Актуальные новости стартапов и венчурных инвестиций на 28 февраля 2026 года: мега-раунды в AI-чипах, оживление IPO и SPAC, сделки M&A, вторичный рынок и тренды для глобальных венчурных фондов. Аналитика для инвесторов.
Конец недели закрепил сразу две линии, определяющие повестку для венчурных инвесторов и LP в 2026 году. Во-первых, капитал продолжает концентрироваться в инфраструктуре искусственного интеллекта — прежде всего в AI-чипах, облачной inference-инфраструктуре и корпоративных платформах, которые помогают бизнесу снижать стоимость вычислений и ускорять внедрение моделей. Во-вторых, рынок ликвидности оживляется: часть зрелых компаний возвращается к публичным размещениям, а альтернативные маршруты — SPAC и вторичные сделки — снова обсуждаются как реальные инструменты управления портфелем.
Для венчурных фондов это означает усиление конкуренции за «качественные» раунды (Series B–D), рост требований к термшиту (ликвидационные преференции, антиразводнение, структура опционов) и необходимость более жёсткой дисциплины по оценке и unit-экономике — особенно в сегментах, где выручка зависит от стоимости вычислений и доступа к данным.
США: AI-железо и корпоративные платформы возвращают мега-раунды
В США венчурные инвестиции продолжают вращаться вокруг двух центров притяжения: (1) разработчиков AI-ускорителей и систем для inference, (2) компаний, строящих «полосы движения» для внедрения ИИ в корпорациях — от оркестрации до безопасности. Последние сделки подтверждают, что инвесторы готовы платить премию за команды, способные предложить альтернативы доминирующим поставщикам и снизить TCO для крупных заказчиков.
- AI-чипы и ускорители: крупные Series B и поздние раунды сигнализируют о готовности рынка финансировать капиталоёмкие дорожные карты, если есть шанс занять нишу в inference и корпоративных кластерах.
- Партнёрства как часть раунда: всё чаще финансирование сопровождается стратегическими соглашениями с крупными технологическими игроками, что снижает go-to-market риск и улучшает качество выручки.
- Оценка и ожидания: инвесторы требуют более прозрачной модели валовой маржи, детального плана поставок и подтверждённого спроса (LOI, пилоты, первые контракты), прежде чем согласиться на «премиальную» оценку.
Био- и медтех: IPO как тест на аппетит к венчурным историям
Биотех и AI-медицинские платформы снова выходят в центр внимания, потому что публичный рынок начинает выборочно принимать «венчурные» истории — особенно там, где есть клинический прогресс и понятная дорожная карта монетизации. Для венчурных инвесторов это важный индикатор: IPO-окно не обязательно становится широким, но открывается «точечно» — для компаний с сильной наукой, защитимой технологией и внятным регуляторным треком.
- Сигнал ликвидности: успешное размещение повышает привлекательность поздних раундов и может подтолкнуть к росту вторичного рынка долей (secondaries) в зрелых компаниях.
- Термшит и структура раунда: фонды чаще предлагают гибридные конструкции (первичка + вторичка) для балансировки риска и частичной фиксации прибыли у ранних инвесторов и сотрудников.
- Оценка: мультипликаторы становятся более «наказательными» к проектам без клинических/коммерческих вех — что дисциплинирует рынок и уменьшает долю «маркетинговых» раундов.
Европа: более селективные венчурные инвестиции и ставка на deeptech
Европейский рынок стартапов сохраняет высокий темп сделок, но заметно усилилась селективность. В фокусе — deeptech (квантовые технологии, кибербезопасность, промышленный AI), климатические решения и прикладные корпоративные продукты. Для фондов это сочетание возможностей и ограничений: с одной стороны, сильная инженерная школа и грантовые экосистемы; с другой — необходимость выстраивать глобальный go-to-market, чтобы поддерживать высокую оценку в поздних раундах.
- Квантовые компании: обсуждение выхода на публичный рынок через SPAC поднимает вопрос о зрелости выручки и готовности инвесторов принимать технологический риск в обмен на долгосрочный потенциал.
- Раунды Series A–C: в термшитах чаще появляются более строгие условия по governance, KPI и правам инвестора, особенно если стартапу нужно финансирование на 18–24 месяца.
- Кросс-бордер стратегия: компании усиливают присутствие в США и Азии, чтобы расширить пул клиентов и поддержать оценку на следующем раунде.
Азия и Ближний Восток: суверенный капитал и «инфраструктурные» ставки
В Азии рост интереса к AI-инфраструктуре дополняется государственными и квази-государственными программами, а также активностью крупных корпораций как стратегических инвесторов. На Ближнем Востоке суверенные фонды и корпоративные группы продолжают выступать якорными LP и соинвесторами в поздних стадиях, предпочитая сделки с понятной ролью региона в цепочке стоимости (дата-центры, энергетика для вычислений, индустриальные платформы).
Для глобальных венчурных фондов это означает более сложный ландшафт: доступ к капиталу увеличивается, но повышаются требования к комплаенсу, структуре сделки и распределению прав на технологии и данные.
M&A и вторичный рынок: «тихая» перезагрузка ликвидности
Наряду с точечными IPO рынок всё чаще возвращается к M&A как к рабочему механизму выхода. Для стратегов ключевой мотив — ускорить продуктовые планы в AI и кибербезопасности, а также получить команды с компетенциями, которые сложно нанять. Параллельно расширяется вторичный рынок долей: фонды и сотрудники чаще рассматривают частичную продажу пакета в рамках позднего раунда, чтобы снизить личный риск и «разморозить» капитал без ожидания полноценного экзита.
- Корпоративные покупатели: чаще интересуются командами и технологическими модулями, чем «всем бизнесом», что влияет на структуру сделки и оценку.
- Secondaries: становятся стандартной опцией в крупных раундах, особенно когда оценка высока и есть спрос со стороны новых инвесторов.
- Оценка: для M&A важнее качество выручки и синергии, чем «венчурный сторителлинг», поэтому due diligence ужесточается.
Практика для инвесторов: как читать термшит и не переплатить за оценку
На фоне концентрации капитала и роста конкуренции за лучшие сделки фондам и LP полезно держать чек-лист, который помогает отделять устойчивые истории от перегретых. Это особенно актуально в AI-сегменте, где стоимость вычислений и доступ к данным напрямую влияют на маржинальность.
- Проверьте экономику вычислений: как меняется себестоимость inference при росте объёма, есть ли стратегия оптимизации (модель, железо, кэширование, квантование).
- Спрос и контракты: есть ли коммерческие KPI, а не только пилоты; как устроены условия расторжения и расширения контрактов.
- Governance: права совета, защитные оговорки, контроль над бюджетом, порядок утверждения M&A.
- Ликвидность: возможность вторичной продажи, триггеры для IPO/SPAC, ограничения на трансфер долей.
- Антиразводнение: тип (full ratchet vs weighted average), пороги, последствия для будущих раундов.
Что означает сегодняшняя повестка для стартапов и венчурных фондов
Суббота, 28 февраля 2026 года, фиксирует поворот рынка к «прагматичному росту»: венчурные инвестиции по-прежнему готовы финансировать большие ставки в AI и deeptech, но требуют более жёстких доказательств спроса и реалистичного плана выхода на ликвидность. Командам стартапов стоит готовиться к более детальному due diligence и заранее продумывать структуру раунда — включая вторичную часть, опционную программу и прозрачную модель экономики. Для венчурных фондов ключевая задача — удержать дисциплину оценки, аккуратно формировать портфель по стадиям и использовать комбинацию IPO, M&A и secondaries как набор инструментов управления риском и доходностью.
