Рынок нефти: Brent около $92, WTI около $85 — пауза после ралли
Нефтяные котировки завершили понедельник снижением более чем на 2%: Brent закрылась вблизи $92 за баррель, WTI торгуется около $85. Это первая заметная коррекция после двух недель роста, в ходе которого рынок закладывал в цену буксующие переговоры по Ормузскому проливу и атаки на суда в Персидском и Оманском заливах. Относительно уровня накануне войны (около $71 за Brent в конце февраля) премия за геополитический риск по-прежнему составляет порядка 30%.
Основные факторы ценовой динамики на сегодня:
- Санкционный фактор: рынок ждёт конкретики по новым ограничениям США — ужесточение давления на покупателей иранской нефти способно сократить предложение, но одновременно повышает риск эскалации в проливе.
- Физические потоки: транзит через Ормузский пролив остаётся в разы ниже довоенных ~110 судов в сутки; по данным трекинга, за отдельные дни фиксируется от одного до нескольких десятков проходов, при этом сотни танкеров ожидают у берегов.
- Прогноз EIA: Управление энергетической информации США ожидает среднюю цену Brent около $85 в третьем квартале и порядка $87 по итогам 2026 года; возвращение ближневосточной добычи к довоенным уровням прогнозируется не ранее начала 2027 года при сохранении выпадения около 0,6 млн барр./сутки до конца следующего года.
- Запасы: во вторник вечером выходит отчёт API, в среду — данные EIA; коммерческие запасы нефти в США держатся ниже пятилетней средней, что поддерживает временную структуру рынка.
«Экономический изгой»: США переводят конфликт с Ираном в финансовую плоскость
24 августа министр финансов США Скотт Бессент представил кампанию, которую сама администрация назвала «экономическим D-Day». Её цель — «перерезать все экономические лини жизни» иранского режима и добиться возобновления судоходства через Ормузский пролив без нового раунда авиаударов. Ключевые элементы пакета:
- Секторальные санкционные определения в пяти сферах, названных «жизненно важными» для Тегерана: цифровые активы, технологии, золото, авиация и морские перевозки.
- Более 60 юридических и физических лиц, а также судов, включённых в списки OFAC, — в том числе сеть брокеров и «теневого флота», работавшая через ОАЭ, Гонконг, Китай, Сингапур и Швейцарию для перевозки иранской нефти.
- Расширение риска вторичных санкций для любых контрагентов Ирана: страны получат конкретный срок для сворачивания связей, после чего последуют односторонние меры.
- Обещание крупного санкционного решения в отношении неназванного финансового института до конца недели.
Самый жёсткий удар пока отложен: Бессент назвал объявление «предупредительным выстрелом», а президент Трамп лично обзванивает мировых лидеров с «конкретными просьбами». В зоне риска, по оценкам экспертов, — Китай, Индия, Турция, Ирак и ОАЭ. Тегеран ответил обещанием «сейсмического» ответа, а иранский минфин заявил о полной готовности к новым ограничениям. Для нефтяного рынка принципиален вопрос, решится ли Вашингтон на санкции против китайских банков: именно Китай остаётся главным покупателем иранской нефти, хотя морская блокада уже сократила его импорт из Ирана примерно до 340 тыс. барр./сутки против 1,14 млн в марте.
Ормузский пролив: атака на танкер и переговоры через Оман
Ранним утром вторника британский центр UKMTO сообщил о поражении неопознанным снарядом нефтяного танкера примерно в девяти морских милях от побережья Омана: повреждено машинное отделение, экипаж не пострадал, экологические последствия оцениваются. Инцидент подтверждает: несмотря на заявления США о «полном контроле» над проливом, безопасность судоходства не восстановлена.
Дипломатический трек сохраняется. Иран и Оман продолжают обсуждать протокол управления судоходством, непрямые контакты Тегерана и Вашингтона идут через Пакистан. Однако позиции сторон жёсткие: Иран настаивает на снятии морской блокады США и признании своего права регулировать (и тарифицировать) проход судов, Вашингтон — на свободе судоходства. Меморандум от 17 июня уже один раз развалился в июле, поэтому рынок оценивает вероятность быстрого прорыва сдержанно.
ОПЕК+: квоты восстановлены, физическая добыча — нет
Сентябрьское повышение квот на 188 тыс. барр./сутки завершило разворот добровольных сокращений 2023 года объёмом 1,65 млн барр./сутки. Семь стран альянса (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман; ОАЭ вышли из ОПЕК в мае) дали понять, что до конца года квоты, вероятнее всего, останутся неизменными. Следующее решение — по октябрю — ожидается 6 сентября.
Ключевой нюанс для инвесторов: бумажные квоты и реальная добыча разошлись. Из-за закрытия пролива, ударов по инфраструктуре и вынужденных остановок фактическое производство ОПЕК+ по-прежнему на несколько миллионов баррелей в сутки ниже февральского уровня. Именно поэтому аналитики предупреждают: как только потоки нормализуются, альянсу придётся управлять уже не дефицитом, а потенциальным профицитом.
Газ и СПГ: TTF выше €65/МВт·ч на фоне отставания закачки в ПХГ
Европейский газовый рынок остаётся самым напряжённым сегментом ТЭК. Сентябрьские фьючерсы на хабе TTF торгуются вблизи €65/МВт·ч — максимум с января 2023 года и более чем на 20% выше уровня двухнедельной давности. Причины:
- Дефицит катарского СПГ: отгрузки из Персидского залива через Ормузский пролив идут эпизодически, QatarEnergy не спешит возвращать полный график.
