мировые цены на нефть стабилизировались после недавнего падения и завершают неделю у локальных минимумов на фоне признаков перепроизводства и ожиданий решений ОПЕК+.
- Газ и зима: Европа входит в зиму с высокими (около 85%) запасами газа в хранилищах и заявляет о готовности пройти отопительный сезон без дефицита, хотя энергетический рынок остаётся зависим от погоды и импорта СПГ.
- Санкции: Усиление санкционного давления на российский нефтегаз (включая санкции против «Лукойла» и «Роснефти») вынуждает участников рынка перестраивать цепочки поставок; российские компании предлагают скидки и используют теневые флотилии танкеров для поддержания экспорта.
- США и Канада: Североамериканская нефтедобыча держится на рекордных уровнях (~13 млн барр./сут в США), растёт экспорт нефти и СПГ, а при поддержке правительства возобновляются крупные проекты инфраструктуры (нефтепроводы, терминалы).
- Азия: В Китае наблюдается замедление роста спроса на энергоносители и плановое обслуживание крупных НПЗ, тогда как Индия продолжает наращивать импорт дешёвой нефти, оставаясь одним из драйверов глобального спроса.
- Новые проекты: На сырьевых рынках появляются новые перспективные проекты – от разработки нефтегазовых месторождений в Ю.Америке до планов строительства АЭС – что свидетельствует о продолжающихся инвестициях в энергетику даже на фоне климатической повестки.
Нефтяной рынок: ценовая стабильность на фоне ожиданий и профицита
Цены. После ощутимого снижения ранее на неделе мировые цены на нефть в конце торговой недели демонстрируют относительную стабильность. Эталонный Brent удерживается около $62–63 за баррель, американский WTI – вблизи $59. Эти уровни близки к минимальным за последние месяцы и отражают сохранение избыточного предложения на рынке. Инвесторы оценивают риски перепроизводства: по обновлённым прогнозам ОПЕК, уже в 2026 году глобальное предложение может превысить спрос, а Международное энергетическое агентство также указывает на опережающий рост добычи вне ОПЕК+. В результате котировки Brent и WTI находятся под давлением, за неделю показав небольшое снижение.
Факторы предложения и спроса. На ценовую динамику влияют сразу несколько факторов:
- Высокое предложение: Добыча нефти остаётся на исторически высоком уровне. Страны ОПЕК+ после смягчения ограничений постепенно увеличивают экспорт – в начале ноября альянс разрешил символическое повышение квот (~+0,14 млн барр./сут с декабря), отложив более значимые шаги до 2026 года. Параллельно рекордных объёмов достигла нефтедобыча в США (около 13 млн барр./сут) благодаря сланцевому буму и дерегуляции. Также возвращаются на рынок некоторые ранее ограниченные баррели – например, возобновился экспорт из нефтяного региона Курдистана в Ираке. Совокупно это поддерживает профицит нефти на рынке.
- Замедление спроса: Мировой спрос на нефть растёт гораздо медленнее, чем в предыдущие годы. Замедление экономики Китая, высокие цены последних лет и продвижение энергоэффективности ограничивают потребление. По оценкам МЭА, прирост глобального спроса в 2025 году составит менее 1 млн барр./сутки (для сравнения, в 2023 году рост превышал 2 млн). Быстрое распространение электротранспорта также начинает сказываться на долгосрочных перспективах спроса на бензин.
- Запасы и запасы на воде: Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в ключевых регионах продолжают расти. В США за последнюю неделю запасы сырой нефти увеличились еще на ~1,3 млн баррелей, аналогичная тенденция отмечается в Европе и Азии. Кроме того, значительные объёмы нефти скапливаются в плавучих хранилищах – по оценкам трейдеров, суммарно около 1 млрд баррелей нефти сейчас находится в танкерах, часть из которых перевозит трудно сбываемую санкционную нефть. Накопление таких резервов усиливает давление на цены.
