Крупные экспирации криптоопционов в августе 2025: что ждёт инвесторов

В августе криптовалютный рынок столкнётся с новой волной крупных экспираций деривативов. Предстоит истечение значительного объёма опционов на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) на ведущих биржах. Инвесторы из СНГ внимательно следят за этими событиями, учитывая возможное влияние экспираций на волатильность цен. Ниже мы рассмотрим основные площадки, масштабы предстоящих экспираций и их значение для рынка криптоактивов.

Основные даты и масштабы августовских экспираций

Ключевым событием станет ежемесячная экспирация деривативов в самом конце августа. **Последняя пятница месяца (в этом году — 29 августа)** традиционно выступает днем расчетов по месячным контрактам:

• Deribit (опционы BTC и ETH): утром 29 августа (08:00 UTC) истекает крупнейший объём криптоопционов. По оценкам, на эту дату приходится более $10 млрд суммарного номинала контрактов.
• CME (фьючерсы и опционы): в тот же день завершается торговый цикл августовских фьючерсов и опционов на BTC и ETH на Чикагской бирже. Экспирация на CME происходит во второй половине дня по лондонскому времени и служит индикатором интереса институциональных инвесторов.
• Другие биржи (OKX, Binance и др.): сопутствующие экспирации пройдут на других площадках, хотя их объемы существенно уступают лидерам. Совокупный вклад этих бирж в августовские истечения оценивается в несколько миллиардов долларов.

Помимо основного месячного дня, каждую пятницу августа будут происходить еженедельные экспирации опционов. Однако их масштаб значительно меньше: основной интерес участников сосредоточен на финальной августовской дате.

Deribit — доминирующая платформа опционов

Львиная доля криптоопционов экспирируется на бирже Deribit, которая остается безусловным лидером отрасли. На ее долю приходится порядка 85% мирового объёма торгов опционами на криптовалюты. Августовская экспирация не станет исключением: по данным Deribit, в конце месяца истекают тысячи контрактов, привязанных к BTC и ETH. Предварительные оценки указывают, что к экспирации накоплен открытый интерес около $10 млрд в опционах на BTC и еще несколько миллиардов в опционах на ETH.

Особое внимание трейдеров привлекают ценовые уровни, где сосредоточен максимальный интерес опционных позиций. Для биткоина такая зона основного интереса (аналог концепции «max pain») в августе проходит вблизи отметки порядка $100 000 за BTC. Именно на этом уровне сконцентрировано наибольшее количество открытых контрактов — как колл-опционов, так и пут-опционов. В случае с эфиром ключевой страйк находится около $2 500 за ETH. Близость рыночных цен к этим зонам означает, что к моменту экспирации значительная часть опционов может оказаться вне денег, что выгодно продавцам опционов.

Рынок Ethereum и опционы на другие криптовалюты

Хотя биткоиновые опционы доминируют по объему, экспирация опционов на Ethereum также имеет существенное значение. Суммарный номинал истекающих ETH-опционов в августе оценивается в несколько миллиардов долларов. Открытый интерес распределён по страйкам, наиболее значимый из которых, как отмечено выше, находится около $2,5 тыс. за ETH. Инвесторы отмечают, что соотношение пут- и колл-опционов на эфир отражает умеренно позитивный настрой — число открытых коллов немного превышает число путов, указывая на ожидания роста, хотя и без излишней эйфории.

Кроме флагманских криптовалют, на рынке постепенно набирают популярность опционы на альткоины. Биржа Deribit в этом году запустила торговлю опционами на Solana (SOL), Ripple (XRP) и Polygon (MATIC). Экспирации этих контрактов также приходятся на конец месяца. Тем не менее, объёмы торгов альткоин-опционами пока несоизмеримо малы по сравнению с BTC и ETH. Их влияние на общий рынок ограниченно, и движения цен в основных активах задают тон для всего сектора деривативов.

Роль традиционных бирж: CME и институциональный интерес

Августовские экспирации происходят не только на крипто-нативных платформах, но и на традиционных биржах. Особое место занимает CME Group — крупнейшая площадка деривативов, предлагающая фьючерсы и опционы на биткоин и эфир. Экспирация августовских контрактов на CME привлекает внимание крупных инвесторов, поскольку дает сигналы о настроениях институциональных участников. По оценкам аналитиков, доля CME на рынке криптоопционов уже достигает около 10%, что заметно для сегмента, долгое время монополизированного офшорными криптобиржами.

