Экономические события и корпоративные отчёты — понедельник, 29 сентября 2025 года: доверие в Еврозоне, рынок жилья США и отчёты компаний

Подробный обзор экономических событий и корпоративных отчётов на понедельник, 29 сентября 2025 года: индексы доверия и инфляционные ожидания в Еврозоне, рынок жилья и промышленность США, встречи Трампа в Белом доме, а также отчётность Carnival, Jefferies, Vail Resorts и других компаний.

Понедельник формирует разнонаправленную повестку для финансовых рынков: в Европе будут опубликованы опережающие индикаторы настроений – индекс доверия потребителей и показатели инфляционных ожиданий, в США выйдут данные по рынку жилья и региональной промышленности. Одновременно обостряется политическая интрига: Дональд Трамп проводит встречи в Вашингтоне – с премьер-министром Израиля Биньямином Нетаньяху и с лидерами Конгресса – на фоне угрозы приостановки работы правительства (шатдауна). На корпоративной стороне инвесторы оценят отчёты сразу нескольких крупных компаний: от круизного гиганта Carnival и инвестиционного банка Jefferies в США до оператора курортов Vail Resorts. В Азии новый торговый день проходит относительно спокойно из-за отсутствия значимых локальных релизов, тогда как на российском рынке (MOEX) активность снижается после пика публикаций полугодовых результатов. Инвесторам важно сопоставить макроэкономические сигналы с корпоративными трендами и учитывать приближающееся завершение квартала, которое традиционно сопровождается ребалансировкой портфелей.

Календарь макроэкономики (МСК)

1. 12:00 — Еврозона: индекс доверия потребителей (сентябрь, окончательное значение).
2. 12:00 — Еврозона: индекс инфляционных ожиданий среди потребителей (сентябрь).
3. 17:00 — США: незавершённые продажи на рынке жилья (Pending Home Sales, август).
4. 17:30 — США: индекс деловой активности Федерального резервного банка Далласа (сентябрь).
5. Днём (точное время не объявлено) — США: встреча президента Дональда Трампа с премьер-министром Израиля Б. Нетаньяху в Белом доме.
6. Вечером — США: переговоры Д. Трампа с лидерами Конгресса по вопросу предотвращения шатдауна правительства.

Еврозона: доверие потребителей и инфляционные ожидания

• Настроения домохозяйств: Индекс потребительского доверия за сентябрь остаётся в отрицательной зоне (около -15 пунктов), что свидетельствует о сохраняющемся пессимизме европейских домохозяйств. Небольшое улучшение показателя по сравнению с августом возможно, но значение индекса по-прежнему существенно ниже долгосрочного среднего. Слабая уверенность потребителей ограничивает рост расходов и указывает на вялое восстановление внутреннего спроса в Еврозоне.
• Инфляционные ожидания: Показатель ожиданий инфляции отражает, как население воспринимает дальнейшее изменение цен. Предполагается, что индикатор снизится или останется стабильным, сигнализируя об ослаблении ценового давления по мере замедления фактической инфляции. Более низкие инфляционные ожидания означают укрепление доверия к ценовой стабильности и могут дать ЕЦБ больше пространства для манёвра. Однако если ожидания неожиданно вырастут, это станет тревожным сигналом для монетарных властей, повышая вероятность дальнейших ястребиных комментариев.
• Реакция рынков: Статистика по настроениям в Еврозоне задаст тон европейским торгам. Улучшение доверия потребителей способно поддержать сектор розничной торговли и услуг (акции европейских ритейлеров, банков), тогда как ухудшение настроений усилит защитные настроения инвесторов и интерес к оборонительным активам (золото, гособлигации).

