Рынок нефти: Brent у $88 — неделя завершается снижением более чем на 5%
Нефтяные котировки корректируются после двухнедельного ралли. Brent в пятницу торговалась вблизи $88 за баррель, WTI — около $82–83. Недельное снижение Brent превысило 5%, WTI потеряла более 4%, однако с начала года североморский бенчмарк по-прежнему дороже примерно на 30% в годовом выражении: премия за геополитический риск после закрытия Ормузского пролива в феврале сохраняется. Ключевые драйверы цен на нефть к выходным:
- Дипломатия по Ормузу: соглашение Ирана и Омана о разделе контроля и доходов от транзита через пролив остаётся главным медвежьим фактором недели, хотя Тегеран подчёркивает, что немедленного открытия судоходства не будет.
- Жёсткая позиция Вашингтона: в пятницу котировки кратковременно разворачивались вверх на сообщениях о том, что США исключают возврат к условиям июньского мирного меморандума с Ираном, — рынок понял, что финальная сделка откладывается.
- Российский риск: заявления Владимира Путина о безрезультатности переговоров с Украиной и подготовке к интенсификации боевых действий, а также продолжающиеся удары по российским НПЗ и портам ограничивают экспортный потенциал РФ и поддерживают цены снизу.
- Логистика Персидского залива: Саудовская Аравия наращивает отгрузки с терминалов внутри залива, перестраивая экспортные маршруты из-за угроз хуситов судоходству в Красном море.
Венесуэла и ОПЕК: страна-основатель картеля на пороге исторического выхода
Главная корпоративно-политическая новость конца недели — сообщения о том, что Каракас всерьёз изучает выход из ОПЕК. Тема обсуждается в переговорах с американскими чиновниками, окончательное решение не принято. Контекст делает сюжет стратегическим для всего мирового рынка нефти:
- Венесуэла — одна из пяти стран, основавших ОПЕК в 1960 году, и обладательница крупнейших в мире доказанных запасов нефти при текущей добыче лишь около 1–1,2 млн барр./сутки.
- США обсуждают долгосрочные соглашения о доступе американских компаний к венесуэльским месторождениям; часть чиновников видит в альянсе Вашингтон–Каракас противовес влиянию ОПЕК.
- Это второй потенциальный выход за год: ОАЭ покинули ОПЕК и ОПЕК+ с 1 мая 2026 года, а Ирак летом публично выражал недовольство квотами.
- Наращивание венесуэльской добычи через американские инвестиции добавит рынку новый источник предложения в горизонте нескольких лет — фактор давления на долгосрочные цены.
Для инвесторов сценарий «Вексита» — это прежде всего вопрос управляемости картеля: дальнейшая фрагментация ОПЕК+ повышает риск борьбы за долю рынка по образцу 2020 года. Промежуточный ориентир — заседание альянса 6 сентября, где базовым сценарием остаётся пауза в повышении квот до конца года.
Ормузский пролив: шесть месяцев кризиса и хрупкое дипломатическое окно
Пятница, 28 августа, стала символической датой — ровно полгода с начала военной операции США и Израиля против Ирана и последовавшего закрытия Ормузского пролива, через который до войны проходило около 20% мировой торговли нефтью и почти пятая часть СПГ. Текущий статус ключевой артерии мировой энергетики:
- Иран и Оман согласовали координаты маршрутов: входящий трафик — по северному коридору в иранских водах, исходящий — по южному в оманских, а также раздел доходов от транзита и совместное разминирование акватории.
- Тегеран настаивает: договорённость с Маскатом не означает автоматического открытия пролива, пока США не выполнят обязательства; трафик остаётся в разы ниже довоенных ~130 судов в сутки.
- Безопасность судоходства не восстановлена: атака на танкер у побережья Омана 25 августа удерживает страховые ставки на запретительном уровне.
- Министр финансов США Скотт Бессент готовится требовать от партнёров по G20 сокращения связей с Ираном под угрозой ограничения доступа к долларовой системе — санкционное давление смещается в финансовую плоскость.
Газ и СПГ: Европа входит в осень с минимальными запасами с 2009 года
Газовый рынок остаётся самым уязвимым сегментом мировой энергетики. Фьючерсы TTF в начале недели поднимались выше €68/МВт·ч — максимум с начала 2023 года — и к пятнице откатились в район €65–67 на новостях о дипломатическом прогрессе. Фундаментальная картина тревожна:
- Хранилища: ПХГ ЕС заполнены лишь на ~63% — минимум для конца августа с 2009 года — при целевом уровне 80% к 1 ноября, сниженном с прежних 90%.
- Катар: за шесть месяцев блокады второй в мире экспортёр СПГ потерял около $24 млрд выручки, а отгрузки в отдельные периоды падали на 96% — беспрецедентный шок предложения.
- Прогнозы цен: при медленной нормализации ближневосточного экспорта декабрьский TTF может уйти выше €100/МВт·ч — вдвое выше базовых оценок начала года.
- Регуляторный фактор: запрет ЕС на российский трубопроводный газ и СПГ действует с марта 2026 года с переходными периодами, что сужает пространство манёвра при дефиците.