Ожидания рынка. Несмотря на явные признаки переизбытка, падение цен сдерживается рядом факторов. Геополитические риски и опасения перебоев поставок создают некий «пол» для цен около $60 за баррель – участники рынка помнят о возможности внезапных событий (эскалация конфликтов, форс-мажоры), которые могут сократить предложение. Кроме того, приближается плановое совещание министров ОПЕК+, и рынки закладывают ожидания, что крупнейшие экспортёры не допустят обвала цен ниже критических уровней. Саудовская Аравия и её партнёры сигнализировали, что готовы при необходимости пересмотреть добычу и продлить добровольные ограничения, если падение цен усилится. Таким образом, консенсус-прогноз на ближайшие недели – продолжение умеренно низких цен без резких колебаний, если не произойдёт чего-то внештатного. Нефтяные компании в этих условиях сосредоточены на сокращении издержек и хеджировании, планируя бюджеты на 2026 год исходя из осторожных ценовых ожиданий.
Санкционное давление: перестройка экспортных потоков России
Новые санкции Запада против российского ТЭК вступают в решающую фазу. В октябре США включили крупнейшие российские нефтяные компании «Лукойл» и «Роснефть» в санкционные списки, обязав контрагентов завершить все операции с ними до 21 ноября. Этот дедлайн уже близок, и российские участники рынка лихорадочно адаптируются к новым условиям. По сообщениям источников, «Лукойл» обратился к Минфину США с просьбой продлить срок свертывания операций, аргументируя необходимостью больше времени для закрытия контрактов и продажи зарубежных активов. Пока решение не объявлено, сделки компании за рубежом находятся в подвешенном состоянии – в том числе операционная деятельность на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) и трейдинговых «дочках» за границей. Например, ранее «Лукойл» пытался продать ряд международных активов трейдеру Gunvor, но в ноябре американские власти заблокировали эту сделку.
Адаптация экспорта. Российский нефтегазовый сектор ищет альтернативные пути сбыта сырья под давлением санкций. Традиционные покупатели перестраивают цепочки поставок: крупнейшая индийская госкомпания Indian Oil в новом тендере на нефть оговорила, что поставщики и порты отгрузки не должны быть под санкциями США, ЕС или Британии. Это означает, что индийские НПЗ готовы продолжать закупки российской нефти, но через посредников из третьих стран, избегая прямой работы с санкционными структурами. Другая индийская компания, Nayara Energy (частично принадлежащая «Роснефти»), заявила, что сохранит крупные объемы импорта из России, несмотря на внешнее давление. Одновременно в Китае заметно сократились прямые закупки российской нефти ведущими игроками: опасаясь вторичных санкций, ряд государственных и независимых переработчиков в КНР урезали импорт из РФ. Сообщается, что поставки российской нефти в Китай упали до половины от прежних объёмов – особенно после того, как под санкции ЕС и Британии попал один из китайских НПЗ за сотрудничество с РФ. Это привело к снижению цен на дальневосточные сорта (ESPO, «Сокол»), и российским экспортёрам пришлось перенаправлять эти объемы в другие страны с большими скидками.
Альтернативная логистика. Для поддержания экспорта Москва всё активнее задействует теневые механизмы. Продажа нефти идёт через малоизвестных трейдеров, зарегистрированных в дружественных юрисдикциях, а перевозки осуществляются «тёмным флотом» старых танкеров, официально сменивших владельцев. Такие суда выключают транспондеры и перегружают нефть в открытом море, маскируя её происхождение. Хотя эта схема сопряжена с повышенными затратами и рисками (экологическими и страховочными), она позволяет российской нефти находить путь на рынки Азии и Африки вне официальных каналов. Аналитики отмечают, что доля российского экспорта, приходящегося на «серые» схемы, в 2025 году выросла до рекордных уровней. Одновременно Россия продолжает развивать торговлю в нацвалютах и бартерные сделки с рядом стран, чтобы обходить финансовые ограничения.
