Как управлять инвестиционными рисками

Любая, даже на первый взгляд надежная, инвестиция связана с определенными рисками. Новички на финансовом поприще часто недооценивают эти риски и в итоге могут остаться без ожидаемого дохода, а то и потерять часть вложенных денег. Финансовые риски инвестора неизбежны – их полностью избежать нельзя, но ими можно и нужно управлять. Инвестору важно понимать, какие риски инвесторам угрожают при разных вложениях, и как свести эти риски к минимуму.

Какие бывают инвестиционные риски

Под инвестиционным риском инвесторов понимается вероятность потери вложенных средств или недополучения дохода от инвестиций. Существуют два основных вида инвестиционных рисков: рыночные и нерыночные.

Рыночные риски обусловлены изменениями цен активов и общей ситуацией на финансовых рынках. К рыночным рискам относятся, например, риск снижения цены актива, риск банкротства компании и риск невыплаты дивидендов (эти виды разберем подробнее ниже). Эти риски непосредственно связаны с динамикой стоимости ваших инвестиций: при неблагоприятной конъюнктуре рынка ценные бумаги дешевеют, компании теряют прибыль, что сказывается на ваших доходах.

Нерыночные риски, напротив, не связаны напрямую с колебаниями цен на рынке. Они возникают из-за внешних по отношению к рынку обстоятельств – экономических, политических и иных факторов. К нерыночным рискам можно отнести экономические факторы (кризисы в экономике, рост инфляции, изменения процентных ставок), политические факторы (нестабильность правительства, изменения законов, санкции) и различные форс-мажоры (например, природные катастрофы или пандемии). Такие события могут негативно влиять на стоимость инвестиций, даже если сами по себе выбраны надежные инструменты.

Риск снижения цены актива

Один из самых очевидных рыночных рисков – это риск падения рыночной цены купленного актива. Проще говоря, вы приобрели акцию, облигацию, недвижимость или другой объект инвестирования, а его стоимость со временем снизилась. Причин для снижения цены может быть много. Акции компании дешевеют, если у компании падает выручка, происходят неудачи в бизнесе или на рынок выходят негативные новости. Недвижимость может потерять в цене из-за экономического спада, переизбытка предложения или ухудшения состояния объекта. Даже цены на сырьевые товары (например, нефть или золото) подвержены колебаниям спроса и предложения.

Для инвестора падение цены актива означает прямые убытки, особенно если нужно продать актив в этот период. Как снизить такой риск? Полностью исключить колебания рынка невозможно, но можно стараться выбирать качественные активы. Проведите анализ перед покупкой: оцените финансовое положение компании, перспективы отрасли, состояние объекта недвижимости и т.д. Кроме того, имеет смысл приобретать активы по обоснованной цене – не переплачивать за разрекламированные бумаги на пике стоимости. Правильно выбранный актив, купленный по разумной цене, менее подвержен резкому обвалу и дает больше шансов переждать временное снижение котировок.

Риск банкротства компании

Еще один серьезный риск для инвестора – банкротство эмитента, то есть компании или организации, в которую вложены средства. Обанкротиться может любая компания – выпускающая акции или облигации, застройщик недвижимости, инвестиционный фонд, банк и даже целое государство (в случае суверенного дефолта). Если происходит банкротство, инвесторы зачастую теряют значительную часть вложенных денег: акции обесцениваются практически до нуля, по облигациям прекращаются выплаты и вернуть вложенное получается лишь частично (а то и вовсе не получается).

Свести к минимуму риск банкротства помогает тщательный подход к выбору объектов для инвестиций. Перед тем как купить ценные бумаги компании, стоит изучить ее финансовую отчетность: растут ли выручка и прибыль, насколько велика долговая нагрузка, устойчиво ли положение на рынке. Надежные, прибыльные компании с умеренными долгами гораздо менее склонны к разорению. Конечно, даже у гигантов случаются кризисы, но вероятность полного краха у финансово устойчивых предприятий ниже. Кроме того, не инвестируйте все средства в одну компанию – диверсификация по эмитентам (о ней далее) защитит портфель, если вдруг одна из фирм разорится.