- Дивергенция рынков: азиатский JKM держится у $21–22/MMBtu, тогда как американский Henry Hub — ниже $3/MMBtu при рекордной добыче: спред питает интерес к новым экспортным СПГ-проектам США.
Нефтепродукты: рекордно низкий дизель в США и рекордная загрузка НПЗ
Свежий отчёт EIA зафиксировал загрузку американских НПЗ на уровне 97,4% мощности — переработка достигла 17,4 млн барр./сутки, а коммерческие запасы нефти практически не изменились (428,9 млн баррелей). Главный сигнал для рынка нефтепродуктов: запасы дизельного топлива в США опустились до минимального сезонного уровня за всю историю наблюдений. Европа, испытывающая дефицит средних дистиллятов после выпадения российских и ближневосточных объёмов, впервые за семь лет закупала дизель в Мексике. Для топливных компаний и трейдеров это означает сохранение рекордных крек-спредов по дизелю как минимум до конца осени — и повышенную чувствительность рынка к любым новостям о состоянии НПЗ по обе стороны Атлантики.
Россия: судьба экспорта дизеля решается в выходные
Внутренний топливный рынок России остаётся в режиме ручного управления, и ближайшие дни станут определяющими. Действующий запрет на экспорт дизельного топлива для производителей истекает 1 сентября; по данным отраслевых источников, правительство склоняется к продлению как минимум до конца сентября, обсуждается и вариант до конца 2026 года. Полный запрет на экспорт бензина действует до 31 января 2027 года, ограничения затрагивают и авиакеросин. Вице-премьер Александр Новак заявляет об отсутствии дефицита дизеля и возвращении ряда НПЗ из ремонтов, однако удары беспилотников по перерабатывающей инфраструктуре продолжают ограничивать выпуск: переработка летом опускалась к минимумам за два с лишним десятилетия, а добыча в июле — около 8,9 млн барр./сутки — стала самой низкой за шесть лет. Для мирового рынка это означает выпадение российских дизельных объёмов на пике европейского дефицита средних дистиллятов.
Электроэнергетика, ВИЭ и уголь: энергокризис продлевает эру угля, но энергопереход ускоряется
Дорогой СПГ переписал баланс мировой электроэнергетики: уголь получил незапланированную отсрочку и остаётся крупнейшим отдельным источником генерации, обеспечивая около трети мировой выработки. При этом совокупность возобновляемых источников — солнце, ветер, гидро и биоэнергетика — по прогнозу МЭА именно в 2026 году впервые обойдёт уголь. Региональная картина контрастна:
- В США за первое полугодие солнечная генерация выросла на 21%, ветер и солнце дали около 20% выработки, а угольная генерация снизилась примерно на 11% благодаря дешёвому газу.
- Техас приостановил согласование новых дата-центров, что заставило EIA понизить прогноз роста энергопотребления штата в 2027 году с 14% до 6% — первый заметный сигнал охлаждения ИИ-нагрузки на сети.
- В Европе и Азии дорогой СПГ делает уголь конкурентоспособнее газа в электроэнергетике, поддерживая спрос на энергетический уголь у экспортёров — Индонезии, Австралии и ЮАР.
Макрофон: Джексон-Хоул и ставки как фактор спроса на энергоносители
Дополнительный ориентир для сырьевых рынков — выступление главы ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу. Сигналы по траектории процентных ставок напрямую влияют на курс доллара, стоимость финансирования энергетических проектов и прогнозы спроса на нефть и газ. Смягчение риторики поддержало бы сырьевые котировки, тогда как жёсткий тон способен усилить давление на нефть, уже дешевеющую на дипломатических новостях.
Что смотреть в выходные и на следующей неделе: календарь участников рынка ТЭК
- Официальная реакция Каракаса и ОПЕК на сообщения о возможном выходе Венесуэлы из картеля.
- Решение правительства России по экспорту дизельного топлива до истечения запрета 1 сентября.
- Данные по фактическому транзиту через Ормузский пролив и судьба ирано-оманского коридора.
- Темпы закачки газа в ПХГ Европы и динамика TTF после отката от трёхлетних максимумов.
- Заседание ОПЕК+ 6 сентября: пауза в повышении квот и дискуссия о параметрах на 2027 год.
- Эскалационные риски по линии Россия–Украина и состояние российской нефтепереработки.
- Последствия выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле для доллара и сырьевых рынков.
Итог недели: рынок нефти дрейфует к сценарию деэскалации на Ближнем Востоке, но остаётся заложником физических потоков через Ормузский пролив и растущей неопределённости внутри самой ОПЕК, где после ухода ОАЭ на выход смотрит уже Венесуэла. Газ и дизель — главные точки дефицита мировой энергетики на осень 2026 года: Европа входит в отопительный сезон с минимальными за 17 лет запасами, а уголь получает продление своей эры вопреки ускоряющемуся энергопереходу. Ежедневную аналитику по нефти, газу, ВИЭ и рынку ТЭК читайте в Telegram-канале Open Oil Market.