Внутренний рынок. Жёсткие меры правительства РФ по стабилизации внутреннего топливного рынка, принятые ранее осенью, продолжают действовать. Экспортные ограничения на бензин и дизель, введённые в сентябре, продлены до конца года, что вместе с демпферными выплатами НПЗ позволило насытить внутренний рынок нефтепродуктами. Оптовые цены на топливо в России откатились от пиковых значений августа, розничные – перестали расти. Таким образом, несмотря на внешнее давление, российской нефтянке пока удаётся избегать острых сбоев: внутренний рынок защищён ручным регулированием, а экспортные потоки перенастроены в рамках «восточного поворота». Однако эксперты предупреждают, что дальнейшее ужесточение санкций или новые физические угрозы (как атаки дронов на инфраструктуру) могут нанести более серьёзный удар по экспортной выручке и добыче в будущем.
США и Канада: рекордная добыча и инфраструктурный ренессанс
Североамериканский энергетический сектор в конце 2025 года демонстрирует устойчивый рост, задавая тон глобальному рынку. В Соединённых Штатах добыча нефти держится на рекордных уровнях – порядка 13 млн баррелей в сутки, как и в лучшие докризисные периоды. Американские производители, воспользовавшись благоприятными ценами предыдущего года, нарастили буровую активность, особенно на сланцевых месторождениях Техаса и Нью-Мексико. Хотя темпы прироста в 2025 году замедлились, США уверенно удерживают статус крупнейшего производителя нефти.
Рост экспорта. За счёт высокой добычи США также увеличили экспорт нефти и газа. Поставки американской нефти за рубеж стабильно превышают 4 млн баррелей в сутки, направляясь в Европу, Азию и Латинскую Америку. США фактически стали одним из ключевых мировых экспортёров, обеспечивая союзников сырьём на фоне санкций против других производителей. Одновременно экспорт сжиженного природного газа (СПГ) из США бьёт рекорды: в 2025 году ожидается ввод сразу нескольких новых СПГ-терминалов на побережье Мексиканского залива, что повысит суммарную мощность до ~150 млрд м3 в год. Это укрепляет позицию США как ведущего поставщика газа на мировом рынке – американский СПГ помог Европе компенсировать выпадение российского трубопроводного газа и конкурирует за долю рынка в Азии.
Инфраструктура и политика. Администрация США стимулирует энергетический сектор смягчением регуляторных барьеров. В 2025 году вновь разрешены к разработке некоторые нефтегазовые провинции, закрытые при предыдущем цикле экологических ограничений. Более того, возобновлён масштабный инфраструктурный проект: нефтепровод Keystone XL (связывающий канадские битуминозные пески с нефтепереработкой в США) получил зелёный свет и возобновил строительство, остановленное ещё в 2021 году. Это решение, поддержанное администрацией, призвано увеличить надёжность поставок тяжёлой нефти из Канады и создать рабочие места. Параллельно Канада и США инвестируют в расширение трубопроводов и экспортных терминалов на Тихоокеанском побережье – чтобы быстрее доставлять энергоносители на азиатские рынки. Канадские производители, пользуясь спросом, нарастили добычу в Альберте и планируют новые проекты в области СПГ на западном берегу.
Баланс интересов. Несмотря на поддержку традиционного топлива, в Северной Америке продолжается и энергетический переход. Крупные нефтегазовые корпорации вкладываются в проекты по улавливанию углерода, «зелёному» водороду и возобновляемой энергетике, стараясь диверсифицировать бизнес-модели. Правительства США и Канады декларируют приверженность климатическим целям, но параллельно подчёркивают необходимость укреплять энергетическую безопасность за счёт собственного производства. Этот двойственный подход – увеличение добычи нефти и газа сейчас при одновременном развитии чистых технологий – отражает попытку найти баланс между требованиями экономики и климатическими обязательствами.