США: недвижимость и промышленная активность

• Продажи жилья: Индекс незавершённых сделок с жильём (Pending Home Sales) за август, как ожидается, укажет на продолжающееся охлаждение рынка недвижимости США. Высокие ипотечные ставки и дефицит предложения жилья сдерживают активность покупателей. В июле показатель снизился, и в августе возможна стагнация или дальнейшее небольшое снижение числа подписанных контрактов. Слабая динамика на рынке жилья означает замедление сопутствующих отраслей (строительство, мебель, бытовая техника) и служит индикатором того, как повышение ставок ФРС влияет на реальную экономику.
• Деловой климат в Техасе: Производственный индекс Даллаского ФРБ за сентябрь оценивает состояние промышленности в регионе, одном из крупнейших промышленных и энергетических центров США. В августе индекс находился около нулевых значений (-1,8) – баланс между компаниями с ростом и спадом. Прогноз на сентябрь предполагает около 0 или лёгкий плюс, что укажет на стабилизацию в производственном секторе. Повышение индикатора в положительную область сигнализирует об улучшении условий для техасских производителей, чему могут способствовать высокие цены на нефть (поддерживая нефтегазовый сектор). Однако отрицательное значение индекса усилит опасения, что промпроизводство испытывает давление из-за высоких издержек и процентных ставок.
• Влияние на ФРС: Данные по продажам жилья и фабричной активности будут внимательно изучены инвесторами в контексте дальнейшей политики Федрезерва. Признаки замедления экономики (спад в жилищном секторе, слабая промышленность) укрепят ожидания, что ФРС воздержится от новых повышений ставки или даже приблизит момент смягчения. Напротив, неожиданно сильные цифры могут вновь поднять вопрос о необходимости поддерживать жёсткую денежно-кредитную политику дольше.

Политика США: встречи в Вашингтоне и риск шатдауна

• Визит Нетаньяху: Дональд Трамп принимает в Белом доме премьер-министра Израиля. Этот дипломатический шаг сигнализирует о приоритетах внешней политики администрации: укреплении связей с ключевым союзником на Ближнем Востоке и обсуждении вопросов безопасности и инвестиций. Для рынков встреча сама по себе носит скорее геополитический фон; однако возможные заявления о стратегическом сотрудничестве (например, в сфере обороны или технологий) могут повлиять на акции отдельных компаний оборонного сектора и высокотехнологичных индустрий обеих стран.
• Угроза бюджетного кризиса: Более непосредственное влияние на американские рынки имеет внутренняя повестка. Трамп собирается обсудить с лидерами Конгресса меры по предотвращению приостановки работы правительства. Крайний срок принятия бюджета истекает 30 сентября, и без соглашения федеральным органам грозит шатдаун с 1 октября. Рыночные последствия краткосрочного шатдауна обычно ограничены, но его перспектива повышает волатильность: инвесторы закладывают премию за риск политической нестабильности. Длительная остановка работы госучреждений может ударить по ВВП США, потребительскому доверию и привести к распродажам на бирже.
• Реакция инвесторов: Новости из Вашингтона будут напрямую влиять на динамику доллара и госбумаг. Признаки прогресса в переговорах (компромисс по бюджету) поддержат аппетит к риску, вызывая рост фондовых индексов и укрепление USD на оптимизме. В случае же жёсткого противостояния и роста вероятности шатдауна участники рынка могут переключиться в режим «risk-off», что проявится в падении акций, особенно в секторах, чувствительных к бюджету (например, оборона, транспорт), и росте спроса на защитные активы.

Отчётность: до открытия рынка (BMO, США и Европа)

