Рынок нефти: Brent у $90 — премия за риск против сигналов охлаждения
Нефтяные котировки завершают неделю разнонаправленно, но на высоких уровнях: Brent удерживается в диапазоне $89–92 за баррель, WTI — $82–84. За июль американский бенчмарк подорожал примерно на пятую часть, а годовой прирост цен превышает 20%. Рынок разрывается между двумя силами:
- Геополитическая премия. Конфликт США и Ирана, продолжающийся с конца февраля, расширился за пределы Ормузского пролива: хуситы угрожают Саудовской Аравии, Эр-Рияд присоединился к американским операциям против проиранских группировок в Ираке, а Каспийский трубопроводный консорциум приостанавливал отгрузки на черноморском терминале после атак на танкеры.
- Физическое сжатие рынка. Коммерческие запасы нефти в США за неделю к 24 июля рухнули на 7,2 млн баррелей — до 404,5 млн, значительно ниже пятилетней нормы. Стратегический нефтяной резерв США сокращается 18 недель подряд и опустился до минимума с 1983 года.
- Фактор охлаждения. Управление энергетической информации США (EIA) резко понизило прогноз: средняя цена Brent в третьем квартале ожидается около $74, а в 2027 году — порядка $65 за баррель на фоне накопления мировых запасов.
Апрельский пик Brent на отметке $120,88 остаётся годовым максимумом, однако возврат к нему возможен лишь при новом витке эскалации и полном прекращении транзита через Ормуз.
ОПЕК+ перед решающим заседанием 2 августа: финальное повышение квот
Ключевое событие выходных — министерская встреча «семёрки» ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман). Консенсус аналитиков и утечки в деловой прессе указывают на следующий сценарий:
- Повышение целевых уровней добычи на сентябрь ещё примерно на 188 тыс. баррелей в сутки — завершающий шаг в сворачивании добровольных ограничений, действовавших с апреля 2023 года.
- Пауза в дальнейшем наращивании квот до конца 2026 года: альянс намерен оценить влияние войны США и Ирана на фактическое предложение.
- Сохранение ежемесячного мониторинга рынка и компенсационных механизмов для стран, превышавших квоты.
С февраля суммарное увеличение квот достигло почти 1% мирового спроса, однако значительная часть этих объёмов оставалась «бумажной» — блокада Ормузского пролива физически ограничивала экспорт стран Персидского залива. Решение ОПЕК+ задаст тон торгам всей следующей недели.
Газовый рынок: Европа входит в август с полупустыми хранилищами
Европейский газовый рынок остаётся главной зоной уязвимости мировой энергетики. Сентябрьские фьючерсы на хабе TTF торгуются вблизи €59–60 за МВт·ч — за июль цены выросли более чем на треть и удерживаются у максимумов с 2023 года. Британский контракт котируется около 144 пенсов за терм.
Ключевые параметры европейского газового баланса
- Подземные хранилища газа (ПХГ) ЕС заполнены лишь примерно на 55% против пятилетней нормы около 71% — отставание, сопоставимое с кризисным 2021 годом.
- Импорт СПГ в Европу за последние 30 дней примерно на 23% ниже пятилетнего среднего: атаки на танкеры и повреждение катарской инфраструктуры парализовали значительную часть поставок из Персидского залива.
- При текущих темпах закачки к началу отопительного сезона хранилища достигнут лишь 75–78% ёмкости, что оставляет минимальный буфер на случай холодной зимы.
Частичное восстановление проводок катарских газовозов через Ормузский пролив и стабильные норвежские трубопроводные поставки сдерживают панические сценарии, однако конкуренция Европы и Азии за каждый свободный груз СПГ во втором полугодии обещает быть жёсткой. Энергетическая инфляция уже вынуждает ЕЦБ рассматривать повышение ставки осенью.
Электроэнергетика: жара, дата-центры и стресс-тест для сетей
Энергосистемы Северного полушария проходят пиковые летние нагрузки. В США волны жары с температурами выше 38°C совпали с взрывным ростом круглосуточного потребления со стороны ИИ-дата-центров и промышленности — резервы мощности сжимаются, а изношенные сети работают на пределе. Оптовые цены на электроэнергию при этом остаются умеренными благодаря рекордному вводу солнечной генерации: в Калифорнии летние цены прогнозируются в среднем около $23 за МВт·ч. В Европе за месяц зафиксированы сотни часов отрицательных цен на суточном рынке — избыток солнечной выработки в полуденные часы соседствует с вечерними ценовыми пиками, усиливая спрос на накопители и гибкую газовую генерацию.