Азия: спрос под контролем, Китай осторожничает, Индия набирает
Азиатский регион остаётся ключевым потребителем энергоносителей, однако динамика спроса в крупнейших экономиках Азии несколько меняется. Китай, долгие годы бывший мотором роста мирового потребления нефти и газа, в 2025 году демонстрирует более умеренный аппетит к сырью. Экономический рост КНР замедлился, что сказывается на спросе на нефть – импорт сырой нефти Китаем стабилизировался около 11 млн барр./сутки и уже не бьёт рекордов, как ранее. Кроме того, в стране идёт активная электрификация транспорта и развитие энергоэффективных технологий, что снижает темпы прироста потребления бензина и дизеля. Косвенный признак сбалансированности рынка – решение PetroChina временно остановить на ремонт один из крупнейших НПЗ в Юньнани мощностью 13 млн тонн в год. С 15 ноября по 15 января этот завод будет на плановой модернизации, и поставки топлива на юго-запад Китая перестроены из других источников. Двухмесячный простой такого крупного предприятия свидетельствует, что в системе есть достаточные запасы и резервные мощности, позволяющие провести upgrades без риска дефицита бензина или дизтоплива в регионе.
Индия. В отличие от Китая, Индия в 2025 году сохраняет высокий темп роста энергопотребления. Вторая по численности страна мира увеличивает импорт нефти, пользуясь доступностью более дешевых баррелей из России и Ближнего Востока. По данным трейдеров, индийский импорт нефти осенью достиг исторического максимума свыше 5 млн барр./сут, удовлетворяя растущий спрос на топливо в экономике. При этом индийские НПЗ активно перерабатывают разнообразные сорта сырья, стремясь получать скидки и выгоды от изменения глобальных потоков. Правительство Индии одновременно ускоряет развитие собственной добычи и инфраструктуры: расширяются терминалы для приема СПГ, строятся новые трубопроводы для распределения газа по стране. Рост газовой генерации и ВИЭ также является приоритетом для Нью-Дели – страна инвестирует в солнечные и ветряные электростанции, планируя к 2030 году значительно снизить зависимость от угля. Тем не менее уголь пока остается базовым топливом для Индии: в 2025 году там вводятся новые современные угольные блоки, чтобы удовлетворить растущий спрос на электроэнергию.
Другие азиатские экономики. В странах Юго-Восточной Азии наблюдается схожая картина: энергопотребление растет по мере промышленного развития, но правительства пытаются снизить импортную зависимость. В Индонезии и Вьетнаме реализуются программы развития собственной нефтегазовой добычи и строятся СПГ-терминалы для диверсификации газовых поставок. Китай, помимо сдерживания спроса, вкладывается в стратегические запасы нефти и ускоряет переход на возобновляемые источники – доля ВИЭ в энергосистеме КНР превысила 30%. Однако и уголь в Китае по-прежнему играет значительную роль: после прошлогодних перебоев с электроэнергией власти увеличили внутреннюю добычу угля до рекордных 4,6 млрд тонн в год, чтобы избежать дефицита. В целом Азия балансирует между традиционными и новыми источниками энергии: с одной стороны, регион остаётся главным драйвером спроса на нефть и газ, с другой – здесь фиксируются крупнейшие в мире темпы роста «зелёной» энергетики.
Европа: уверенность в запасах, но рынок зависит от погоды
Европейский энергетический рынок вступает в зиму относительно подготовленным, хотя и не без уязвимых мест. **Газовый сектор:** подземные хранилища газа (ПХГ) в Евросоюзе заполнены примерно на 85% от вместимости к середине ноября – это ниже почти 100% годом ранее, но все еще обеспечивает солидный буфер на случай холодной зимы. Теплая осень позволила странам ЕС сэкономить топливо: потребление газа в октябре-начале ноября было ниже средних уровней, что помогло сохранить запасы. Кроме того, диверсификация поставок продолжается: Европу стабильно снабжают рекордные объёмы СПГ из США, Катара, Африки, компенсируя почти полностью прекращённый импорт трубопроводного газа из России. Оптовые цены на газ в ЕС остаются на умеренном уровне около $400-500 за тыс. кубометров, далеко от пиков кризиса 2022 года. Еврокомиссия на этой неделе сообщила, что, по расчетам, даже при более холодной зиме Европы хватит запасов и текущих поставок, чтобы избежать острых дефицитов без введения чрезвычайных мер экономии.