• Carnival Corporation (CCL): Крупнейший в мире оператор круизных лайнеров представит отчёт за 3-й квартал 2025 финансового года. Инвесторы ожидают увидеть подтверждение продолжения восстановления туристического спроса: в прошлом квартале выручка Carnival уже достигала рекордных $6,3 млрд благодаря активному возвращению пассажиров после пандемии. В центре внимания – объём бронирований круизов на конец 2025 и 2026 год, ценовая политика (средний доход на пассажира) и комментарии менеджмента о текущем летнем сезоне. Важным вопросом остаётся долговая нагрузка компании: за годы кризиса долг Carnival вырос свыше $25 млрд, и хотя менеджмент осуществляет рефинансирование и досрочное погашение части задолженности, высокие процентные ставки продолжают давить на расходы. Любые сигналы о снижении долговой нагрузки или улучшении кредитных метрик будут позитивно восприняты рынком. Акции Carnival за последний год удвоились в цене на ожиданиях отраслевого восстановления, но всё ещё остаются значительно ниже докризисных уровней – отчёт поможет понять, насколько оправдан этот оптимизм.
• Jefferies Financial Group (JEF): Инвестиционно-банковская группа из Нью-Йорка отчитается о финансовых результатах за 3-й квартал 2025 г. (завершился 31 августа). Аналитики прогнозируют рост выручки и прибыли на фоне оживления в сфере сделок слияний и поглощений и возобновления активности на рынке IPO в 2025 году. Jefferies может продемонстрировать значительный подъём комиссионных доходов в инвестиционно-банковском подразделении: по предварительным оценкам, доходы от консалтинга и андеррайтинга выпусков акций и облигаций увеличились двузначными темпами по сравнению с прошлым годом. Дополнительно участники рынка следят за результатами торгового бизнеса и управлением портфельных инвестиций Jefferies. Сильный квартал укажет на улучшение условий в отрасли финансовых услуг и может задать тон перед началом сезона отчётности крупных банков в следующем месяце.
• EMEIS (бывшая Orpea): Во Франции публикует результаты полугодия группа EMEIS, ранее известная как Orpea – один из крупнейших операторов домов престарелых и реабилитационных клиник в Европе. Компания переживает реструктуризацию после финансового кризиса и скандалов последних лет. Инвесторы оценят, удалось ли EMEIS вернуть устойчивость: важные метрики включают органический рост выручки (в предыдущем квартале порядка +6% г/г), восстановление заполняемости мест в клиниках (коэффициент занятости ко второй половине года приближался к 85-90%) и динамику прибыльности (EBITDA, маржа). Позитивные сдвиги в операционных показателях укрепят доверие к новой стратегии компании, тогда как продолжающие трудности или убытки напомнят о сохраняющихся рисках. Акции Orpea/EMEIS ранее испытали обвальное падение, поэтому любые признаки успешного поворота бизнеса будут встречены ростом котировок, в то время как новые проблемы могут удерживать инвесторов настороженными.

Отчётность: после закрытия рынка (AMC, США)

• Vail Resorts (MTN): Крупнейший оператор горнолыжных курортов в Северной Америке представит финансовые результаты, ожидаемые после закрытия торгов. Отчёт Vail охватывает летний период и завершение финансового года, поэтому ключевой интригой станет прогноз на предстоящий зимний сезон. Инвесторов интересует объём предварительно проданных сезонных абонементов Epic Pass на сезон 2025/26: ранее компания сообщала о небольшом снижении количества проданных пассов (~-1%), компенсированном ростом выручки от них на +2% за счёт повышения цен. Финансовое здоровье Vail оценивается по стабильности денежного потока – за 9 месяцев операционный кэш-флоу составил ~$726 млн, что позволяет финансировать инвестиции, дивиденды и выкуп акций. В прошлом квартале Vail поддержала высокий дивиденд (доходность около 6% годовых), и рынок будет искать подтверждение устойчивости таких выплат. Возможные риски, о которых может упомянуть руководство, включают зависимость от погодных условий, туристический спрос и кадровые изменения (в компанию вернулся бывший CEO Роб Катц). С точки зрения оценки, бизнес Vail торгуется примерно по 6-7 EBITDA, и если менеджмент выразит уверенность в восстановлении посещаемости и прибыльности, акции могут получить импульс к росту.
• Прочие релизы: Помимо Vail, в понедельник после завершения основной сессии отчётность выпускают отдельные технологические и промышленные компании США среднего уровня капитализации. Например, свои квартальные результаты представит разработчик ПО Progress Software (PRGS). Хотя эти имена не относятся к «голубым фишкам», их отчёты могут локально влиять на настроения в соответствующих секторах (в данном случае – сектор программного обеспечения, через оценку корпоративных IT-расходов и спроса на софт).