ВИЭ и энергопереход: «зелёная» генерация закрепляет лидерство
Структурный тренд энергоперехода не сломлен даже военной премией в ценах на углеводороды. По итогам 2025 года ветер и солнце впервые обеспечили около 30% электроэнергии в ЕС, обойдя совокупную выработку ископаемых источников, и в 2026 году доля ВИЭ продолжает расти. Высокие цены на газ лишь ускоряют инвестиционные решения: Евросоюз готовит Индустриальный акселерационный акт для поддержки собственных чистых технологий, а мировые вложения в генерацию, сети и системы хранения удерживаются на рекордных уровнях. Вместе с тем кризис обнажил и обратную сторону: регуляторы Великобритании и Германии всё громче предупреждают о рисках надёжности и стоимости ускоренного отказа от диспетчеризуемой генерации.
Уголь: неожиданный бенефициар газового кризиса
Дефицит СПГ развернул часть спроса обратно к углю. Покупатели в Европе и Азии наращивают закупки энергетического угля и мазута в качестве замещающего топлива, а угольная генерация в отдельных регионах загружается сверх графика. В США запасы угля на электростанциях к началу лета были на 6% выше прошлогодних, что позволяет наращивать выработку без ценовых шоков. Долгосрочная траектория при этом не меняется: структурное сокращение угольной генерации в Западной Европе продолжится, а центр мирового спроса остаётся в Китае и Индии, где уголь по-прежнему обеспечивает основную часть выработки электроэнергии.
Россия: запрет на экспорт топлива продлён до 31 января 2027 года
Российский внутренний рынок нефтепродуктов остаётся в режиме ручного управления. Правительство 30 июля продлило полный запрет на экспорт бензина, дизельного, судового топлива и газойлей до 31 января 2027 года — мера охватывает и производителей, и трейдеров. При этом с 1 сентября ограничения смягчаются для дизельного и судового топлива, вывозимого непосредственно заводами-производителями. Дополнительный пакет мер включает:
- максимальную загрузку НПЗ, перенос плановых ремонтов и подключение мощностей средних и малых заводов после атак беспилотников на крупные предприятия;
- снижение норматива обязательных биржевых продаж бензина с 15% до 10% с одновременным ограничением шага колебания цен;
- стимулы для импорта бензина из Белоруссии и других стран ЕАЭС, закреплённые подписанным президентом законом;
- антимонопольные разбирательства: ФАС возбудила дела о завышении цен на топливо в четырёх регионах.
Власти рассчитывают, что комбинация экспортных ограничений, импорта и биржевого регулирования стабилизирует оптовые котировки к началу осеннего сезона высокого спроса.
Календарь и прогноз: что определит динамику рынка ТЭК в начале августа
Ближайшие торговые сессии зададут вектор всему месяцу. Инвесторам и участникам сырьевого рынка стоит следить за следующими событиями:
- Заседание ОПЕК+ 2 августа — решение по квотам на сентябрь и сигнал о паузе в наращивании добычи.
- Динамика конфликта США и Ирана: интенсивность ударов, безопасность судоходства в Ормузском проливе и Красном море, состояние катарского экспорта СПГ.
- Темпы закачки газа в европейские ПХГ и конкуренция с азиатскими покупателями за спотовые грузы.
- Еженедельная статистика запасов нефти и нефтепродуктов в США на фоне истощённого стратегического резерва.
- Макроэкономический фон: реакция ФРС и ЕЦБ на энергетическую инфляцию, курс доллара и аппетит к риску.
Базовый сценарий на начало августа — сохранение Brent в коридоре $85–95 за баррель при повышенной волатильности: любая новость из Персидского залива способна сдвинуть рынок на несколько долларов за сессию. Газовый рынок Европы останется «бычьим» до устойчивого восстановления катарских поставок, а ключевым структурным риском второй половины года становится гонка за заполнение хранилищ перед зимой. Для мировой энергетики август 2026 года станет проверкой на прочность всей архитектуры поставок — от танкерных маршрутов до электросетей, питающих экономику искусственного интеллекта.
