Рынок нефти: геополитическая премия стремительно сдувается
Нефтяные котировки переживают фазу быстрой переоценки рисков. После сообщений о том, что Вашингтон отказался от нанесения новых ударов по иранским объектам и стороны договорились приостановить обмен ударами, рынок начал агрессивно закладывать сценарий нормализации судоходства в Персидском заливе. Октябрьские фьючерсы на Brent, ещё недавно торговавшиеся у $90 за баррель, в понедельник рухнули более чем на $6, а во вторник утром стабилизировались в районе $85. Американская WTI удерживается вблизи $81 за баррель.
Ключевые факторы динамики нефтяного рынка на текущую неделю:
- Деэскалация на Ближнем Востоке: перспектива открытия Ормузского пролива означает возврат на рынок значительных объёмов ближневосточной нефти и снятие премии за риск, которая месяцами поддерживала котировки выше $90.
- Профицитные прогнозы: аналитики ожидают заметного избытка предложения в 2026 году — добыча в США остаётся на рекордных уровнях, Бразилия в июне обновила исторический максимум производства, а смягчение санкционного режима в отношении Ирана добавляет рынку дополнительные баррели.
- Слабый спрос: восстановление потребления в Азии идёт медленнее ожиданий, а высокие цены первого полугодия стимулировали энергосбережение и переключение на альтернативные источники.
Для трейдеров и нефтяных компаний это означает высокую волатильность: любой сбой в переговорном процессе способен вернуть котировки к $90, тогда как подтверждённое открытие пролива откроет дорогу к дальнейшей коррекции.
ОПЕК+ завершает цикл наращивания добычи
Альянс ОПЕК+, работающий после выхода ОАЭ с 1 мая 2026 года в формате «семёрки» (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман), согласовал финальное повышение квот. Основные параметры решения:
- С сентября совокупная добыча увеличивается ещё на 188 тыс. баррелей в сутки — тем же шагом, что в июне, июле и августе.
- Этот шаг завершает процесс отмены добровольных ограничений объёмом 1,65 млн баррелей в сутки, введённых в 2023 году; с февраля по август квоты уже выросли примерно на 940 тыс. б/с.
- После сентября альянс берёт паузу: предстоят сложные переговоры о базовых уровнях добычи на 2027 год с оценкой реальных производственных мощностей каждого участника.
Одновременно ОПЕК+ предупредил об угрозах энергоснабжению из-за атак на инфраструктуру и подтвердил готовность замедлить или отменить наращивание, если баланс рынка ухудшится. Совпадение финального повышения квот с возможным открытием Ормузского пролива усиливает медвежьи риски для нефтяных цен во втором полугодии.
Ормузский пролив: первая фаза большой сделки США и Ирана
Президент США заявил, что Вашингтон и Тегеран обсуждают полное восстановление судоходства через Ормузский пролив в ближайшие дни, называя это первой фазой переговоров, за которой последует обсуждение иранской ядерной программы. Иран, в свою очередь, официально отрицает прямые контакты с американской стороной и подчёркивает, что консультации ведутся только с Оманом — по временному безопасному маршруту и механизмам управления проливом. Спорным остаётся вопрос платы за проход судов: Тегеран настаивает на своём контроле над артерией, США заявляют, что не допустят взимания сборов.
Через Ормузский пролив в нормальных условиях проходит около пятой части мировых поставок нефти и значительная доля катарского СПГ, поэтому исход переговоров определит траекторию и нефтяных, и газовых цен до конца года. Рынок закладывает оптимистичный сценарий, однако история последних месяцев — с срывом режима прекращения огня в июле — напоминает о хрупкости любых договорённостей.
Газовый рынок Европы: низкие запасы и дорогой газ
Европейский газовый рынок находится в заметно худшей форме, чем год назад. Сентябрьские фьючерсы на хабе TTF торгуются около $696 за тысячу кубометров, что почти в полтора раза выше уровней прошлого года. Заполненность европейских ПХГ к началу августа составляет лишь около 57% против более чем 85% годом ранее, и участники рынка всё чаще говорят о риске недостижения целевых уровней запасов к началу отопительного сезона.
Причины напряжённости на газовом рынке ЕС:
- дефицит ближневосточных поставок СПГ из-за блокировки Ормузского пролива;
- острая ценовая конкуренция с азиатскими покупателями за свободные партии сжиженного газа;
- поэтапный отказ ЕС от российского газа: ограничения на спотовый СПГ действуют с апреля 2026 года, запрет на краткосрочные трубопроводные контракты — с середины июня.