Другие регионы и индексы: Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX

• Euro Stoxx 50 (Европа): Среди входящих в панъевропейский индекс компаний на 29 сентября не ожидается публикации квартальных отчётов крупных «голубых фишек». Таким образом, внимание европейских инвесторов будет сосредоточено на макроданных (индексы доверия и ожиданий) и внешнем фоне. Колебания цен на нефть и курсов валют (евро и доллар) также могут влиять на динамику Euro Stoxx 50, особенно для энергетических и экспортно-ориентированных компаний. В отсутствие корпоративных драйверов индекс, вероятно, отреагирует на общий аппетит к риску, формируемый сочетанием европейской статистики и новостей из США.
• Nikkei 225 / Азия: Японский рынок в этот понедельник не богат на события корпоративной отчётности – сезон публикации результатов за полугодие у большинства компаний Nikkei 225 уже завершился, а отчёты за 3-й квартал стартуют ближе к концу октября. Поэтому драйверами для азиатских площадок станут глобальные факторы: настроения на Уолл-Стрит, динамика американских казначейских облигаций и движения иены к доллару. Инвесторы также присматриваются к предстоящим данным из Китая (индексы PMI, которые выйдут во вторник), что может отразиться на сырьевом и промышленном сегменте азиатских рынков. В целом, в отсутствие внутренних отчётов Nikkei 225 будет следовать мировым трендам риска.
• MOEX / Россия: На российском рынке период массовой корпоративной отчётности (полугодовые результаты) уже позади, и крупных публикаций на 29 сентября не запланировано. Активность инвесторов переключается на другие события – например, корпоративные действия и дивидендные истории. Так, акционеры «Газпром нефти» именно 29 сентября проводят собрание для утверждения промежуточных дивидендов (рекомендовано 17,3 руб. на акцию за 1-е полугодие), что привлекает внимание в нефтегазовом секторе. В остальном динамика индекса МосБиржи будет зависеть от внешнего фона (колебаний цен нефти, геополитических новостей) и курсовой конъюнктуры рубля. После интенсивного лета, когда многие эмитенты раскрывали финансовые результаты, наступает относительно спокойный период, позволяющий участникам рынка оценить общие тренды в экономике и корпоративных доходах.

Итоги дня: на что обратить внимание инвестору

• 1) Европейские индикаторы: Данные по доверию и инфляционным ожиданиям в Еврозоне зададут тон на утро. Улучшение настроений поддержит евро и акции цикличных европейских компаний, а рост инфляционных ожиданий, напротив, может давить на рынки через опасения более жёсткой политики ЕЦБ.
• 2) Статистика США: Метрики по незавершённым продажам жилья и промышленному выпуску в Техасе покажут, насколько сильно повышение ставок охладило ключевые сегменты экономики. Слабость в недвижимости и производстве усилит разговоры о грядущем смягчении политики ФРС – это позитив для облигаций и акций роста. Сильные же отчёты, напротив, могут поднять доходности трежерис и вызвать переоценку рисковых активов.
• 3) Вашингтонские риски: Политическая неопределённость вокруг бюджета США остается в центре внимания. Инвесторам стоит следить за новостями из Белого дома: прогресс в переговорах по бюджету снизит премию за риск, тогда как признаки тупика способны спровоцировать краткосрочное бегство от рисковых активов. Кроме того, внешнеполитические сигналы (итоги встречи с Нетаньяху) могут повлиять на отдельные сектора, связанные с обороной и международной торговлей.
• 4) Отчёты компаний: Результаты Carnival покажут состояние индустрии туризма и круизов – сильные продажи и позитивный прогноз подтолкнут вверх не только её акции, но и смежный туристический сектор. Отчёт Jefferies станет барометром для финансового сектора: рост инвестиционно-банковских доходов может улучшить настроение в банковском и брокерском сегменте. Vail Resorts предоставит важные ориентиры для отрасли отдыха и развлечений, в том числе для гостиничных операторов и туристических сервисов. Реакция на эти отчёты даст понять, готовы ли инвесторы переключить фокус с макро- на микроэкономические факторы.
• 5) Управление рисками: Высокая концентрация событий (макростатистика, политика, отчётность) в один день требует от инвесторов повышенного внимания. Волатильность может возрасти, особенно учитывая приближение конца квартала и соответствующие перераспределения активов институтами. Имеет смысл заранее определить ключевые уровни для своих позиций, использовать стоп-приказы и при необходимости хеджировать риски. Сбалансированный подход и диверсификация по классам активов помогут пройти день крупных новостей с минимальными потрясениями для портфеля.