Электроэнергия и ВИЭ. В электроэнергетике Европа также демонстрирует устойчивость, но зависит от природных факторов. Ветроэнергетика и гидрогенерация в 2025 году дали сбой: из-за длительного безветрия и летней засухи производство электроэнергии на ВИЭ в ряде стран ЕС снизилось примерно на 5–7% по сравнению с прошлым годом. Это заставило операторов увеличивать нагрузку традиционных мощностей. Например, Германия компенсировала спад ветра ростом выработки на газовых и даже угольных ТЭС (выработка электроэнергии на газе в Германии за 10 месяцев выросла на ~15% г/г, на угле – на 4%). Благодаря наличию резервных мощностей и достаточному запасу топлива, серьезных проблем с электроснабжением не возникло. Однако ситуация остается хрупкой: продолжение слабого ветра или сбои в поставках газа способны вызвать скачки цен. Европейские регулирующие органы держат наготове инструменты стабилизации – от механизмов совместных закупок газа до временного ограничителя цен на газовой бирже, принятого еще в прошлом году.
Политика и планы. Осознав уязвимость энергосистемы, власти стран ЕС активизировали усилия по ускорению энергоперехода. Повсеместно стимулируются инвестиции в хранение энергии, межгосударственные электросети и расширение возобновляемой генерации. Недавно Евросоюз продлил на 2026 год целевые программы по сокращению потребления газа на 15% и выделил дополнительные средства на установку тепловых насосов и повышение энергоэффективности зданий. Также обсуждается реформирование рынка электроэнергии, чтобы лучше интегрировать ВИЭ и защитить потребителей от волатильности цен. В краткосрочной перспективе Европа надеется пройти эту зиму без потрясений – многое будет зависеть от погодных условий. Но в стратегическом плане европейцы делают выводы из газового кризиса и ускоряют отказ от зависимостей: до 2030 года ЕС планирует построить десятки гигаватт новых ВИЭ, усилить LNG-инфраструктуру и, несмотря на противоречия, сохранить часть атомной генерации для обеспечения стабильности энергосистемы.
Новые игроки: Гайана перед выбором и другие проекты
На мировой нефтяной карте продолжает появляться новые точки роста добычи – особенно в развивающихся странах. Одним из самых ярких примеров стала Гайана в Южной Америке, где за последние годы открыты богатейшие месторождения нефти. К 2025 году добыча в Гайане уже превышает 0,6 млн баррелей в сутки, и страна стала важным экспортером нефти в западном полушарии. Проекты под руководством международного консорциума (ExxonMobil, Hess и CNOOC) последовательно вводят в строй плавучие добычные платформы на гигантском оффшорном блоке Stabroek. Однако сейчас гайанский нефтяной бум столкнулся с политическим фактором: в декабре ожидаются всеобщие выборы, и исход голосования может повлиять на условия работы инвесторов.
Политические риски. Оппозиционные силы в Гайане заявляют о намерении пересмотреть условия соглашений с нефтяными компаниями, считая долю государства в прибылях недостаточной. Звучат призывы повысить налоговую нагрузку на нефтяной сектор и добиться для страны более значительной выгоды от экспорта нефти. Эти заявления вызывают обеспокоенность у инвесторов: хотя действующие контракты защищены, неопределенность может отразиться на сроках принятия новых инвестиционных решений. Аналитики отмечают, что приток нефтедолларов уже существенно ускорил экономический рост Гайаны (ВВП увеличился на десятки процентов), но одновременно обнажил проблемы неравенства и управления доходами. Перед правительством – как нынешним, так и будущим – стоит задача обеспечить прозрачное распределение нефтяных доходов и баланс интересов инвесторов и населения.