Риск невыплаты дивидендов

Многие инвесторы покупают акции в расчете на регулярные дивиденды – часть прибыли компании, выплачиваемую акционерам. Однако дивиденды не гарантированы: компания может сократить или полностью отменить дивидендные выплаты. Обычно так происходит, если у компании снизилась прибыль или возникли финансовые трудности – например, упали доходы или выросли долги. Иногда даже при благоприятной ситуации руководство решает направить всю прибыль на развитие бизнеса, оставляя акционеров без выплат.

Для инвестора, ориентированного на получение дивидендного дохода, такое решение весьма неприятно. Во-первых, он недополучает планируемый доход по инвестиции. Во-вторых, стоимость самих акций может не вырасти, ведь часть привлекательности компании для инвесторов была именно в выплате дивидендов. В итоге доходность и риск инвестора оказываются несбалансированными: ожидаемая доходность снижается, а рыночные риски (колебания цены акций) никуда не делись. Чтобы снизить риск невыплаты дивидендов, стоит тщательно подходить к выбору дивидендных бумаг – предпочитать компании с длительной историей стабильных выплат и устойчивым финансовым состоянием. Кроме того, не полагайтесь только на дивиденды как на единственный источник дохода: всегда полезно иметь альтернативные способы получения прибыли от инвестиций (например, рост курсовой стоимости акций).

Нерыночные риски

Нерыночные риски – это риски, не связанные непосредственно с поведением рынка. Они вызваны внешними обстоятельствами, которые могут влиять на ваши инвестиции. К таким рискам относятся экономическая и политическая обстановка, изменения законодательства и прочие глобальные факторы. Например, экономический кризис или рецессия приводит к снижению прибыли компаний практически во всех отраслях, что отражается на ценах акций и других активов. Высокая инфляция обесценивает ваши сбережения и уменьшает реальную доходность инвестиций – деньги теряют покупательную способность. Изменение налогового законодательства или введение новых регулирований способно снизить привлекательность отдельных видов вложений (скажем, увеличение налога на доходы от депозитов делает вклады менее выгодными). Политическая нестабильность, революции, войны, санкции – все это несет риск инвестору, ведущему деятельность в затронутых регионах, независимо от состояния конкретных компаний.

Нерыночные риски труднее прогнозировать и контролировать, так как они не зависят от действий самого инвестора. Полностью исключить влияние глобальных событий невозможно. Тем не менее, частично снизить воздействие этих рисков можно. Помогает диверсификация по странам и отраслям (чтобы события в одной стране или секторе не обрушили весь портфель) и выбор таких стратегий, которые учитывают макроэкономическую ситуацию. Например, при росте инфляции имеет смысл вкладываться в инструменты с доходностью выше инфляции, а при политической нестабильности – избегать вложений в затронутые регионы. Главное – понимать, что помимо рыночных колебаний есть внешние факторы, и оценивать инвестиции с учетом этих факторов тоже.

Как определить величину риска

Итак, мы разобрали основные виды рисков. Возникает вопрос – как оценить риск конкретного вложения до того, как вы инвестируете деньги? Иными словами, как понять, велик или мал риск у того или иного инструмента.

Прежде всего, стоит узнать, к какой категории относится инвестиционный инструмент. Разные активы имеют разную степень риска. Самый низкий риск – у надежных инструментов с фиксированной доходностью и гарантией возврата денег. Например, банковские вклады и облигации федерального займа считаются низкорискованными: по вкладу банк возвращает сумму вклада (в пределах, застрахованных государством), а по облигации надежный эмитент выплачивает оговоренный процент. Средний уровень риска обычно у сбалансированных инвестиций: например, паевые или биржевые фонды акций, инвестиции в недвижимость для сдачи в аренду – их доходность и колебания умеренны. Высокорискованные вложения – это, как правило, акции отдельных компаний, тем более молодые стартапы, и тем более криптовалюта. У таких активов очень высокая потенциальная доходность, но их цены крайне волатильны, и велика вероятность значительных потерь.