Рост объёмов на CME свидетельствует о расширении участия традиционных фондов и финансовых институтов в крипторынке. В августе ожидается, что дневной оборот фьючерсов и опционов на биткоин на CME останется близким к рекордным значениям, отражая высокую заинтересованность в хеджировании и спекуляциях на регулируемой площадке. Поскольку CME проводит экспирации в условиях жёсткого надзора и клиринга, её данные многие инвесторы используют как эталонные при оценке общего баланса спроса и предложения на криптовалюты.

Волатильность вокруг экспираций и эффект «max pain»

Крупные экспирации традиционно сопровождаются всплесками торговой активности и способны повлиять на краткосрочную волатильность цен. В преддверии августовских истечений индикаторы волатильности остаются относительно сдержанными. По данным Deribit, индекс ожиданий волатильности DVOL для BTC сейчас находится на пониженных уровнях, около многомесячных минимумов. Это говорит о том, что большинство участников рынка не прогнозируют резких ценовых скачков исключительно из-за экспирации.

Тем не менее, непосредственный день экспирации может принести локальные движения. Торговые стратегии маркет-мейкеров и крупных опционных продавцов нередко включают балансировку позиций в последний момент. Если рыночная цена BTC или ETH будет существенно отклоняться от обозначенных зон интереса, возможны усилия по ее подтягиванию ближе к «безболезненному» уровню. Такой эффект «max pain» наблюдался и ранее: цены нередко стремятся к страйкам с максимальным открытым интересом, поскольку там наибольшее число опционов обесценивается при экспирации. Впрочем, этот эффект не является гарантированным — на цену могут влиять и внешние факторы.

Тактика участников рынка перед экспирацией

Крупные инвесторы и трейдеры обычно заранее готовятся к экспирационным неделям, управляя рисками и перестраивая портфели деривативов:

• Ролловер позиций: Многие держатели опционов предпочитают перекатывать свои позиции на более дальние контракты, избегая исполнения. В августе ожидается увеличение открытого интереса на сентябрьские и декабрьские серии по мере приближения даты экспирации текущего месяца.
• Хеджирование волатильности: Для нейтрализации возможных ценовых скачков участники рынка используют фьючерсы и спотовые сделки. Например, продавцы большого объема колл-опционов могут продать эквивалентный объем BTC на споте или открыть короткие позиции в фьючерсах, чтобы зафиксировать цену и минимизировать убытки при росте актива.
• Управление рисками для розничных инвесторов: Частным трейдерам эксперты рекомендуют соблюдать осторожность в периоды экспираций. Повышенная волатильность в день расчетов может приводить к резким, краткосрочным движениям цены. Установка стоп-лосс приказов и избегание чрезмерного кредитного плеча помогут защитить капитал от неблагоприятных колебаний.

Перспективы после августовских экспираций

Завершение августовского цикла деривативов станет важной вехой для крипторынка в третьем квартале. Относительно спокойное прохождение экспирации укрепило бы доверие к рынку, сигнализируя о достаточной ликвидности для поглощения крупных расчётов без драматичных ценовых сдвигов. Внимание инвесторов вскоре переключится на следующие крупные события — в частности, на сентябрьскую квартальную экспирацию, которая традиционно имеет ещё больший масштаб открытого интереса.

Долгосрочные участники рынка отмечают, что влияние разовых экспираций носит краткосрочный характер. Фундаментальные драйверы — такие как макроэкономическая политика, регулирование криптовалют и темпы институционального принятия — продолжают определять общий тренд цен. Тем не менее, возросшие объёмы деривативов свидетельствуют о взрослении криптовалютного рынка. Опционы и фьючерсы из нишевого инструмента превращаются в существенный фактор ценообразования. Именно поэтому грамотным инвесторам важно учитывать календарь экспираций: понимание динамики деривативов помогает лучше ориентироваться в рыночной конъюнктуре и принимать взвешенные решения.