Другие проекты. Помимо Гайаны, на мировом энергетическом горизонте развиваются и другие значимые проекты. В соседней Суринаме консорциум во главе с Petronas готовится к разработке недавно открытого оффшорного газового месторождения Sloanea – планируется установить плавучий СПГ-завод и начать экспорт газа к началу 2030-х годов. В Намибии у побережья обнаружены перспективные нефтяные залежи, и крупные компании оценивают коммерческий потенциал региона, способного превратиться в «новую Гайану» в Африке. Ближний Восток тоже не отстаёт: Саудовская Аравия активно продвигает мегапроект по разработке газового месторождения Джафура с целью к концу десятилетия выйти в лидеры по экспорту голубого водорода и аммиака. Эти инициативы показывают, что, несмотря на глобальный курс на сокращение углеводородов, инвестиции в добычу нефти и газа не прекращаются – они лишь смещаются в новые регионы и сопровождаются требованиями к более чистым и эффективным технологиям.
Климатическая повестка: ожидания перед COP30
В конце ноября мировое внимание будет приковано к COP30 – ежегодной конференции ООН по климату, которая в этот раз пройдет в городе Белен (Бразилия). На ней сотни стран вновь обсудят пути ограничения глобального потепления, и энергетический сектор окажется в центре дискуссий. Главный вопрос – как сбалансировать энергетическую безопасность с необходимостью сокращения выбросов. Развитые страны и международные организации призывают ускорить отказ от угля и постепенно сократить потребление нефти и газа в ближайшие десятилетия. Уже более 100 стран подписали декларации о постепенном отказе от угольной генерации к 2040-м годам. Евросоюз рассматривает целевой ориентир поэтапного сокращения использования нефти. Однако крупнейшие производители углеводородов относятся к таким инициативам осторожно. ОПЕК настаивает, что нефть и газ останутся важной частью энергобаланса ещё многие годы и инвестиции в добычу должны продолжаться, иначе миру грозит новый ценовой шок уже к концу десятилетия.
Раскол позиций. Ожидается, что на COP30 развернутся жаркие дебаты между блоком стран, требующих более решительных действий по декарбонизации, и государствами, зависящими от экспорта нефти, газа и угля. К первым относятся многие островные государства, государства Европы, а также научное сообщество – они указывают на участившиеся климатические катаклизмы и необходимость срочно сокращать выбросы CO2. Ко вторым – наряду с государствами ОПЕК – примыкают и некоторые развивающиеся страны, аргументируя, что им нужно время и финансирование для перехода на чистую энергетику. Уже сейчас ясно, что достичь полного консенсуса будет непросто. Тем не менее, ряд инициатив скорее всего получит продвижение: это и запуск механизмов по глобальному торговле углеродными квотами, и увеличение фондов поддержки зелёной энергетики в беднейших странах.
Влияние на бизнес. Для инвесторов и энергетических компаний климатическая повестка означает усиление долгосрочных трендов. Страны G7 и ЕС планируют ввести более жёсткие стандарты по углеродному следу продукции – например, расчёт выбросов при добыче и транспортировке нефти может вскоре влиять на доступ товара на рынок. Банки и фонды продолжают постепенно сокращать финансирование новых угольных проектов и осторожнее оценивают нефтегазовые активы с длинным сроком окупаемости. В то же время рост спроса на металлы и технологии для ВИЭ и хранения энергии открывает новые возможности для инвестиций. На COP30 ожидаются заявления о дополнительных вкладах в развитие водородной инфраструктуры, ядерной энергетики (в качестве безуглеродной основы генерации) и масштабного хранения CO2. Таким образом, глобальный энергетический сектор стоит на пороге крупных перемен: хотя нефть, газ и уголь пока остаются фундаментом мировой энергосистемы, политический курс всё явственнее смещается в сторону устойчивого развития. Итоги климатического саммита в Бразилии дадут ориентиры, насколько быстро правительства намерены двигаться по пути сокращения использования ископаемого топлива в следующем десятилетии.
