Рынок нефти: Brent у $88 — неделя снижения после двухнедельного ралли
Нефтяные котировки провели неделю в широком диапазоне. В понедельник Brent теряла около 2,5% и опускалась к $92 на фоне объявления новых санкций США против Ирана, к четвергу цена отступила к $88, а в пятницу рынок закрывал неделю умеренным снижением. Итог — падение Brent более чем на 5% и WTI около 4% за пять сессий. При этом с начала года эталон остаётся дороже примерно на 25–40% к докризисным уровням: премия за геополитический риск после закрытия Ормузского пролива в феврале никуда не исчезла. Ключевые драйверы цен на нефть:
- Дипломатия по Ормузу: договорённость Ирана и Омана о временном коридоре и совместном разминировании — главный медвежий фактор.
- Венесуэльский фактор: сообщения о переговорах Каракаса и Вашингтона о доступе американских компаний к нефтяным месторождениям усилили ожидания роста предложения.
- Жёсткая риторика: отказ Белого дома возвращаться к условиям июньского меморандума с Тегераном в четверг кратковременно развернул рынок вверх (+2,1% по Brent за сессию).
- Российский риск: удары по НПЗ и портам РФ ограничивают экспорт нефти и нефтепродуктов, поддерживая цены снизу.
EIA прогнозирует среднюю цену Brent около $85 в третьем квартале и не ждёт возвращения ближневосточной добычи к довоенным уровням раньше начала 2027 года. Мировые запасы нефти продолжают сокращаться: по оценке МЭА, наблюдаемые резервы упали на 410 млн баррелей с начала войны.
Венесуэла и ОПЕК: удар по единству картеля
Главная корпоративно-политическая новость конца недели — Венесуэла, одна из пяти стран-основательниц ОПЕК, изучает планы выхода из организации. Тема обсуждается в контактах с американскими чиновниками параллельно с переговорами о доступе компаний США к венесуэльским месторождениям; окончательного решения нет. Добыча страны в июле составляла около 1,16 млн барр./сутки — вдвое меньше, чем десятилетие назад, поэтому прямой эффект для баланса рынка нефти ограничен. Однако символическое значение огромно: после недавнего ухода ОАЭ ещё один демарш ставит под вопрос сплочённость картеля накануне заседания ОПЕК+ 6 сентября, где базовым сценарием остаётся пауза в повышении квот до конца года.
Ормузский пролив: полгода кризиса и коридор Иран — Оман
В пятницу исполнилось шесть месяцев с начала войны, закрывшей ключевую артерию мировой энергетики, через которую ранее проходило около 20 млн барр./сутки нефти и нефтепродуктов. Текущая рамка урегулирования выглядит так:
- Иран и Оман согласовали временный судоходный маршрут: вход и часть выхода пройдут через иранские территориальные воды.
- Стороны договорились о совместном разминировании акватории и разделе доходов от транзита.
- Технические переговоры о постоянном коридоре и будущем управлении проливом продолжатся.
Тегеран подчёркивает: полное открытие пролива невозможно без выполнения США своих обязательств, а КСИР прямо обвиняет Вашингтон в затягивании сделки. Президент Трамп заявляет, что «никуда не торопится», а Минфин США готовится требовать от партнёров по G20 сократить связи с Ираном под угрозой отключения от долларовой системы. Для энергетики это означает сохранение высокой волатильности: физические потоки восстанавливаются медленно, страховые ставки остаются запретительными.
Газ и СПГ: Европа между €65 и €100 за мегаватт-час
Газовый рынок остаётся самым уязвимым сегментом мировой энергетики. Фьючерсы TTF отступили от 3,5-летнего максимума €68,46 и завершили неделю в районе €65 за МВт·ч на новостях о деэскалации. Фундаментальная картина тревожна:
- Хранилища: ПХГ ЕС заполнены лишь на ~61–63% — минимум для конца августа за многие годы против почти 74% годом ранее; целевой уровень на 1 ноября снижен до 80%.
- Прогнозы: при холодной зиме и медленном восстановлении катарского экспорта аналитики допускают декабрьский TTF выше €100/МВт·ч.
- Азия: спотовый СПГ JKM держится в районе $21–22/MMBtu, конкуренция за атлантические грузы усилится осенью.
- США: Henry Hub остаётся ниже $3/MMBtu при рекордной добыче — американский СПГ становится главным ресурсом закрытия европейского дефицита.
Нефтепродукты: рекордный дефицит дизеля в Атлантическом бассейне
Американские НПЗ работают с загрузкой около 97% мощности, но запасы дизельного топлива в США опустились до минимальных сезонных значений за историю наблюдений. Европа, лишившаяся ближневосточных и части российских объёмов, впервые за семь лет закупала дизель в Мексике. Крек-спреды по средним дистиллятам держатся на рекордных уровнях — для НПЗ и топливных компаний это главный источник маржи, для потребителей — фактор инфляции на пороге отопительного сезона.
Россия: падающая переработка и судьба экспорта дизеля
Внутренний топливный рынок России остаётся в ручном управлении. Запрет на экспорт бензина действует до 31 января 2027 года, авиакеросина — до конца ноября. Эмбарго на вывоз дизельного топлива истекает 1 сентября, и, по данным отраслевых источников, власти намерены продлить его как минимум до конца сентября; обсуждается и вариант до конца года. Причины — последствия атак дронов на НПЗ, вернувшийся в августе локальный дефицит в ряде регионов и переработка на минимумах более чем за два десятилетия. Для мирового рынка нефтепродуктов это означает выпадение российских дизельных объёмов на пике европейского дефицита; для внутреннего — импорт топлива из Белоруссии и Азии как страховку.
Электроэнергетика, ВИЭ и уголь: кризис продлевает эру угля
Энергокризис переписал траекторию энергоперехода. Дорогой СПГ сделал уголь конкурентоспособнее в Европе и Азии: по оценкам, угольная генерация в 2026 году составит почти треть мировой выработки электроэнергии. Одновременно возобновляемая энергетика ускоряется там, где есть собственные ресурсы: в США солнечная генерация за полугодие выросла более чем на 20%, а ветер и солнце впервые обошли уголь и атом вместе взятые. Сдерживающие факторы — пошлины на солнечные модули и пауза в согласовании новых дата-центров в Техасе, охлаждающая прогнозы роста спроса на электроэнергию.
Календарь недели: что смотреть участникам рынка ТЭК
- Заседание ОПЕК+ 6 сентября: решение по квотам на октябрь и реакция на венесуэльский демарш.
- Решение правительства РФ по экспорту дизельного топлива после 1 сентября.
- Прогресс технических переговоров Иран — Оман и динамика транзита через Ормузский пролив.
- Темпы закачки газа в ПХГ Европы и котировки TTF на финише лета.
- Сигналы Вашингтона по венесуэльским месторождениям и санкционному давлению на Иран через G20.
Итог
Рынок нефти дрейфует к сценарию постепенной деэскалации на Ближнем Востоке, но остаётся заложником физических потоков через Ормуз и целостности ОПЕК, которую испытывает на прочность возможный выход Венесуэлы. Газ и дизель превратились в главные точки дефицита мировой энергетики на осень 2026 года, а уголь получил незапланированную отсрочку в энергопереходе. Для инвесторов и компаний ТЭК ближайшая неделя — с заседанием ОПЕК+ и решением Москвы по дизелю — станет ключевой для расстановки позиций на четвёртый квартал.