Всегда действует правило: чем выше потенциальная доходность, тем выше и риски. Низкорисковые вложения позволяют получать пусть небольшой, но стабильный доход. Зато самые доходные активы способны резко увеличить ваш капитал, но и подвергают его большому риску. Каждый инвестор должен для себя определить баланс между желаемой прибылью и допустимым риском. Молодому инвестору с длинным инвестиционным горизонтом (например, 10-20 лет) имеет смысл брать на себя больше рискованных активов в портфеле – у него впереди достаточно времени, чтобы дождаться роста после возможных просадок. А вот тому, кто рассчитывает на инвестиции как на источник текущего дохода (например, пенсионеру), наоборот, лучше выбирать максимально надежные инструменты, даже если доходность ниже.

Для упрощения задачи существуют и внешние ориентиры риска. Многие инвестиционные продукты имеют пометки о своей рискованности. Например, облигациям присваиваются кредитные рейтинги надежности – от высшего AAA до более низких уровней – и инвестору разумно обращать внимание на рейтинг эмитента. Высокий рейтинг обычно означает низкий риск дефолта по облигации. Другой пример: биржевые фонды (ETF) часто маркируются по уровню риска по шкале (скажем, от 1 до 7), где 1 – самые надежные, а 7 – самые волатильные. В целом, совокупность таких показателей и здравый смысл помогают провести собственную оценку риска каждого инструмента.

Как уменьшить риски

Конечно, любой инвестор хочет получать прибыль и при этом избегать серьезных потерь. После того как риск каждого актива оценен, необходимо продумать, как можно снизить негативное влияние этих рисков на ваш капитал. Существует несколько ключевых методов, позволяющих уменьшить финансовые риски инвестора до приемлемого уровня:

• Диверсификация – распределение средств между разными инвестициями, чтобы снижение стоимости одних активов компенсировалось доходностью других.

• Защитные инструменты – вложения в стабильные активы (например, облигации, золото), которые сохраняют ценность в период кризиса и служат “тихой гаванью” для капитала.

• Стоп-лоссы – использование специальных приказов на продажу активов при падении их цены до определенного порога, что автоматически ограничивает возможные убытки.

• Ребалансировка портфеля – периодическая корректировка структуры инвестиционного портфеля, возвращение долей активов к изначально запланированным.

Рассмотрим эти методы подробнее.

Диверсификация

Диверсификация – это распределение средств по разным инструментам и направлениям. Говоря простым языком, вы “не кладете все яйца в одну корзину”. Такой подход значительно снижает общий риск: при убытке по одному из активов остальные инвестиции компенсируют потери.

Правильная диверсификация может происходить по разным параметрам. Во-первых, по типам активов: например, часть денег инвестор вкладывает в акции, часть – в облигации, часть – в недвижимость или золото. Во-вторых, по отдельным эмитентам и секторам: средства распределяются между акциями разных компаний из разных отраслей, облигациями различных заемщиков, несколькими объектами недвижимости и т.д. В итоге портфель получается сбалансированным. Если какая-то одна инвестиция резко подешевеет (например, упадет цена акций одной компании), то другие вложения помогут компенсировать убытки.

Важно понимать, что диверсификация не устраняет риск полностью, зато делает колебания портфеля более плавными. При грамотном распределении активов просадки по одним позициям сглаживаются доходами по другим. Поэтому диверсифицированный портфель со временем, как правило, растет более стабильно, без резких провалов, что психологически комфортнее для инвестора и безопаснее для его капитала.

Защитные инструменты

Защитные инструменты – это наиболее стабильные и надежные активы, которые сохраняют стоимость даже во время кризисов на рынках. Цены на такие активы в тяжелые периоды либо почти не падают, либо даже имеют тенденцию к росту, когда остальной рынок лихорадит. К классическим защитным инструментам традиционно относят золото и высоконадежные облигации (прежде всего государственные). Например, при обвале рынка акций облигации обычно снижаются незначительно в цене. Их можно без большого ущерба продать и направить эти деньги на покупку подешевевших акций, тем самым выгодно перераспределив капитал. Золото же нередко дорожает во времена финансовой нестабильности, служа “тихой гаванью” для инвесторов. Даже если в разгар паники золото краткосрочно проседает вместе со всем рынком, обычно оно потом отыгрывает падение быстрее акций.