СПГ: импорт в Европу упал до двухлетнего минимума
По итогам июля поставки СПГ с терминалов в газотранспортную систему Европы составили около 8,4 млрд кубометров — на 17% меньше, чем в июне, и на 26% ниже прошлогоднего июля. Это минимальный месячный объём почти за два года. За январь–июль в сеть поступило порядка 81,1 млрд кубометров, что на 2,5% уступает уровню 2025 года. Терминалы работают с неполной загрузкой, а часть законтрактованных объёмов поставщики перенаправляют на премиальные азиатские рынки. Потенциальное открытие Ормузского пролива и возврат катарских объёмов способны переломить ситуацию, однако эффект проявится не раньше осени — в разгар кампании по закачке газа в хранилища.
Электроэнергия и ВИЭ: возобновляемая генерация обгоняет уголь
На фоне газового дефицита глобальный энергопереход ускоряется. По оценкам Международного энергетического агентства, именно в 2026 году возобновляемые источники энергии впервые обойдут уголь по объёму мировой выработки электроэнергии. Производство электроэнергии из ВИЭ вырастет более чем на 8%, а их доля в глобальном энергобалансе увеличится с 33% до 37% к 2027 году. Локомотивом остаётся солнечная энергетика: ожидается около 600 ТВт·ч дополнительной выработки за год, что выведет солнце на второе место среди возобновляемых источников после гидроэнергетики. Кризис поставок СПГ и дорогой газ дополнительно повышают инвестиционную привлекательность солнечных электростанций и систем накопления энергии, снижая зависимость стран-импортёров от волатильных топливных рынков.
Уголь: временная опора на фоне дорогого газа
Угольный сектор проходит символический рубеж — уступая первенство ВИЭ в мировой генерации, он остаётся критически важным для энергобезопасности Азии. Высокие цены на газ и СПГ поддерживают спрос на энергетический уголь в Китае, Индии и Юго-Восточной Азии, где угольные ТЭС покрывают пиковые летние нагрузки. Для экспортёров — Индонезии, Австралии, России и ЮАР — это означает стабильный сбыт, однако среднесрочный тренд очевиден: доля угля в мировом энергобалансе будет снижаться по мере ввода новых мощностей ВИЭ и накопителей.
Российский топливный рынок: запрет на экспорт бензина продлён до 2027 года
Внутренний рынок нефтепродуктов России остаётся в состоянии острого дисбаланса. Правительство продлило полный запрет на экспорт автомобильного бензина до 31 января 2027 года — мера распространяется как на производителей, так и на трейдеров. Ситуация в регионах остаётся сложной:
- в ряде субъектов фиксируются очереди на АЗС, лимиты отпуска топлива и локальный дефицит АИ-95;
- розничные цены в отдельных регионах превысили 100 рублей за литр;
- нефтепереработка опустилась к минимальным уровням за несколько лет из-за внеплановых остановок НПЗ, повреждённых атаками беспилотников;
- дефицит частично восполняется поставками из Беларуси, а также закупками в Индии и Казахстане;
- обсуждается распространение экспортных ограничений на дизельное топливо, ФАС усилила проверки нефтетрейдеров.
Эксперты не ожидают быстрого снижения цен: продление эмбарго скорее снизит волатильность оптовых котировок, а заметное улучшение баланса возможно не ранее четвёртого квартала — при условии восстановления мощностей нефтепереработки.
Что это значит для инвесторов: ключевые ориентиры недели
Среда, 5 августа 2026 года, обещает стать одним из определяющих дней для сырьевого и энергетического сектора. В фокусе внимания инвесторов и участников рынка ТЭК:
- ход переговоров США и Ирана и официальные заявления о статусе Ормузского пролива — главный драйвер для нефти Brent и WTI;
- реакция газового рынка: динамика котировок TTF и темпы закачки газа в европейские ПХГ;
- сигналы ОПЕК+ о параметрах сделки на 2027 год после финального сентябрьского повышения квот;
- развитие топливного кризиса в России и возможные новые регуляторные меры;
- корпоративные отчёты нефтегазовых мейджоров, подтверждающие устойчивость сектора к ценовой волатильности.
Базовый сценарий предполагает, что при подтверждении деэскалации Brent продолжит дрейф к $80 за баррель на фоне растущего предложения, тогда как газовый рынок Европы останется дорогим как минимум до возврата ближневосточных объёмов СПГ. Для долгосрочных инвесторов ключевым структурным трендом остаётся ускорение энергоперехода: 2026 год входит в историю как момент, когда возобновляемая энергетика впервые обошла уголь в мировой выработке электроэнергии.