- Низкие запасы: ПХГ ЕС были заполнены лишь на 61,4% к 17 августа против почти 74% годом ранее; целевой показатель на 1 ноября пришлось снизить с 90% до 80%.
- Жара и гидроэнергетика: аномальные температуры увеличили спрос на газ для генерации, а рекордно низкая выработка ГЭС усилила нагрузку на газовые блоки.
- Конкуренция с Азией: спотовый СПГ JKM держится в районе $21+/MMBtu; Япония, Корея и Тайвань частично хеджируют риски углём.
На этом фоне американский Henry Hub остаётся ниже $3/MMBtu при рекордной добыче в США около 122,5 млрд куб. футов в сутки — спред между американским и мировым газом продолжает оправдывать волну инвестиций в экспортные СПГ-терминалы.
Электроэнергетика и ВИЭ: рекордная солнечная генерация спасает сети
Лето 2026 года стало стресс-тестом для энергосистем Европы. В июне–июле выработка ГЭС в ЕС опустилась до минимума как минимум за десятилетие, Франция сокращала мощность АЭС из-за перегрева рек, а внутрисуточные цены во Франции и Германии в вечерние часы превышали €300/МВт·ч, в Юго-Восточной Европе — €700/МВт·ч. При этом сети устояли благодаря рекордной солнечной генерации: в пиковые дни жары выработка солнечных станций была на 17% выше обычной. Главный вывод регуляторов — дефицит приходится на вечерние часы, поэтому ускоряются инвестиции в накопители: Великобритания субсидирует 7,6 ГВт долгосрочных батарей, Испания может утроить ёмкость систем хранения к концу года.
В США ветер и солнце в первом полугодии впервые обошли уголь и атом вместе взятые, обеспечив 20% выработки; солнечная генерация выросла на 21%, гидро — на 9%, ветровая — на 6%. Спрос со стороны дата-центров остаётся драйвером роста, хотя Техас приостановил согласование новых площадок.
Уголь: Newcastle около $130 за тонну, Азия хеджирует риски СПГ
Энергетический уголь Newcastle стабилизировался около $130/т после $144 в среднем за июнь. Давление на цены оказывают охлаждение спроса в Китае из-за дождливого лета и рост собственной добычи Индии (+7,5% г/г в июле, до 69,75 млн т). Поддержку даёт энергобезопасность: Япония, Южная Корея и Тайвань наращивают закупки угля как страховку от перебоев с СПГ. Консенсус на III квартал — около $130/т с постепенным снижением к $120 в 2027 году; коксующийся уголь держится вблизи $240/т на фоне ограничений в Китае.
Россия: экспорт нефти в Азию на рекордах, внутренний рынок топлива в ручном режиме
Российский нефтяной экспорт перенаправляется на Восток. В июле Китай выкупил 50% российской сырой нефти, Индия — 37%; индийские НПЗ импортировали рекордные 2,8 млн барр./сутки — 55,5% всего импорта страны. Средняя цена Urals в июле составила около $60 за баррель — выше нового потолка G7 и ЕС в $44,10, действующего с февраля. Китайские закупки российских морских партий выросли на 28% за месяц: НПЗ замещают выпадающие ближневосточные баррели.
Внутренний рынок нефтепродуктов переживает вторую волну кризиса:
- запрет на экспорт бензина продлён до 31 января 2027 года, по дизельному топливу ограничение действует до 1 сентября, решение о продлении для производителей ещё не принято;
- вице-премьер Александр Новак сообщил о возвращении в строй нескольких НПЗ после ремонтов и подтвердил, что федеральный штаб собирается дважды в неделю;
- дефицит покрывается импортом (в продажу поступил индийский бензин) и выпуском топлива экологических классов К-2–К-4, доля которого не превысит 10%;
- на юге, включая Краснодарский край, нефтекомпании вводят лимиты отпуска топлива в разгар курортного сезона;
- обсуждается запрет экспорта ароматических углеводородов — сырья для высокооктановых компонентов.
Что смотреть 26 августа: календарь для участников рынка ТЭК
- Детализация санкций США — список стран, получивших «дедлайны», и анонсированное решение по финансовому институту.
- Расследование атаки на танкер у побережья Омана и реакция страховщиков и судовладельцев.
- Прогресс переговоров Иран — Оман по протоколу судоходства в Ормузском проливе.
- Недельные данные API по запасам нефти и нефтепродуктов в США.
- Динамика закачки в европейские ПХГ и котировки TTF на фоне остатка сезона инъекций.
- Подготовка к заседанию ОПЕК+ 6 сентября: сигналы о паузе в повышении квот.
Итог: рынок нефти балансирует между двумя сценариями — успешным финансовым давлением, ведущим к открытию пролива и снижению Brent к $80–85, и эскалацией, которая вернёт котировки к трёхзначным значениям весны. Газовый рынок Европы в любом случае входит в отопительный сезон с меньшим запасом прочности, чем год назад, а энергопереход получает дополнительный импульс от рекордной солнечной генерации и инвестиций в накопители. Ежедневную аналитику по рынку ТЭК читайте в Telegram-канале Open Oil Market.