В определенной мере к защитным активам можно отнести и денежные средства – хранение части капитала в наличных или на банковском депозите. Деньги под рукой позволяют чувствовать себя уверенно при любом кризисе. Однако у этого подхода есть и минус: при высокой инфляции наличные быстро обесцениваются. Поэтому просто держать все в деньгах на длительном горизонте невыгодно – важно затем вложить их во что-то доходное.

Защитные инструменты обычно составляют меньшую или большую долю в портфеле каждого инвестора в зависимости от его стратегии. Если инвестору высокие риски не по душе, он делает упор на такие стабильные активы. Чем более консервативный подход, тем выше доля золота, облигаций и денежных эквивалентов в портфеле. Агрессивные же инвесторы держат минимальную часть капитала в защитных инструментах – зачастую лишь “подушку безопасности” на случай кризиса – и основные средства инвестируют в рисковые, но более доходные проекты.

Стоп-лоссы

Стоп-лосс – это специальный биржевой ордер (приказ) на продажу ценной бумаги в случае, если ее цена опустится до определенного уровня. По сути, инвестор заранее устанавливает порог цены, ниже которого он не готов терпеть убытки. Если котировки падают до этого порога, срабатывает автоматическая продажа актива. Стоп-лосс дисциплинирует инвестора и защищает от слишком больших потерь: как только снижение достигает критической отметки, позиция закрывается, не позволяя убытку разрастись дальше. Такой подход помогает ограничить потенциальные потери и тем самым снизить риски инвестора.

Однако у стоп-лоссов есть и свои нюансы. Во-первых, срабатывание ордера не всегда гарантирует продажу точно по заданной цене – при резком обвале рынка актив может уйти чуть дешевле, чем предполагалось. Во-вторых, если выставить стоп-лосс слишком “близко” к текущей цене, он может сработать из-за краткосрочной просадки (шума рынка), и вы продадите актив зря, упустив последующий отскок цены. Поэтому пользоваться стоп-лоссами нужно грамотно: устанавливать разумные уровни, учитывая волатильность конкретной бумаги. Новичкам не рекомендуется увлекаться этой стратегией, поскольку неправильные настройки стоп-приказов могут принести больше вреда, чем пользы. В целом стоп-лоссы – это инструмент скорее для опытных инвесторов, которые уже умеют анализировать движение цен и хотят автоматизировать контроль над рисками.

Ребалансировка портфеля

Ребалансировка портфеля – это периодический пересмотр и восстановление исходной структуры ваших инвестиций. Со временем одни активы в портфеле могут вырасти в цене, другие – отстать, и доли вложений отклоняются от запланированных. В результате уровень риска всего портфеля меняется: как правило, растущие более рискованные активы начинают занимать большую часть, чем вы изначально отводили им, и портфель становится агрессивнее, чем вам нужно. Ребалансировка возвращает баланс обратно.

Рекомендуется как минимум раз в год анализировать состав портфеля и при необходимости проводить корректировку. Допустим, при формировании портфеля инвестор решил вложить 60% средств в облигации и 40% – в акции. Через год рыночная ситуация изменилась: акции существенно выросли в цене и теперь составляют уже около 70% общей стоимости портфеля, а на облигации приходится лишь 30%. Поскольку акции – высокорискованный инструмент, общий риск инвестиций заметно увеличился. Чтобы вернуть портфель к исходному соотношению и первоначальному уровню риска, инвестор может продать часть подорожавших акций и на вырученные деньги докупить облигации. После такой ребалансировки доли снова станут примерно 60/40, и риск портфеля снизится до запланированного уровня.

Проводить ребалансировку можно с разной периодичностью: раз в год, раз в квартал или при отклонении долей на заданную величину (например, если какая-то часть выросла более чем на 5-10% от цели). Главное – иметь изначально определенную структуру портфеля (пропорции активов) и придерживаться ее, пересматривая активы по необходимости. Регулярная ребалансировка позволяет “зафиксировать” прибыль по перегревшимся активам и вложить ее в отставшие направления, тем самым покупая дешево и продавая дорого на системной основе. Это поддерживает риски под контролем и не дает портфелю стать слишком однобоким. В долгосрочной перспективе дисциплинированная ребалансировка помогает инвестору получать стабильную прибыль, соответствующую выбранной стратегии, без излишних потрясений.