Акции Disney растут после впечатляющего отчёта Q2 2025: EPS и выручка превзошли прогнозы

Квартальные результаты The Walt Disney Company (NYSE: DIS) за второй фискальный квартал 2025 оказались существенно лучше ожиданий аналитиков, что сразу отразилось на динамике акций компании. Ключевые финансовые показатели за квартал продемонстрировали уверенный рост: скорректированная прибыль на акцию (Adj EPS) составила $1.45, превысив консенсус-прогноз в $1.20; выручка достигла $23.62 млрд при ожиданиях около $23.05 млрд. Кроме того, число подписчиков стримингового сервиса Disney+ выросло до 126 млн (против прогноза ~123.3 млн), что стало неожиданным позитивным фактором. Компания повысила прогноз на весь 2025 год, ожидая Adj EPS в $5.75 вместо ранее заложенных $5.44. При этом Disney сохранила осторожные перспективы: в третьем квартале прогнозируется умеренный рост числа подписчиков Disney+ примерно на 2.1% (то есть сопоставимо с текущим уровнем).

Ключевые показатели Q2 2025: скорректированная прибыль на акцию $1.45 (прогноз $1.20), выручка $23.62 млрд (прогноз $23.05 млрд), операционная прибыль $4.4 млрд (рост +15% г/г), чистая прибыль $2.2 млрд (в то время как год назад был убыток).
Стриминг и подписчики: Disney+ набрал 126 млн пользователей (+1.4 млн с предыдущего квартала), при консенсус-прогнозе аналитиков около 123 млн. Общий пул подписок Disney+ и Hulu превысил 180.7 млн (рост +2.5 млн за квартал). Прогноз на Q3 – умеренный рост подписок Disney+ (~+2.1%).
Прогноз на 2025 год: компания повысила ориентир скорректированной прибыли на акцию до $5.75 (16% рост к прошлому году) по сравнению с ожиданиями рынка $5.44. Также улучшен прогноз операционного денежного потока и доходов в основных сегментах.
Инвестиционная реакция: после публикации отчёта акции Disney подорожали примерно на 6–7% в премаркете 7 мая. Несмотря на то, что с начала года котировки уступали индексу S&P 500 (минус ~17%), такой сильный квартал укрепил позиции Disney в глазах инвесторов.

Основные итоги отчётности Q2 2025

Во втором квартале Disney демонстрирует стабильный рост выручки и доходов. Общая выручка выросла на 7% г/г, до $23.62 млрд, благодаря сильным результатам в тематических парках и медиа-сегментах. Скорректированная прибыль на акцию (Adj EPS) увеличилась на 20% г/г, составив $1.45 (прогноз был $1.20). По GAAP прибыль на акцию достигла $1.81 по сравнению с убытком $0.01 год назад. Операционная прибыль по всем сегментам выросла до $4.4 млрд, что на 15% выше уровня года назад.

Сегмент «Experiences» (тематические парки и потребительские товары) показал существенный рост операционного дохода – +13% в подразделении парков (до $1.8 млрд) и +14% в потребительских товарах (до $0.4 млрд) за счёт увеличения посещаемости и расходов гостей. Эти результаты подтверждают успешное восстановление доходности парков после пандемии и продолжающийся рост внутреннего туризма. Сегмент «Спорт» продемонстрировал небольшое снижение операционной прибыли (до $0.687 млрд, минус $0.091 млрд год к году) главным образом из‑за изменений в структуре плей-офф NCAA и дополнительных расходов (например, выход из спортивного совместного предприятия Venu). Медийный сегмент (ABC, ESPN и другие линейные сети) показал рост операционных доходов на 2%, чему способствовал отказ от части бизнесов в Азии (Star India) и рост доходов по рекламе.

Disney продолжает возвращать капитал акционерам: в отчетном квартале компания выкупила собственные акции на $1 млрд, планируя завершить обратный выкуп на $3 млрд к концу года. Все это подчеркивает финансовую устойчивость компании и генерируемый свободный денежный поток.

Рост подписчиков Disney+ опередил ожидания

Отдельное внимание инвесторов было приковано к дивизиону стриминга, особенно к росту аудитории Disney+. В прошлом квартале число платных подписчиков Disney+ достигло 126 млн, что стало рекордным значением и на 1.4 млн больше, чем в предыдущем квартале (Q1). Аналитики в среднем ожидали небольшого снижения числа подписок или рост лишь до 123–124 млн. Общий пул платных пользователей всех потоковых сервисов Disney (включая Hulu и ESPN+) вырос до ~180.7 млн (+2.5 млн к предыдущему кварталу).

Необычный рост подписчиков Disney+ стал приятным сюрпризом для рынка. Ранее Disney прогнозировал «умеренное снижение» числа подписчиков после быстрого роста в прошлом году, учитывая высокую базу сравнения. Вместо этого компания столкнулась с резким сокращением оттока клиентов и даже с некоторыми дополнительными подключениями. Причины — новые оригинальные сериалы и контент, расширение доступности сервиса (в том числе через пакеты с Hotstar/Star в Азии) и восстановление рекламных доходов.

Disney также объявила об ожидании умеренного роста подписчиков Disney+ в третьем квартале 2025 финансового года. Компания уточнила, что ожидает рост примерно +2.1% к концу квартала относительно текущих 126 млн. Это означает добавление порядка 2–3 млн подписчиков в Q3. Новый прогноз аккуратно закладывает восстановление темпов роста стриминга без завышенных ожиданий, что выглядит консервативно на фоне недавних сюрпризов. Тем не менее, внушительный прогноз на полный год и планы по масштабному контенту (новые фильмы, запуск ESPN+ в формате SVOD) создают позитивный фундамент для будущего бизнес-модели стриминга.

Прогноз на 2025 год и стратегические приоритеты

Сильный первый полугодовой результат позволил Disney повысить прогноз финансовых показателей на 2025 год. Годовой ориентир по скорректированной прибыли на акцию (Adjusted EPS) теперь составляет $5.75 (на 16% выше прошлогодних $4.97), в то время как консенсус-оценки рынка до выхода отчёта были около $5.44. Такой рост прогноза свидетельствует о вере руководства в продолжение сильных финансовых результатов.

Компания также подтвердила ожидаемый операционный денежный поток (Cash Flow) порядка $17 млрд (на $2 млрд выше прежнего плана), частично за счёт отложенных налоговых платежей. Что касается сегментов, то Disney прогнозирует двузначный рост операционной прибыли в Entertainment-сегменте, +18% в спортивном сегменте (даже с учётом затрат на запуск ESPN+ DTC и списаний), и рост в 6–8% в тематических парках. Эти ориентиры подчеркивают, что сильный рост выручки и маржинальные улучшения должны продолжиться.

Руководство Disney сохранило осторожный тон в комментариях: компания продолжит «следить за макроэкономикой» и отмечает высокую неопределенность во второй половине года, связанную с инфляцией, изменениями в поведении потребителей и внешнеполитическими рисками. Тем не менее генеральный директор Роберт Айгер подчеркнул, что «исключительные результаты этого квартала» доказывают эффективность стратегии Disney и дают основание для оптимизма. Среди ключевых драйверов он назвал предстоящие киноновинки, расширение линейки тематических парков (новый проект в Абу-Даби) и запуск нового сервиса ESPN+.

Реакция инвесторов и технический обзор акций Disney

Рынок позитивно оценил отчет Disney. Акции Disney после публикации показали заметный рост – примерно +6–7% в премаркете 7 мая и торги открылись значительно выше предыдущего закрытия. Это говорит о том, что инвесторы были приятно удивлены квартальным сюрпризом. Для сравнения, до отчёта бумаги Disney за первые четыре месяца года упали почти на 17% из‑за опасений по поводу стагнации стриминга и конкуренции с Netflix и Amazon. Однако теперь сильные квартальные цифры развернули сентимент в пользу компании.

С точки зрения технического анализа, после этого подъёма акции Disney преодолели важный уровень сопротивления в районе $92–93 (недавний локальный максимум). В краткосрочной перспективе ближайшей поддержкой можно считать отметки около $85–87 (где сосредоточены месячные минимумы и трендовые линии), а сопротивлением – рубежи $100–102 (волатильность прошлых месяцев показывала активное тестирование этих уровней). Более далеко, в случае продолжения роста, среднесрочной целью служит отметка около $110–115, где находится предыдущий 52‑недельный максимум ($118). Впрочем, если интерес к акции окажется временным, можно ждать отскок к уровню поддержки близ $83–85.

Стоит отметить, что аналитики по-разному смотрят на перспективы акций Disney. С одной стороны, фундаментальные показатели сейчас на подъёме: повышенные прогнозы прибыли, ускорение роста доходов, расширение стримингового бизнеса и туристического сегмента — все это инвесторы ценят. С другой стороны, на графике акции долгое время оставались в нисходящем тренде, а среднесрочные технические индикаторы были отрицательными. Технические аналитики при формировании стратегии учитывают, что краткосрочный импульс после отчёта может сохраняться, но основное сопротивление находится гораздо выше – и без дальнейших позитивных новостей закрепиться выше $100 будет сложно. Важным условием для смены тренда станет, например, устойчивое закрепление выше $102–103: это отменит сценарий «двойной вершины», по которому текущие проекции рисуют цель на $85 (низ). До тех пор часть игроков может воспринимать текущее ралли просто как реакцию на цифры, а не долгосрочное изменение тенденции.

Выводы для инвесторов

Результаты Disney за Q2 2025 укрепляют её фундаментальные позиции. Растущие выручка и прибыль, а также драйв подписок Disney+ свидетельствуют о сильной бизнес-модели, способной генерировать рост даже в условиях отраслевой конкуренции. Повышенный прогноз на год и наличие качественного контента в pipeline (блокбастеры в кино и новые сериалы) создают благоприятный фон для дальнейшего роста.

Тем не менее инвесторам следует помнить о рисках: стагнация рынка рекламы и возможная готовность потребителей урезать развлекательные расходы могут оказывать давление на прибыльность. Кроме того, растущая конкуренция в стриминге не даёт Disney полного преимущества. На техническом фронте акции остаются вблизи ключевых уровней, и дальнейшее движение будет зависеть от макроэкономических факторов и дивидендных ожиданий.

В целом, отчет Q2 считается позитивным сигналом для инвесторов. Disney демонстрирует, что умеет адаптироваться и расти, несмотря на сложные условия рынка. Для долгосрочных инвестиций текущий фундамент выглядит сильным: компания показывает рост доходов и прибыли, успешно монетизирует целевые сегменты, а также делает ставку на будущее (новые парки, стриминг, интеллектуальную собственность). Инвесторам стоит следить за тем, сможет ли Disney поддержать темпы роста стриминга и сохранить высокую маржу в парках. Если да, то текущая отчетность может стать отправной точкой для нового ценового ралли.